Федералдық резерв қалай құрылды

Федералды резерв кеңінен ең маңызды бірі болып саналады қаржы институттарының әлемдегі. ФРЖ не пайдалы көмек, не күрделі мәселелер болуы мүмкін, ал оның стилі әдетте Федералды резервтік басқарушылар кеңесінің функциясы болып табылады. Оның ақша-кредит саясатының шешімдер АҚШ нарықтарына, сонымен қатар әлемдегі ғана емес арқылы толқындарды жібере аласыз.

Бұл мақалада біз Федералды резервтің құрылуын қарастырамыз және оның тарихын қадағалаймыз, өйткені ол нарықты бұзады, содан кейін оны айналдырып, жаңа биіктерге жібереді.


Негізгі өнімдер

  • Революциялық соғыстан кейін АҚШ-та Александр Гамильтонның орталық банк құру жөніндегі алғашқы әрекеттеріне қарамастан, бұл әрекеттер саяси мақсатқа сәйкес келмеді.
  • 1907 жылғы дүрбелең және Дж.П.Морган мен басқа да белгілі қаржыгерлердің талап етуімен Конгресс 1913 жылы Федералды резервтік заң құрып, ФРЖ-ны Американың орталық банкі ретінде құрды.
  • Сол уақыттан бастап ФРЖ Американың ақша-несие саясатын басқаруда және Ұлы Депрессиядан 2008 қаржылық дағдарысқа дейінгі 2020 жылғы COVID-19 пандемиясына дейінгі экономикалық проблемаларды шешуде маңызды рөл атқарды.

Америка Федералды резервке дейінгі

Федералды резервтік жүйе құрылғанға дейін АҚШ қаржылық жағынан айтарлықтай тұрақсыз болды. Дүрбелеңдер, маусымдық қолма-қол ақша дағдарыстары және банктегі сәтсіздіктердің жоғары деңгейі АҚШ экономикасын халықаралық және отандық инвесторлар үшін өз капиталын орналастыру үшін қауіпті орынға айналдырды. Сенімді несиенің болмауы көптеген салаларда, соның ішінде ауыл шаруашылығы мен өнеркәсіпте өсуді тоқтатты. Алайда американдықтар ертерек орталық банкті қаламады, өйткені олар мұны корольдік таққа және оның Англия банкіне негізделген модель ретінде қабылдады. Жаңа Америка Ұлыбританияның бейнесіне енгісі келмеді, сонымен қатар өзінің саяси экономикасына орталықтан тыс штат-штаттық көзқарасты жақтады.


Десе де, кейбір алғашқы талпыныстар болды. Америка Құрама Штаттарының Банкі деп аталған алғашқы ұлттық банктің қалыптасуына қазынашылықтың бірінші хатшысы Александр Гамильтон үлкен ықпал етті. Пенсильвания штатындағы Филадельфияда, Тәуелсіздік ұлттық тарихи саябағында орналасқан, бұл құрылым 1797 жылы салынып бітті және бүгінде ұлттық тарихи белгі ретінде тұр. Бұл сол кездегі төрт ірі қаржылық жаңашылдықтардың бірі болды, соның ішінде АҚШ үкіметі мемлекеттік соғыс қарыздарын өз мойнына алды, теңге сарайын құрды  және федералдық акциз салығын салды. Гамильтонның осы шаралармен мақсаты қаржылық тәртіпті, ұлттық несиені құру және Fiat валютасы мәселесін шешу болды .

Алайда, американдық орталық банкке жасалған бұл алғашқы әрекет ұзаққа созылмады және оның жарғысы жаңартылмады (ол кейінірек тағы бір қысқа мерзімге қайта құрылды, өйткені ол АҚШ-тың екінші банкі ретінде өмір сүрді, тіпті одан да қысқа болды) ). Гамильтон 1790 жылы АҚШ Банкін ұсынды, ал ол келесі жылы Филадельфияда ашылды. 1792 жылы сәуірде ол Нью-Йорктегі филиалын ашты, ол Уолл Стриттің екінші банкі (содан кейін Нью-Йорк Банкі болды). Бұл орталық банктер конгрессте жабылуға мәжбүр болғанға дейін жалпы сегіз жылға созылды.

Дж.П. Морган және 1907 жылғы дүрбелең

Көптеген онжылдықтарда орталық банк жетіспейтіндіктен, банк 1907 ж дүрбелең, Wall Street толық апатқа ұшырау және ішіне шетінен экономиканы итеріп төндіретін дағдарыс арқылы елді басқаруға JP Morgan айналды депрессия. Морган өзінің үйінде барлық негізгі ойыншыларды жинай алды және олардың барлық капиталдарын жүйені су басуға бұйырды, осылайша банктерді өзгертті, олар өз кезегінде дүрбелең басталғанға дейін бизнесті еркін жүзуге көмектесті.

Үкіметтің өзінің экономикалық өмір сүруіне жеке банкирге қарыз болғаны қажетті заңнаманы орталық банк пен Федералды резервті құруға мәжбүр етті.

Еуропадан үйрену

1907-1913 жылдар аралығында АҚШ-тағы жоғары деңгейдегі банкирлер мен мемлекеттік қызметкерлер Ұлттық валюта комиссиясын құрып, Еуропадағы орталық банктермен қалай жұмыс істейтінін көру үшін сапар шекті. Олар британдық және неміс жүйелері туралы жағымды әсерлерімен оралды, оларды негіз ретінде қолданды және басқа елдерден алынған кейбір жақсартуларды қосты. Конгрессте 1913 жылғы Федералдық резервтік заң АҚШ-тың қазіргі Федералдық резервтік жүйесін құрған  заңы қабылданды. Конгресс АҚШ-тағы экономикалық тұрақтылықты орнату үшін Федералдық резервтік заңын  ақша-несие саясатын қадағалайтын орталық банкті енгізу арқылы жасады . Заң Федералдық резервтік жүйенің мақсатын, құрылымын және қызметін анықтайды. Конгресс Федералды резервтік заңға өзгертулер енгізе алады және бірнеше рет енгізді.

Президент Вудроу Вилсон қол қойған 1913 жылғы Федералдық резервтік заң 12 Федералдық резервтік банкке экономикалық тұрақтылықты қамтамасыз ету үшін ақша басып шығаруға мүмкіндік берді. Федералды резервтік жүйе жұмыспен қамтуды жоғарылату және инфляцияны төмен деңгейде ұстап тұру үшін екі мандатты құрды. Федералды резервке ақша массасы мен экономикаға байланысты билік берілді. Қоғам мен үкіметтің көптеген күштері сұраныс бойынша ақша басып шығаратын орталық банк құруға шақырғанымен, президент Уилсон қатты инфляцияны тудыратын жүйеге қарсы Уолл-Стриттегі аргументтермен қудаланды. Сондықтан үкімет Федералды резервті құрды, бірақ ол ешқандай жағдайда үкіметтің бақылауында болмады.

Ұлы депрессия

Көп ұзамай үкімет Федералды резервтік жүйеге берген еркіндікке өкініп, 1929 жылғы апат кезінде тұрып, одан кейінгі Ұлы депрессияның алдын алудан бас тартты.

Қазірдің өзінде ФРЖ депрессияны тоқтата алды ма деген пікірлер қызу талқыланып жатыр, бірақ фермерлерге отырғызуды жалғастыруға, ал бизнестерге өндірісті жалғастыруға мүмкіндік беру үшін төмен пайыздық мөлшерлемені ұсынып, оны жұмсарту мен қысқарту үшін көп нәрсе істей алар еді деген күмән жоқ. Шаң ыдысына айналған егілмеген алқаптар үшін жоғары пайыздық мөлшерлемелер себеп болуы мүмкін. Жаман уақытта ақша массасын шектей отырып, ФРЖ басқаша өмір сүруі мүмкін көптеген адамдар мен кәсіпорындарды аштықтан өлтірді.

Соғыстан кейінгі қалпына келтіру

Экономиканы депрессиядан шығарған Федералды резервтік жүйе емес, Екінші дүниежүзілік соғыс болды. Соғыс Федералдық резервтік жүйеге пайда әкелді, оның күші мен оның одақтастарды бақылауға алуға шақырған капиталы кеңейе түсті. Соғыстан кейін ФРЖ депрессиядан кейбір жаман естеліктерді өшіре алды, өйткені АҚШ экономикасы 60-шы жылдарға дейін үзіліссіз бұқа жүгірумен айналысты.

Инфляция немесе жұмыссыздық?

Стагфляция мен инфляция 70-жылдары АҚШ-қа соққы беріп, экономиканы бетке ұрып жіберді, бірақ көпшілікке бизнестен гөрі зиян тигізді. Никсон әкімшілігі алтын стандартымен байланысты қайта-қайта істі тоқтатып, ФРЖ-ны АҚШ долларының құнын бақылауда анағұрлым маңызды етті. ФРЖ үшін үлкен мәселе – инфляция немесе жұмыссыздық жағдайында халықтың жағдайы жақсы болды ма?

Сыйақы мөлшерлемесін бақылау арқылы ФРЖ корпоративтік несие алуды жеңілдетеді, осылайша бизнесті кеңейтуге және жұмыс орындарын құруға ынталандырады. Өкінішке орай, бұл инфляцияны да арттырады. Екінші жағынан, тамақтанатындар жұмыссыздықты тудыратын пайыздық мөлшерлемені көтеру және экономиканы бәсеңдету арқылы инфляцияны бәсеңдете алады. ФРЖ тарихы – бұл әр орталық төрағасының осы орталық сұраққа берген жауабы.

Жасыл жел

Алан Гринспан Федералдық резервті 1987 жылғы атышулы апаттан бір жыл бұрын қабылдады. Апат туралы ойлағанда, көптеген адамдар 1987 жылғы апатты шынайы апаттан гөрі сәтсіздік деп санайды – бұл дүрбелеңге жақын оқиға емес. Бұл тек Алан Гринспан мен Федералды резервтік жүйенің әрекеті салдарынан орын алды. 1907 жылы Дж.П.Морган сияқты, Алан Гринспан барлық қажетті басшыларды жинап, экономиканы ұстап тұрды.

Алайда, ФРЖ арқылы Гринспан дағдарыс жағдайында бизнесті жүргізу үшін төмен пайыздық мөлшерлемемен қосымша қаруды қолданды. Бұл ФРЖ алғаш рет 80 жыл бұрын оны құрушылар ойластырғандай жұмыс істеді.

Гринспаннан кейін ФРЖ Бен Бернанке мен Джанет Йелленнің басқаруымен 2008 жылғы қаржылық дағдарыс пен үлкен рецессияны басқаруы керек болды. Содан кейін, Трамп президенттігі кезінде және COVID-19 пандемиясы кезінде Джером Пауэлл орталық банктің тәуелсіздігі мен ставкаларды төмендету және ФРЖ балансын кеңейту үшін саяси иілудің болмауымен анықталған кезеңді басқарды.

Төменгі сызық

Федералды резервтік жүйеге қатысты сындар жалғасуда. Бұл дәлелдер экономиканың қамқоршысының имиджіне негізделген. Сізде экономиканы идеалды пайыздық мөлшерлемелермен тамақтандыратын, жұмыссыздықтың төмен деңгейіне әкелетін, мүмкін болашақ проблемаларға әкелетін Федерация болуы мүмкін немесе аз көмек көрсететін, сайып келгенде, экономиканы өзіне көмектесуге үйренуге мәжбүр ететін Федерацияға ие бола аласыз. Идеал ФРЖ екеуін де жасауға дайын болады. АҚШ экономикасы жетіле бастаған кезде Федералды резервтік жүйені жою туралы шақырулар болғанымен, ФРЖ экономиканы ұзақ жылдар бойы басқарып отыруы әбден мүмкін.