Федералдық резервтік теңгерімді түсіну

Федералдық резервтік жүйесі Америка Құрама Штаттарының орталық банкі болып табылады және ұлттың ақша-кредит саясатының үшін жауапты болып табылады.ФРЖ-ның негізгі мақсаты – жұмыспен қамтуды, тұрақты бағаны көтермелеу және ұзақ мерзімді пайыздық мөлшерлемені басқару.Сондай-ақ, ФРЖ қаржы жүйесінде тұрақтылықты қалыптастыруға көмектеседі, әсіресе рецессия кезінденемесе экономикалық теріс өсу кезінде және қаржылық тұрақсыздық кезінде.

Мақсатына жету үшін ФРЖ әртүрлі бағдарламалар мен бастамаларды қолданады және нәтиже әдетте ФРЖ балансының құрамының өзгеруіне әкеледі. ФРЖ баланстағы активтер немесе міндеттемелердің мөлшері мен көлемін көбейтуі немесе азайтуы мүмкін, бұл өз кезегінде экономика ішіндегі ақша массасын көбейтеді немесе азайтады. Алайда, кейбір сыншылар ФРЖ шектен шығып кетті және рецессия мен дағдарысқа жауап ретінде көп нәрсе жасауға тырысты деп сендіреді.


Негізгі өнімдер

  • Кез-келген іскери ұйым сияқты Федералдық резерв жүйесі де өзінің активтері мен міндеттемелерін тізімдейтін балансты жүргізеді.
  • ФРЖ активтеріне әр түрлі қазынашылық және ашық нарықта сатып алынған ипотекамен қамтамасыз етілген бағалы қағаздар және банктерге берілген несиелер кіреді.
  • ФРЖ бойынша міндеттемелерге айналымдағы валюта және коммерциялық банктердегі банктік резервтер жатады.
  • Экономикалық дағдарыстар кезінде ФРЖ өзінің балансын сандық жеңілдету (QE) деп аталатын облигациялар сияқты көбірек активтерді сатып алу арқылы кеңейте алады.

Федералдық резервтік банктің балансы

Кез-келген басқа баланс сияқты, ФРЖ балансы активтер мен міндеттемелерден тұрады.Әр апта сайын ФРЖ H.4.1 есебін шығарады, онда барлық Федералдық резервтік банктердің активтері мен міндеттемелері бойынша жай-күйі туралы шоғырландырылған есеп беріледі.2


Онжылдықтар бойы ФРЖ бақылаушылары экономикалық циклдардың өзгеруін болжау үшін ФРЖ активтері немесе міндеттемелерінің қозғалысына сүйенді .  Қаржы дағдарысы  2007-08 жасалған ғана емес  ФРЖ баланс  неғұрлым күрделі, бірақ ол сондай-ақ жұртшылықтың қызығушылығын тудырды.  Егжей-тегжейлі айтпас бұрын, алдымен ФРЖ активтерін, содан кейін оның міндеттемелерін қарастырған дұрыс болар еді.

Тарихтың көп бөлігі үшін ФРЖ балансы іс жүзінде өте ұйқылы тақырып болды.Әр бейсенбі сайын шығарылатын баланстық есеп берудің апта сайынғы есебіне (немесе H.4.1) компанияның көптеген баланстарына тән бір қарағанда көрінуі мүмкін баптар кіреді.Онда барлық 12 аймақтық Федералдық резервтік банктің жай-күйі туралы жиынтық мәлімдеме ұсынылған барлық активтер мен міндеттемелер тізімделеді.

ФРЖ активтері, ең алдымен, мемлекеттік бағалы қағаздардан  және оның аймақтық банктеріне беретін несиелерінен тұрады . Оның міндеттемелеріне айналымдағы АҚШ валютасы жатады. Басқа міндеттемелерге қатысушы банктер мен АҚШ-тың депозиттік мекемелерінің резервтік шоттарындағы ақша жатады.

Баланстың апта сайынғы есебі  2007 жылдан басталған қаржылық дағдарыс кезінде бұқаралық ақпарат құралдарында танымал болды.  Қаржылық дағдарысқа жауап ретінде олардың сандық жұмсартылуын бастағанда, ФРЖ балансы талдаушыларға ФРЖ-дағы нарық операцияларының ауқымы мен ауқымы туралы түсінік берді уақыт. Атап айтқанда, ФРЖ балансы талдаушыларға 2007-2009 жылдардағы дағдарыс кезінде қолданылған ақша-кредит саясатының кеңеюіне қатысты егжей-тегжейлі білуге ​​мүмкіндік берді.

Федералдық активтер

ФРЖ бухгалтерлік балансының мәні кез-келген басқа бухгалтерлік балансқа ұқсас, өйткені ФРЖ ақша төлеуі керек кез келген нәрсе ФРС активіне айналады. Басқаша айтқанда, егер ФРЖ жаңадан шығарылған ақша төлеу арқылы облигацияларды немесе акцияларды гипотетикалық түрде сатып алса, онда бұл инвестициялар активке айналады.

Қазынашылық бағалы қағаздар

Дәстүр бойынша, ФРЖ активтері негізіненАҚШ құнды қағаздары және басқа қарыз құралдары сияқты мемлекеттік бағалы қағаздардан тұрды.7,69 триллион долларлық активтердің 60% -дан астамы немесе шамамен 5 триллион долларына 2021 жылғы 17 наурыздағы жағдай бойынша АҚШ қазынашылығының әр түрлі түрлері кіреді. Қазынашылық бағалы қағаздарғаекі жылдан 10 жылға дейінгі мерзімдері бар қазынашылық ноталары және қазынашылық вексельдер, немесе төрт, сегіз, 13, 26 және 52 апта сияқты қысқа мерзімді өтеу мерзімі бар вексельдер.

Ипотекамен қамтамасыз етілген бағалы қағаздар

ФРЖ теңгеріміндегі активтердің басқа маңызды сомасына ипотекамен қамтамасыз етілген бағалы қағаздар кіреді, олар үйге арналған несиелер себетінен тұратын инвестициялар болып табылады.Бұл тұрақты кірістегі бағалы қағаздарды пакеттерге салады және банктер мен қаржы институттары инвесторларға сатады.2021 жылдың 17 наурызындағы жағдай бойынша ФРЖ өзінің балансында ипотекамен қамтамасыз етілген 2 трлн доллардан астам бағалы қағаздарға ие.

Несиелер

Активтерге репо және дисконт терезесі арқылы қатысушы банктерге берілген несиелер де кіреді.  ФРЖ-нің жеңілдіктер терезесі – коммерциялық банктерге басқа депозиттік мекемелерге несие беру мүмкіндігі. ФРЖ Федерацияның жеңілдіктер терезесінен қарыз алғаны үшін банктерге пайыздық мөлшерлеменіфедералды дисконттау ставкасы деп атайды.

ФРЖ мемлекеттік бағалы қағаздарды сатып алғанда немесе жеңілдіктер терезесі арқылы несие бергенде, ол жай есеп-қисап немесе бухгалтерлік жазба арқылы қатысушы банктердің резервтік шоттарын несиелендіру арқылы төлейді. Егер мүше банктер өздерінің резервтік қалдықтарын қолма-қол ақшаға айналдырғысы келсе, ФРЖ оларға долларлық вексельдер ұсынады.

Осылайша, ФРЖ үшін активтерге ашық нарықтағы операциялар (OMO) арқылы сатып алынған бағалы қағаздар, сондай-ақ банктерге кейінірек төленетін кез келген несиелер жатады. Ашық нарықтағы операциялар ФРЖ нарықта әдетте АҚШ қазынашылық құнды қағаздары болып табылатын бағалы қағаздарды сатып алу және сату туралы айтады . ФРЖ бағалы қағаздарды сатып ала ма, сатады ма, орталық банк АҚШ экономикасындағы ақша массасына әсер етеді.

ФРЖ-ның міндеттемелері

ФРЖ-ның міндеттемелерінің бір қызығы – айналымдағы валюта , сіздің қалтаңыздағы жасыл долларлық вексельдер сияқты, міндеттеме ретінде көрсетіледі. Бұдан басқа, мүше банктер мен АҚШ-тың депозиттік мекемелерінің резервтік шотында жатқан ақша да Федс міндеттемелерінің бір бөлігін құрайды. Долларлық вексельдер ФРЖ-да болғанша, олар активтер мен міндеттемелер ретінде қарастырылмайды.

Долларлық вексельдер ФРЖ активтерді сатып алу арқылы оларды айналымға енгізгенде ғана ФРЖ міндеттемелеріне айналады.2021 жылдың 17 наурызындағы жағдай бойынша 7,65 триллион долларға жуық міндеттемелердің ішінде ФРЖ-да валюта ноталары ретінде 2 триллионнан сәл астам және 5,3 триллион доллар депозиттері бар.

ФРЖ міндеттемелерінің әр түрлі компоненттерінің мөлшері өзгеріп отырады.Мысалы, егер қатысушы банктер өздерінің резервтік шоттарындағы ақшаны қолма-қол ақшаға айналдырғысы келсе, айналыстағы валютаның құны артып,резервтік шоттардағы несиелік қалдықтар азаяды.Бірақ жалпы алғанда, ФРЖ активтерін сатып алған немесе сатқан кезде ФРЖ міндеттемелерінің мөлшері өседі немесе азаяды.

Сондай-ақ, ФРЖ коммерциялық банктерден депозиттер деп аталатын белгілі бір депозиттердің белгілі бір мөлшерін ұстап тұруды талап етеді. Резервтік коэффициенті коммерциялық банктер гөрі ұстау керек екенін reservable міндеттемелерінің бөлігін жүзеге қарызға немесе инвестиция және қазіргі 0% тиімді жылдың 26 наурызында, 2020 деңгейінде белгіленеді отыр Осы коммерциялық банктер үшін актив болып табылады, ол өзара үшін міндеттеме болып орталық банк.

Жауапкершіліктің мәні

ФРЖ қосымша міндеттемелер құру арқылы өзінің қолданыстағы міндеттемелерін өте жақсы өтей алады. Мысалы, сіз 100 долларлық купюраны ФРЖ-ға апарсаңыз, ол сізге 20 долларлық бес вексельді немесе сізге ұнайтын кез-келген басқа комбинацияны қайтарып бере алады. ФРЖ кез-келген тәсілмен басқа материалдық тауарлар немесе қызметтер түріндегі міндеттемелерін орындауға мәжбүр бола алмайды. Ең жақсы жағдайда, сіз ФРС сатқан сайын доллармен қайтару арқылы мемлекеттік бағалы қағаздарды ала аласыз.

Бұдан басқа, ФРЖ міндеттемелері қағазға жазылған нәрсе сияқты жақсы. Қысқаша айтқанда, қағаздағы уәделер тек қағаздағы уәделердің басқа түрлерін ғана алады.

ФРЖ балансының кеңеюі

Теориялық тұрғыдан ФРЖ балансын кеңейте алатын шектеулер жоқ. ФРЖ активтерін сатып алған кезде ФРЖ балансы автоматты түрде кеңейеді. Сол сияқты, ФРЖ балансы оларды сатқан кезде автоматты түрде келісімшарт жасайды.

Алайда, бухгалтерлік теңгерімнің қысқаруы кеңеюден ерекшеленеді, өйткені шекті мән бар, оның шеңберінде ФРЖ өзінің теңгерімімен келісім жасай алмайды. Бұл шектеу активтердің құнымен анықталады. Активтерді сатып алуға болатын долларлық вексельдерден айырмашылығы, ФРЖ ауадан мемлекеттік бағалы қағаздар жасай алмайды. Ол өзіне тиесілі мемлекеттік бағалы қағаздарды сата алмайды.

Бұдан басқа, ФРЖ өзінің балансын кеңейту немесе келісімшарт жасау кезінде оның экономикаға әсерін де ескеруі керек.Әдетте, ФРЖпайыздық мөлшерлемені Федералдық қор ставкасына жақындату үшін ақша массасын көбейтуді көздеген кезде ақша-несие саясатының бір бөлігі ретінде активтерді сатып аладыжәне ақша массасын төмендетуге ниеттенген кезде активтерді сатады.

Сандық жұмсарту  (QE) – бұл орталық банк пайыздық мөлшерлемені төмендету және ақша массасын ұлғайту үшін нарықтан мемлекеттік бағалы қағаздарды немесе басқа бағалы қағаздарды сатып алатын дәстүрлі емес ақша-несие саясаты. ФРЖ балансын сандық жұмсарту арқылы пайдалану біршама қайшылықты болып қала береді. Қаржы дағдарысы кезінде бұл әрекеттер банк секторының өтімділік мәселелерін жеңілдетуге көмектескенімен, сыншылар QE-дің үлкен кемшілігі және еркін нарық қағидаттарының бұрмалануы болды деп санайды. Бүгінгі күні нарықтар үкіметтің бас тартуының қысқа мерзімді, бірақ ұзақ мерзімді жанама әсерлерін шешуде.

Федерацияның бағдарламалары

Кейде ФРЖ 2007-08 қаржы дағдарысы және коронавирус пандемиясына қарсы әрекет кезіндегідей әдеттегіден шығу керек.

2007-2008 жылдардағы қаржылық дағдарыс 

Қаржы дағдарысы кезінде ФРЖ балансы   әр түрлі қысқартуларға ие улы активтермен шарланды. Қаржы дағдарысы басталғанға дейін 2007 жылдың тамыз айының аяғында ФРЖ-дың активтерінде 870 миллиард доллар болды, ал 2009 жылдың соңында 2,23 триллион доллар болды.

Сонымен, біз  ФРЖ активтері ретінде көрініс тапқан мерзімді аукциондық құрал  (TAF),  бастапқы дилерлік несиелік құрал (PDCF) және басқа да көптеген қысқартылған сөздерді көрдік.11  Кейбіреулер ФРЖ-ның араласуы нарықты дұрыс жолға қоюға көмектесті деп сендірді.

2020 және 2021 жылдардағы коронавирустық пандемия 

Коронавирус пандемиясы салдарынан АҚШ-қа тап болған экономикалық қиындықтарға жауап ретінде ФРЖ банк жүйесін, корпорацияларды және шағын бизнесті тұрақтандыру және қолдау үшін бірнеше қадамдар жасады.

ФРЖ-ны ынталандыру шаралары бірнеше несиелендіру нысандары арқылы жүзеге асырылды, соның ішінде  жалақынықорғауға арналған төлем өтімділігі құралы (PPPLF), олар қаржы институттарына ақшаны шағын бизнеске несие бере алатындай етіп берді.12 Негізгі көшелерді несиелендіру бағдарламасы  тағы бір несиелеу бағдарламасы болды 2021, бұл шағын және орта компанияларға несие беруге көмектесті, бірақ бағдарлама 8 қаңтарда аяқталды

Сондай-ақ, ФРЖ АҚШ компанияларының инвестициялық деңгейдегі қолданыстағы облигацияларын – биржалық айналым қорларын (ETF) сатып алды .

ФРЖ-ның сатып алулары корпоративті қарызға деген үлкен сұранысты тудырды, бұл компанияларға капитал немесе ақша жинау үшін жаңа облигациялар шығаруға мүмкіндік берді.Осы әрекеттердің барлығы ФРЖ балансын 2020 жылғы 17 наурыздағы 4,7 трлн доллардан 2021 жылғы 17 наурызға дейін 7,6 трлн доллардан асырды.15

Төменгі сызық

Біздің барлығымыз ФРЖ балансына қандай да бір жолмен байланысты. Біздің қолда бар валюта белгілері – бұл ФРС-тің міндеттемелері, ал АҚШ-тың қазынашылық қаражаттары, активтер ретінде сақталады. ФРЖ-ның баланстағы активтер мен міндеттемелерді көбейтуге немесе азайтуға бағытталған кез-келген әрекеті, сайып келгенде, АҚШ-тағы барлық тұтынушылар мен кәсіпорындарға айтарлықтай әсер етуі мүмкін.