Үкімет қауіпсіздігі
Үкіметтің қауіпсіздігі дегеніміз не?
Инвестициялық әлемде үкіметтің қауіпсіздігі мемлекеттік орган ұсынатын бірқатар инвестициялық өнімдерге қолданылады. Көптеген оқырмандар үшін үкіметтің қауіпсіздігінің ең кең таралған түрі – бұл АҚШ қазынашылығы қазынашылық облигациялар, вексельдер және ноталар түрінде шығаратын заттар. Алайда көптеген мемлекеттердің үкіметтері осы қарыз құралдарын ағымдағы, қажетті операцияларды қаржыландыру үшін шығарады.
Мемлекеттік бағалы қағаздар кепілдік мерзімі аяқталғаннан кейін салынған негізгі қарызды толық өтеуге уәде береді. Кейбір мемлекеттік бағалы қағаздар мерзімді купон немесе сыйақы төлемдерін де төлей алады. Бұл бағалы қағаздар оларды шығарған үкіметтің қолдауына ие болғандықтан, тәуекелі аз консервативті инвестициялар болып саналады.
Негізгі өнімдер
- Мемлекеттік бағалы қағаздар – бұл күнделікті операцияларды қаржыландыру үшін пайдаланылатын мемлекеттік қарыздар, арнайы инфрақұрылым мен әскери жобалар.
- Олар кепілдік мерзімі аяқталғаннан кейін салынған негізгі қарыздың толық өтелуіне кепілдік береді және көбінесе мерзімді купон немесе сыйақы төлемдерін төлейді.
- Мемлекеттік бағалы қағаздар оларды шығарған үкіметтің қолдауына ие болғандықтан, тәуекелсіз деп саналады.
- Тәуекелсіз бағалы қағаздарды сатып алудың айырмашылығы – олар корпоративті облигацияларға қарағанда төмен пайыздық мөлшерлемені төлеуге бейім.
- Инвесторлар мемлекеттік бағалы қағаздарға оларды өтеу мерзіміне дейін ұстайды немесе облигациялардың қайталама нарығында басқа инвесторларға сатады.
Мемлекеттік бағалы қағаздар туралы түсінік
Мемлекеттік бағалы қағаздар – егеменді үкіметтің қарыз құралдары. Олар бұл өнімдерді күнделікті үкіметтік операцияларды қаржыландыру және арнайы инфрақұрылым мен әскери жобаларды қаржыландыру үшін сатады. Бұл инвестициялар корпоративті қарыз мәселесімен бірдей жұмыс істейді. Корпорациялар облигацияларды жабдық сатып алу, қаржыландыруды кеңейту және басқа қарыздарды төлеу үшін капитал жинау тәсілі ретінде шығарады. Қарыз шығару арқылы үкіметтер жоба үшін қосымша қаражат қажет болған сайын көтерілетін салықтардан немесе бюджеттің басқа салаларын қысқартудан аулақ бола алады.
Мемлекеттік және эмиссиялық бағалы қағаздарды шығарғаннан кейін жеке және институционалды инвесторлар оларды облигациялардың екінші нарығында басқа инвесторларға сату мерзіміне дейін сату үшін сатып алады. Инвесторлар нарықта бұрын шығарылған облигацияларды әртүрлі себептермен сатып алады және сатады. Олар облигацияның мерзімді купондық төлемдерінен пайыздық кіріс алуды немесе өз портфолиосының бір бөлігін консервативті тәуекелсіз активтерге бөлуді көздеуі мүмкін. Бұл инвестициялар көбінесе тәуекелсіз инвестиция ретінде қарастырылады, өйткені өтеу мерзімі келген кезде үкімет сұранысты қанағаттандыру үшін әрдайым көп ақша басып шығара алады.
Маңызды
Мемлекеттік бағалы қағаздар әр түрлі формада болады, бірақ ең танымал түрлері – АҚШ қазынашылығы шығарған бағалы қағаздар – қазынашылық облигациялар, вексельдер және ноталар.
АҚШ пен шетелдік бағалы қағаздарға қарсы
Жоғарыда айтылғандай, АҚШ операцияларды қаржыландыру үшін мемлекеттік бағалы қағаздар шығаратын көптеген елдердің бірі ғана. АҚШ-тың қазынашылық вексельдері, облигациялары және ноталары оларды американдық үкіметтің қолдауына байланысты тәуекелсіз активтер болып саналады. Италия, Франция, Германия, Жапония және басқа да көптеген елдер мемлекеттік облигациялармен айналысады.
Алайда, шетелдік үкіметтер шығарған мемлекеттік бағалы қағаздар дефолт қаупін тудыруы мүмкін, яғни салынған негізгі соманы қайтару мүмкін болмайды. Егер елдің үкіметі құласа немесе тұрақсыздық болса, дефолт орын алуы мүмкін. Шетелдік мемлекеттік бағалы қағаздарды сатып алу кезінде экономикалық, елдік және саяси тәуекелдерді қамтуы мүмкін тәуекелдерді өлшеу маңызды.
Мұндай дефолт тәуекелінің мысалы ретінде Ресей өзінің қарызын төлей алмаған 1998 жылдан бас тарту керек. Инвесторлар өздерінің шығындарына таңғалды, өйткені елде рубль құнсызданды. Бұл құлдырау сол онжылдықтағы азиялық қаржылық дағдарыстың өкпесінде пайда болды және оны белгілі бір себептермен тудырды. Азиялық дағдарыс бүкіл әлемдегі көптеген мемлекеттердің валюта девальвациясының сериясы болды, бұл қаржы әлемінде толқындарды тудырды.
АҚШ мемлекеттік бағалы қағаздары немесе қазынашылығы тәуекелсіз инвестиция болғанымен, олар корпоративті облигациялармен салыстырғанда төмен пайыздық мөлшерлемені төлеуге бейім. Нәтижесінде, белгіленген ставкалы мемлекеттік бағалы қағаздар басқа бағалы қағаздарға қарағанда ставканың өсу жағдайында төмен мөлшерлемені төлей алады, оны пайыздық тәуекел деп атайды. Сондай-ақ, кірістің төмен деңгейі экономикадағы бағаның өсуіне немесе инфляция деңгейіне сәйкес келмеуі мүмкін.
Мемлекеттік бағалы қағаздарды сатып алу
АҚШ Қаржы министрлігі мемлекеттік бағалы қағаздарды аукциондар арқылы институционалды инвесторларға сатып алу-сату үшін шығарады. Қазынашылық департаментінің веб-сайтынан, банктерден немесе брокерлер арқылы сатып ала алады. АҚШ мемлекеттік бағалы қағаздарының көпшілігінде АҚШ үкіметі толық сенім мен несиеге ие болғандықтан, бұл өнімдер бойынша дефолт мүмкін емес.
Шетелдік мемлекеттік облигацияларды, сондай-ақ Янки облигациялары деп те атайды, бұл бағалы қағаздардың американдық нұсқасын сатып алудан гөрі күрделі. Инвесторлар халықаралық тәжірибесі бар және нақты біліктілікке сәйкес келуі мүмкін брокерлермен жұмыс істеуі керек. Кейбір инвесторлар үлкен тәуекелді жоғарылату үшін валюталық тәуекелмен, несиелік тәуекелмен және дефолт тәуекелімен бірге саяси тәуекелдің жоғарылаған аспектілерін қабылдайды. Кейбір облигациялар оффшорлық шоттар құруды талап етеді және инвестициялардың минималды деңгейлері жоғары болады. Сондай-ақ, кейбір шетелдік облигациялар оларды сатып алу қаупіне байланысты қажетсіз облигациялар санатына жатады.
Мемлекеттік бағалы қағаздар арқылы ақша ұсынысын бақылау
Федералды резервтік жүйе (ФРЖ) ақша ағымын көптеген саясат арқылы басқарады, оның бірі мемлекеттік облигацияларды сату. Олар облигацияларды сатқанда, олар экономикадағы ақша мөлшерін азайтады және пайыздық мөлшерлемені жоғарылатады. Үкімет бұл бағалы қағаздарды ақша массасына әсер етіп, пайыздық мөлшерлемеге әсер ете отырып, қайта сатып ала алады. Ашық нарықтағы операциялар (OMO) деп аталатын Федералды резервтік жүйе (ФРЖ) ашық нарықта облигацияларды сатып алады, олардың қол жетімділігін төмендетеді және қалған облигациялардың бағасын көтереді.
Облигациялардың бағасы өскен сайын облигациялардың кірістілігі жалпы экономикадағы пайыздық ставкалардың төмендеуіне алып келеді. Мемлекеттік облигациялардың жаңа шығарылымдары нарықта төмен кірістілікпен шығарылады, сонымен қатар пайыздық мөлшерлемені төмендетеді. Нәтижесінде, ФРЖ көптеген жылдар бойғы пайыздық ставкалар мен облигациялар кірістілігінің траекториясына айтарлықтай әсер етуі мүмкін.
Сатып алу-сату кезінде ақша ұсынысы да өзгереді. ФРЖ қазынашылықты инвесторлардан қайта сатып алғанда, инвесторлар қаражаттарын өз банкіне салады немесе ақшаны экономиканың басқа жерлеріне жұмсайды. Бұл шығындар өз кезегінде бөлшек сауданы ынталандырады және экономикалық өсуге ықпал етеді. Сондай-ақ, ақша депозиттер арқылы банктерге түсетіндіктен, бұл банктерге бұл қаражатты экономиканы одан әрі ынталандырып, кәсіпкерлікке немесе жеке адамдарға несие беру үшін пайдалануға мүмкіндік береді.
Артықшылықтары
-
Мемлекеттік бағалы қағаздар пайыздық кірістің тұрақты ағымын ұсына алады
-
Төмен дефолт қаупіне байланысты мемлекеттік бағалы қағаздар қауіпсіз пьесаларға айналады
-
Кейбір мемлекеттік бағалы қағаздар мемлекеттік және жергілікті салықтардан босатылады
-
Мемлекеттік бағалы қағаздарды оңай сатып алуға және сатуға болады
-
Мемлекеттік бағалы қағаздар үлестік қорлар мен биржалық айналым қорлары арқылы қол жетімді
Минус
-
Мемлекеттік бағалы қағаздар басқа бағалы қағаздарға қарағанда төмен кірістілік ставкаларын ұсынады
-
Мемлекеттік бағалы қағаздардың пайыздық мөлшерлемелері инфляция деңгейіне сәйкес келмейді
-
Шетел үкіметтері шығарған мемлекеттік бағалы қағаздар қауіпті болуы мүмкін
-
Мемлекеттік бағалы қағаздар көбінесе өсіп келе жатқан нарықта төмен ставканы төлейді
Мемлекеттік бағалы қағаздардың мысалдары
Мұнда ең көп шығарылатын мемлекеттік бағалы қағаздардың кейбіреулері келтірілген.
Жинақ облигациялары
Жинақтық облигациялар өнімнің мерзімі ішінде белгіленген пайыздық мөлшерлемені ұсынады. Егер инвестор жинақталған облигацияны мерзімі аяқталғанға дейін ұстаса, олар облигацияның номиналды құнын және белгіленген сыйақы мөлшерлемесі негізінде есептелген сыйақыны алады. Сатып алынғаннан кейін жинақталған облигацияны оның алғашқы 12 айында өтеу мүмкін емес. Сондай-ақ, облигацияны алғашқы бес жыл ішінде сатып алу иесінің есептелген пайыздар айынан айырылатындығын білдіреді.
Вексельдер
Қазынашылық вексельдер (Вексельдер) 4, 8, 13, 26 және 52 аптаның әдеттегі өтеу мерзіміне ие. Бұл қысқа мерзімді мемлекеттік бағалы қағаздар өтеу мерзімі ұзарған сайын жоғары пайыздық кірісті төлейді. Мысалы, 2020 жылдың 4 қыркүйегіндегі жағдай бойынша төрт апталық вексель бойынша кірістілік 0,09% құрады, ал бір жылдық вексель 0,13% құрады.
Қазынашылық ноталары
Қазынашылық ноталарда (Т-ноталарда) екі, үш, бес немесе 10 жылдық өтеу мерзімі бар, бұл оларды мерзімді облигацияларға айналдырады. Бұл ноталар жарты жылдықта белгіленген мөлшерлемелі купонды немесе пайыздық төлемді төлейді және әдетте 1000 АҚШ долларына тең болады. Екі және үш жылдық ноталардың номиналы 5000 доллардан тұрады.
Ноталар бойынша кірістілік күн сайын өзгеріп отырады. Алайда, мысал ретінде, 10 жылдық кірістілік 2020 жылдың 4 қыркүйегінде 0,721% деңгейінде жабылды. 52 апталық аралықта кірістілік 0,380% – 1,967% аралығында өзгерді.
Қазынашылық міндеттемелер
Қазынашылық облигациялардың (облигациялардың) өтеу мерзімі 10 мен 30 жыл аралығында. Бұл инвестициялардың номиналды құны 1000 доллар және жартыжылдық пайыздық кірістер төлейді. Үкімет бұл облигацияларды федералдық бюджеттің тапшылығын қаржыландыру үшін пайдаланады. Сондай-ақ, бұрын айтылғандай, ФРЖ осы өнімді сатып алу-сату арқылы ақша массасы мен пайыздық мөлшерлемені бақылайды. Қазынашылық міндеттемелердің 30 жылдық кірістілігі 2020 жылғы 4 қыркүйекте 1,472% деңгейінде болды.