Несиелік спрэд

Несиелік спрэд дегеніміз не?

Несиелік спрэд – бұл АҚШ-тың қазынашылық міндеттемелері және өтеу мерзімі бірдей, бірақ несиелік сапасы басқа қарыздық қамтамасыз ету арасындағы кірістің  айырмашылығы. АҚШ қазынашылығы мен басқа облигациялардың шығарылымы арасындағы несиелік спрэдтер базалық пунктермен өлшенеді, кірістіліктің 1% айырмасы 100 базистік пунктке спрэдке тең. Мысал ретінде кірісі 5% болатын 10 жылдық қазынашылық нотасы және кірісі 7% болатын 10 жылдық корпоративті облигациясының несиелік спрэді 200 базистік пунктке тең делінген. Несиелік спрэдтер «облигациялардың спрэдтері» немесе «әдепкі спрэдтер» деп те аталады. Несиелік спрэд корпоративті облигация мен тәуекелсіз баламаны салыстыруға мүмкіндік береді.

Несиелік спрэд жоғары премиум опциясы жазылатын және төмен премиумдық опционды сол негізгі қауіпсіздікке сатып алатын опциондар стратегиясына да сілтеме жасай алады. Бұл екі сауда-саттықты жүргізетін адамның шотына несие береді.

Несиелік спрэдтерді түсіну (облигациялар мен опциондар)

Облигациялар үшін несиелік спрэд

Облигациялық несиелік спрэд қазынашылық пен бірдей мерзімдегі корпоративтік облигациялар арасындағы кірістің айырмашылығын көрсетеді.Америка Құрама Штаттарының қазынашылық қарызыАҚШ үкіметінің толық сенімімен және несиесімен қамтамасыз етілгендіктен, қаржы индустриясында эталон ретінде пайдаланылады.АҚШ-тың қазынашылық міндеттемелері (үкімет шығарған) облигациялар тәуекелсіз инвестицияға жақын нәрсе болып саналады, өйткені төлемеу ықтималдығы мүлдем жоқ.Инвесторлар өтемақы алуға үлкен сенім артады. 

Корпоративті облигациялар, тіпті ең тұрақты және жоғары рейтингі бар компаниялар үшін де инвестор өтемақы талап ететін тәуекелді инвестициялар болып саналады.  Бұл өтемақы несиелік спрэд болып табылады. Мысал үшін, егер 10 жылдық қазыналық нотаның кірістілігі 2,54% болса, ал 10 жылдық корпоративті облигацияның кірісі 4,60% болса, онда корпоративтік облигация қазынашылық купюра бойынша 206 базистік тармақтың таралуын ұсынады.

Несиелік спрэд (облигация) = (1 – қалпына келтіру коэффициенті) * (әдепкі ықтималдық)

Несиелік спрэдтер облигация эмитентінің несиелік рейтингіне байланысты бір бағалы қағаздан екіншісіне өзгеріп отырады. Эмитенттің дефолтқа ұшырау мүмкіндігі аз болатын жоғары сапалы облигациялар төмен пайыздық мөлшерлемені ұсына алады. Сапасы төмен облигациялар, эмитенттің дефолтқа ұшырау ықтималдығы жоғары, инвесторларды қауіпті инвестицияға тарту үшін жоғары ставкалар ұсынуы керек. Несиелік спрэдтің ауытқуы, әдетте, экономикалық жағдайдың өзгеруіне ( инфляция ), өтімділіктің өзгеруіне және белгілі бір нарықтардағы инвестицияға сұранысқа байланысты.

Мысалы, экономикалық жағдайдың нашарлауына сенімсіздік туындаған кезде, инвесторлар көбінесе корпоративті облигациялар (сату) есебінен АҚШ қазынашылығының (сатып алудың) қауіпсіздігіне қашуға бейім. Бұл динамика АҚШ қазынашылық бағасының өсуіне және  кірістіліктің төмендеуіне алып келеді, ал корпоративті облигациялардың бағасы түсіп, кірістілік жоғарылайды. Кеңейту инвесторлардың алаңдаушылығын көрсетеді. Сондықтан несиелік спрэдтер көбінесе экономикалық денсаулықтың жақсы барометрі болып табылады – кеңею (нашар) және тарылу (жақсы).

Инвесторлар мен қаржы сарапшылары қарыздың әртүрлі түрлерінің кірістілігі мен несиелік спрэдтерін бақылау үшін пайдаланатын облигациялар нарығының бірқатар индекстері бар, олардың мерзімі үш айдан 30 жылға дейін. Кейбір маңызды индекстерге кірістіліктің жоғары деңгейі және АҚШ-тың корпоративтік қарызы, ипотекамен қамтамасыз етілген бағалы қағаздар, салықтан босатылған муниципалдық облигациялар және мемлекеттік облигациялар кіреді.

Несиелік спрэдтер дамушы нарықтар мен рейтингілік деңгейі төмен корпорациялар шығарған қарыздар үшін мемлекеттік органдар мен ауқатты және / немесе тұрақты елдерге қарағанда көбірек. Ұзақ мерзімдері бар облигациялар үшін спрэдтер үлкенірек болады.

Несиелік спрэдтер опциялар стратегиясы ретінде

Несиелік спрэд трейдер бір типтегі және қолданылу мерзімі аяқталған, бірақ әр түрлі ереуіл бағасымен опциондарды сатып алатын және сататын опциондар стратегиясының түріне де сілтеме жасай алады. Алынған сыйлықақы төленген сыйлықақыдан үлкен болуы керек, нәтижесінде трейдер таза несие алады. Таза несие – бұл трейдер жасай алатын максималды пайда. Осындай екі стратегия – бұқа сатылымы, мұнда трейдер негізгі қауіпсіздік көтеріледі деп күтеді, ал аю қоңырауы таралады, мұнда трейдер негізгі қауіпсіздік төмендейді деп күтеді.

Аюларға арналған қоңыраудың таралуына мысал ретінде 50 қаңтардағы ABC қоңырауын 2 долларға сатып алу және 45 қаңтардағы ABC-ге қоңырауды 5 долларға жазу бола алады. Саудагердің шоты бір акцияға 3 доллардан салады (әр келісімшарт 100 акцияны құрайды), өйткені ол 45 қаңтардағы қоңырауды жазғаны үшін 5 доллар сыйақы алады, ал 50 қаңтардағы қоңырауды сатып алғаны үшін 2 доллар төлейді. Егер негізгі бағалы қағаздың бағасы опциондар аяқталған кезде 45 доллардан төмен немесе төмен болса, онда трейдер пайда тапты. Мұны «несие тарату опциясы» немесе «несиелік тәуекел опциясы» деп те атауға болады.