Ақшаның еркін қозғалысын есептеу формуласы дегеніміз не?

Еркін ақша ағыны (FCF) – бұл өз қызметін қолдайтын және өзінің капиталдық активтерін ұстайтын ақша қаражаттарының кетуін ескергеннен кейін компанияның пайда болатын ақшасы. Басқаша айтқанда, бос ақша ағыны – бұл компания өзінің өндірістік шығындары  мен күрделі шығындарын төлегеннен кейін қалған ақша қаражаты (CapEx). Бұл жалақы, жалдау ақысы, салық сияқты заттарды төлегеннен кейін қалған ақша және оны компания өз қалауынша қолдана алады. Еркін ақша ағындарын қалай есептеу керектігін білу және оны талдау компанияға ақшаны басқаруға көмектеседі және инвесторларға компанияның қаржылық жағдайы туралы түсінік береді, сонымен қатар оларға инвестициялық шешімдер қабылдауға көмектеседі.


Ақшалай қаражат ағыны  маңызды өлшем болып табылады, өйткені ол компанияның ақша қаражатын өндіруде қаншалықты тиімді екенін көрсетеді. Инвесторлар арқылы инвесторларды төлеуге, операцияларды және күрделі шығындарды қаржыландыру кейін, компания жеткілікті қолма-қол ақша болуы мүмкін ма өлшеу еркін ақша ағыны пайдалануға дивидендтер немесе акцияларға скупки. Сонымен қатар, компания қаншалықты бос ақша ағынына ие болса, соғұрлым ол қарызды төлеуге және бизнесті өрістете алатын мүмкіндіктерге ұмтылуға мүмкіндік береді, бұл оны инвесторлар үшін тартымды таңдау етеді. Бұл мақалада компанияның ақша қаражаттарының ағынын қалай есептейтіндігі және сіздің капиталыңызға пайда әкелетін жақсы инвестицияларды таңдау үшін ақша ағындарының осы санын қалай түсіндіруге болатындығы қарастырылады.


Негізгі өнімдер

  • Еркін ақша ағыны (FCF) – бұл компания өзінің өндірістік шығындары мен күрделі шығындарын төлегеннен кейін қалған ақша.
  • Компания қаншалықты бос ақша ағыны болса, соғұрлым ол дивидендтерге, қарыздарды төлеуге және өсу мүмкіндіктеріне көп бөле алады.
  • Еркін ақша ағынын есептеудің үш әдісі бар: операциялық ақша ағымын пайдалану, сатудан түскен кірісті пайдалану және операциялық таза пайданы пайдалану.
  • Егер компанияда еркін ақша ағыны азайса, бұл оның өсуіне инвестиция салатын болса, бұл жаман емес.
  • Еркін ақша ағыны – бұл компанияның қаржылық денсаулығын өлшеу үшін қолданылатын бір ғана көрсеткіш; басқаларына инвестициялардың кірістілігі (ROI), меншікті капиталға қатынасы және бір акцияға пайда (EPS) кіреді.

Ақысыз ақша ағынын қалай есептеуге болады

Еркін ақша ағындарын есептеудің үш түрлі әдісі бар, себебі барлық компанияларда бірдей қаржылық есептілік жоқ. Қандай әдіс қолданылғанына қарамастан, компанияның берген ақпаратын ескере отырып, соңғы нөмір бірдей болуы керек. Бос ақша ағындарын есептеудің үш әдісі – операциялық ақша ағындарын пайдалану, сатудан түскен кірістер және таза операциялық пайданы пайдалану.

Операциялық ақша ағымын пайдалану

Бос ақша ағындарын есептеу үшін операциялық ақша ағынын пайдалану ең кең таралған әдіс болып табылады, себебі бұл қарапайым және қаржылық есептілікте екі санды қолданады: операциялық ақша ағыны және күрделі шығындар., FCF есептеу элемент табу үшін  қызметтен түскен ақша ағыны  түскен (сондай-ақ, «Операциялық қызметтен ақша» немесе «операциялық қызметтен түсетін ақша қаражаттарының таза» деп аталады) қолма-қол ақша қозғалысы туралы есепте және балансында табылған кеміту капиталдық шығындарға,.

Формула:

Сатудан түскен кірісті пайдалану

Сатудан түскен кірісті пайдалану компанияның өз бизнесі арқылы алатын кірісіне, содан кейін осы кірісті алуға байланысты шығындарды шегеруге бағытталған. Бұл әдіс кіріс туралы есеп пен бухгалтерлік балансты ақпарат көзі ретінде пайдаланады. FCF есептеу үшін кірістер мен шығыстар туралы есепте сатылымдарды немесе кірістерді анықтаңыз, сатылған өнімнің өзіндік құны (COGS) және сату, жалпы және әкімшілік шығындар (SG&A).

Соңында операциялық капиталға қажет инвестицияларды алып тастаңыз, оны баланстан шығарылатын айналым капиталына таза инвестиция деп те атайды.

Формула:

Free Cash Flow=Sales Revenue -(Operating Costs + Taxes) -RеQUіRеD МенNVестмднтс ін OPэлектрондықRатінг Cаріталwhere:Required Investments in Operating Capital=Year One Total Net Operating Capital −Year Two Total Net Operating Capitaland where:Total Net Operating Capital=Net Operating Working Capital +Net Plant, Property, and Equipment(Operating Long-Term Assets)and where:Net Operating Working Capital=Operating Current Assets −Operating Current Liabilitiesand where:Operating Current Assets=Cash +Accounts Receivables+InventoryOperating Current Liabilities=Accounts Payables +Accruals\begin{aligned} &\text{Free Cash Flow} = \text{Sales Revenue} \ – \\ &\text{(Operating Costs + Taxes)} \ – \\ &\text{Required Investments in Operating Capital} \\ &\textbf{where:} \\ &\text{Required Investments in Operating Capital} = \\ &\text{Year One Total Net Operating Capital} \ – \\ &\text{Year Two Total Net Operating Capital} \\ &\textbf{and where:} \\ &\text{Total Net Operating Capital} = \\ &\text{Net Operating Working Capital} \ + \\ &\text{Net Plant, Property, and Equipment} \\ &\text{(Operating Long-Term Assets)} \\ &\textbf{and where:} \\ &\text{Net Operating Working Capital} = \\ &\text{Operating Current Assets} \ – \\ &\text{Operating Current Liabilities} \\ &\textbf{and where:} \\ &\text{Operating Current Assets} = \text{Cash} \ + \\ &\text{Accounts Receivables} + \text{Inventory} \\ &\text{Operating Current Liabilities} = \text{Accounts Payables} \ + \\ &\text{Accruals} \\ \end{aligned}​Free Cash Flow=Sales Revenue −(Operating Costs + Taxes) −Required Investments in Operating Capitalwhere:Required Investments in Operating Capital=Year One Total Net Operating Capital −Year Two Total Net Operating Capitaland where:Total Net Operating Capital=Net Operating Working Capital +Net Plant, Property, and Equipment(Operating Long-Term Assets)and where:Net Operating Working Capital=Operating Current Assets −Operating Current Liabilitiesand where:Operating Current Assets=Cash +Accounts Receivables+InventoryOperating Current Liabilities=Accounts Payables +Accruals​

Операциялық таза кірісті пайдалану

Салықтарды төлегеннен кейінгі таза операциялық пайданы (NOPAT) пайдалана отырып, ақша қаражаттарының бос ағындарын есептеу сатудан түскен кірістерді есептеуге ұқсас, бірақ операциялық кірістер қолданылады.

Формула:

Айналым капиталына таза инвестицияларды есептеу жоғарыда сипатталғандай.

Ақша ағынын ақысыз есептеу мысалы

Macy’s Inc. (M)

Macy компаниясының 2019 жылғы аяқталатын қаржы жылына арналған ақша қаражаттарының қозғалысы туралы есепберуі, компанияның  10K мәлімдемесіне сәйкес мыналарды көрсетеді:

Операциялық қызметтен ақша ағыны = 1,608 млрд

Капиталға кеткен шығындар = 1,157 млрд

Free Cash Flow=$1.608 billion−$1.157 billion=$450 million\begin{aligned} \text{Free Cash Flow} &= \$1.608 \ \text{billion} – \$1.157 \ \text{billion} \\ &= \$450 \ \text{million} \\ \end{aligned}Free Cash Flow​=$1.608 billion−$1.157 billion=$450 million​

Ақшаның еркін қозғалысын түсіндіру

Біз Маки ның төлеу үшін пайдаланылуы мүмкін бос ақша ағымы үлкен мөлшерін, бар екенін көруге болады дивидендтер, операцияларды кеңейту және deleverage оның баланс (яғни, қарызды азайту).

Маңызды

2017 жылдан бастап осы уақытқа дейін Macy-тің күрделі шығыстары дүкендердегі өсуіне байланысты ұлғаюда, ал операциялық ақша ағындары азаяды, нәтижесінде бос ақша ағындары азаяды.

Ақшалай қаражат ағындарын көбейту көбінесе табыстың өсуіне алып келеді. Табыстың өсуіне, тиімділіктің жақсаруына, шығындардың төмендеуіне, акциялардың қайта сатып алынуына, дивидендтерді бөлуге немесе қарызды жоюға байланысты FCF-ті өсіретін компаниялар ертең инвесторларды марапаттай алады. Сондықтан көптеген инвестициялық қоғамдастық FCF-ті құндылық өлшемі ретінде бағалайды. Егер фирманың акцияларының бағасы төмен болса және бос ақша ағындары жоғарылаған болса, онда пайда мен акциялардың құны жақында жоғарылауы ықтимал.

Керісінше, FCF-тің қысқаруы компаниялардың табыстың өсуін сақтай алмайтындығын білдіруі мүмкін. Табыстың өсуіне арналған FCF жеткіліксіздігі компанияларды қарыз деңгейін көтеруге немесе  бизнесте қалуға өтімділік болмауға мәжбүр етуі мүмкін . Айтуынша, FCF-дің қысқаруы жаман нәрсе емес, әсіресе егер компанияның өсуіне қаржы жұмсауға жұмсалатын күрделі шығындар жұмсалса, бұл болашақта кірістер мен кірістерді көбейтуі мүмкін.

Амортизация және тозу

Ақшалай қаражат ағынын басқаша есептеу үшін кірістер мен баланстар туралы есепті табыңыз. Таза табыс бастаңыз және ақыларын кері қосу  тозу  және  амортизация. Айналым қаражаттарының өзгеруіне қосымша түзету жасаңыз , ол ағымдағы активтерден ағымдағы міндеттемелерді алып тастау арқылы жүзеге асырылады. Содан кейін күрделі шығындарды алып тастаңыз (немесе қондырғылар мен жабдықтарға шығындар):

Мүмкін, амортизацияны қайта қосу таңқаларлықтай көрінуі мүмкін, өйткені бұл күрделі шығындарға байланысты. Түзетудің негізі бос ақша ағыны дәл қазір жұмсалған ақшаны өлшеуге арналған, ал бұрын болған операциялар емес. Бұл FCF-ті жоғары шығындармен дамып келе жатқан компанияларды анықтауға арналған пайдалы құралға айналдырады, олар қазір табысқа жеуі мүмкін, бірақ кейінірек төлеуге мүмкіндігі бар.

Ақша ағынының артықшылықтары

Ақысыз ақша ағыны компанияның қаржылық денсаулығы туралы айтарлықтай түсінік бере алады. Ақша қаражаттарының бос ағыны қаржылық есептіліктегі әртүрлі компоненттерден тұратын болғандықтан, оның құрамын түсіну инвесторларға көптеген пайдалы ақпараттар бере алады.

Әрине, бос ақша ағыны қаншалықты жоғары болса, соғұрлым жақсы болады. Бірақ біз Macy-дің мысалынан көріп отырмыз, егер ақша қаражаттарының азаюы әрдайым жаман бола бермейді, егер оның себебі компанияға одан әрі үлкен пайда табуға мүмкіндік беретін инвестициялар болса.

Сонымен қатар, операциялардан түскен ақша ағындары активтер мен міндеттемелердің ұлғаюы мен азаюын ескереді, бұл ақша қаражаттарының еркін ағындарын тереңірек түсінуге мүмкіндік береді. Мысалы, егер кредиторлық қарыздың төмендеуі жалғасса, бұл компанияның жеткізушілерге төлемдерін жылдам төлейтіндігін білдіреді. Егер дебиторлық берешек азайып бара жатса, бұл компания өз клиенттерінен төлемдерді тез алатынын білдіреді.

Енді, егер кредиторлық берешек жеткізушілерге тезірек төлеуді қалағандықтан азайып бара жатса, алайда дебиторлық берешек клиенттер тез төлемегендіктен көбейіп бара жатса, бұл бос ақша ағынының азаюына әкелуі мүмкін, өйткені ақша ақшаны өтеу үшін жеткіліксіз. бұл компания үшін қиындықтарға әкелуі мүмкін.

Ақша қаражаттарының жоғары ағынының жалпы пайдасы дегенмен, компания өзінің қарыздарын төлей алады, өсуге үлес қосады, дивидендтер арқылы акционерлерімен табыстарын бөлісе алады және табысты болашақтың болашағы бар.

Ақша ағынының ақысыз шектеулері

Ақша қаражаттарының еркін ағыны әдісін қолданудың бір кемшілігі мынада: күрделі шығындар жылдан жылға және әр түрлі салалар арасында күрт өзгеруі мүмкін. Сондықтан FCF-ді бірнеше кезеңдерде және компания индустриясының аясында өлшеу өте маңызды. 

Шектеулі жоғары FCF компанияның өзінің кәсіпорнын мен жабдықтарын жаңарту сияқты өз бизнесіне дұрыс инвестиция жасамайтындығының белгісі болуы мүмкін екенін ескеру маңызды. Керісінше, жағымсыз FCF компанияның қаржылық қиындықтарға тап болғанын білдірмейді, керісінше, нарықтағы үлесін кеңейтуге көп қаражат салады, бұл болашақ өсуге әкелуі мүмкін.

Құнды инвесторлар көбінесе ақша ағыны жоғары немесе жақсарған, бірақ акциялар бағалары төмен компанияларды іздейді. Ақшалай қаражат ағынының өсуі көбінесе болашақтағы өсудің мүмкін екендігі туралы индикатор ретінде қарастырылады.

Ақша қаражаттарының қозғалысы туралы жиі қойылатын сұрақтарды қалай есептеуге болады

Ақша қаражаттарының қозғалысын қалай есептеуге болады?

Еркін ақша ағынын есептеудің үш әдісі бар: операциялық ақша ағымын пайдалану, сатудан түскен кірісті пайдалану және операциялық таза пайданы пайдалану. Операциялық ақша ағымын пайдалану ең кең таралған және қарапайым. Ол операциялық ақша ағымынан күрделі шығындарды шегеру арқылы есептеледі.

Ақша ағыны сізге не айтады?

Еркін ақша ағыны компанияның операциялық шығындарын төлеп, күрделі шығындарын сақтағаннан кейін қанша ақша қалдырғанын айтады; бір сөзбен айтқанда, бизнесті жүргізу үшін шығындарды төлегеннен кейін қанша ақша қалды.

Еркін ақша ағындарын компания өз қалауы бойынша жұмсай алады, мысалы, акционерлерге дивидендтер төлеу немесе сатып алу арқылы компанияның өсуіне инвестиция салу.

Қаржы есептілігінде ақша қаражаттарының еркін қозғалысы қайда?

Ақшалай қаражаттардың бос ағындары қаржы есептілігінде көрсетілген негізгі бап болып табылмайды, бірақ оның орнына қаржылық есептілікте берілген баптар бойынша есептелуі керек. Еркін ақша ағындарын есептеудің қарапайым әдісі – кірістер мен шығыстар туралы есепте күрделі шығындарды табу және оны ақша қаражаттарының қозғалысы туралы есепте табылған операциялық ақша ағындарынан алып тастау.

Ақша қаражаттарының бос ағыны мен таза ақша ағындарының арасындағы айырмашылық қандай?

Таза ақша ағыны компанияның қанша ақша өндіретініне көз салады, оған операциялық қызмет, инвестициялық қызмет және қаржыландыру қызметінен түскен ақшалай қаражат кіреді. Компанияның қолма-қол ақша ағынымен салыстырғанда ақша ағынының көп болуына байланысты таза ақша ағыны оң немесе теріс болуы мүмкін. Еркін ақша ағыны нақтырақ және операциялық шығындар мен күрделі шығындарды ескергеннен кейін компания өзінің өндірістік қызметі арқылы қанша ақша табатындығын қарастырады.

Төменгі сызық

Тегін қолма-қол ақша ағыны болып табылады метрикалық инвесторлар компанияның қаржылық денсаулығын талдау анықтамасын пайдалану. Операциялық шығындар мен күрделі шығыстар есепке алынғаннан кейін қанша қолма-қол ақша қалатындығы қарастырылады. Жалпы, еркін ақша ағыны неғұрлым жоғары болса, соғұрлым компанияның денсаулығы жақсарады және дивидендтер төлеуге, қарыздарды төлеуге және өсуге үлес қосуға жағдай жақсы болады.

Ақшаның еркін ағыны – бұл инвесторлар компанияның денсаулығын талдау үшін қолданатын көптеген қаржылық көрсеткіштердің бірі. Инвесторлар қолдана алатын басқа көрсеткіштерге инвестициялардың кірістілігі (ROI), жылдамдық коэффициенті, қарыздан капиталға қатынасы және акцияға шаққандағы пайда (EPS) кіреді.