Контанго
Контанго деген не?
Контанго – тауардың фьючерстік бағасы спот бағасынан жоғары болатын жағдай. Контанго әдетте активтің бағасы уақыт өте келе өседі деп күтілген кезде пайда болады. Бұл алға қарай қисайған қисыққа әкеледі.
Негізгі өнімдер
- Контанго – тауардың фьючерстік бағасы спот бағасынан жоғары болатын жағдай.
- Фьючерстік нарықтың барлық сценарийлерінде фьючерстердің бағасы споттық бағаларға сәйкес келеді, өйткені келісімшарттардың мерзімі аяқталады.
- Жетілдірілген трейдерлер контангодан пайда табу үшін арбитражды және басқа стратегияларды қолдана алады.
- Контанго фьючерстік келісім-шартты қолданатын тауарлық ETF-тің инвесторларына шығын әкелуге бейім, бірақ нақты шығындарды сақтайтын ETF сатып алу арқылы бұл шығындарды болдырмауға болады.
Контанго туралы түсінік
Фьючерстік келісімшарттың ұсынысы мен ұсынысы әрбір қолданыстағы аяқталған кезде фьючерстердің бағасына әсер етеді. Контанго бойынша инвесторлар болашақта тауар үшін көбірек төлеуге дайын. Белгілі бір жарамдылық мерзімі үшін қолданыстағы спот бағасынан жоғары сыйлықақы әдетте тасымалдау құнымен байланысты. Тасымалдау құнына инвестор белгілі бір уақыт аралығында активті ұстау үшін төлеуі қажет кез келген төлемдер кіруі мүмкін. Тауарлармен бірге тасымалдау құны, әдетте, кейбір жағдайларда бұзылуға, шіруге немесе ыдырауға байланысты сақтау шығындары мен амортизацияны қосады.
Фьючерстер нарығының барлық сценарийлерінде фьючерстердің бағасы споттық бағаларға сәйкес келеді, өйткені келісімшарттардың мерзімі аяқталады. Бұл нарықтағы сатып алушылар мен сатушылардың көптігінен болады, бұл нарықтарды тиімді етеді және арбитраждың үлкен мүмкіндіктерін жояды. Осылайша, контанго нарығында спот бағасына сай болу үшін бағаның біртіндеп төмендеуі байқалады.
Тұтастай алғанда, фьючерстік нарықтар айтарлықтай алыпсатарлықты қамтиды. Келісімшарттардың мерзімі бітуге жақын болған кезде, олар алыпсатарлық сипатта болады. Инвестордың фьючерстің жоғары бағасына құлыптауы үшін бірнеше себептер бар. Жоғарыда айтылғандай, тасымалдау құны фьючерстерді сатып алудың кең таралған себебі болып табылады.
Өндірушілерде фьючерстерге спот бағасынан гөрі көбірек төлеудің басқа себептері бар, осылайша контанго жасайды. Өндірушілер тауарлы-материалдық құндылықтарды олардың қажеттіліктеріне қарай сатып алады. Спот-фьючерстік бағамен спот бағасы оларды түгендеуді басқарудың факторы болуы мүмкін. Алайда, олар ең жақсы шығын тиімділігіне қол жеткізген кезде споттық және фьючерстік бағаларға сүйенеді. Кейбір өндірушілер спот бағасы уақыт өте келе төмендемей өседі деп сенуі мүмкін. Сондықтан олар болашақта сәл жоғары бағамен хеджирлейді.
Контанго және кері кету
Контанго, кейде экспедиция деп аталады, артта қалуға қарама-қарсы. Фьючерстік нарықтарда форвардтық қисық конкангода немесе артта қалуда болуы мүмкін.
Фьючерстің бағасы белгілі бір активтің спот бағасынан төмен болғанда, нарық «артта қалуда» болады. Жалпы алғанда, артта қалу ағымдағы сұраныс пен ұсыныс факторларының нәтижесі болуы мүмкін. Бұл инвесторлар уақыт өткен сайын активтер бағасының төмендеуін күткендігі туралы сигнал беруі мүмкін.
Артта қалған нарықта төменде көрсетілгендей алға қарай қисық болады, төменде көрсетілгендей.
Контангоның артықшылықтары
Контангодан пайда табудың бір әдісі – арбитраж стратегиясы. Мысалы, арбитраж тауарды спот бағасымен сатып алып, оны бірден фьючерстің жоғары бағасына сатуы мүмкін. Фьючерстік келісімшарттардың мерзімі бітуге жақындаған сайын, арбитраждың бұл түрі көбейеді. Спот пен фьючерстің бағасы арбитражға байланысты мерзімі бітуіне жақындаған сайын жақындайды және контанго азаяды.
Контангодан пайда табудың тағы бір тәсілі бар. Фьючерстің бағалары спот бағасынан жоғары болуы болашақта, әсіресе инфляция жоғары болған кезде бағалардың жоғарылауы туралы сигнал бола алады. Болжамдар болашақта күтілетін бағадан жоғары пайда табу мақсатында контангоны бастан кешіретін тауарлардың көп бөлігін сатып алуы мүмкін. Олар фьючерстік келісімшарттарды сатып алу арқылы одан да көп ақша табуы мүмкін. Алайда, бұл стратегия болашақта нақты бағалар фьючерстік бағадан асып түскен жағдайда ғана жұмыс істейді.
Маңызды
Контангодан пайда табуға тырысу көбінесе жеке инвесторларға сәйкес келмейтін тәуекелдерді қабылдауды қамтиды.
Контангоның кемшіліктері
Контангоның маңызды кемшілігі автоматты түрде алға жылжитын келісімшарттардан туындайды, бұл тауарлық ETF үшін ортақ стратегия болып табылады. Нарықтар конango жағдайында болған кезде тауар келісімшарттарын сатып алатын инвесторлар фьючерстік келісімшарттар спот бағасынан жоғары болған кезде біраз ақша жоғалтады.
Бақытымызға орай, контангоның кемшіліктері тек мұнай ETF сияқты фьючерстік келісімшарттарды қолданатын тауарлық ETF-мен шектеледі. Инвесторлар үшін нақты тауарларды сақтайтын алтыннан және басқа ЕТФ-тер контангодан зардап шекпейді.
Жиі Қойылатын Сұрақтар
Контанго деген не?
«Контанго» термині тауардың фьючерстік бағасы оның спот бағасынан жоғары болатын құбылысты білдіреді. Бұл жағдай тауарлардың көпшілігіне тән, олардың фьючерстерінің бағалары, әдетте, уақыт өте келе көтеріліп отырады.
Контангоға бірнеше факторлар себеп болуы мүмкін, инфляциялық күтулер, жеткізілімнің болашақтағы үзілуі және қарастырылып отырған тауардың баланстық құны. Кейбір инвесторлар фьючерстер мен спот бағалары арасындағы арбитраж мүмкіндіктерін пайдаланып, Контангодан пайда табуға тырысады.
Контанго мен артта қалудың айырмашылығы неде?
Контангоның қарама-қайшылығы артта қалу деп аталады. Нарық артта қалған кезде, тауардың фьючерстік бағалары фьючерстік бағалар спот бағасынан төмен болатын қисаю сызығына сәйкес келеді.
Артқа қалу салыстырмалы түрде сирек кездескенімен, кейде бірнеше тауар нарықтарында орын алады. Кері кету себептеріне тауарға деген сұраныстың болжанған төмендеуі, дефляцияның күтуі және тауар ұсынысының қысқа мерзімді тапшылығы жатады.
Контанго тауар биржасында сатылатын қорларға (ETF) қалай әсер етеді?
Биржалық саудалық қорлардағы (ETF) инвесторлар үшін контангоның тауарға негізделген кейбір ETF-ке қалай әсер ететінін түсінуі маңызды. Нақтырақ айтсақ, егер тауар ETF тауарды фьючерстік келісімшартқа салып, тауарды физикалық тұрғыдан ұстауға қарама-қарсы ақша салса, бұл ETF фьючерстік келісімшартты өзінің ескі келісім-шарттарының аяқталуына байланысты үздіксіз ауыстыруға немесе «айналдыруға» мәжбүр болуы мүмкін.
Егер қарастырылып отырған тауар контангого ұшыраса, онда бұл фьючерстік келісімшарттар үшін төленетін бағаның тұрақты өсуіне әкеледі. Ұзақ мерзімді перспективада бұл ETF туындайтын шығындарды едәуір арттыра алады және оның инвесторларының кірістеріне төмен бағытта әсер етеді.