Ақшалай қаражат ағымы: ақысыз әрдайым жақсы
Өмірдегі ең жақсы нәрселер ақысыз, бұл ақша ағынына да қатысты. Ақылды инвесторлар көптеген еркін ақша ағындарын өндіретін компанияларды жақсы көреді (FCF). Бұл компанияның қарызды төлеу, дивидендтер төлеу, акцияларды сатып алу және бизнестің өсуіне ықпал ету қабілеттілігін көрсетеді. Алайда, ақша қаражаттарының еркін ағыны корпоративті денсаулықты сақтаудың керемет көрсеткіші болғанымен, оның шектеулері бар және бухгалтерлік есеп алдауына қарсы емес.
Ақшалай қаражат ағымы дегеніміз не?
Тұрақты қызмет пен өсу үшін шоттарды төлегеннен кейін компанияның қанша ақшасы бар екенін анықтай отырып, FCF – бұл есепті пайдаға қатысты озбырлық пен бағаны болдырмауға бағытталған шара. Ақшалай шығыстар кірісті есептеу кезінде шығыстар ретінде есептелетініне немесе баланстағы активке айналғанына қарамастан, ақша қаражаттарының еркін қозғалысы ақшаны қадағалайды.
FCF есептеу үшін инвесторлар ақша қаражаттарының қозғалысы туралы есеп пен балансты қолдана алады. Онда сіз операциялардан түскен ақша ағындарын табасыз («операциялық қолма-қол ақша» деп те аталады). Осы саннан ағымдағы операцияларға қажетті сметалық шығындарды алып тастаңыз:
Мұны басқа жолмен жасау үшін инвесторлар кірістер мен баланстарды пайдалана алады. Таза кірістен бастаңыз және амортизация үшін төлемдерді қосыңыз. Айналым қаражаттарының өзгеруіне қосымша түзету жасаңыз, ол ағымдағы активтерден ағымдағы міндеттемелерді алып тастау арқылы жүзеге асырылады. Содан кейін, күрделі шығындарды алып тастаңыз. Формула келесідей:
FCF=Net Income+DA-CC-Сапитал ЕхпендитуресWHеRе:DA = Депрекиатион анд амортизатионCC = CHаNгEс ін WоRкінг Cарітал\ begin {aligned} & \ text {FCF} = \ text {Таза табыс} + \ text {DA} – \ text {CC} – \ text {Күрделі шығындар} \\ & \ textbf {мұндағы:} \\ & \ мәтін {DA} \ = \ \ text {Амортизация және амортизация} \\ & \ text {CC} \ = \ \ text {Айналым капиталындағы өзгерістер} \ end {aligned}Lüksemburq, Lüksemburq, Lüksemburg, Lüksemburq, Lüksemburq, Lüksemburg, Lüksemburg, Lüksemburg, Lüksemburq, Lüksemburq, Lüksemburq, Lüksemburg, Lüksemburq, Lüksemburg, Lüksemburq, Lüksemburq, Lüksemburq, Lüksemburg, Lüksemburq, Lüksemburq, Lüksemburq, Lüksemburq, Lüksemburq, Lüksemburq, Lüksemburq, Lüksemburq, Lüksemburq, Lüksemburq, Lüksemburg, Lüksemburq, Lüksemburglar, Lüksemburglar, Lüksemburglar, Lüksemburglar, Lüksemburglar, Lüksemburglar, Lüksemburg.ФКФ=Таза кіріс+DA-CC-Күрделі шығындарқайда:DA = Амортизация және тозуCC = Айналым қаражатындағы өзгерістерLüksemburq, Lüksemburq, Lüksemburg, Lüksemburq, Lüksemburq, Lüksemburg, Lüksemburg, Lüksemburg, Lüksemburq, Lüksemburq, Lüksemburq, Lüksemburg, Lüksemburq, Lüksemburg, Lüksemburq, Lüksemburq, Lüksemburq, Lüksemburg, Lüksemburq, Lüksemburq, Lüksemburq, Lüksemburq, Lüksemburq, Lüksemburq, Lüksemburq, Lüksemburq, Lüksemburq, Lüksemburq, Lüksemburg, Lüksemburq, Lüksemburglar, Lüksemburglar, Lüksemburglar, Lüksemburglar, Lüksemburglar, Lüksemburglar, Lüksemburg.
Мүмкін, амортизацияны қайта қосу таңқаларлықтай көрінуі мүмкін, себебі бұл күрделі шығындарды ескереді. Алайда түзетудің негізі бос ақша ағыны дәл қазір жұмсалған ақшаны өлшеуге арналған, ал бұрын болған операциялар емес. Бұл FCF-ті жоғары шығындармен дамып келе жатқан компанияларды анықтауға арналған пайдалы құралға айналдырады, олар қазір табысқа жеуі мүмкін, бірақ кейінірек төлеуге мүмкіндігі бар.
Ақшалай қаражат ағыны нені білдіреді?
Ақшалай қаражат ағындарының өсуі көбінесе табыстың өсуіне алып келеді. Табыстың өсуіне, тиімділіктің жақсаруына, шығындардың төмендеуіне, акциялардың қайта сатып алынуына, дивидендтерді бөлуге немесе қарызды жоюға байланысты FCF-ті өсіретін компаниялар ертең инвесторларды марапаттай алады. Сондықтан инвестициялық қоғамдастықтың көпшілігі FCF-ді құндылық өлшемі ретінде бағалайды. Егер фирманың акцияларының бағасы төмен болса және бос ақша ағындары жоғарылаған болса, онда пайда мен акциялардың құны жақында жоғарылауы ықтимал.
Керісінше, FCF-нің қысқаруы алдағы қиындықтар туралы сигналдар береді. Ақшалай қаражаттардың лайықты ағыны болмаған жағдайда, компаниялар табыстың өсуін қамтамасыз ете алмайды. Табыстың өсуіне арналған FCF жеткіліксіздігі компанияны қарыз деңгейін көтеруге мәжбүр етуі мүмкін. Одан да сорақысы, жеткілікті FCF жоқ компания бизнесте қалуға өтімділікке ие болмауы мүмкін.
Ақша қаражатының бос ағындары
Бұл инвесторлар шынымен бағалайтын құнды мәліметтермен қамтамасыз етсе де, FCF қателеспейді. Қолөнерді есепке алу мәселесінде епті компанияларда әлі де еркіндік бар. FCF-ті анықтайтын нормативті стандартсыз, инвесторлар көбінесе нақты қандай баптар бойынша күрделі шығындар ретінде қарастырылуы және болмауы керек екендігі туралы келіспей қалады.
Сондықтан инвесторлар FCF деңгейі жоғары компанияларды қадағалап отыруы керек, бұл компаниялар күрделі шығындар туралы, сондай-ақ ғылыми-зерттеу және тәжірибелік-конструкторлық жұмыстар туралы есеп бермейді. Компаниялар төлемдерді ұзарту, төлемдерді жинау саясатын қатаңдату және тауарлық-материалдық құндылықтарды азайту арқылы FCF-ті уақытша арттыра алады. Бұл іс-шаралар ағымдағы міндеттемелерді азайтады және айналым қаражаттарындағы өзгерістерді азайтады. Бірақ әсер уақытша болуы мүмкін.
Дебиторлық қарызды жасырудың қулығы
FCF ақымақтығының тағы бір мысалы ағымдағы дебиторлық берешектің нақты есептеулерін қамтиды. Компания кірістер туралы есеп берген кезде, ол әлі алынбаған ақшаны білдіретін дебиторлық берешекті жазады. Одан кейін кірістер операциялық қызметтен түскен таза кірістер мен қолма-қол ақшаны көбейтеді, бірақ бұл өсу әдетте дебиторлық берешектің ұлғаюымен өтеледі, содан кейін олар операциялардан түскен ақшадан алынады. Компаниялар өз кірістерін осылай тіркеген кезде, операциялардан түскен ақша қаражаттарына және бос ақша ағындарына таза әсер нөлге тең болуы керек, өйткені ақша түспеген.
Компания бір жыл ішінде қолма-қол ақша алмаса да, кірісті есепке алу туралы шешім қабылдағанда не болады? Кейінге қалдырылған ақшалай есеп айырысу бойынша дебиторлық төлем «ұзақ мерзімді» болып табылады және «басқа инвестициялар» сияқты басқа санатқа салынуы мүмкін. Кірістер әлі де есепке алынады және операциялардан түскен ақшалар көбейеді, бірақ кірістерді есепке алу үшін дебиторлық берешек жазылмайды. Осылайша, операциялардан түскен қолма-қол ақша мен бос ақша ағыны үлкен, бірақ негізсіз серпінге ие. Мұндай айла-тәсілдерді қолға түсіру қиын болуы мүмкін.
Төменгі сызық
Өкінішке орай, компанияның негіздерін тестілеудің мақсатты құралын табу әлі де мүмкін емес. Барлық өнімділік көрсеткіштері сияқты FCF-те де шектеулер бар. Екінші жағынан, инвесторлар сақтық шараларын сақтаған жағдайда, ақысыз ақша ағыны аң аулауды бастау үшін өте қолайлы орын болып табылады.