Активтерді ауыстыру
Активтерді айырбастау дегеніміз не?
Активтер свопы құрылымы бойынша кәдімгі ванильді свопқа ұқсас, айырмашылық своп келісімінің негізінде жатыр. Тұрақты және өзгермелі несиелік пайыздық мөлшерлемелерді ауыстырудың орнына, негізгі және өзгермелі активтер айырбасталады.
Барлық своптар – бұл екі тарап қаржы құралдарымен алмасатын туынды келісімшарттар. Бұл құралдар кез-келген нәрсе болуы мүмкін, бірақ своптардың көпшілігі екі тарап келіскен шартты негізгі сомаға негізделген ақша ағындарын қамтиды. Атауынан көрініп тұрғандай, активтер своптары ақша ағындарының орнына активтермен нақты айырбасты көздейді.
Своптар биржаларда сауда жасамайды, ал бөлшек инвесторлар своппен айналыспайды. Своптар – бұл кәсіпорындар немесе қаржы институттары арасындағы биржадан тыс келісімшарттар.
Негізгі өнімдер
- Активтер свопы қолма-қол ақша ағынының сипаттамалары бар бір қаржы құралынан тәуекелдерді хеджирлеу үшін ақша ағындарының сипаттамаларын қолайлы ақша ағынымен басқасына айналдыру үшін қолданылады.
- Активтермен своп операциясының екі қатысушысы бар: облигациядан ақша ағындарын алатын қорғауды сатушы және облигациямен байланысты тәуекелді қорғаушы сатушыға сату арқылы своп сатып алушы.
- Сатып алушы активтің своп спрэдін төлейді, бұл алдын-ала есептелген спрэд LIBOR плюс (немесе минус) шамасына тең.
Активтерді айырбастау негіздері
Активтер своптарын өзгермелі ставкалармен облигациялар купондарының белгіленген пайыздық ставкаларын жабу үшін пайдалануға болады. Бұл тұрғыда олар ақша қаражаттарының қозғалысының сипаттамаларын негізгі активтердің сипаттамаларын және оларды валюта, несие және / немесе пайыздық мөлшерлемелерге байланысты активтің тәуекелдерін хеджирлеу үшін өзгерту үшін қолданады.
Әдетте, активтер свопына инвестор облигациялық позицияны иеленіп, содан кейін облигацияны сатқан банкпен пайыздық своп жасасатын мәмілелер кіреді. Инвестор тұрақты төлем жасайды және өзгермелі ақша алады. Бұл облигацияның бекітілген купонын LIBOR негізіндегі өзгермелі купонға айналдырады.
Оны банктер өздерінің қысқа мерзімді міндеттемелерін (депозиттік шоттары) сәйкестендіру үшін ұзақ мерзімді тіркелген мөлшерлеме активтерін өзгермелі мөлшерлемеге айналдыру үшін кеңінен қолданады.
Тағы бір пайдалану – облигация эмитентінің төлемеу немесе банкроттық сияқты несиелік тәуекелі салдарынан болатын залалдан сақтандыру. Мұнда своп сатып алушы қорғауды да сатып алады.
Активтерді ауыстыру қалай жұмыс істейді
Своп пайыздық тәуекелді немесе дефолт тәуекелін хеджирлеуге байланысты болсын, екі бөлек сауда-саттық бар.
Біріншіден, своп-сатып алушы своп-сатушыдан облигацияны номиналдың толық бағасы мен есептелген сыйақының (лас баға деп аталады) орнына толықтай сатып алады.
Әрі қарай, екі тарап келісім жасасады, онда сатып алушы своп сатушыға облигациядан алынған белгіленген мөлшерлеме купондарына тең белгіленген купондарды төлеуге келіседі. Своп-сатып алушы өз кезегінде келісілген бекітілген спрэд бойынша LIBOR плюс (немесе минус) өзгермелі ставкаларын алады. Өтеу мерзімі осы своп активтің өтеу мерзімі бірдей болып табылады.
Механика своп-сатып алушы үшін дефолтты немесе басқа оқиғалардың қаупін хеджирлеуді қалайды. Мұнда своп сатып алушы негізінен қорғауды сатып алуда, своп сатушы да сол қорғауды сатады.
Бұрынғыдай, своп сатушы (қорғаушы сатушы) своп сатып алушыға (қорғауды сатып алушы) LIBOR тәуекелді облигацияның ақша ағындарының орнына спрэд плюс (немесе минус) төлеуге келіседі (облигацияның өзі қолын өзгертпейді). Егер дефолт болған жағдайда, своп-сатып алушы своп-сатушыдан спрэд LIBOR плюс (немесе минус) алады. Осылайша, своп-сатып алушы пайыздық мөлшерлемені де, несиелік тәуекелді де өзгерте отырып, өзінің тәуекелдік профилін өзгертті.
Маңызды
Жақында пайда болған дау-дамай мен сұрақтарға байланысты оның эталондық ставкасы ретінде LIBOR біртіндеп алынып тасталуда.Федералды резервтік жүйе мен Ұлыбританиядағы реттеушілердің айтуы бойынша LIBOR 2023 жылдың 30 маусымына дейін жойылады және оның орнынқорғалған түнгіқаржыландыру ставкасы (SOFR) алмастырады.Осы тоқтату аясында LIBOR бір және екі айлық USD LIBOR ставкалары енді 2021 жылдың 31 желтоқсанынан кейін жарияланбайды.
Актив свопының таралуы қалай есептеледі?
Активтерді айырбастауға арналған спрэдті есептеу кезінде екі компонент қолданылады. Біріншісі – своп ставкаларын шегергендегі базалық активтер купондарының мәні. Екінші компонент – облигация бағасын және номиналды мәндерді салыстыру, бұл инвестор своп мерзімі ішінде төлеуге тиісті бағаны анықтайды. Бұл екі компоненттің айырмашылығы – бұл сатушы своп-сатып алушыға төлеген активтер свопы.
Активтерді ауыстыру мысалы
Инвестор облигацияны 110% лас бағамен сатып алып, облигация шығарушының дефолт қаупін тежегісі келеді делік. Ол активті айырбастау үшін банкке хабарласады. Облигацияның бекітілген купондары номиналды құнының 6% құрайды. Своп – 5%. Своп кезінде инвестор 0,5% сыйлықақы төлеуі керек деп есептеңіз. Сонда активтің своп спрэді 0,5% құрайды (6 – 5 – 0,5). Демек, банк инвесторға своп өмір сүрген кезде LIBOR ставкаларын және 0,5% төлейді.