Ақша нарығы қоры

Ақша нарығының қоры дегеніміз не?

Ақша нарығының қоры – бұл өтімділігі жоғары, жақын мерзімді құралдарға қаражат салатын өзара қордың түрі. Бұл құралдарға қолма-қол ақшалар, олардың баламалары бар бағалы қағаздар және несиелік рейтингі жоғары, қарызға негізделген, қысқа мерзімді өтеу мерзімі бар бағалы қағаздар (мысалы, АҚШ қазынашылықтары) жатады. Ақша нарығының қорлары инвесторларға тәуекел деңгейі өте төмен жоғары өтімділікті ұсынуға арналған. Ақша нарығының қорларын ақша нарығының өзара қорлары деп те атайды.

Kurzübersicht

2020 жылғы 18 наурызда Федералдық резерв ақша нарығының өзара қорының өтімділігі (MMLF) туралы жариялады. Бұл COVID-19 дағдарысы кезінде ақша қаражаттарының өтімділігін қамтамасыз ете отырып, ақша нарығындағы қорлардан активтер сатып алу үшін банктерге несие беретін несиелік бағдарлама.

Олар атауы жағынан ұқсас болып көрінгенімен, ақша нарығының қоры ақша нарығындағы шотпен (MMA) бірдей емес. Ақша нарығының қоры – бұл инвестициялық қор компаниясы қаржыландыратын инвестиция. Сондықтан ол негізгі қарызға кепілдік бермейді. Ақша нарығындағы шот – бұл пайыздар бойынша жинақ шотының түрі. Ақша нарығындағы шоттарды қаржы институттары ұсынады. Олар депозиттерге кепілдік берудің  федералды корпорациясымен (FDIC) сақтандырылған және әдетте олардың операциялар бойынша шектеулі артықшылықтары бар.

Негізгі өнімдер

  • Ақша нарығының қоры – бұл сапалы, қысқа мерзімді қарыз құралдарына, ақша қаражаттары мен олардың баламаларына қаражат салатын өзара қордың түрі.
  • Ақша қаражаты сияқты қауіпсіз болмаса да, ақша нарығының қорлары инвестициялар спектрі үшін өте төмен тәуекел болып саналады.
  • Ақша нарығының қоры табыс әкеледі (оның портфеліне байланысты салық салынатын немесе салық салынбайтын), бірақ капиталдың өсуі аз.
  • Ақша нарығындағы қаражат басқа жерге ақша салудан немесе күтілген ақшалай қаражат жұмсамас бұрын ақшаны уақытша қоятын орын ретінде пайдаланылуы керек; олар ұзақ мерзімді инвестиция ретінде қолайлы емес.

Ақша нарығы қоры қалай жұмыс істейді

Ақша нарығының қорлары әдеттегі пай қоры сияқты жұмыс істейді. Олар инвесторларға өтелетін бірліктерді немесе акцияларды шығарады және оларға қаржы реттеушілері әзірлеген нұсқауларды (мысалы, АҚШ-тың Бағалы қағаздар және биржалар жөніндегі комиссиясы (ӘКК) белгілеген ) орындау керек.

Ақша нарығының қоры қарызға негізделген қаржы құралдарының келесі түрлеріне инвестициялай алады:

Осы құралдардың кірістілігі қолданыстағы нарықтық пайыздық мөлшерлемелерге тәуелді, сондықтан ақша нарығындағы қорлардың жалпы кірістілігі де пайыздық мөлшерлемелерге тәуелді.

Ақша нарығы қорларының түрлері

Ақша нарығының қаражаттары инвестицияланған активтер класына, өтеу мерзіміне және басқа белгілеріне қарай әр түрлі типтерге жіктеледі.

Prime Money Fund

Негізгі ақша қоры өзгермелі ставкаға және қазынашылық емес активтердің коммерциялық қағаздарына инвестиция салады, мысалы, корпорациялар, АҚШ мемлекеттік мекемелері және үкімет қаржыландыратын кәсіпорындар (GSE) шығарады.

Мемлекеттік ақша қоры

Мемлекеттік ақша қоры жалпы активтерінің кемінде 99,5% -ын қолма-қол ақшамен, мемлекеттік бағалы қағаздармен және ақшамен немесе мемлекеттік бағалы қағаздармен толық қамтамасыз етілген сатып алу келісімдеріне салады.

Қазынашылық қоры

Қазынашылық қор АҚШ-тың қазынашылық шығарған, мысалы, қазынашылық вексельдер, қазынашылық міндеттемелер және қазыналық ноталар сияқты қарыздық құнды қағаздарға инвестиция салады.

Салықтан босатылған ақша қоры

Салықтан босатылған ақша қоры АҚШ-тың Федералдық табыс салығынан босатылған кірісті ұсынады. Салықтан босатылған ақша қоры инвестициялайтын нақты бағалы қағаздарға байланысты мемлекеттік кірістер салығынан босатылуы мүмкін. Муниципалдық облигациялар және басқа қарыздық бағалы қағаздар, ең алдымен, ақша нарығы қорларының осындай түрлерін құрайды.

Ақша нарығының кейбір қорлары инвестицияның ең төменгі минималды сомасымен институционалды ақшаны тартуға бағытталған (көбінесе 1 миллион доллар). Ақша нарығының басқа қорлары бөлшек ақша қорлары болып табылады және олардың жеке минимумдары нәтижесінде жеке инвесторларға қол жетімді.

Ерекше мәселелер

Таза актив құны (NAV) стандарты

Стандартты пай қорының барлық ерекшеліктері ақша нарығының қорына қолданылады, бір айырмашылық бар. Ақша нарығының қоры активтің таза құнын (NAV)  бір акцияға $ 1 ұстауға бағытталған . Портфельдік активтер бойынша пайыздар есебінен алынған кез-келген үстеме пайда дивидендтер түрінде инвесторларға бөлінеді. Инвесторлар инвестициялық қор компаниялары, брокерлік фирмалар және банктер арқылы ақша нарығы қорларының акцияларын сатып ала немесе сатып ала алады.

Ақша нарығындағы қаражаттың танымал болуының басты себептерінің бірі олардың $ 1 NAV бағасын ұстап тұруы болып табылады. Бұл талап қор менеджерлерін олар үшін кірістердің тұрақты ағынымен қамтамасыз ете отырып, инвесторларға тұрақты төлемдер жасауға мәжбүр етеді. Бұл сонымен қатар қордың таза кірістерін оңай есептеу мен бақылауға мүмкіндік береді.

Бакты бұзу

Кейде ақша нарығының қоры 1 доллардан төмен түсуі мүмкін. Бұл кейде «бұзушылықты бұзу» ауызекі терминімен айтылатын жағдай жасайды. Мұндай жағдай туындаған кезде оны ақша нарығындағы бағаның уақытша ауытқуына жатқызуға болады. Алайда, егер ол сақталса, жағдай ақша нарығы қорының инвестициялық кірісі операциялық шығындардан немесе инвестициялық шығындардан асып кетпейтін сәтті тудыруы мүмкін.

Мысалы, егер қор сатып алу құралдарында артық левереджді қолданған болса немесе жалпы пайыздық мөлшерлемелер нөлге жақындаған кезде өте төмен деңгейге түсіп кетсе – және қор сәтсіздікті бұзған болса, онда осы сценарийлердің бірі қор өтеу сұраныстарын орындай алмайтын жағдайға әкелуі мүмкін. Егер бұл орын алса, реттеушілер секіріп түсіп, қорды таратуға мәжбүр етуі мүмкін. Алайда, сындыруды бұзу жағдайлары өте сирек кездеседі.

1994 жылы алғашқы сыну пайда болды.Қоғамдық банкирлер АҚШ үкіметінің ақша нарығы қоры бір акция үшін 0,96 доллар мөлшерінде таратылды.  Бұл деривативтерге салынған ауыр инвестициялар кезеңінен кейін қор шеккен үлкен шығындардың нәтижесі болды.

2008 жылы, Lehman Brothers банкроттықтан кейін, құрметті резервтік бастапқы қор да қиындықты бұзды.Қор Lehman Brothers-тің миллиондаған қарыздық міндеттемелерін орындады және инвесторлардың дүрбелеңмен өтеуі оның NAV акциясына 0,97 долларға дейін төмендеуіне әкелді.  Ақшаның пайда болуы резервтік бастапқы қордың жойылуына себеп болды. Бұл оқиға ақша нарығында наразылық тудырды.

Мұның қайталануын болдырмау үшін, 2010 жылы – 2008 жылғы қаржылық дағдарыстан кейін – ӘКК ақша нарығының қорларын тиімді басқарудың жаңа ережелерін шығарды. Бұл ережелер портфельдік пакеттерге қатаң шектеулер қою және өтімділікке төлемдер мен өтеуді тоқтату ережелерін енгізу арқылы тұрақтылық пен тұрақтылықты қамтамасыз етуге бағытталған.

Ақша нарығының қорларын реттеу

АҚШ-та ақша нарығының қорлары ӘКК қарауында. Бұл реттеуші орган ақша нарығының қорына рұқсат етілген инвестициялардың сипаттамаларына, жетілуіне және әртүрлілігіне қажетті нұсқаулықтарды анықтайды.

Резервтерге сәйкес ақша қоры негізінен жоғары рейтингі бар қарыз құралдарына инвестиция салады және олардың өтеу мерзімі 13 айға дейін болуы керек.  Ақша нарығы қорының портфелі орташа алынған өтеу мерзімін (WAM) 60 күн немесе одан аз мерзімде ұстауға міндетті.Бұл WAM талабы қаражат портфеліндегі салмағына пропорционалды түрде алынған барлық салынған құралдардың орташа өтеу мерзімі 60 күннен аспауы керек дегенді білдіреді.  Бұл өтеу мерзімін шектеу жоғары өтімді құралдардың ғана инвестицияларға сәйкестігін қамтамасыз ету үшін жасалады және инвестордың ақшасы өтімділікті шектей алатын ұзақ мерзімді құралдарға жабылмайды.

Ақша нарығының қорына бір эмитентке 5% -дан астам инвестициялауға жол берілмейді (эмитентке тән тәуекелді болдырмау үшін).  Алайда, үкімет шығарған бағалы қағаздар және сатып алу туралы келісімдер бұл ережеге ерекше жағдай жасайды.

Ақша нарығы қорларының артықшылықтары мен кемшіліктері

Ақша нарығының қорлары банктік ақша нарығындағы шоттар, ультра қысқа мерзімді облигациялар және кеңейтілген қолма-қол ақша қаражаттары сияқты ұқсас инвестициялық опциялармен бәсекелеседі. Бұл инвестициялық опциялар активтіліктің алуан түрлілігіне инвестициялай алады, сонымен қатар жоғары кірісті көздейді.

Ақша нарығы қорының негізгі мақсаты – инвесторларға қауіпсіздігі жоғары және өтімділігі жоғары, ақшалай эквиваленті бар, қарызға негізделген активтерге инвестициялаудың қауіпсіз жолын ұсыну. Өзара қор тәрізді инвестициялар саласында ақша нарығының қорлары тәуекелі төмен, табысы аз инвестиция ретінде сипатталады.

Көптеген инвесторлар қысқа мерзімге осындай қаражатқа қомақты қаражат салуды жөн көреді. Алайда, ақша нарығының қорлары зейнетақыны жоспарлау сияқты ұзақ мерзімді инвестициялық мақсаттарға сәйкес келмейді. Себебі олар капиталды көп бағалайды.

Ақша нарығындағы қорлар инвесторлар үшін тартымды болып көрінеді, өйткені олар ауыртпалықсыз келеді – кіру және шығу төлемдері жоқ. Сондай-ақ көптеген қорлар федералдық салық деңгейінде салықтан босатылатын муниципалдық бағалы қағаздарға инвестиция салу арқылы (және кейбір жағдайларда мемлекеттік деңгейде де) инвесторларға салықтан жеңілдіктер береді.

Артықшылықтары

  • Өте қауіпті

  • Жоғары сұйықтық

  • Банк шоттарынан гөрі қайтарым жақсы

Минус

  • FDIC сақтандырылмаған

  • Капиталды бағалау жоқ

  • Сыйақы мөлшерлемесінің өзгеруіне, ақша-несие саясатына сезімтал

Ақша нарығындағы қорлар FDIC депозиттерін федералды кепілдендіруге жатпайтынын, ал ақша нарығындағы депозиттік шоттар, интерактивті жинақ шоттары және депозиттік сертификаттар сақтандырудың осы түрімен қамтылатындығын есте ұстаған жөн. Басқа инвестициялық бағалы қағаздар сияқты, ақша нарығының қорлары 1940 жылғы Инвестициялық компания туралы заңмен реттеледі.

Мүмкін болатын қысқа мерзімді қарыз құралдарын іздеуге уақыт пен білімі бар белсенді инвестор – тәуекелдің қолайлы деңгейінде ең жақсы пайыздық мөлшерлемені ұсына отырып – әр түрлі қол жетімді құралдарға өздігінен инвестиция салуды қалауы мүмкін. Екінші жағынан, аз ақша табатын инвестор ақшаны басқару жөніндегі тапсырманы қор операторларына беру арқылы ақша нарығы қорының маршрутын таңдағанды ​​жөн көруі мүмкін.

Қор акционерлері өз ақшаларын кез-келген уақытта алып тастай алады, бірақ белгілі бір мерзімде оларды алу санына шек қойылуы мүмкін.

Ақша нарығы қорларының тарихы

Ақша нарығының қорлары 1970-ші жылдардың басында АҚШ-та жасалды және іске қосылды. Олар тез танымал болды, өйткені олар инвесторлар үшін бағалы қағаздар пулын сатып алудың қарапайым әдісі болды, олар жалпы стандартты банктен гөрі жақсы табыс әкелді. шот.

Коммерциялық қағаз ақша нарығының көптеген қорларының кең таралған компонентіне айналды. Бұрын ақша нарығындағы қорлар тек мемлекеттік облигацияларға ие болатын. Алайда, бұл тек мемлекеттік облигациялардан бас тарту жоғары кірістілікке әкелді. Сонымен қатар, дәл осы коммерциялық қағазға тәуелділік резервтік қордың дағдарысына әкелді.

ӘКК 2010 жылы енгізген реформалардан басқа, 2016 жылы ақша нарығы қорларын реттеу тәсіліне кейбір түбегейлі құрылымдық өзгерістер енгізді.

Бұл өзгертулер ақша нарығының негізгі институционалдық қорларын өздерінің NAV-ін өзгертіп отыруды және бағаны тұрақты ұстап тұруды талап етті. Бөлшек сауда және АҚШ үкіметінің ақша нарығындағы қорлары акцияға шаққанда 1 долларлық саясатты сақтауға мүмкіндік берді. Ережелер сонымен қатар ақша нарығының мемлекеттік емес кеңестеріне жүгіру мәселелерін шешуге арналған жаңа құралдар ұсынды.

Ақша нарығының қорлары

Бүгінгі күні ақша нарығының қорлары қазіргі капитал нарықтарының негізгі тіректерінің біріне айналды. Инвесторлар үшін олар күнделікті өтімділігі жоғары әртараптандырылған, кәсіби басқарылатын портфолионы ұсынады. Көптеген инвесторлар ақшалай қаражаттар қорын басқа инвестициялар туралы шешім қабылдағанға дейін немесе қысқа мерзімді болашақта туындауы мүмкін қаржы қажеттіліктері үшін орналастыратын орын ретінде пайдаланады.

Ақша нарығы қорының портфелін құрайтын әр түрлі құралдарда бар пайыздық мөлшерлемелер берілген ақша нарығы қорынан кірісті анықтайтын негізгі факторлар болып табылады. Тарихи деректерге көз жүгіртсек, ақша нарығындағы кірістіліктің қалай болғандығы туралы жеткілікті мәлімет беруге болады.

2000 жылдан 2010 жылға дейінгі онжылдықта Федералды резервтік банктің ақша-несие саясаты қысқа мерзімді пайыздық мөлшерлемелерге әкелді – банктердің бір-бірінен қарызға алатын ставкалары – 0% шамасында. Бұл нөлдік деңгейге жақын ставкалар ақша нарығы қорының инвесторларының кірістілігі алдыңғы онжылдықтармен салыстырғанда айтарлықтай төмен болғандығын білдіреді. Әрі қарай, 2008 жылғы қаржылық дағдарыстан кейінгі нормативтік-құқықтық актілердің қатаңдатылуымен инвестицияланатын бағалы қағаздар саны азайды.

Winthrop Capital Management арқылы 2012 салыстырмалы зерттеу Федеративтік Премьер ақша нарығы қорының таза активтері 2007 және 2011 жылдар аралығында $ 204,1 млрд-тан $ 95,7 млрд дейін өсті, дегенмен, қордан жалпы қайтару тиімді құлап, көрсетеді 0% 4.78% -дан кезінде сол кезең.

Соңғы жылдардағы ақша нарығының қорларына кері әсерін тигізген тағы бір экономикалық саясат – сандық жұмсарту (QE). QE – дәстүрлі емес ақша-несие саясаты, бұл орталық банк пайыздық мөлшерлемені төмендету және ақша массасын ұлғайту мақсатында нарықтан мемлекеттік бағалы қағаздарды немесе басқа бағалы қағаздарды сатып алады.

Әлемдегі, соның ішінде АҚШ-тағы ірі экономикалар QE шараларын 2008 жылғы қаржы дағдарысынан кейін қолданған кезде, QE ақшасының жақсы бөлігі ақша нарығындағы өзара қорларға пана ретінде кірді. Қаражаттардың бұл көші-қоны пайыздық ставкалардың ұзақ уақыт бойы төмен болып қалуына және ақша нарығы қорларының кірістерінің төмендеуіне әкелді.