7-серияға арналған сұрақтарға жауап беруге арналған кеңестер

7-серия нұсқалары. Сұрақтар

Series 7 емтихан, сондай-ақ Бас бағалы қағаздар өкілі Емтихан (GSRE) ретінде белгілі, барлық биржа делдалдары бағалы қағаздар сауда лицензия алу мақсатында, өтуі тиіс сынақ болып табылады.  Бұл емтихан көптеген қаржылық тақырыптарды қамтығанымен, опциялар туралы сұрақтар ең күрделі болып келеді.

Бұл мақала опциондар келісімшарттары әлемін және олармен байланысты инвестициялық стратегияларды талдайды, сонымен қатар тест тапсырушыларға өту балына қол жеткізуге көмектесетін пайдалы кеңестер береді.

Негізгі өнімдер

  • 7-сериядағы емтихандағы келісімшарттардың сұрақтары көп болғанымен, олардың қолданылу аясы шектеулі.
  • Бұл мақалада егжей-тегжейлі көрсетілген қадамдар өту баллына қол жеткізуге көмектеседі.
  • Сұрақтардың мүмкіндігінше көбірек жаттығу емтиханның сәттілігін жоғарылатуы мүмкін.




Опциялар Сұрақтар

7-сериядағы емтиханға қатысты 50-ге жуық сұрақтардың шамамен 35-і опцион стратегияларына қатысты.

7-сериядағы емтиханға арналған стратегиялардың сұрақтары келесі бағыттарды қамтиды: 

Осы кіші санаттар шеңберінде сұрақтар келесі негізгі бағыттарға бағытталған:

  • Максималды пайда немесе пайда
  • Максималды шығын
  • Шығынсыз
  • Жоғары немесе төмен, бұқалық немесе аюды қоса алғанда, пайда табу үшін қор қозғалысының күтілетін бағыты




Опциялар негіздері

Анықтама бойынша келісімшарт екі тарапты талап етеді. Бір тарап келісімшарт бойынша доллар тапқан кезде, байланысқан контрагент дәл сол мөлшерден айырылады. Бұл транзакция сатып алушы мен сатушы бір уақытта шығын шегіне жететін нөлдік сомадағы ойын деп аталады. 

Инвесторлардың көптеген нұсқалары акцияларды сатып алуға немесе сатуға мүдделі емес. Керісінше, олар әдетте келісімшарттардың саудасынан пайда табуды көбірек мақсат етеді. Осы тұрғыдан алғанда, опциондық биржалар ат жарыс жолдарына ұқсас. Кейбіреулер трекке ат сатып алу немесе сату үшін барады, ал көбісі бәйгеге бәс тігу үшін бар.

Терминологиялық шиеленістер

Опциялар кеңістігінде көптеген синонимдік терминдер бар. Келесі Опциялардың матрицалық кестесінде көрсетілгендей (1-сурет), «сатып алу» термині « ұзақ » немесе «ұстап тұру» мағынасымен ауыстырылады, ал «сату» термині « қысқа » немесе «жаз» деген сөздермен ауыстырылуы мүмкін. көбінесе бір сұрақ аясында осы терминдерді ауыстырады, сондықтан емтиханға кіріспес бұрын сыналушылар бұл матрицаны сызылған қағазға қайта құрулары керек. 

7 серия Құқықтар мен міндеттер

1-суреттен көрініп тұрғандай, сатып алушылар барлық құқықтарды қамтамасыз ету үшін сыйлықақылар төлейді, ал сатушылар міндеттемелерді көтергені үшін сыйлықақылар алады, оларды тәуекел деп те атайды. Осы мақсатта опциондық келісімшарт автомобильді сақтандыру шартына ұқсас, мұнда сатып алушы сыйлықақыны төлейді және келісімшартты жүзеге асыруға құқылы, ол төленген сыйақыдан артық жоғалта алмайды. Сонымен қатар, сатушы, егер сатып алушы оны шақырған болса, оны орындауға міндетті, мұнда ол ең көп ала алатын сыйлықақы алады. Осы принциптер опциондық келісімшарттарға қолданылады.

Сатып алушылар мен сатушылар үшін уақыт мәні

Опционның белгілі бір жарамдылық мерзімі болғандықтан, келісімшарттың уақыттық мәні көбінесе « ысырап ету активі » деп аталады. Есіңізде болсын, сатып алушылар келісімшарттың орындалуы екіталай болса да, оны орындауды қалайды, өйткені олар дәстүрлі түрде келісімшартты пайда табуға сатуға бейім. Екінші жағынан, сатушылар келісімшарттың мерзімі аяқталғанын қалайды, өйткені бұл олардың барлық сыйлықақыларын сақтап қалуға мүмкіндік береді, осылайша табыстарды максималды етеді.

Істеуге болатын төрт қадам

7 – сериядағы тестілеушілер опциондық сұрақтарға қалай жүгінетіндерін жиі білмейді, алайда келесі төрт сатыдан тұратын процедура айқынырақ болуға тиіс:

  1. Стратегияны анықтаңыз.
  2. Позицияны анықтаңыз.
  3. Қажетті қозғалысты тексеру үшін матрицаны пайдаланыңыз.
  4. Доллардың артынан жүріңіз.

7-серияға қатысушы осы кеңестерді опциондар премиясының келесі формуласымен жұптастыруы керек:

Премиум = меншікті мән + уақыт мәні

Келесі сұрақты қарастырыңыз

Инвестор ұзаққа созылатын 1 XYZ желтоқсанның 3-інде қоңырау шалады. Мерзімі біткенге дейінгі соңғы сауда күні базар жабылар алдында XYZ акциялары 47-де сатылады. Инвестор келісімшартты жабады. Инвесторға қандай пайда немесе шығын келеді?

Төрт сатылы процесті қолдана отырып, тест тапсырушы келесі пункттерді белгілей алады:

  1. Стратегияны анықтаңыз – қоңырау шалу келісімшарты
  2. Позицияны анықтаңыз – ұзақ = сатып алу = ұстап тұру (жаттығуға құқылы)
  3. Қажетті қозғалысты тексеру үшін матрицаны пайдаланыңыз – бұқа, нарықтың өсуін қалайды
  4. Долларды қадағалаңыз – Доллардың тізімін жасаңыз:

Жауап

Емтихандағы сұрақтар келісімшарттың « өзіндік құндылығымен сауда жасайтын» жағдайға қатысты болуы мүмкін, бұл компанияның қабылданған немесе есептелген құны, іргелі талдауды қолдана отырып, ішкі мәнмен бірдей болуы немесе болмауы мүмкін. Ағымдағы нарықтық баға опционның ақша түріндегі сомасын көрсетеді.Сатып алушылар келісімшарттар ақшамен болғанын қалайтындығын (ішкі құндылығы бар), ал сатушылар келісімшарттардан тыс болғанын қалайтындығын ескеру маңызды. – ақша (ішкі құндылығы жоқ).

Мәселе, инвестор келісім-шартқа ұзақ болғандықтан, олар сыйақы төледі. Мәселе сол сияқты инвестордың өз позициясын жауып тастайтындығын көрсетеді. Опциялар инвестор жабу үшін сатып ұстанымын келісім-шарт сатуға болады , ашық ұзын позициясын есепке жатқызу. Содан кейін бұл инвестор келісімшартты өзіндік құны бойынша сатады, өйткені уақыттың мәні қалмайды. Инвестор үшке (300 доллар) сатып алып, ішкі жеті бағаға (700 доллар) сатқандықтан, ол 400 доллар пайдаға құлыптаушы еді.

«Меншікті құндылық» деп аталатын 2-суретті зерттей отырып, келісімшарт қоңырау болып табылатыны және нарық ереуілдің (жүзеге асырудың ) бағасынан жоғары екендігі және келісімшарттың ақшамен жасалғандығы, мұндағы меншікті мәні бар екендігі анық. Керісінше, келісімшарттар кері бағытта жұмыс істейді.

Қоңырау опцияларының формулалары

Ұзақ қоңыраулар:

  • Максималды пайда = шексіз
  • Максималды шығын = төленген сыйлықақы
  • Шегініс = ереуіл бағасы + сыйлықақы

Қысқа қоңыраулар:

  • Максималды пайда = алынған сыйлықақы
  • Максималды шығын = шексіз
  • Шегініс = ереуіл бағасы + сыйлықақы

Опциялардың формулалары

Ұзын салғыштар:

  • Максималды пайда = ереуіл бағасы – сыйлықақы x 100
  • Максималды шығын = төленген сыйлықақы
  • Үзіліс = ереуіл бағасы – сыйлықақы

Қысқа қойылымдар:

  • Максималды пайда = алынған сыйлықақы
  • Максималды шығын = ереуіл бағасы – сыйлықақы x 100
  • Үзіліс = ереуіл бағасы – сыйлықақы

1-суретте путтарды сатып алушылар аюлы болып табылады. Нарықтық құны базалық қорын сыйлығын қалпына келтіру үшін жеткілікті (жылы–ақша өтіңіз) ереуіл бағасы төмен түсіп керек келісім-шарт ұстаушы (ұзақ сатып алушы). Максималды пайда мен шығын доллармен көрсетілген.

Сондықтан, осы соманы анықтау үшін жай шығындар бағасын 100-ге көбейтіңіз. Мысалы, егер шығын нүктесі 37-ге тең болса, сатып алушы үшін мүмкін болатын ең жоғары пайда 3700 долларды құрайды, ал сатушыға ең көп шығын сол мөлшерде болады.

Стрэддл стратегиялары және брейквейн

7-сериядағы тіреулерге қатысты сұрақтар шектеулі болып келеді, ең алдымен страделгиялық стратегияларға және әрдайым екі бұзушылық нүктеге назар аударуға бағытталған.

1 және 2 қадамдар

Емтиханда кез-келген бірнеше опция стратегиясын көргенде бірінші қадам – ​​стратегияны анықтау. Бұл жерде 1-суреттегі матрица пайдалы құралға айналады. Мысалы, егер инвестор қоңырау шалу мен бірдей акцияны бірдей мерзімімен және бірдей ереуілмен сатып алса, стратегия – бұл тіреу.

Қоңырауды сатып алу және опционды сатып қарасаңыз Сурет 1. Consult, сол лауазымдарға айналасында воображаемой ілгек портальды болып шын мәнінде, бұл болып табылады ұзақ стрэдл. Егер инвестор қоңырауды сатса және сол акцияларға қойылымды бірдей мерзімімен және бірдей ереуіл бағасымен сататын болса, бұл қысқа қадам.

Егер сіз 1-суреттегі ұзын тіреуіштің ілмегіндегі көрсеткілерді мұқият қарасаңыз, онда көрсеткілер бір-бірінен алыстап бара жатқанын байқайсыз. Бұл ұзаққа созылған инвестор құбылмалылықты болжайтынын еске салады. Енді қысқа тіреуіште ілмектің ішіндегі көрсеткілерді бақылаңыз, олардың біріктіріліп жатқанын анықтаңыз. Бұл бізге қысқа адымдайтын инвестор қозғалыстың аз немесе мүлдем болмауын күтетінін еске салады.

3 және 4-қадам

Матрицаның ұзын немесе қысқа орналасуына қарап, сіз төрт бөлімді процестің екінші бөлігін аяқтадыңыз. Матрицаны бастапқы сәйкестендіру үшін қолданғандықтан, төртінші қадамға өтіңіз.

Шетелдерде инвесторлар екі келісімшартты сатып алады немесе екі келісімшартты сатады. Залалсыздықты табу үшін екі сыйақыны қосыңыз, содан кейін қоңырау шарты жағындағы шығындар үшін ереуіл бағасына сыйлықақылардың жалпы сомасын қосыңыз. Орналастырылған келісім-шарт жағындағы шығындар үшін ереуіл бағасынан жалпы соманы алып тастаңыз. Ескек әрдайым екі сындырғыштан тұрады.

7 серия. Страддл мысалы

Мысалға тоқталайық. Инвестор 1 XYZ 50 қарашаны @ 4 сатып алады, ал ұзақ 1 XYZ 50 қарашаны @ 3 сатып алады. Инвестор қандай сәттерде бұзылады?

Нұсқау: сіз табалдырықты анықтағаннан кейін, екі келісімшартты сызылған қағазға жазып, келісімшарттың үстінен шақыру келісімшартымен жазыңыз. Бұл процесті визуалдауды жеңілдетеді, мысалы:

Екі бұзушылық нүктені анық сұраудың орнына, «инвестор қандай екі бағаның арасында шығын көрсетеді?» Деген сұрақ туындауы мүмкін. Егер сіз ұзақ адыммен айналысатын болсаңыз, инвестор сыйлықақыны қайтарып алу үшін залалсыздандыру нүктесін басуы керек. Зиян келтірілмеген нүктеден жоғары немесе төмен қозғалу пайда болады. Жоғарыдағы диаграммадағы көрсеткілер цикл ішіндегі көрсеткілермен ұзын тіректерге сәйкес келеді. Ұзын жолдағы инвестор құбылмалылықты күтеді .

Ескерту: ұзаққа созылған инвестор тұрақсыздықты күткендіктен, максималды шығын шығынға әкеледі, егер акциялардың бағасы ереуіл бағасымен (ақшамен) дәлме-дәл болса, өйткені келісімшарттардың ешқайсысы да өзіндік мәнге ие болмайды. Әрине, қысқа қадамы бар инвестор барлық сыйлықақыларды ұстап тұру үшін нарықтық бағаны ақшамен жабуды қалайды. Қысқа тіреуде бәрі керісінше болады.

Ұзақ тіреулер:

  • Максималды пайда = шексіз (инвестор ұзақ сөйлеседі)
  • Максималды шығын = екі сыйлықақы
  • Breakeven = шақырудың ереуіл бағасына екі сыйлықақының да қосындысын қосып, қойылған ереуіл бағасынан соманы алып тастаңыз

Қысқа тіршілік:

  • Максималды пайда = екі сыйлықақы
  • Максималды шығын = шексіз (қысқа қоңырау)
  • Breakeven = шақырудың ереуіл бағасына екі сыйлықақының да қосындысын қосып, қойылған ереуіл бағасынан соманы алып тастаңыз

Аралас тіршіліктен сақ болыңыз

Егер сәйкестендіру процесінде инвестор бір акцияны сатып алған (немесе сатқан) болса, бірақ жарамдылық мерзімі немесе ереуіл бағалары әр түрлі болса, стратегия үйлесім болып табылады. Егер сұралса, зиянды шығынды есептеу бірдей және бірдей жалпы стратегиялар қолданылады – құбылмалылық немесе қозғалыс жоқ.

7 серия. Таралуы

Тарату стратегиялары 7 серияның ең қиын тақырыптарының бірі. Бақытымызға орай, жоғарыда аталған құралдарды кейбір аббревиатуралармен біріктіру сұрақтардың таралуын жеңілдетуге көмектеседі. Келесі мәселені шешу үшін төрт сатылы процесті қолданайық:

1 ABC 60 қаңтардағы @ 2 қоңырауын жазыңыз

1 ABC 50 қаңтардағы @ 8 ұзақ қоңырау

1. Стратегияны анықтаңыз

Спрэд инвестордың әр түрлі мерзімі, ереуіл бағалары немесе екеуі де бірдей опциондар келісімшарттарын (қоңыраулар немесе қойылымдар) қалаған және қысқартқан кезде пайда болады. Егер тек ереуіл бағалары әр түрлі болса, онда ол баға немесе тік спрэд деп аталады. Егер жарамдылық мерзімі тек әртүрлі болса, оны күнтізбелік спрэд деп атайды («уақыт» немесе «көлденең» спрэд деп те атайды). Егер ереуіл бағасы да, жарамдылық мерзімі де әр түрлі болса, онда бұл диагональды спрэд деп аталады. 

2. Орынды анықтаңыз

Тарату стратегиясында инвестор не сатып алушы, не сатушы болып табылады. Орынды анықтаған кезде матрицадағы сол позицияны көрсететін блокпен кеңесіп, тек сол блокқа назар аударыңыз.

дебеттік (DR) спрэд болып табылады. Егер инвестор төлемдерден гөрі көбірек сыйлықақы алса, бұл несиелік (CR) спрэд болып табылады.

«Дебеттік қоңырау спрэді» деп аталатын бір қосымша спрэд бар, оны кейде «таза дебеттік спрэд» деп атайды, ол инвестор жоғары премиямен опционды сатып алғанда және бір уақытта төмен премиуммен опционды сатқанда пайда болады. Бұл адам «таза сатып алушы» деп санайды, екі опционның (опциондардың таралуы) сыйлықақысы кеңейеді деп болжайды.

3. Матрицаны тексеріңіз

Егер сіз жоғарыдағы матрицаны зерттейтін болсаңыз, онда екі позиция көлденең цикл ішінде орналасқан.

4. Долларды ұстаныңыз

1-кеңес: $ Out / $ In крестін матрицаның астына тікелей жазу пайдалы болуы мүмкін, сондықтан тік жолақ сатып алу мен сатуды бөлетін тік сызықтан дәл төмен орналасқан. Осылайша, матрицаның сатып алу жағы тікелей DR жағында, ал матрицаның сату жағы CR жағында жоғары болады.

2-кеңес: Мысалда ереуілдің жоғары бағасы төменгі ереуіл бағасынан жоғары жазылған. Сіз спрэдті анықтағаннан кейін, екі келісімшартты сызылған қағазыңызға ереуілдің төменгі бағасынан жоғарырақ сатумен жазыңыз. Бұл ереуіл бағалары арасындағы негізгі қордың қозғалысын елестетуді едәуір жеңілдетеді.

Сатып алушы үшін максималды пайда, сатушы үшін максималды шығын және шығындар әрқашан ереуіл бағалары арасында болады .

Таралудың формулалары мен қысқартулары

Дебеттік (бұқа) қоңыраулардың таралуы:

  • Максималды шығын =   төленген таза сыйлықақы
  • Максималды пайда = ереуіл бағасындағы айырмашылық – таза сыйлықақы
  • Breakeven = төменгі ереуіл бағасы + таза сыйлықақы

Несиелік (аю) спрэдтер:

  • Максималды шығын = ереуіл бағасындағы айырмашылық – таза сыйлықақы
  • Максималды пайда = алынған таза сыйлықақы
  • Breakeven = төменгі ереуіл бағасы + таза сыйлықақы

Кеңес: breakevens үшін, аббревиатура есте CAL:  а жылы C барлық таралуын,  А таза сыйлықақысын кк L бұқа немесе DR қоңырау таралуының жоғарыда мысал price. Using ереуілге Ower:

  • Максималды шығын = 600 доллар – таза сыйлықақы. Егер ABC акциясы 50-ден жоғары көтерілмесе, келісімшарттың құны аяқталады және бычий инвестор бүкіл сыйақыны жоғалтады.
  • Максималды пайда = формуланы қолданыңыз:

Ереуіл бағаларының айырмашылығы – Net Premium (60-50) – 6 = 10 – 6 = 4 x 100 = 400 доллар

  • Breakeven: бұл спрэдтің таралуы болғандықтан, біз таза премияны төменгі ереуіл бағасына қосамыз: 6 + 50 = 56. Бұл инвестор төленген сыйақыны қалпына келтіру үшін акция кем дегенде 56-ға дейін көтерілуі керек.

1 ABC 60 қаңтардағы @ 2 қоңырауын жазыңыз

1 ABC 50 қаңтардағы @ 8 ұзақ қоңырау

  • Максималды пайда = 4
  • Үзіліс нүктесі = 56
  • ABC қорының қозғалысы = +6
  • Ереуіл бағаларының айырмашылығы = 10

Акция залалсыздандыру нүктесіне дейін алты пунктке көтерілгенде, инвестор тек төрт ұпай пайда ала алады (400 доллар). 6 + 4 = 10, ереуіл бағалары арасындағы нүктелер саны екенін ескеріңіз.

60-тан жоғары инвесторда ешқандай пайда немесе шығын жоқ. Инвестор опционды сатқан немесе жазған кезде олар міндетті. Бұл инвестор 50-ден сатып алуға және 60-тан сату құқығына ие. Кең тараған мәселелерді шешу кезінде келесі сұрақтар сияқты құқықтар мен міндеттерді ұмытпаңыз:

1 ABC 60 қаңтардағы @ 2 қоңырауын жазыңыз

1 ABC 50 қаңтардағы @ 8 ұзақ қоңырау

Осы позициядан пайда табу үшін сыйлықақылардың таралуы:

  1. Тар
  2. Кең
  3. Сол қалпында тұрыңыз
  4. Төңкеру

Бұл сұрақ спрэдтерге қатысты сұрақтарға әрқашан «Кең» немесе «Тар» деп жауап беретіндіктен біршама жеңілдетілуі мүмкін, сондықтан «өзгеріссіз» және «Төңкеру» қаралудан алынып тасталуы мүмкін.

Екіншіден, D ebit / E xercise / W iden дегенді білдіретін DEW аббревиатурасын есте сақтаңыз. Сіз таралуына ретінде стратегиясын анықтады және дебеті бойынша ұстанымын анықтады соң , инвестор сыйлықақыларының арасындағы айырма кеңейту күтеді. Сатып алушылар дене шынықтырумен айналысқысы келеді.

Инвестор кредиттік спрэдтің құрылған болса , аббревиатура пайдалануға CVN стендтер, C redit / V alueless / N көрсеткісін басыңыз. Сатушылар (несиелік позициялардағылар) келісімшарттардың аяқталуын және сыйлықақылардың таралуын азайтуды қалайды.

Спрэдтерді қою формулалары

Дебеттік (аю) спрэд:

Несие (бұқа) спрэд:

Махимум Гаин=Net PremiumМахимум Лосс=DSP – Net PremiumБреакевен=Higher Strike Price – Net PremiumWHеRе:DSP = Difference in Strike Prices\ begin {aligned} & \ text {Maximum Gain} = \ text {Net Premium} \\ & \ text {Maximum Loss} = = text {DSP – Net Premium} \\ & \ text {Breakeven} = \ text {Жоғары Ереуіл бағасы – Net Premium} \\ & \ textbf {мұнда:} \\ & \ text {DSP = Ереуіл бағасындағы айырмашылық} \\ \ end {aligned}Lüksemburq, Lüksemburq, Lüksemburg, Lüksemburq, Lüksemburq, Lüksemburg, Lüksemburg, Lüksemburg, Lüksemburq, Lüksemburq, Lüksemburq, Lüksemburg, Lüksemburq, Lüksemburg, Lüksemburq, Lüksemburq, Lüksemburq, Lüksemburg, Lüksemburq, Lüksemburq, Lüksemburq, Lüksemburq, Lüksemburq, Lüksemburq, Lüksemburq, Lüksemburq, Lüksemburq, Lüksemburq, Lüksemburg, Lüksemburq, Lüksemburglar, Lüksemburglar, Lüksemburglar, Lüksemburglar, Lüksemburglar, Lüksemburglar, Lüksemburg.Максималды пайда=Net PremiumМаксималды шығын=DSP – Net PremiumШығынсыз=Ереуілдің жоғары бағасы – Net Premiumқайда:DSP = Ереуіл бағасындағы айырмашылықLüksemburq, Lüksemburq, Lüksemburg, Lüksemburq, Lüksemburq, Lüksemburg, Lüksemburg, Lüksemburg, Lüksemburq, Lüksemburq, Lüksemburq, Lüksemburg, Lüksemburq, Lüksemburg, Lüksemburq, Lüksemburq, Lüksemburq, Lüksemburg, Lüksemburq, Lüksemburq, Lüksemburq, Lüksemburq, Lüksemburq, Lüksemburq, Lüksemburq, Lüksemburq, Lüksemburq, Lüksemburq, Lüksemburg, Lüksemburq, Lüksemburglar, Lüksemburglar, Lüksemburglar, Lüksemburglar, Lüksemburglar, Lüksemburglar, Lüksemburg.

Breakevens үшін, есте аю пайдалы аббревиатура АЕК көмек : а жылы P -ут таралуына,  S жылғы таза сыйлықақы ubtract H ереуіл бағасы igher.

Төменгі сызық

7-сериядағы емтихандағы келісімшарттардың сұрақтары көп болғанымен, олардың қолданылу аясы шектеулі. Толығырақ төрт сатылы процесс өту баллына қол жеткізуге көмектеседі. Сұрақтарға мүмкіндігінше көбірек жүгіну емтиханның сәттілік мүмкіндігін күрт арттыра алады.