Жазылымнан бас тартылды
Тіркелмеген не?
Тіркелмеген – бұл алғашқы орналастыруға ( IPO ) немесе бағалы қағаздарды басқа орналастыруға деген сұраныс шығарылған акциялар санынан аз болатын жағдай. Жазылымнан тыс ұсыныстар көбінесе сатуға арналған бағалы қағаздардың бағасын жоғарылатуға байланысты.
Бұл жағдай, сондай-ақ «, underbooking» ретінде белгілі және қарсы болуы мүмкін асып мәселе сұраныс ұсыныстан асып кезде.
Негізгі өнімдер
- Жеткізілмеген (кітаптан тыс) – бұл сұраныс қол жетімді ұсынысқа сәйкес келмейтін бағалы қағаздар шығарылымын білдіреді.
- Тіркелмеген IPO әдетте жағымсыз сигнал болып табылады, өйткені бұл адамдар компанияның шығарылымына ақша салуға құлшынбайтындығын білдіреді.
- Сондай-ақ, бұл эмитенттің ұсыныс бағасын тым жоғары етіп белгілеуі мүмкін.
- Институционалды немесе аккредиттелген инвесторлар көбінесе жаңа шығарылымға жазылуға құқылы.
Жазылмаған туралы түсінік
Акция андеррайтер сатуға арналған акцияларға жеткілікті қызығушылық ала алмаған кезде ұсынылады. Ол кезде ұсыныстың қатты бағасы болмауы мүмкін болғандықтан, сатып алушылар әдетте белгілі бір акцияларға жазылады. Бұл процесс андеррайтерге ұсынысқа сұранысты анықтауға мүмкіндік береді («пайыздық көрсеткіштер» деп аталады) және берілген бағаның әділетті екендігін анықтайды.
Әдетте, көпшілікке ұсынудың мақсаты – барлық шығарылған акцияларды инвесторларға сатуға болатын нақты бағамен сату, сонымен қатар бағалы қағаздардың тапшылығы да, артықшылығы да жоқ. Егер сұраныс тым төмен болса, андеррайтер мен эмитент көп жазылушыларды тарту үшін бағаны төмендетуі мүмкін. Егер ұсынысқа ( жетіспеушілікке ) қарағанда көпшілікке арналған ұсынысқа көбірек сұраныс болса, бұл жоғары баға талап етілуі мүмкін және эмитент көбірек капитал жинауы мүмкін дегенді білдіреді. Екінші жағынан, егер баға тым жоғары болса, эмиссияға жеткіліксіз инвесторлар жазыла бастайды, ал андеррайтерлік компания сата алмайтын немесе шығынға ұшырап, төмендетілген бағамен сатуы керек акциялармен қалады.
Брондауды тудыруы мүмкін факторлар
Андеррайтер өзінің акциялардың барлығын сататынына сенімді болғаннан кейін, ол акцияны жабады. Содан кейін ол барлық акцияларды компаниядан сатып алады (егер ұсыныс кепілдендірілген ұсыныс болса ), ал эмитент кірісті андеррайтерлік төлемдерден алып тастайды. Содан кейін андеррайтерлер акцияларды жазылушыларға ұсыныс бағасымен сатады. Кейде, андеррайтерлер IPO акцияларын сатып алу үшін жеткілікті инвестор таба алмаған кезде, халыққа сатыла алмайтын акцияларды сатып алуға мәжбүр болады («қорек» деп те аталады).
Андеррайтер бағалы қағаздардың бастапқы бағасына әсер ете алатынына қарамастан, олар IPO-ның алғашқы күніндегі барлық сату қызметі бойынша соңғы сөз айта алмайды. Абоненттер қайталама нарықта сата бастағаннан кейін, сұраныс пен ұсыныстың еркін нарықтық күштері бағаны белгілейді, бұл IPO сатылымының бастапқы бағасына да әсер етуі мүмкін. Андеррайтерлер әдетте шығарылатын бағалы қағаздардың қайталама нарығын ұстайды, яғни бағалы қағаздардың бағасын қатты құбылмалылықтан қорғау үшін бағалы қағаздарды өздерінің запастары есебінен сатып алуға немесе сатуға келіседі.