Инфляцияны нөлдік айырбастау
Нөлдік купондық инфляция (ZCIS) дегеніміз не?
Нөлдік купондық инфляция свопы – шартты сомаға белгіленген ставка бойынша төлемді инфляция деңгейі бойынша төлемге айырбастайтын туынды түрі. Бұл ақша ағындарының айырбастауы, инвесторларға ақшаның сатып алу қабілетінің өзгеруіне әсерін азайтуға немесе арттыруға мүмкіндік береді. Нөлдік купондық инфляция свопы сондай-ақ бұзылған инфляция свопы деп аталады.
Негізгі өнімдер
- Инфляция туындысының негізгі түрі болып табылатын нөлдік купонды инфляция свопында инфляция деңгейіне байланысты кірістер ағыны белгіленген пайыздық ставкасы бар табыс ағынына ауыстырылады.
- Нөлдік купонды инфляция свопы кезінде, төлемдер мезгіл-мезгіл айырбастаудың орнына, своп мерзімі жеткенде және инфляция деңгейі белгілі болған кезде екі кіріс ағыны да бір реттік төлем ретінде төленеді.
- Инфляция өскен сайын инфляцияны сатып алушы инфляцияны сатушыдан төлегеніне қарағанда көбірек алады, ал егер инфляция төмендесе, инфляцияны сатып алушы инфляция сатушысынан оның төлегеніне қарағанда аз алады.
Нөлдік купондық инфляцияны (ZCIS) түсіну
Инфляция туындысының негізгі түрі болып табылатын нөлдік купондық инфляция свопында инфляция деңгейіне байланысты табыс ағыны белгіленген пайыздық мөлшерлемемен кіріс ағынына ауыстырылады. А нөлдік купоны қауіпсіздік инвестиция өмір бойы мерзімді пайыздық төлемдер жасауға бермейді. Оның орнына бағалы қағазды ұстаушыға бір реттік төлем өтеледі.
Сол сияқты, нөлдік купондық инфляция свопымен, төлемдер мезгіл-мезгіл айырбастаудың орнына, своп мерзімі жеткенде және инфляция деңгейі белгілі болған кезде екі кіріс ағыны бір реттік төлем ретінде төленеді. Өтеу кезіндегі төлем инфляция индексімен өлшенген белгілі бір уақыт кезеңінде жүзеге асырылған инфляция деңгейіне байланысты. Былайша айтқанда, нөлдік купон инфляция своп бір қамтамасыз ету үшін пайдаланылатын екіжақты келісім-шарт болып табылады хеджирлеу инфляцияға қарсы.
Нөлдік купондық инфляция свопы кезінде инфляцияны қабылдаушы немесе сатып алушы алдын-ала белгіленген ставканы төлейді және оның орнына инфляцияны төлеушіден немесе сатушыдан инфляцияға байланысты төлем алады. Белгіленген мөлшерлемені төлейтін келісімшарттың жағы тіркелген аяқ деп аталады, ал туынды құралдар туралы келісімшарттың екінші ұшы инфляция аяғы болып табылады. Белгіленген ставка бұзылмаған своп жылдамдығы деп аталады.
Екі аяғындағы төлемдер инфляцияның болжамды және нақты айырмашылықтарын анықтайды. Егер нақты инфляция күтілген инфляциядан асып кетсе, нәтижесінде сатып алушыға оң қайтарым капиталды арттыру болып саналады. Инфляция өскен сайын, сатып алушы көп ақша табады; егер инфляция төмендесе, сатып алушы аз ақша табады. Төлем әдетте своп мерзімінің соңында алмасты тұрғанда, сатып алушы своп сату үшін таңдай алады ұйымдастырылмаған дейін өтеуге дейін (биржадан тыс) нарықта.
Инфляцияны сатып алушы тіркелген аяқ деп аталатын белгіленген соманы төлейді. Бұл:
Бекітілген аяқ = A * [(1 + r) t – 1]
Инфляцияны сатушы инфляция аяғы деп аталатын инфляция индексінің өзгеруімен берілген соманы төлейді. Бұл:
Инфляция аяғы = A * [(I E ÷ I S ) – 1]
қайда:
A = Анықтамалық шартты своп
r = бекітілген ставка
t = жыл саны
I E = инфляция индексі (өтеу мерзімі) соңына
I S = басталу күніндегі инфляция индексі
Инфляцияны нөлдік купонмен ауыстыру мысалы (ZCIS)
Мысалы, екі тарап бес жылдық купондық нөлдік свопты шартты түрде 100 миллион доллар, 2,4% белгіленген мөлшерлеме және инфляция индексі, мысалы, ТВИ своп келісілген кезде 2,0% деңгейімен жасайды деп болжансақ. Өтеу кезінде ТБИ 2,5% құрайды.
Бекітілген аяқ = 100 000 000 доллар * [(1.024) 5 – 1)]
= 100,000,000 доллар * [1.1258999 – 1]
= 12 589 990,68 доллар
Инфляция аяғы = 100,000,000 доллар * [(0,025 ÷ 0,020) – 1]
= 100,000,000 доллар * [1,25 – 1]
= 25 000 000,00 доллар
Күрделі инфляция 2,4% -дан жоғары көтерілгендіктен, инфляцияны сатып алушы пайда көрді, әйтпесе инфляцияны сатушы пайда табар еді.
Своп валютасы инфляция деңгейін есептеу үшін қолданылатын баға индексін анықтайды. Мысалы, АҚШ долларымен көрсетілген своп АҚШ-тағы тауарлар мен қызметтер қоржынындағы бағаның өзгеруін өлшейтін инфляция проксиі болып табылатын тұтыну бағаларының индексіне (ТБИ) негізделеді. Британдық фунттағы своп әдетте Ұлыбританияның бөлшек сауда бағаларының индексіне (RPI) негізделеді.
Кез-келген қарыз келісімшарттары сияқты, инфляцияның нөлдік купондық свопы уақытша өтімділік проблемалары немесе төлем қабілетсіздігі сияқты құрылымдық мәселелерге байланысты екі тараптың дефолт қаупіне ұшырайды. Бұл тәуекелді азайту үшін екі тарап та төленуі тиіс сомаға кепілге қоюға келісе алады.
Инфляциялық тәуекелден қорғану үшін қолданылуы мүмкін басқа қаржы құралдары болып инфляцияның нақты своптары, баға индексінің своптары, қазынашылық инфляциямен қорғалған бағалы қағаздар (TIPS), муниципалдық және корпоративтік инфляциямен байланысты бағалы қағаздар, инфляцияға байланысты депозиттік сертификаттар және инфляцияға байланысты болып табылады. жинақ облигациялары.