Қазынашылық инфляциямен қорғалған бағалы қағаздар (TIPS)

Қазынашылық инфляциямен қорғалатын бағалы қағаздар (TIPS) дегеніміз не?

Қазынашылық инфляциямен қорғалған бағалы қағаздар (TIPS) – АҚШ үкіметі шығарған қазынашылық қауіпсіздіктің бір түрі.Инвесторларды ақшаны сатып алу қабілетінің төмендеуінен қорғау үшін TIPS инфляцияға индекстеледі.Инфляция өсіп жатқанда, TIPS нақты құнын ұстап тұру үшін бағаны түзетеді.

Негізгі өнімдер

  • Қазынашылық инфляциядан қорғалған қауіпсіздік (TIPS) – бұл инвесторларды ақшаларын сатып алу қабілетінің төмендеуінен қорғау үшін инфляциялық көрсеткішке дейін индекстелген қазынашылық міндеттеме.
  • TIPS негізгі құны инфляция өскен кезде өседі, ал пайыздық төлем облигацияның түзетілген негізгі құнына байланысты болады.
  • Негізгі сома қорғалады, өйткені инвесторлар ешқашан бастапқы салынған негізгі мөлшерден кем алмайды.




Қазынашылық инфляциямен қорғалатын бағалы қағаздарды (TIPS) түсіну

TIPS-тің негізгі мәні инфляция өскен сайын жоғарылайды.Инфляция – бұл тұтыну бағаларының индексімен (ТБИ)өлшенетін АҚШ экономикасында бағаның өсу қарқыны.Инфляция бағаның өсуінің жағымсыз салдарын өтеу үшін нақты жалақы өсімінің сәйкес өсуі болмаған кезде проблемаға айналады.

TIPSпортфолионы инфляцияданқорғауға да, оданпайда табуға да танымал актив болып табылады, өйткені олар облигациялар аукционында белгіленген ставка негізінде әр алты айда процент төлейді.Алайда, сыйақы төлеу сомасы өзгеруі мүмкін, өйткені ставка облигацияның түзетілген негізгі сомасына немесе құнына қолданылады.Егер негізгі сома уақыт өте келе бағаның өсуіне байланысты жоғарырақ түзетілсе, ондапайыздық мөлшерлеме көбейтілген негізгі сомаға көбейтіледі.Нәтижесінде, инфляция өскен сайын инвесторлар жоғары пайыздар немесе купондық төлемдер алады.Керісінше, егер дефляция орын алса, инвесторлар төмен пайыздық төлемдер алады.


TIPSбес, 10 және 30 жыл мерзімімен шығарыладыжәне АҚШ үкіметі оларды қолдайтындықтан, тәуекелі төмен инвестициялар болып саналады.Өтеу кезінде кеңестер түзетілген негізгі соманы немесе бастапқы соманы қайсысы үлкен болса, қайтарады. 

TIPS- тіүкіметтентікелей қазынашылық жүйесіарқылы100 долларлық қадаммен сатып алуға болады, ең аз инвестиция мөлшері 100 долларды құрайды және 5, 10 және 30 жылдық өтеу мерзімі бар.

Кейбір инвесторлар TIPS үлестік қоры немесе биржалық қор (ETF) арқылы алуға кеңес береді. TIPS-ті тікелей сатып алу инвесторларға инвестициялық пай қорларымен байланысты басқарушылық төлемдерден аулақ болуға мүмкіндік береді.

Ерекше мәселелер

Инфляция мен дефляцияға қатысты кеңестер

TIPS маңызды, өйткені олар белгіленген ставкалы облигациялар бойынша кірісті төмендететін инфляциялық тәуекелмен күресуге көмектеседі. Инфляциялық тәуекел – бұл эмиссия, өйткені көптеген облигациялар бойынша төленетін пайыздық мөлшерлеме облигацияның қызмет ету мерзіміне бекітіледі. Нәтижесінде облигация бойынша сыйақы төлемдері инфляция деңгейіне сәйкес келмеуі мүмкін. Мысалы, егер баға 3% -ға өссе және инвестордың облигациясы 2% төлесе, онда инвестор нақты мәнде таза шығынға ие болады.

TIPS инвесторларды облигацияның қызмет ету мерзімі ішінде бағаның өсуінің жағымсыз әсерінен қорғауға арналған.Номиналды құны – негізгі – инфляцияға байланысты өсіп, ТБИ-мен өлшенетін дефляцияға байланысты төмендейді. TIPS мерзімі аяқталған кезде облигация ұстаушыларға инфляция деңгейіне сәйкес түзетілген негізгі немесе бастапқы соманың қайсысы үлкен болса, төленеді. 

Жылдың аяғында инвестор TIPS-те 1000 долларға ие болды делік, купондық мөлшерлеме 1%. Егер ТБИ-мен өлшенген инфляция болмаса, инвестор сол жылы купондық төлемдер түрінде 10 доллар алады. Егер инфляция 2% -ға көтерілсе, онда 1000 доллардың негізгі қарызы 2% -ға 1020 долларға дейін түзетіледі. Купондық мөлшерлеме 1% деңгейінде қалады, бірақ оны $ 10,20 мөлшерлемесіне төлеу үшін жыл сайынғы түзетілген негізгі сомаға 1020 АҚШ долларына көбейтеді.

Керісінше, егер инфляция теріс болса, дефляция деп аталса, баға 5% төмендегенде, негізгі борыш төмен қарай 950 долларға дейін түзетілген болар еді.Нәтижесінде пайыздық төлем бір жыл ішінде 9,50 долларды құрайды.Алайда, мерзім аяқталған кезде инвестор 1000 АҚШ доллары көлемінде салынған негізгі мөлшерден немесе егер қажет болса, түзетілген жоғары қарыздан кем емес алады.

Облигацияның қызмет ету мерзімі ішінде пайыздық төлемдер дефляция жағдайында негізгі қарыздың неғұрлым төмен сомасы негізінде есептелуге жатады, бірақ егер ол өтелгенге дейін сақталса, инвестор ешқашан бастапқы қарызды жоғалту қаупіне ұшырамайды.Егер инвесторлар TIPS-ті қайталама нарықта мерзімі өткенге дейін сатса, олар бастапқы қарыздан аз алуы мүмкін.

TIPS артықшылықтары мен кемшіліктері

Инфляциямен бірге негізгі қарызды көбейту мүмкіндігінің арқасында инвесторларға қайтарылған сыйақы ставкасы басқа тұрақты кірістегі бағалы қағаздармен салыстырғанда төмен.Төленген пайыздар принципке кез келген түзетулер енгізілген сайын өседі.Бұл инвестициялар тәуекелге ұшырамайды, өйткені АҚШ үкіметі қарызды қолдайды және инвестор қайтарылған инвестицияның толық бағасын TIP мерзімі аяқталған кезде алады.

TIPS облигациясының жарты жылдық инфляция түзетулерін IRS салық салынатын табыс деп санайды, дегенмен инвесторлар облигацияны сатқанға дейін немесе ол өтелгенге дейін ақшаны көрмейді.  Кейбір инвесторлар салық қиындықтарын болдырмау үшін салық төлемдерін кейінге қалдырған зейнетақы шоттарында TIPS ұстайды. Алайда, инвесторлардың TIPS-ке инвестициялаудың кез-келген ықтимал салық салдарын талқылау үшін салық маманымен байланысу маңызды.

TIPS әдетте басқа мемлекеттік немесе корпоративтік бағалы қағаздарға қарағанда төмен пайыздық мөлшерлемені төлейді, сондықтан олар кіріс инвесторлары үшін міндетті түрде оңтайлы бола бермейді. Олардың артықшылығы негізінен инфляциядан қорғау болып табылады, бірақ инфляция минималды немесе мүлдем болмаса, олардың пайдалылығы төмендейді. TIPS-ке байланысты тағы бір тәуекел – жоғары салық төлемі үшін бұрын аталған әлеует.

Артықшылықтары

  • Негізгі борыш инфляцияға байланысты өседі, демек, облигацияларды ұстаушыларға инфляцияға түзетілген негізгі төлем төленеді

  • Инвесторларға TIPS мерзімі аяқталған кезде ешқашан бастапқы төлемдерінен төмен ақы төленбейді

  • Сыйақы төлемдері инфляция өскен сайын көбейеді, өйткені ставка түзетілген негізгі баланс негізінде есептеледі

Минус

  • Ұсынылатын пайыздық мөлшерлеме инфляциялық түзету енгізілмеген, көбінесе тұрақты кірістегі облигациялардан төмен болады

  • Инвесторларға купондық төлемдердің ұлғаюына байланысты жоғары салық салынуы мүмкін

  • Егер TIPS ұстап тұрған кезде инфляция жүзеге аспаса, TIPS ұстаудың пайдалылығы төмендейді

Кеңестердің мысалы

Төменде АҚШ Қаржы министрлігі шығарған және аукцион арқылы өткізген 10 жылдық қазыналық нотамен салыстырғанда 10 жылдық TIPS-ті салыстыру келтірілген. Қазынашылық ноталар (Т-ноталар) – бұл екі, үш, бес, жеті немесе 10 жылда өтелетін аралық мерзімді облигациялар.Оларкупонның белгіленген мөлшерлемесі бойынша жартыжылдық төлемдердіұсынады.

2019 жылдың 29 наурызында 10 жылдық TIPS аукционы 0,875% сыйақы мөлшерлемесімен өтті.  Екінші жағынан, 10 жылдық қазыналық кассалық аукцион 2019 жылдың 15 наурызында, жылына 2,625% сыйақы мөлшерлемесімен өткізілді.  Біз 10 жылдық нотаның көп пайыз төлейтінін көреміз (яғни инвесторлар 10 жылдық нотадан купондық төлемдерді TIPS инвестициясымен салыстырғанда көбірек алады). Алайда, егер инфляция көтерілсе, онда TIPS бойынша негізгі қарыз өседі, бұл купондық төлемдердің өсуіне мүмкіндік береді, ал облигацияның қызмет ету мерзімі үшін 10 жылдық нотасы бекітілген. TIPS инфляциядан қорғаса да, өтеу мерзімі, ұқсас өтеу мерзімі бар облигацияларға қарағанда, төмен кірістілік болып табылады.