Көңіл көтеру
Deleveraging дегеніміз не?
Deleveraging – бұл компанияның немесе жеке тұлғаның өзінің жалпы қаржылық тұтқасын төмендетуге тырысуы . Басқаша айтқанда, төлемді өтеу – бұл қарыздың азаюы және левередждің керісінше. Субъект үшін жағымсыз әсер етудің ең тікелей жолы – оның балансында бар қарыздар мен міндеттемелерді дереу төлеу. Егер бұл мүмкін болмаса, компания немесе жеке тұлға төлемеу қаупін жоғарылатуы мүмкін.
Негізгі өнімдер
- Жеңілдету дегеніміз – төленбеген қарызды жаңа қарызсыз азайту.
- Делевервингтің мақсаты – міндеттемелермен қаржыландырылатын бизнес балансының салыстырмалы пайызын азайту.
- Тым көп жүйелік деңгейден босату қаржылық құлдырауға және несиелік дағдарысқа әкелуі мүмкін.
Deleverage туралы түсінік
Левередждің (немесе қарыздың) артықшылықтары бар, мысалы, шегерілген пайыздар бойынша салық жеңілдіктері, кейінге қалдырылған ақшалай шығыстар және меншікті капиталды таратуды болдырмау. Қарыз біздің қоғамның ажырамас аспектісіне айналды – ең қарапайым деңгейде бизнес оны өз қызметін қаржыландыруға, кеңейтуді қаржыландыруға, ғылыми-зерттеу және тәжірибелік-конструкторлық жұмыстарға ақы төлеуге пайдаланады .
Алайда, егер компаниялар тым көп қарыз алса, пайыздық төлемдер немесе сол қарызға қызмет көрсету құны компанияға қаржылық зиян келтіруі мүмкін. Нәтижесінде, кейде компаниялар өздерінің активтерін жою немесе сату немесе қарыздарын қайта құрылымдау арқылы қарызды өтеуге немесе төлеуге мәжбүр болады.
Егер қарыз дұрыс пайдаланылса, компанияның ұзақ мерзімді өсуін қаржыландыруға көмектесетін катализатор болуы мүмкін. Қарызды пайдалану арқылы, бизнес неғұрлым ресімдеместен, олардың шоттарды төлеуге болады меншікті капиталы, осылайша алдын, таратылуын акционерлердің пайданы. Акцияларды тарату компаниялар акцияларды шығарған кезде пайда болады, бұл қолданыстағы акционерлердің немесе инвесторлардың меншік пайызының төмендеуіне әкеледі. Компаниялар акциялардың акцияларын шығару арқылы капитал немесе қаражат жинай алатындығына қарамастан, жетіспеушілік – бұл акциялардың таралуына байланысты қолданыстағы акционерлер үшін акциялар бағасының төмендеуіне әкелуі мүмкін.
Қарыз беру
Баламасы – компанияларға қарызға ақша алу. Компания инвесторларға тікелей қарызды облигация түрінде бере алады. Инвесторлар компанияға облигация үшін негізгі соманы алдын-ала төлеп, оның орнына мерзімді пайыздық төлемдерді, сондай-ақ облигацияның өтелу күнінде негізгі қарызды алады. Компаниялар банктен немесе кредитордан қарыз алу арқылы ақша жинай алады.
Мысалы, егер инвесторлардың 5 миллион доллар инвестициясымен құрылған компания болса, онда меншікті капитал 5 миллион долларды құрайды – бұл компания жұмыс істеуге жұмсайтын ақша. Егер компания қарызды қаржыландыруды одан әрі 20 миллион АҚШ долларын қарызға алу арқылы қосатын болса, онда компанияда 25 миллион АҚШ доллары көлемінде күрделі бюджеттік жобаларға қаражат салуға болады және акционерлердің тұрақты саны үшін құнды арттыруға көп мүмкіндік бар.
Қарызды өтеу
Өсуді бастау үшін компаниялар қарыздың шамадан тыс көп мөлшерін алады. Алайда, левереджді пайдалану фирманың қауіптілігін едәуір арттырады. Егер левередж жоспарланған өсімнің одан әрі өсуіне әкелмесе, тәуекел компанияның мойнына өте алады. Мұндай жағдайларда фирманың қолынан келетіні – қарызды төлеу арқылы төлеу. Deleverage өз компанияларында өсуді қажет ететін инвесторлар үшін қызыл ту болуы мүмкін.
Делеверацияның мақсаты – міндеттемелермен қаржыландырылатын бизнес балансының салыстырмалы пайыздық мөлшерін азайту. Негізінде мұны екі жолдың бірімен орындауға болады. Біріншіден, компания немесе жеке тұлға шаруашылық операциялары арқылы қолма-қол ақша жинай алады және осы артық ақшаны міндеттемелерді жою үшін қолдана алады. Екіншіден, құрал-жабдықтар, акциялар, облигациялар, жылжымайтын мүлік, іскери қару-жарақ сияқты бар активтерді сатуға болады, ал алынған қаражатты қарызды төлеуге бағыттауға болады. Екі жағдайда да баланстың қарыз бөлігі азаяды.
Маңызды
Жеке жинақтау коэффициенті – бұл уақытты төмендетудің бір көрсеткіші, өйткені адамдар көп ақша жинайды, олар қарыздар емес.
Жеңілдету қате болған кезде
Уолл-Стрит сәтті демалуды жақсы қарсы алады. Мысалы, үлкен жұмыстан босатулар туралы хабарландыру акциялар бағасының өсуіне әкелуі мүмкін. Алайда, демалдыру әрдайым жоспарлағандай бола бермейді. Қарыз деңгейінің төмендеуі үшін капиталды тарту қажеттілігі фирмаларды өртті сату бағасымен сатқысы келмейтін активтерін сатуға мәжбүрлеген кезде , компанияның акцияларының бағасы қысқа мерзімде зардап шегеді.
Сорақысы сол, егер инвесторлар компанияның нашар қарыздары бар және оны жеңілдете алмайтындай сезінсе, бұл қарыздың мәні одан әрі құлдырайды. Содан кейін компаниялар оны мүлде сата алатын болса, оны шығынды сатуға мәжбүр етеді. Қарызды сата алмау немесе қызмет көрсете алмау бизнестің тоқырауына әкелуі мүмкін. Сәтсіздікке ұшыраған компаниялардың улы қарызын ұстайтын фирмалар өздерінің бухгалтерлік баланстарына айтарлықтай соққыға ұшырауы мүмкін, өйткені бұл тұрақты кірістер құралдары нарығы құлдырайды. Lehman Brothers-тің 2008 жылғы күйреуіне дейінгі қарызын ұстайтын фирмалар үшін мұндай жағдай болды.
Делевераждың экономикалық әсерлері
Қарыздар мен несиелер экономикалық өсудің және корпоративті кеңейтудің ажырамас бөліктері болып табылады. Егер тым көп адамдар мен фирмалар қарыздарын бірден төлеуге шешім қабылдап, одан әрі алмаса, экономикаға зиян келуі мүмкін. Делевераж әдетте компаниялар үшін пайдалы болғанымен, егер бұл рецессия немесе экономикалық құлдырау кезінде орын алса, бұл экономикадағы несие өсімін шектеуі мүмкін. Компаниялар өздерінің қарыздарын жеңілдетіп, қысқартқан кезде, экономикадағы құлдырау спиралы үдеуі мүмкін.
Нәтижесінде үкімет активтерді сатып алу және бағаны төмендетіп, шығындарды көтермелеу үшін қарызды (левередж) алуға мәжбүр. Бұл бюджеттік ынталандыру әр түрлі формада болуы мүмкін, соның ішінде ипотекамен қамтамасыз етілген бағалы қағаздарды тұрғын үй бағасын көтеру және банктік несиелендіруді ынталандыру, жекелеген бағалы қағаздардың құнын көтеруге үкімет кепілдіктерін беру, істен шыққан компаниялардағы қаржылық позицияларды алу, салық төлеу салық жеңілдіктері арқылы тұрмыстық техника немесе автомобильдер сатып алуға субсидия беретін тұтынушыларға тікелей жеңілдіктер немесе осыған ұқсас іс-шаралар.
Федералды резерв, сондай-ақ төмендетуі мүмкін федералдық қорлар бойынша ставкаларды , бір-біріне қарыз ақша үшін банктер үшін оны кем қымбат жасауға пайыздық ставкаларды төмен басыңыз және тұтынушылар мен бизнеске кредит банктерге ынталандыру.2018-04-01 Аттестатта сөйлеу керек
Маңызды
Әдетте салық төлеушілер федералдық қарызды төлеуге үкіметтер зардап шеккен және жеңілдету процесін бастан өткеріп жатқан бизнесті құтқарған кезде жауап береді.
Deleveraging және қаржылық коэффициенттердің мысалдары
Мысалы, X компаниясының активтері 2 000 000 АҚШ долларын құрайды деп есептейік, оның 1 000 000 доллары қарыз есебінен, ал 1 000 000 доллары меншікті қаражат есебінен қаржыландырылады. Бір жыл ішінде X компаниясы $ 500,000 таза кіріс немесе пайда табады.
Компанияның қаржылық денсаулығын өлшейтін көптеген қаржылық коэффициенттер болғанымен, біз қолданатын негізгі үш коэффициент төменде келтірілген.
- Активтердің кірістілігі (ROA) – бұл жиынтық активтерді таза кіріске бөлу, бұл компанияның жабдық сияқты ұзақ мерзімді активтерінен қаншалықты жақсы ақша табатындығын көрсетеді.
- Меншікті капиталдың кірісі (ROE) таза кірісті акционерлік капиталға бөлу арқылы есептеледі, бұл компанияның акциялар шығарудан жиналған капиталды пайдалану арқылы қаншалықты пайда табатындығын көрсетеді.
- Қарыздан капиталға дейін (D / E) компанияның міндеттемелерін акционерлік капиталға бөлу арқылы есептеледі. Қарыздан капиталға дейін компания өзінің өсуін қалай қаржыландыратынын және оның қарызын жабуға жеткілікті үлестік акциялардың бар-жоғын көрсетеді.
Төменде X компаниясының қаржылық ақпаратын қолдана отырып, коэффициенттерді есептеу келтірілген.
- Активтердің кірістілігі = $ 500,000 / $ 2,000,000 = 25%
- Меншікті капитал қайтарымы = 500,000 $ / 1,000,000 $ = 50%
- Меншікті капиталға қарыз = 1 000 000/1 000 000 доллар = 100%
Жоғарыда көрсетілген сценарийдің орнына, жылдың басында компания 800000 долларлық міндеттемелерді төлеу үшін 800000 АҚШ долларын құрайтын активтерді пайдалануға шешім қабылдады деп есептеңіз. Бұл сценарийде X компаниясының активтері енді 1 200 000 АҚШ долларын құрайтын болады, оның 200 000 доллары қарыз есебінен, ал 1 000 000 доллары меншікті қаражат есебінен қаржыландырылады. Егер компания бір жыл ішінде дәл осындай 500 000 АҚШ долларын тапса, оның активтілігі, меншікті капиталы мен меншікті капиталы бойынша кірістіліктің рентабельділігі келесідей болады:
- Активтердің кірістілігі = $ 500,000 / $ 1,200,000 = 41,7%
- Меншікті капитал қайтарымы = 500,000 $ / 1,000,000 $ = 50%
- Меншікті капиталға қарыз = 200,000 $ / 1,000,000 $ = 20%
Коэффициенттердің екінші жиынтығы компанияның әлдеқайда сау екендігін көрсетеді, сондықтан инвесторлар немесе несие берушілер екінші сценарийді тиімді деп санайды.