Сандық жеңілдету: ол жұмыс істей ме?

Егер ең даулы инвестициялық шарттар үшін марапаттар болса, « сандық жеңілдету » (QE) бас жүлдені жеңіп алар еді. Сарапшылар бұл термин туралы – оның мағынасы, іске асырылу тарихы және ақша-несие саясатының құралы ретіндегі тиімділігі туралы бәрімен келіспейді.

АҚШ-тың Федералды резервтік жүйесі мен Англия банкі қаржылық дағдарыстарға қарсы тұру үшін QE қолданды.Іс жүзінде АҚШ-та үш рет қайталану болды: QE, QE2 және Еуропалық Орталық Банк (ECB) оны еуроаймақтың экономикалық өсуін ынталандыру үшін де қолданды.  Сонымен, QE туралы не айтылады және ол жұмыс істей ме?


Негізгі өнімдер

  • Сандық жұмсарту (QE) – бұл орталық банктер экономикалық белсенділіктің өсуіне деген үмітпен ішкі ақша массасын тез көбейту тәсілі ретінде қолданатын дәстүрлі емес ақша-несие саясатының бір түрі.
  • Сандық жеңілдету елдің орталық банкінен ұзақ мерзімді мемлекеттік облигацияларды, сондай-ақ активтердің басқа түрлерін, мысалы, ипотекамен қамтамасыз етілген бағалы қағаздарды (МБҚ) сатып алуды қамтиды.
  • АҚШ-тың Федералды резервтік жүйесі QE-ді 2008-09 қаржы дағдарысынан кейін және 2020 жылы COVID-19 пандемиясының салдарынан болған экономикалық тоқтауға жауап ретінде қолданды.
  • Экономистер QE-дің жұмыс істейтіндігімен келісуге бейім, бірақ оның көп болуы жаман нәрсе болуы мүмкін екенін ескертеді.




Сандық жеңілдету (QE) негіздері

Сандық жұмсарту орталық банктерге өз баланстарының көлемін күрт арттыруға мүмкіндік береді, бұл қарыз алушыларға қол жетімді несие көлемін де арттырады. Мұны жүзеге асыру үшін орталық банк жаңа ақша шығарады және оны коммерциялық банктерден активтер сатып алуға пайдаланады. Содан кейін олар осы банктердегі жаңа резервтерге айналады. Ең дұрысы, банктер активтер үшін алатын қаражаттар қарыз алушыларға тартымды мөлшерлемелер бойынша қарызға алынады. Несие алуды жеңілдету арқылы пайыздық мөлшерлемелер төмен болып қалады және тұтынушылар мен кәсіпкерлер қарыз алады, жұмсайды және инвестиция салады.

Экономикалық теорияға сәйкес, шығыстардың ұлғаюы тұтынудың өсуіне әкеледі, бұл тауарлар мен қызметтерге сұранысты арттырады, жұмыс орындарын құруға ықпал етеді және сайып келгенде экономикалық өміршеңдік туғызады. Бұл оқиғалар тізбегі қарапайым процесс болып көрінгенімен, бұл күрделі тақырыпты тым жеңілдету екенін ұмытпаңыз.

Маңызды

АҚШ-та Федералды резервтік жүйе елдің орталық банкі қызметін атқарады.

Сандық жеңілдету (QE) проблемалары

Жақын талдау сандық жұмсарту терминінің қаншалықты теңдестірілген екенін көрсетеді.Мысалы, Бен Бернанке, белгілі ақша-несие саясатының сарапшысы және Федералды резерв жүйесінің төрағасы сандық жеңілдету мен несиелік жеңілдету арасындағы айырмашылықты күрт айырады: «[Несиені жеңілдету] бір жағынан сандық жұмсартуға ұқсайды: бұл орталық банктің балансын кеңейтуді көздейді.. Алайда, таза QE режимінде саясаттың назарыорталық банктің міндеттемелері болып табылатын банктік резервтер санына аударылады; орталық банктің балансының активтеріндегі несиелер мен бағалы қағаздардың құрамы кездейсоқ болып табылады ».Бернанке сонымен қатар несиені жеңілдету орталық банктің иелігінде «несиелер мен бағалы қағаздардың араласуына» назар аударатындығын атап өтті.2018-04-01 Аттестатта сөйлеу керек

Семантикасына қарамастан, тіпті Бернанке екі тәсілдің айырмашылығы «ешқандай доктриналық келіспеушілікті көрсетпейді» деп мойындайды. Экономистер мен бұқаралық ақпарат құралдары бұл айырмашылықты елемей, сандық жеңілдету ретінде орталық банктің активтерді сатып алу және оның балансын көтеру жөніндегі кез-келген күш-жігерін екі еселендірді. Бұл көптеген келіспеушіліктерге әкеледі.

Сандық жеңілдету жұмыс істей ме?

Сандық жеңілдетудің тиімділігі айтарлықтай пікірталас тақырыбы болып табылады ма. Орталық банктердің ақша ұсынысын көбейтуінің бірнеше тарихи мысалдары бар. Бұл процесті көбінесе «ақша басып шығару» деп атайды, дегенмен бұл банктік шоттарды электронды түрде несиелендіру арқылы жасалады және ол басып шығаруды қамтымайды.

Пәрмендендіру, ал инфляцияны болдырмау үшін дефляция сандық жұмсарту мақсаттарының бірі болып табылады, тым көп инфляция күтпеген салдары болуы мүмкін. Германия (1920 жж.) Және Зимбабве (2000 ж.) Көптеген ғалымдар сандық жеңілдету деп атайтын нәрсемен айналысады. Екі жағдайда да гиперинфляция болды. Алайда көптеген заманауи ғалымдар бұл елдердің күш-жігері сандық жеңілдету болып табылатынына сенімді емес.

2001-2006 жылдары Жапония Банкі өзінің резервтерін бес триллион иенадан 35 триллион иенге дейін арттырды.  Көптеген сарапшылар күш-жігерді сәтсіздік деп санайды. Бірақ тағы да Жапонияның күш-жігерін сандық бәсеңдетуге жатқызуға болатын-болмайтындығы туралы пікірталастар бар.

2009-10 жылдардағы АҚШ пен Ұлыбританиядағы экономикалық күш-жігер сонымен қатар анықтамалар мен тиімділікке қатысты келіспеушіліктерге тап болды. Еуропалық Одақ елдеріне елдер бойынша сандық жұмсартуға қатысуға тыйым салынады, өйткені әр ел ортақ валютаны пайдаланады және орталық банкке келуі керек.

Сонымен қатар QE-нің психологиялық мәні бар деген дәлел бар. Сарапшылар сандық жеңілдету – шарасыз саясат жасаушылар үшін ең соңғы құрал деп жалпы келісе алады. Сыйақы мөлшерлемесі нөлге жақындаған кезде, бірақ экономика тоқтап тұрған кезде, қоғам үкіметтен шара қолданады деп күтеді. Сандық жұмсарту, егер ол жұмыс істемесе де, саясаткерлер тарапынан іс-қимыл мен қамқорлықты көрсетеді. Егер олар жағдайды түзете алмаса да, олар кем дегенде белсенділік таныта алады, бұл инвесторларға психологиялық серпін береді.

Әрине, активтерді сатып алу арқылы орталық банк өзі құрған ақшаны жұмсайды және бұл тәуекелге әкеледі. Мысалы, сатып алу ипотекалық бағалы қағаздарды қаупін жұмыс істейді Әдепкі. Сонымен қатар, орталық банк активтерді сатқан кезде не болады, бұл қолма-қол ақшаны айналымнан шығарып, ақша айналымын қатайтады деген сұрақтар туындайды.

Маңызды

Тіпті сандық жеңілдетуді ойлап табу дауластыққа толы. Кейбіреулер тұжырымдаманы жасағаны үшін экономист Джон Мейнард Кейнске несие береді; кейбіреулер оны іске асыру үшін Жапония Банкіне сілтеме жасайды; басқалары бұл терминді ұсынған экономист Ричард Вернерге сілтеме жасайды.

Төменгі сызық

QE-ге қатысты дау Уинстон Черчилльдің «жұмбақтың ішіндегі жұмбаққа оралған жұмбақ» туралы әйгілі сықақтарын еске түсіреді. Әрине, кейбір сарапшылар бұл сипаттамамен келіспейді.