Ашық нарықтағы операциялар сандық жеңілдетуге қарсы: айырмашылық неде?
Ашық нарықтағы операциялар сандық жеңілдетуге қарсы: шолу
АҚШ Федералды резервтік жүйесі Федералды резервтік заңмен 1913 жылы құрылған. Федералды резерв – Америка Құрама Штаттарының орталық банк жүйесі . Ол қаржылық дағдарыстарды жеңілдету мақсатында АҚШ-тың ақша жүйесін орталықтан басқарады . Құрылған кезден бастап, Федералды Федерация, оны жиі атайды, үш бөліктен тұратын мандат үшін жауап берді: жұмыспен қамтуды жоғарылату, бағаны тұрақтандыру және пайыздық мөлшерлемені бақылау. 2012 жылдан бастап ФРЖ көбінесе инфляцияның 2% деңгейіне бағытталған, ол оны баға қозғалысы үшін басшылыққа алады.
ФРЖ еңбек нарығының жұмыс қабілеттілігін қадағалайды және инфляциямен байланысты жалақының өсуімен қатар жұмыссыздықты талдайды. ФРЖ сонымен қатар экономикадағы несие бойынша пайыздық мөлшерлемеге тиімді әсер ету мүмкіндігіне ие, бұл бизнес пен жеке шығындарға тікелей әсер етуі мүмкін.
Осы үш негізгі бағыт бойынша әрекет ету жауапкершілігі мен өкілеттілігінің арқасында ФРЖ бірнеше тактиканы қолдана алады. Мұнда біз оның екеуін талқылаймыз: ашық нарықтағы операциялар және сандық жұмсарту (QE).
Негізгі өнімдер
- Ашық нарықтағы операциялар – бұл белгілі бір бағалы қағаздар мен өтеу мерзімдері бойынша қарыз нарығындағы мөлшерлемелердің өзгеруіне әсер ету үшін ФРЖ қолданатын құрал.
- Сандық жұмсарту – бұл экономиканың өсуін ынталандыруға көмектесу үшін қарыз алу ставкаларын жеңілдетуге немесе төмендетуге бағытталған тұтас стратегия.
- Ашық нарықтағы операциялар, егер экономика дағдарысқа ұшырамаса, сандық жұмсарту мақсаттары мен міндеттерін ала алады.
Ашық нарықтағы операциялар
Федералдық ашық нарық комитетінде үш бөліктегі мандатқа жету үшін қолданылатын үш негізгі құрал бар. Бұл іс-шараларға мыналар жатады : ашық нарықтағы операциялар, федералдық қор мөлшерлемесін белгілеу және банктер үшін резервтік талаптарды анықтау.
Ашық нарықтағы операциялар стратегиясы үшін орталық банк ақша құрып, ашық нарықта банктерден, жеке тұлғалардан және мекемелерден қысқа мерзімді қазынашылық бағалы қағаздарды сатып алады. Бұл бағаны көтеріп, кірістілігін төмендетіп, бағалы қағаздарға сұраныс тудырады. Бағалы қағаздарға деген сұраныс банк жүйесіне ақшаны құйып, кейіннен ол кәсіпорындар мен жеке тұлғаларға қарызға беріліп, пайыздық мөлшерлемеге қысым жасайды. Бұл экономиканы көтереді, өйткені кәсіпорындар мен жеке адамдарда көп ақша жұмсалады.
Сандық жеңілдету (QE)
QE стратегиясы дағдарыс кезінде және ашық нарықтағы операциялар сәтсіз болған кезде жиі қолданылады. Мысалы, пайыздық мөлшерлеме қазірдің өзінде нөлге тең болуы мүмкін, бірақ несиелеу мен экономикалық белсенділіктің баяулауы байқалады. Мұндай жағдайларда орталық банк оларды қалпына келтіру үшін әр түрлі бағалы қағаздарды сатып алуы мүмкін: ұзақ мерзімді қазынашылық, жеке бағалы қағаздар немесе нарықтың белгілі бір саласындағы бағалы қағаздар.
Идея экономикалық белсенділікті арттыру, жүйеге ақшаны енгізу, кірісті төмендету және тәуекелдің таралуын азайту арқылы ипотека негізіндегі бағалы қағаздар сияқты нақты нарықтарды жеңілдету болып табылады. QE орталық банктің балансын едәуір арттырады және оны үлкен тәуекелге ұшыратады.
Сандық жеңілдетудің мысалдары
Сандық жұмсарту (QE) деген тіркес алғаш рет 1990 жылдары Жапония Банкінің (BOJ) ақша-несие саясатының ұлттық жылжымайтын мүлік көпіршігінің жарылуына және одан кейінгі дефляциялық қысымға реакциясын сипаттайтын әдіс ретінде енгізілген . Содан бері бірқатар басқа ірі орталық банктер, соның ішінде АҚШ-тың Федералды резервтік жүйесі, Англия банкі (BoE) және Еуропалық орталық банк (ECB) өздерінің QE формаларына жүгінді. Осы орталық банктердің тиісті QE бағдарламалары арасында кейбір айырмашылықтар болғанымен, Федералды резервтік жүйенің QE-ді іске асыруы тиімді болды.
2008 жылғы қаржылық дағдарыс
QE 2008 ж. Қаржылық дағдарыстан кейін экономиканың денсаулығын жақсарту мақсатында қолданылды, себебі кеңейтілген субпромат дефолттары үлкен экономикалық шығындарға алып келген үлкен шығындарға алып келді. Тұтастай алғанда, саясатты жеңілдету дегеніміз – экономиканың өсуін ынталандыруға көмектесу үшін қарыз алу ставкаларын төмендету бойынша шаралар қабылдау. Есіңізде болсын, сандық жұмсарту – қызып кеткен экономиканы басқару үшін қарыз алу мөлшерлемесін арттыруға тырысатын сандық қатаңдыққа қарама-қарсы құбылыс.
2007 жылдың қыркүйегінен 2018 жылдың желтоқсанына дейін Федералдық резервтік жүйе сандық жұмсарту қадамдарын жасады, федералдық қорлардың мөлшерлемесін 5,25% -дан 0% -ке, 0,25% -ға дейін төмендетіп, жеті жыл болды. Федералдық қорлардың мөлшерлемесін төмендетіп, 0-ден 0,25% -ке дейін ұстаудан басқа, ФРЖ ашық нарықтағы операцияларды да қолданды.
Бұл жағдайда сандық жеңілдеу жағдайында ФРЖ төлемдер мерзімдері бойынша ставкаларды төмендетуге көмектесу үшін федералдық қорлар ставкаларын манипуляциялауды және ашық нарықтағы операцияларды қолданды. Федералдық қаражат мөлшерлемесін төмендету қысқа мерзімді қарыз алуға бағытталды, бірақ ашық нарықтағы операцияларды қолдану ФРЖ-ға аралық және ұзақ мерзімді мөлшерлемені де төмендетуге мүмкіндік берді. Жоғарыда айтылғандай, қарызды ашық нарықта сатып алу бағаны өсіреді және бағаны төмендетеді.
Активтерді 2008 жылдан 2013 жылға дейін сатып алу
ФРЖ ауқымды активтер сатып алуды 2008-2013 жылдар аралығында бірнеше айналымдарда жүзеге асырды:
- 2008 жылдың қарашасынан 2010 жылдың наурызына дейін: 175 миллиард доллар агенттік қарыз, 1,25 триллион доллар ипотекамен қамтамасыз етілген агенттік және 300 миллиард доллар ұзақ мерзімді қазынашылық бағалы қағаздар сатып алды.
- 2010 жылғы қарашадан 2011 жылғы маусымға дейін: 600 миллиард долларлық ұзақ мерзімді қазынашылық бағалы қағаздарды сатып алды.
- 2011 жылғы қыркүйектен бастап 2012 жылға дейін: Мерзімін ұзарту бағдарламасы – алты жылдан 30 жылға дейінгі қалған өтеу мерзімі бар 667 миллиард долларлық қазынашылық бағалы қағаздарды сатып алды; қалған өтеу мерзімі үш және одан аз болатын 634 миллиард долларлық қазынашылық бағалы қағаздарды сатты; 33 миллиард долларлық қазынашылық құнды қағаздарды сатып алды.
- 2012 жылдың қыркүйек айынан 2013 жылға дейін: 790 миллиард долларлық қазынашылық бағалы қағаздар және 823 миллиард доллар ипотекамен қамтамасыз етілген агенттік бағалы қағаздар сатып алынды.
Төрт жыл ішінде жаңа активтерді баланста ұстағаннан кейін, Fed-тың QE мақсаттары жүзеге асырылды және айтарлықтай сәтті болды. Осылайша, ФРЖ қалыпқа келтіру процесін 2017 жылы негізгі қайта инвестициялауды тоқтатумен бастады. 2017 жылдан кейінгі жылдары ФРЖ ашық нарықтағы операцияларды баланстық активтерді ашық нарықта сатудың кезеңдік жоспарларымен біршама қатаңдату режимінде қолдануды жоспарлап отыр.
COVID-19 пандемиясына жауап ретінде ашық нарықтағы операциялар және сандық жеңілдету
2019 жылы COVID-19 эпидемиясы басталғаннан кейін АҚШ экономикасын нығайту үшін ФРЖ ашық нарық стратегиясы және QE тұрғысынан түбегейлі шаралар қабылдады.
Ашық нарық стратегиясы үшін ФРЖ үй шаруашылықтарын, жұмыс берушілерді, қаржы нарықтарын, штат пен жергілікті өзін-өзі басқаруды қолдау үшін 2,3 триллион доллар несие берді.ФРЖипотека, автокредит, үйге және басқа да заемдарғақарыз алу құнын төмендету үшін 2020 жылдың наурызында федералды қорлардың мақсатты мөлшерлемесін 0% -дан 0,25% -ға дейін төмендетті.Алайда, эффект сонымен бірге сақтаушыларға төленетін пайыздық кірісті азайтады.2018-04-21 Аттестатта сөйлеу керек
QE стратегиясының бір бөлігі ретінде ФРЖ құнды қағаздарды сатып алды.2020 жылдың наурызында ФРЖ«таяу айларда»кем дегенде 500 миллиард долларлық қазынашылық бағалы қағаздар мен 200 миллиард доллармемлекет кепілдік берген ипотекамен қамтамасыз етілген бағалы қағаздардысатып алатынын мәлімдеді.Брукингстің айтуынша, 2020 жылғы 23 наурызда ФРЖ «нарықтық нарықтың тұрақты жұмыс істеуі мен ақша-несие саясатының кең қаржылық жағдайларға тиімді өтуін қолдау үшін қажетті мөлшерде бағалы қағаздарды сатып алатынын» айтып, сатып алуды мерзімсіз жасады. »
Кейіннен нарықтың қызметі жақсарып, ФРЖ сәуір мен мамыр айларына дейін сатып алуларын азайтты.Алайда, 2020 жылдың 10 маусымында ФРЖ ай сайын 80 миллион доллар қазынадан және 40 миллиард долларға тұрғын үй және коммерциялық кепілге негізделген бағалы қағаздар сатып алатынын айтты. 2020 жылдың наурыз айының ортасы мен желтоқсан айының басында ФРЖ бағалы қағаздар портфелі 3,9 триллионнан 6,6 трлн долларға дейін өсті.
Басқа көптеген бағдарламаларды ФРС құрды, соның ішінде әлемдік қаржы дағдарысының мұрасы болып табылатын Бастапқы дилерлік несие қоры (PDCF), 90 пайызға дейін төмен пайыздық мөлшерлемемен (қазіргі кезде 0,25%) несие ұсынды, бұл 24 ірі қаржы институтына бастапқы деп аталады. дилерлер. Мақсат несие нарықтарын ұстап тұру болды.
Сондай-ақ, ФРЖ ақша нарығының өзара қорларын тоқтату сияқты басқа да қадамдар жасады. Ол банктерді несиелер үшін жеңілдіктер терезесінен несие алу мөлшерлемесін 2 пайыздық пунктке – 2,25% -дан 0,25% -ға дейін төмендету арқылы несие беруге шақырды, бұл үлкен рецессия кезіндегіден төмен. ФРЖ корпорациялар мен бизнесті бастапқы несиелік корпоративті несиелік қор (PMCCF) арқылы тікелей несиелеу арқылы қолдады.
Шағын және орта бизнеске несие беруді қолдау үшін көптеген басқа жаңа бағдарламалар жүзеге асырылды, мысалы, негізгі көшелерді несиелеу бағдарламасы және жалақыны қорғау бағдарламасы. ФРЖ үй шаруашылықтары мен тұтынушыларды мерзімді активтермен қамтамасыз етілген бағалы қағаздармен қамтамасыз етуге мүмкіндік берді.
Ақырында, ФРЖ АҚШ долларларын басқа орталық банктерге қол жетімді ету арқылы АҚШ-тың ақша нарықтарын халықаралық қысымнан арылтуға тырысты. Федералдық валюта айырбастау үшін шетелдік валюталарды алады және своптар бойынша сыйақы алады. Брукингстің айтуынша, «бес шетелдік орталық банктерде ФРЖ-мен тұрақты своп желілері бар, және ФРЖ Канада, Англия, Еуроаймақ, Жапония және Швейцарияның орталық банктерімен жасалған своптарға салынатын ставканы төмендетіп, мерзімін ұзартты. Сол своптар, сонымен қатар Австралия, Бразилия, Дания, Корея, Сингапур және Швецияның орталық банктеріне уақытша своптар таратылды ».
Төменгі сызық
Қорыта айтқанда, ашық нарықтағы операциялар мен QE арасындағы негізгі айырмашылық ФРЖ қабылдаған іс-шаралардың мөлшері мен масштабында. QE әдетте орталық банктің балансын едәуір арттыратын ауыр инвестицияларды талап етеді. Сондай-ақ, ашық нарықтағы операциялар стратегия шеңберінде пайыздық мөлшерлемені мақсат етсе, QE айналыстағы ақшаның мөлшерін жоғарылатады және көбейтеді.
.