Ақшадан тыс арзан опциялардың қауіпті азғыруы

Тыс-ақша (ҰТШ) опциялары көбірек арзан бағаланған жылы–ақша (ITM) немесе қарағанда ақшалы ҰТШ параметрлері опционның құны үшін одан әрі жылжыту үшін базалық актив талап өйткені опциялары ( сыйлықақы деп аталады) айтарлықтай жоғарылайды.Ақшадан тыс опциондар -бұл негізгі акция бағасымен салыстырғанда ереуіл бағасы қолайсыз.

Басқаша айтқанда, ақшадан тыс опциондарда сатып алу кезінде оларда пайда жоқ.

Негізгі өнімдер

  • Ақшадан тыс (OTM) опциялар басқа опцияларға қарағанда арзанырақ, өйткені олар пайда табу үшін акциялар едәуір жылжуы керек.
  • Опцион ақшадан тыс болған сайын, соғұрлым арзанырақ болады, себебі алыстағы ереуіл бағасына жету ықтималдығы аз болады. 
  • OTM опциялары акцияны толығымен сатып алудан гөрі арзан болғанымен, алдын ала сыйлықақыны жоғалту мүмкіндігі артады.

Алайда, негізгі акциялар бағасының едәуір өзгеруі опционды рентабельділікке әкелуі мүмкін. Акцияның опционның жарамдылық мерзімі аяқталғанға дейін осындай шұғыл қадам жасау ықтималдығы аз болғандықтан, опционды сатып алу сыйлықақысы рентабельділігі жоғары опциондарға қарағанда төмен.


Арзан болып көрінетін нәрсе әрқашан жақсы мәміле бола бермейді, өйткені көбінесе заттар арзан болады. OTM опциясы дұрыс таңдалған және дұрыс уақытта сатып алынған кезде, бұл үлкен пайда әкелуі мүмкін, демек, арбау. 

Ақшадан сатып алу тиімді стратегия бола отырып, ақша табу ықтималдылығын басқа стратегияларға, мысалы жай акцияларды сатып алуға немесе ақшамен сатып алуға немесе ақша опцияларына жақынырақ сатып алу сияқты бағалау керек.

Ақшадан тыс опциондардың азғыруы

Қоңырау опциялары

А опцион сатып алушыға опционның қолданылу мерзімі аяқталғанға дейін алдын-ала орнатылған ереуіл бағамен базалық қорын сатып алуға құқығы, бірақ міндет емес, қамтамасыз етеді.Қоңырау шалу опциялары тыс-ақша қарастырылады опционның ереуіл бағасы жоғары болса, ағымдағы бағасы туралы базалық қауіпсіздік.Мысалы, егер акциялар бір акция үшін 22,50 доллардан саудаланып жатса және ереуіл бағасы 25 доллар болса, онда қазіргі уақытта қоңырау опциясы «ақшадан тыс» болады.


Басқаша айтқанда, инвесторлар акцияны нарықта 22,50 доллардан сатып алса, акцияны 25 доллардан сатып алмас еді.

Параметрлерді қойыңыз

А опцион сатып алушыға опционның қолданылу мерзімі аяқталғанға дейін алдын-ала орнатылған ереуіл бағамен базалық қорын сатуға құқығы, бірақ міндет емес, қамтамасыз етеді.Егер опцион үшін ереуіл бағасы негізгі бағалы қағаздың ағымдағы бағасынан төмен болса, опциондар OTM болып саналады.Мысалы, егер акциялар бір акция үшін 22,50 доллар бағасымен саудаланса және ереуіл бағасы 20 доллар болса, онда сатылым опциясы «ақшадан тыс» болады.

Басқаша айтқанда, инвесторлар акцияны нарықта 22,50 доллардан сата алатын болса, 20 долларды сатпайды.

OTM және ITM дәрежелері

OTM (және ITM) дәрежелері әр жағдайда әр түрлі болады. Опцион бойынша ереуіл бағасы 75, ал қор $ 50 деңгейінде сауда болса, бұл параметр болып табылады жолы ақшадан тыс, және бұл опционның бағасы өте аз түседі. Екінші жағынан, 55 ереуілімен сөйлесу опциясы $ 50 қазіргі бағасына әлдеқайда жақын, сондықтан бұл опция 75 ереуілге қарағанда қымбатырақ болады.

Ол негізінде жатқан деп, ең алдымен, болып, өйткені параметр болып табылады ақшасын одан әрі жүзеге арзан ол емес алыс ереуіл бағасын жете алады. Дәл сол сияқты, мерзімі бітуге жақын OTM опциялары, мерзімі біткен нұсқаларына қарағанда азырақ болады. Жақында аяқталатын опция ереуіл бағасына жету үшін аз уақытты алады және OTM опциясына қарағанда арзан, оның мерзімі біткенше ұзақ.

OTM опцияларының ішкі мәні жоқ, бұл олардың ITM опцияларына қарағанда арзан болуының тағы бір үлкен себебі. Ішкі құндылық – бұл акциялардың ағымдағы бағасы мен ереуіл бағасының айырмашылығынан алынған пайда. Егер ішкі мән болмаса, онда опционның сыйақысы ішкі мәнге ие опциялардан төмен болады.

Оң жағынан OTM опциялары левередж мүмкіндіктерін ұсынады. Егер базалық қор болжамды бағытта қозғалса және OTM опциясы ақыр аяғында ақша түріндегі опцияға айналса, оның бағасы пайыздық негізде трейдер ITM опциясын сатып алған кезде сатып алғаннан гөрі көбірек өседі.

Төмен шығындар мен үлкен левереджді біріктіру нәтижесінде трейдерлер үшін ATM немесе ITM опцияларынан гөрі OTM опцияларын сатып алуды ұнататыны жиі кездеседі. Бірақ барлық нәрселер сияқты, тегін түскі ас жоқ және маңызды сауда-саттықты ескеру керек. Мұны жақсы көрсету үшін мысалға тоқталайық. 

Акцияны сатып алу

Трейдер осы акцияны алдағы бірнеше апта ішінде өседі деп болжайды. Акция акциясы 47,20 доллардан саудалануда. Ықтимал көтерілісті пайдаланудың ең қарапайым тәсілі – 100 акцияны сатып алу. Бұл 4720 доллар тұрады. Әр доллар үшін акция жоғарылайды немесе төмендейді, трейдер 100 доллар алады немесе жоғалтады.

Ақшаға опцияны сатып алу

Басқа балама – ереуіл бағасы 45 доллар болатын ITM қоңырау опциясын сатып алу. Бұл опцияның аяқталуына небәрі 23 күн қалды және 2,80 доллар бағасымен сатылады (немесе 100 акцияны бақылайтын бір келісімшарт үшін 280 доллар). Залал шекпеген бағасы осы сауда үшін акциялар бойынша $ 47.80 ($ 45 төленген ереуіл бағасы + $ 2.80 премиум) болып табылады.

Кез-келген бағамен 47,80 доллардан жоғары болса, бұл опция акциямен бірге ұпайға ие болады. Егер опционның жарамдылық мерзімі аяқталған кезде акция 45 доллардан төмен болса, онда бұл опционның құны аяқталады, ал толық сыйақы мөлшері жоғалады.

Бұл левередждің әсерін айқын көрсетеді. Акцияны сатып алу үшін 4720 доллар жинаудың орнына трейдер сыйлықақы үшін 280 доллар ғана жинайды. Бұл баға үшін, егер акция бір акцияға 0,60 доллардан жоғары көтерілсе (қазіргі 47,20 доллар бағасынан 47,80 долларды құрайтын шығысқа дейін), онда опциондар трейдері  айтарлықтай көп ақшаға тәуекелге баратын биржалық трейдермен нүктелік пайда табады. Ескерту: пайда келесі 23 күн ішінде болуы керек, ал егер олай болмаса, $ 280 сыйлықақысы жоғалады.

Ақшадан тыс опцияны сатып алу

Егер трейдер базалық қордың жақын арада маңызды қадам жасайтынына сенімді болса, балама ереуіл бағасы 50 доллар болатын OTM қоңырау опциясын сатып алуға болады. Бұл опционның ереуіл бағасы акция бағасынан үш долларға жуық (47,20 доллар) жоғары болғандықтан, оның аяқталуына 23 күн ғана қалды, бұл опцион небәрі 0,35 доллардан сатылады (немесе 100 акцияның бір келісімшарты үшін 35 доллар).

Трейдер осы 50 ереуіл бағасының қоңырауының сегізін ITM қоңырауының 45 ереуіл бағасының бірін сатып алумен бірдей шығындармен сатып ала алады. Осылайша, ол 45 ереуіл бағасына арналған қоңыраудың иесімен бірдей долларлық тәуекелге ($ 280) ие болады.  Кемшілігі тәуекел  бүкіл сыйлықақысын жоғалтып үшін үлкен пайыздық ықтималдығы бар, дегенмен, сол болып табылады.

Мұның орнына әлдеқайда көп пайда табу мүмкіндігі бар. Төмендегі графикте х осінің оң жағына назар аударыңыз. Пайда сандары алдыңғы графиктерден айтарлықтай жоғары.

OTM-дің азғыратын «арзан» опциясын сатып алудың тиімділігі көп левереджге деген ықтималдықты қарапайым ықтималдықтар шындығымен теңестіреді. Залал шекпеген бағасы 50 опцион үшін $ 50,35 (50 ереуіл бағасы плюс төленген 0.35 премиум) болып табылады. Бұл баға акциялардың қазіргі бағасынан 6,6% жоғары. Басқаша айтқанда, егер акциялар келесі 23 күнде 6,6% -дан жоғары ралли жасайтын болса, бұл сауда ақша жоғалтады.

Ықтимал тәуекелдер мен сыйақыларды салыстыру

Келесі диаграмма үш позицияның әрқайсысы үшін тиісті деректерді, оның ішінде күтілетін пайданы – доллар мен пайызбен көрсетеді.

Кестеде назар аударатын басты нәрсе, егер акция бір акцияға $ 50-ға тең болса, керісінше, егер акция 53 долларға жетсе, кірістің айырмашылығы. Егер акция опционның қолданылу мерзімі аяқталғанға дейін акция бір акция үшін 53 долларға дейін көтерілсе, OTM 50 қоңырауы ITM 45 опционының 520 доллар пайдасымен (немесе + 185%) және + 580 доллармен салыстырғанда, 2120 доллар немесе + 757% үлкен пайда табады., немесе + 12% ұзақ позиция үшін.

Алайда, бұл орын алуы үшін акциялар тек 23 күн ішінде 12% -дан жоғары (47,20 – 53 доллар) жоғарылауы керек. Мұндай үлкен тербеліс, егер нарық немесе корпоративті оқиға болмаса, қысқа уақыт ішінде жиі шындыққа жанаспайды.

Енді акциялардың мерзімі аяқталған күні акция 50 доллардан жабылса, не болатынын қарастырыңыз. 45 қоңырауды сатып алған трейдер 220 доллар немесе + 70% пайда алып тастайды. Сонымен қатар, 50 қоңыраудың құны аяқталады, ал 50 қоңыраудың сатып алушысы 280 доллар шығынға ұшырайды немесе бастапқы инвестицияның 100%. Бұл оның қор өседі деген болжамында дұрыс болғанымен, ол жеткіліксіз көтерілді.

Төменгі сызық

Алыпсатар үшін үлкен күтілетін қадамға ставка жасау қолайлы. Алайда, кез-келген позицияға қатысты ерекше тәуекелдерді түсіну маңызды. Рентабельділік пен ықтималдық арасындағы жақсы сауданы ұсынатын баламаларды қарастырған жөн. OTM опциясы ең үлкен соққыны ұсынуы мүмкін, бірақ егер ол нәтиже берсе, ақшадан тыс опционның көп пайда болу ықтималдығы төмен ықтималдығы бар.

Бұл графиктер әртүрлі сценарийлер үшін пайда мен шығын потенциалының мысалдары ғана. Әрбір сауда-саттық әр түрлі, ал опциондық бағалар басқа негізгі және басқа айнымалылардың бағасы өзгерген сайын үнемі өзгеріп отырады.