Салық төлегеннен кейінгі операциялық пайда (NOPAT)
Салық төлегеннен кейін операциялық таза пайда дегеніміз не?
Салық төлегеннен кейінгі таза операциялық пайда (NOPAT) – бұл компанияның өзінің негізгі операциялары арқылы салықтарды шегеріп, қаншалықты жақсы жұмыс істегенін көрсететін қаржылық шара. NOPAT экономикалық қосылған құн (EVA) есептеулерінде жиі қолданылады және левередждік компаниялар үшін жұмыс тиімділігін дәлірек қарау болып табылады. NOPAT-қа көптеген компаниялар бұрыннан бар қарыздар үшін алатын салықтық үнемдеу кірмейді.
Негізгі өнімдер
- Салық төлегеннен кейінгі таза операциялық пайда (NOPAT) левереяланған компания қызметінің тиімділігін өлшейді.
- NOPAT салықтық үнемдеуді қолданыстағы қарыздардан және бір реттік шығындардан немесе төлемдерден алып тастайды.
- Біріктіру мен бірігуді талдаушылар NOPAT-ті фирмаға (FCFF) және экономикалық еркін ақша ағындарын есептеу үшін пайдаланады.
Салық төлегеннен кейінгі операциялық кірісті түсіну (NOPAT)
Салық төлегеннен кейінгі таза операциялық пайда (NOPAT) – бұл егер оның капитализациясы басқарылмаған болса, яғни қарызы болмаса, компанияның ақшалай кірісі. Көрсеткішке бір реттік шығындар мен төлемдер кірмейді; бұл компанияның нақты кірістілігін көрсете алмайды. Осы төлемдердің кейбіреулері бірігу немесе қосылуға байланысты төлемдерді қамтуы мүмкін, егер олар қарастырылған болса, олар компанияның сол жылы компанияның төменгі деңгейіне әсер етуі мүмкін болғанымен, оның жұмысының нақты көрінісін көрсетпейді.
Сарапшылар компанияны инвестиция ретінде бағалау кезінде көптеген түрлі көрсеткіштерді қарастырады. Өнімділіктің ең көп қолданылатын өлшемдері – сату және таза кірістің өсуі. Сатылым өнімділіктің жоғарғы өлшемін ұсынады, бірақ олар жұмыс тиімділігі туралы айтпайды. Таза кіріске операциялық шығындар кіреді, сонымен қатар қарыздан салықтық үнемдеу кіреді. Салық төлегеннен кейінгі таза операциялық пайда – бұл талдаушыларға левередждің әсерінсіз компания қызметін салыстыруға мүмкіндік беретін гибридті есептеу. Осылайша, бұл таза жұмыс тиімділігінің дәл өлшемі.
NOPAT-ті есептеу үшін операциялық кіріс, сонымен қатар операциялық пайда деп аталуы керек. Оған сату, жалпы және әкімшілік шығындардан тұратын (мысалы, кеңсе тауарлары) операциялық шығындар шегерілген жалпы пайда кіреді. NOPAT формуласы:
NOPAT мысалы
Мысалы, EBIT 10000 доллар болса және салық ставкасы 30% болса, салықтан кейінгі таза операциялық пайда 0,7 құрайды, бұл 7000 долларға тең (есептеу: 10000 x (1 – 0.3)). Бұл салық төлеуден кейінгі ақшалай қаражаттар ағынының қарыздың салықтық артықшылығынсыз жуықтауы. Егер компанияның қарызы болмаса, салықтан кейінгі операциялық пайда салықтан кейінгі таза кіріспен бірдей болатынын ескеріңіз. Салықтан кейінгі таза операциялық пайданы есептеу кезінде сарапшылар бір саладағы ұқсас компаниялармен салыстырғанды ұнатады, өйткені кейбір салалардың шығындары басқаларына қарағанда жоғары немесе төмен.
Ерекше мәселелер
Талдаушыларға негізгі операциялық тиімділіктің өлшемін берешектің, қосылудың және сатып алудың әсерінсіз ұсынудан басқа, талдаушылар салықтан кейінгі операциялық пайданы пайдаланады. Олар мұны айналым қаражаттарының өзгеруін шегергендегі салықтан кейінгі таза пайдаға тең келетін фирмаға (FCFF) бос ақша ағындарын есептеу үшін пайдаланады. Олар сондай-ақ оны фирмаға экономикалық бос ақша ағындарын есептеу кезінде пайдаланады, бұл салық салғаннан кейінгі таза пайдаға тең капиталды алып тастайды. Екеуі де сатып алу мақсаттарын іздейтін талдаушылармен қолданылады, өйткені сатып алушының қаржыландыруы қазіргі қаржыландыру келісімін алмастырады. Салық төлегеннен кейін операциялық таза пайданы есептеудің тағы бір әдісі – салық ставкасын шегеріп, 1-ге көбейтілген таза кіріс пен салық салынғаннан кейінгі пайыздық шығыстар (немесе таза пайда мен таза пайыздық шығыстар).