Нөлдік купондық облигация мен кәдімгі облигацияның айырмашылығы қандай?
Кәдімгі облигация мен нөлдік купондық облигация арасындағы айырмашылық пайыздарды төлеу болып табылады, әйтпесе купондар деп аталады. Кәдімгі облигация облигация ұстаушыларына сыйақы төлейді, ал нөлдік купондық облигация мұндай сыйақы төлемдерін бермейді. Керісінше, нөлдік купондық облигациялардың иелері төлем мерзімі жеткенде облигацияның номиналды құнын алады. Купондық облигациялар деп аталатын тұрақты облигациялар облигацияның мерзімі ішінде пайыздар төлейді, сонымен бірге негізгі қарызды өтеу кезінде төлейді.
Негізгі өнімдер
- Кәдімгі облигация облигация ұстаушыларына сыйақы төлейді, ал нөлдік купондық облигация мұндай пайыздық төлемдерді бермейді.
- Нөлдік купондық байланыстың кірістілік қисығының пішініне байланысты, өтеу мерзімі бірдей кәдімгі облигациялардан гөрі жоғары кірістілігі болады.
- Нөлдік-купондық облигациялар купондық облигацияларға қарағанда құбылмалы, сондықтан алыпсатарлар оларды күткен қысқа мерзімді бағаның өзгеруінен көп пайда табу үшін қолдана алады.
- Нөлдік-купондық облигациялар инвесторларға сыйлыққа салынатын салықты болдырмауға көмектеседі, бірақ сонымен бірге олар елес табыс салығы мәселелерін тудырады.
Инвесторлар үшін айырмашылық
Ұзақ мерзімді купондық облигациялардың инвесторлары облигация үшін төлейтін бағасы мен облигация өтелген кезде алатын сомасы арасындағы айырмашылықты алады. Бұл сома айтарлықтай болуы мүмкін, өйткені купондық нөлдік облигациялар, әдетте, облигациялардың номиналды құнына дейін жеңілдіктермен сатып алынады. Бұл жеңілдік көбінесе ұзақ мерзімді перспективада жоғары кіріске әкеледі.
Нөлдік купондық байланыстың кірістілік қисығының пішініне байланысты, өтеу мерзімі бірдей кәдімгі облигациялардан гөрі жоғары кірістілігі болады. А қалыпты кірістілік қисығы, ұзақ мерзімді облигациялар қысқа мерзімді облигациялар қарағанда жоғары шығымдылығы бар. Тұрақты купондық облигациялар бойынша төленетін төлемдер мерзімі аяқталғанға дейін төленеді, сондықтан бұл төлемдер ертерек төленген нөлдік купондық облигациялар сияқты. Пайыздық төлемдер күту уақытын және тәуекелді азайтады, сондықтан күтілетін кірісті де азайтады.
Маңызды
Купондардың болмауы нөлдік купондық облигацияларды жаман инвестицияларға айналдырмайды және олар купондық облигацияларға қарағанда жақсы табыс әкеледі.
Алыпсатарлар үшін айырмашылық
Нөлдік-купондық облигациялар купондық облигацияларға қарағанда құбылмалы, сондықтан алыпсатарлар оларды күткен қысқа мерзімді бағаның өзгеруінен көп пайда табу үшін қолдана алады. Барлығы тең болған жағдайда, нөлдік купондық облигацияның бағасы купондық сыйақы мөлшерлемесі төмендеген кездегі купондық облигацияға қарағанда көбірек өседі. АҚШ қазынашылық міндеттемелерінің бағалары пайыздық мөлшерлемелердің өзгеруіне қатты жауап беретіндіктен, пайыздық мөлшерлемелер бойынша алыпсатарлық үшін нөлдік купондық қазынашылыққа басымдық беріледі.
Нөлдік-купондық корпоративтік облигациялардың бағасы да өзгермелі болып табылады, сондықтан оларды эмитент-компанияның денсаулығы туралы алып-сатарлық үшін қолдануға болады. Банкроттыққа ұшыраған компания бұрын бес жылдық мерзімде төленетін нөлдік купондық және купондық облигациялар шығарды делік. Екі облигацияның нарықтық бағасы күрт төмендеген болар еді, нәтижесінде купондық облигациялар олардың сатып алу бағасына қатысты өте жоғары пайыз төлейді. Бұл компания жасына дейін банкротқа ұшырауы керек болса, жастық жасайды. Нөлдік купондық облигацияда мұндай жастық жоқ, жоғары тәуекелге ұшырайды және егер эмитент аман болса, көп ақша табады.
Нөлдік-купондық облигациялар және салықтар
Нөлдік-купондық облигациялар байлықты мұрагерлеріне бергісі келетін инвесторларды да қызықтыруы мүмкін. Егер 2000 долларға сатылатын облигация сыйлық ретінде алынса, онда ол сыйлыққа жыл сайынғы салық салуды алып тастағанда 2000 доллар ғана пайдаланады. Алайда, алушы облигация өтелген соң 2000 доллардан едәуір артық алады. Өкінішке орай, нөлдік купонды облигациялар иелері үшін кейбір салықтар осы стратегияның тиімділігін төмендетуі мүмкін.
АҚШ-та нөлдік купондық облигациялар пайыздық төлемдер үшін салық міндеттемесін тудырады, дегенмен олар мерзімді пайыздарды төлемейді. Бұл облигацияларды ұстаушылар үшін елес кіріс проблемасын тудырады. Алынбаған табыс салығын төлеуге ақша табу қиын болуы мүмкін. Демек, болашақ кірісіне салық төлемеу үшін көбінесе нөлдік купондық облигацияларды салықты кейінге қалдырған зейнетақы шотында ұстаған дұрыс.
АҚШ-тың жергілікті немесе штаттық мемлекеттік мекемесі шығарған нөлдік купондық облигация басқа балама болып табылады. Осы муниципалдық облигациялар бойынша барлық пайыздар, соның ішінде нөлдік купондық облигациялар бойынша есептелген пайыздар, АҚШ федералды салықтарынан босатылады. Муниципалдық облигациялар көбінесе мемлекеттік және жергілікті салықтардан босатылады.