Ақша-несие саясаты сіздің инвестицияларыңызға қалай әсер етеді
Ақша-несие саясаты дегеніміз – бұл елдің орталық банкі экономикада айналысқа түсетін ақша сомасына және сол ақшаның құндылығына қатысты қолданылатын стратегияларды айтады. Ақша-несие саясатының түпкі мақсаты ұзақ мерзімді экономикалық өсімге қол жеткізу болса, орталық банктердің осы мақсатта әр түрлі мақсаттары болуы мүмкін. АҚШ-та Канада Банк оның мақсатқа төмен және тұрақты инфляция монетарлық саясат жемісті және жақсы жұмыс істейтін экономикаға жасауға болады, бұл ең жақсы үлес екенін ескере негізделген, 2 пайызға жақын инфляцияны сақтау болып табылады.
Инвесторлар ақша-несие саясаты туралы негізгі түсінікке ие болуы керек, өйткені бұл инвестициялық портфельге және таза құнға айтарлықтай әсер етуі мүмкін.
Негізгі өнімдер
- Орталық банктер инфляцияны, жұмыссыздықты және экономикалық өсімді тұрақты және оң ұстап тұру үшін ақша-несие саясатын жүргізеді.
- Экономика қатты қызып кетсе, орталық банктер пайыздық мөлшерлемені көтеріп, жағдайды бәсеңдету үшін басқа келісімшартты шараларды қабылдағанда – бұл инвестицияларға тосқауыл қойып, активтер бағасын төмендетуі мүмкін.
- Құлдырау кезінде, екінші жағынан, орталық банк ставкаларды төмендетіп, экономикаға ақша мен өтімділікті қосады – инвестиция мен тұтынуды ынталандырады, бұл активтердің бағасына жалпы оң әсер етеді.
- Ақша-несие саясаты әртүрлі активтер бағасына қалай әсер етуі мүмкін екендігін түсіну инвесторларды ставкалардағы өзгерістерді немесе орталық банктер қабылдаған басқа шараларды пайдалана алады.
Инвестицияларға әсері
қатаң ақша-несие саясатын құрайтын қысқа мерзімді пайыздық мөлшерлемені көтеру арқылы экономиканы салқындату үшін шаралар қабылдауы мүмкін. Керісінше, экономика салқындаған кезде орталық банк өсуді ынталандыру және экономиканы қалпына келтіру үшін қысқа мерзімді пайыздық мөлшерлемені төмендету арқылы аккомодативті саясат қабылдайды.
Ақша-несие саясатының инвестицияға әсері тікелей және жанама болып табылады. Тікелей әсер пайыздық мөлшерлемелердің деңгейі мен бағыты арқылы жүреді, ал жанама әсер инфляцияны қайда бағыттайтыны туралы күту арқылы жүзеге асырылады.
Ақша-несие саясаты акцияларға, облигацияларға, қолма-қол ақшаға, жылжымайтын мүлікке, тауарлар мен валюталарға қатысты негізгі активтер кластарына әсер етеді. Ақша-несие саясатындағы өзгертулердің әсері төменде келтірілген (мұндай өзгерістердің әсері өзгермелі және әр уақытта бірдей заңдылықты ұстанбауы мүмкін екенін ескеру қажет).
Ақша-несие саясатының құралдары
Орталық банктердің қолында ақша-несие саясатына ықпал ететін бірқатар құралдар бар. Мысалы, Федералды резервтік жүйенің үш негізгі құралы бар:
- Федералдық резерв жүйесінің қаржы құралдарын сатып алуы мен сатуын көздейтін ашық нарықтағы операциялар ;
- Дисконт мөлшерлемесі, немесе пайыздық мөлшерлеме қысқа мерзімді заемдар бойынша депозитарлық мекемелеріне ФРЖ алынатын; және
- Резервтік талаптар немесе банктер резерв ретінде сақтауы керек депозиттердің үлесі.
Орталық банктер ерекше қиын кезеңдерде ақша-кредит саясатының дәстүрлі емес құралдарына жүгінуі мүмкін. 2008-09 жылғы әлемдік несиелік дағдарыстан кейін Федералды резервтік жүйе АҚШ экономикасын ынталандыру үшін қысқа мерзімді пайыздық мөлшерлемені нөлге жақын ұстауға мәжбүр болды. Бұл стратегия қажетті нәтиже бере алмаған кезде Федералды резервтік жүйе ұзақ мерзімді ипотекалық бағалы қағаздарды тікелей қаржы институттарынан сатып алуды көздейтін сандық жұмсартудың (QE) дәйекті раундарын қолданды. Бұл саясат ұзақ мерзімді пайыздық мөлшерлемелерге төмен қысым жасады және АҚШ экономикасына жүздеген миллиард доллар құйды.
Ақша-кредит саясаты
Аккомодациялық саясат кезеңінде, әдетте, акциялар күшейе түседі. Мысалы, Dow Jones Industrial Average және S&P 500 2013 жылдың бірінші жартыжылдығында ең жоғарғы деңгейге жетті. Бұл 2012 жылдың қыркүйегінде еңбек нарығы айтарлықтай жақсарғанға дейін ай сайын. Нарықтық активтерді сатып алудың осындай кеңейтілген саясаты өте төмен пайыздық мөлшерлемелермен біріктіріліп, акциялар бағасын көтерді, өйткені инвесторлар несие алуды жеңілдете бастады, сонымен бірге олар өз салымдарын салған және өз өнімін төмен салыстырмалы шығындармен кеңейте алған кәсіпорындар сияқты.
Пайыздық мөлшерлемелер төмен деңгейде болған кезде, облигациялардың кірістілігі төмендейді және олардың облигациялар бағасымен кері байланысы тұрақты кірістердің көптеген құралдары үлкен бағаның өсуін білдіреді. 2020 жылдың көктемінде АҚШ қазынашылық кірістері ең төменгі деңгейге жетті, 10 жылдық қазынашылықтар 0,90 пайыздан төмен кірісті және 30 жылдық қазынашылықтар шамамен 1,25 пайызды құрады. Төмен кірістілік жағдайында жоғары кірістілікке деген сұраныс корпоративтік облигацияларға үлкен баға ұсыныстарын әкелді, олардың кірістілігін жаңа ең төменгі деңгейге жіберді және көптеген компанияларға рекордтық төмен купондармен облигациялар шығаруға мүмкіндік берді. Алайда, бұл алғышарт инвесторлар инфляцияның бақылауда екеніне сенімді болған жағдайда ғана жарамды. Егер саясат тым ұзақ уақытқа созылатын болса, инфляцияға байланысты облигациялар күрт төмендеуі мүмкін, өйткені кірістілік инфляциялық күтулерге сәйкес келеді.
Ақша-несие саясаты бос болған кезде орташа есеппен басқа кейбір активтер қалай әрекет етеді:
- Қолма-қол ақша аккомодативті саясат кезеңінде емес, өйткені инвесторлар ақшаларын минималды кірісті қамтамасыз ететін депозиттерге орналастырғаннан гөрі кез-келген жерде орналастыруды жөн көреді. Сыйақының төмендігі салымшылар үшін үнемдеуді аз тартымды етеді.
- Сыйақы ставкалары төмен болған кезде жылжымайтын мүлік жақсы нәтижеге жетуге ұмтылады, өйткені үй иелері мен инвесторлар жылжымайтын мүлікті өсіру үшін ипотекалық несиенің төмен ставкаларын пайдаланады. 2001-2004 жылдар аралығында АҚШ-тың нақты пайыздық мөлшерлемелерінің төмен деңгейі елдің 2006-07 жылдары шарықтаған жылжымайтын мүліктің көпіршігін қоздыруға әсер еткені көпшілік мойындады.
- Тауарлар квинтессенциалды «тәуекелді актив» болып табылады және олар бірқатар себептерге байланысты аккомодациялық саясат кезеңінде бағаланады. Тәуекелдің тәбеті төмен пайыздық мөлшерлемелерге тәуелді болады, экономиканың қарқынды өсуі кезінде физикалық сұраныс күшті болады, ал әдеттен тыс төмен ставкалар инфляция деңгейінің төмендеуіне әкелуі мүмкін.
- Ол бар ұлттың валюта күтуге қисынды болар еді, дегенмен, осындай заманда кезінде валюталар әсер, анықтау қиын бейімдеу саясатына өз құрдастары қарсы амортизациялау. Бірақ егер валюталардың көпшілігінде 2013 жылдағыдай төмен пайыздық мөлшерлемелер болса? Содан кейін валюталарға әсер ету ақшалай ынталандыру деңгейіне, сондай-ақ нақты ұлттың экономикалық болжамына байланысты болады. Бұрынғы мысал ретінде валюталық құлап 2013 жылдың бірінші жартысында ең негізгі валюталарға қатысты күрт төмендеді жапон йенасы, орындау көруге болады сыбыс сол орнатылған Жапония Банкі ақша-кредит саясатын жеңілдету жалғастыра еді. Бұл сәуір айында орын алып, 2014 жылға дейін елдің ақша базасын бұрын-соңды болмаған қадаммен екі есеге көбейтуге уәде берді. АҚШ долларының 2013 жылғы бірінші жартыжылдықтағы күтпеген күші экономикалық болжамның валютаға әсерін көрсетеді. Тұрғын үй мен жұмыспен қамтылудың едәуір жақсаруы АҚШ-тың қаржылық активтеріне деген әлемдік сұранысты күшейтетіндіктен, « жасыл» ақша барлық валютаға қарсы тұрды.
Шектеу ақша-несие саясаты
Орталық банк шектеулі немесе қатаң ақша-несие саясатын жүргізген кезде керісінше жағдай орын алады. Бұл экономикалық өсім күшті болғанда және инфляцияның қашып кету қаупі болған кезде қолданылады. Сыйақы мөлшерлемесін жоғарылату қарыз алуды қымбаттатады, оны тез ұстап тұру үшін тез өсуге кедергі келтіреді. Осы типтегі әртүрлі активтердің қалай жұмыс істейтінін қарастырайық:
- Ақша-несие саясатының қатаң кезеңдерінде меншікті капитал жеткіліксіз жұмыс істейді, өйткені пайыздық мөлшерлемелердің жоғарылауы тәуекелге деген тәбетті шектеп, бағалы қағаздарды маржамен сатып алуды айтарлықтай қымбаттатады. Алайда, әдетте, орталық банк ақша-несие саясатын қатайта бастайтын уақыт пен меншікті капитал шыңына жеткен уақыт аралығында айтарлықтай артта қалушылық бар. Мысал ретінде, Федералды резервтік жүйе қысқа мерзімді пайыздық мөлшерлемені 2003 жылдың маусымында көтере бастаған кезде, АҚШ-тың меншікті капиталы тек 3½ жылдан кейін 2007 жылдың қазан айында ғана шарықтады. Бұл артта қалушылықтың нәтижесі инвесторлардың экономиканың корпоративті табыстардың өсуі мен сенімділіктің жоғарылауына байланысты.
- Қысқа мерзімді пайыздық мөлшерлемелердің жоғарылауы облигациялар үшін үлкен теріс болып табылады, өйткені жоғары кірістілікке инвесторлардың сұранысы олардың бағаларын төмендетеді. Облигациялар 1994 жылы аюлардың ең нашар нарықтарының біріне ұшырады, өйткені Федералды резервтік жүйе өзінің негізгі федералдық қорларын жыл басындағы 3% -дан жыл соңына қарай 5,5% -ға дейін көтерді.
- Ақша-несие саясатының қатаң кезеңдерінде қолма-қол ақша жақсы жұмыс істейді, өйткені депозиттердің жоғары мөлшерлемесі тұтынушыларды шығынға емес, үнемдеуге итермелейді. Қысқа мерзімді депозиттер көбінесе ставкалардың жоғарылауын пайдалану үшін осындай кезеңдерде ұсынылады.
- Күтілгендей, тұрғын үй көпіршігінің жарылуы болып табылады. Бұл көбінесе федералды қорлардың мөлшерлемесін қадағалап отыратын өзгермелі ипотекалық сыйақы ставкаларының күрт өсуіне байланысты болды, ол 2005 жылдың басында 2,25% -дан 2006 жылдың аяғында 5,25% -ке дейін өсті. Федералдық резерв жүйесі федералдық қорлардың ставкаларын кемінде көтеріп жіберді. Осы екі жылдық кезең ішінде 12 еседен астам, 25 базалық пунктке дейін.
- Тауарлар қатаң саясаттың кезеңінде акцияларға ұқсас тәсілмен саудаласады, бастапқы сатыдағы күшейту қарқынын сақтайды және кейіннен жоғары пайыздық мөлшерлемелер экономиканың бәсеңдеуіне алып келеді.
- Сыйақы мөлшерлемесінің жоғарылауы немесе тіпті жоғары ставкалардың болашағы, әдетте, ұлттық валютаның өсуіне ықпал етеді. Мысалы, канадалық доллар 2010-2012 жылдар аралығында көп уақыт аралығында АҚШ долларымен паритетте немесе одан жоғары деңгейде саудаланды, өйткені Канада осы кезеңде ақша-несие саясатына қатысты қатаңдықты сақтаған жалғыз G-7 мемлекет болып қала берді. Канадалық экономиканың АҚШ-қа қарағанда баяу өсу кезеңіне бет бұрғаны белгілі болғаннан кейін, валюта 2013 жылы «жасыл долларға» қарсы құлдырады, бұл Канада Банкінің қатал әділеттілігінен бас тартуға мәжбүр болады деп күтуге әкелді.
Портфолионы орналастыру
Инвесторлар тәуекелге төзімділік және инвестициялық көкжиек осындай қадамдарды шешудің шешуші факторы болып табылады.
Агрессивті инвесторлар
сенімді адамдар) сияқты үлкен салмақ өлшеу қызмет етеді. Бұл салмақты төмендету керек, өйткені саясат шектеулі болады. Ары қарай қараған кезде 2003-2006 жылдар аралығында акцияларға және жылжымайтын мүлікке көп инвестицияланғандықтан, осы активтерден алынған пайданың бір бөлігін алып, оларды 2007 жылдан 2008 жылға дейін облигацияларға орналастырып, содан кейін 2009 жылы акцияларға қайта оралу идеалды портфолио болар еді. жасауға агрессивті инвестор үшін қозғалады.
Консервативті инвесторлар
Мұндай инвесторлар өздерінің портфолиосымен шамадан тыс агрессивті бола алмайтындығына қарамастан, олар капиталды үнемдеуге және кірістерді қорғауға бағытталған шаралар қабылдауы керек. Бұл әсіресе инвестициялық портфельдер зейнеткерлік кірістің негізгі көзі болып табылатын зейнеткерлерге қатысты. Мұндай инвесторлар үшін ұсынылған стратегиялар: нарықтар жоғарылап бара жатқанда, тауарлар мен инвестициялық салымдардан аулақ болу, егер пайыздық ставкалар төмендеу болып көрінсе, мерзімді депозиттер бойынша жоғары ставкаларды жабу кезінде меншікті капиталды азайту. Әдетте консервативті инвестордың үлестік компонентін үшін шамамен 100 минус инвестордың жасы; бұл дегеніміз, 60 жастағы адам акцияларға 40% -дан аспауы керек. Алайда, егер бұл консервативті инвестор үшін тым агрессивті болып көрінсе, портфолионың меншікті капиталын одан әрі қысқарту керек.
Төменгі сызық
Ақша-несие саясатының өзгеруі активтердің барлық класына айтарлықтай әсер етуі мүмкін. Бірақ ақша-несие саясатының қыр-сырын біле отырып, инвесторлар портфолиосын саясаттың өзгеруінен және кірісті арттырудан пайда табу үшін орналастыра алады.