Жабық қаражатқа көзіңізді ашыңыз

Тұрақты табысты инвесторларды жабық қорлар жиі қызықтырады, өйткені көбісі тұрақты облигациялар ұсынатын екіжылдық төлемдерден айырмашылығы ай сайын немесе тоқсан сайын тұрақты табыс ағыны береді.

Жабық типтегі пай қорларын түсінудің ең қарапайым тәсілі – бұл ашық және айырбастау қорларымен (ETF) салыстыру. Осы қорлардың үш түрі де көптеген инвесторлардың инвестицияларын бір қоржынға немесе портфолио қоржынына біріктіреді. Бір қарағанда олар ұқсас болып көрінуі мүмкін, өйткені олардың атаулары мен сипаттамалары ұқсас. Бірақ операциялық тұрғыдан алғанда, олар мүлдем өзгеше. Мұнда біз жабық қорлардың қалай жұмыс істейтінін және олар сізге жұмыс істей алатынын қарастырамыз.


Негізгі өнімдер

  • Жабық қорлар ETF сияқты жұмыс істейді, өйткені олар қор биржасында күні бойы сауда жасайды.
  • Жабық қорлар левереджді пайдалану мүмкіндігіне ие, бұл үлкен тәуекелге әкелуі мүмкін, бірақ үлкен пайда әкеледі.
  • Алғашқы жабық қорлар АҚШ-та 1893 жылы, алғашқы ашық қорлардан 30 жыл бұрын пайда болды.
  • Бастапқы басталғанына қарамастан, жабық қорлар онша танымал емес, өйткені олар ашық қаражатқа қарағанда аз өтімді және тұрақсыз болады.

Ашық және жабық қорларға қарсы

Ашық қор акциялары тікелей пай қорынан сатып алынады және сатылады. Қолда бар акциялар санында шек жоқ, өйткені қор компаниясы инвесторлардың сұранысын қанағаттандыру үшін қажет болған жағдайда жаңа акциялар құруды жалғастыра алады. Артқы жағында, егер акциялардың едәуір саны тез өтелсе және менеджер сатып алу нәтижесінде пайда болған қолма-қол ақшаға деген сұранысты қанағаттандыру үшін сауда-саттық жасауы (сатуы) қажет болса, портфолиоға әсер етуі мүмкін. Қордағы барлық инвесторлар осы сауда қызметімен байланысты шығындарды бөліседі, сондықтан қорда қалған инвесторлар өз акцияларын сатып алған инвесторлардың сауда-саттық қызметі құрған қаржылық ауыртпалықты бөліседі.


Екінші жағынан, жабық қорлар айырбастау қорлары сияқты жұмыс істейді. Олар акциялардың белгіленген санын шығару арқылы тіркелген ақша жинайтын алғашқы орналастыру (IPO) арқылы іске қосылады. Қор менеджері IPO түсімдердің мойнына және қордың мандатына сәйкес акцияларды инвестициялайды. Содан кейін жабық қор биржаның листингіне шығарылатын және қайталама нарықта сатылатын қор түрінде конфигурацияланады.

Барлық акциялар сияқты жабық қор акциялары да ашық нарықта сатып алынады және сатылады, сондықтан инвесторлардың белсенділігі қор портфеліндегі базалық активтерге әсер етпейді. Сауда-саттықтың бұл айырмашылығы шағын акцияларға, дамушы нарықтарға, жоғары кірісті облигацияларға және басқа аз өтімді бағалы қағаздарға мамандандырылған ақша менеджерлері үшін артықшылық бола алады. Теңдеудің өзіндік жағында әр инвестор жеке сауда қызметінің құнын жабу үшін комиссия төлейді яғни ашық нарықтағы жабық қордың акцияларын сатып алу-сату.

Ашық және айырбастау қорлары сияқты, жабық қорлар да әр түрлі ұсыныстарда қол жетімді. Қор қаражаты, облигациялық қорларына және теңгерімді қаражат толық спектрін қамтамасыз актив бөлу опциялары, және екі шетелдік және отандық рыноктарды көрсетіледі. Таңдалған нақты қорға қарамастан, жабық қорлар (кейбір ашық және ETF әріптестерінен айырмашылығы) барлығы белсенді басқарылады. Инвесторлар активтерді жабық қорларға орналастыруды қор менеджерлері альфа қосу және кірістерді портфолионың эталондық индексін бақылайтын индекс өніміне инвестициялау арқылы қол жетімді болатыннан асып түсу үшін басқару дағдыларын қолданады деп үміттенеді.

Баға және сауда: NAV ескеріңіз

Баға – ашық және жабық қорлар арасындағы ең маңызды сараланушылардың бірі. Ашық қаражат күніне бір рет, өндіріс аяқталған кезде бағаланады. Осы күні ашық қормен операция жасайтын әрбір инвестор таза актив құны (NAV) деп аталатын бірдей бағаны төлейді. ETF сияқты жабық қорларда да NAV болады, бірақ күні бойы қор биржасында белгіленетін сауда бағасы осы мәннен жоғары немесе төмен болуы мүмкін. Сауда-саттықтың нақты бағасы нарықтағы сұраныс пен ұсыныспен белгіленеді. ETF әдетте өз NAV-да немесе оған жақын жерде сауда жасайды.

Егер сауда-саттық бағасы NAV-тен жоғары болса, жабық қорлар мен ETF-тер үстеме сауда жасайды деп айтылады. Мұндай жағдай туындаған кезде, инвесторлар оны сатып алу үшін төленуі керек бағадан аз болатын инвестицияларды сатып алу үшін өте қауіпті жағдайға орналастырылады.

Егер сауда-саттық бағасы NAV-дан төмен болса, онда қор жеңілдікпен сауда жасайды деп айтылады. Бұл инвесторларға жабық қорды немесе ETF-ді базалық активтер құнынан төмен бағамен сатып алу мүмкіндігін ұсынады. Жабық қорлар айтарлықтай жеңілдікпен сауда жасағанда, қор менеджері акцияларды қайта сатып алуды ұсыну арқылы немесе басқа шаралар қолдану арқылы, мысалы, қордың стратегиясы туралы есептер шығару арқылы, NAV мен сауда-саттық бағалары арасындағы айырмашылықты жоюға күш салуы мүмкін. инвесторлардың сенімі және қорға қызығушылық тудыру.

Жабық қорлардың левереджді қолдануы

Жабық типтегі қаражаттың айрықша ерекшелігі – бұл  олардың активтерін пайдалану әдісі ретінде қарыз алуды қолдану қабілеттілігі , бұл ашық қорлармен және ЕТФ-мен салыстырғанда тәуекел элементін қосқанда, үлкен пайда әкелуі мүмкін. Жабық типтегі меншікті капитал мен облигациялар қорлары үшін төмен пайыздық орта жағдайында қарыз алу және жоғары мөлшерлемелерді төлейтін ұзақ мерзімді бағалы қағаздарға қайта инвестициялау арқылы активтерін пайдалану арқылы күтілетін кірісті арттыру үшін тамаша мүмкіндік бар. 

Төмен пайыздық ортада жабық қорлар әдетте левереджді көбірек қолданады. Бұл левередж  артықшылықты акциялар, кері сатып алу туралы келісімдер, долларлық шиыршықтар, коммерциялық қағаздар, банктік заемдар және  ноталар түрінде қолданыла алады. Левередж көбінесе борыштық бағалы қағаздарға салынған қорларда кездеседі, дегенмен эмиссиялық бағалы қағаздарға салынған бірнеше қор левереджді пайдаланады.

Кемшілігі тәуекел  тұтқаларын пайдалану қор немесе облигациялар нарықтары нарықтық Downswing арқылы өту кезінде, қажетті борышқа қызмет көрсету бойынша төлемдер осы қаражат левередж пайдалану емес қарағанда төмен болуы акционерлерге қайтарады себеп болады. Өз кезегінде акциялардың бағалары қарыздық қаржыландырумен немесе левереджмен өзгермелі болады. Сондай-ақ, пайыздық мөлшерлеме өскенде, ұзақ мерзімді бағалы қағаздар құнсызданып, пайдаланылатын левередж инвесторларға үлкен шығындар әкелетін құлдырауды күшейтеді.

Неліктен жабық қорлар танымал бола бермейді?

Жабық қорлар қауымдастығының мәліметтері бойынша жабық қорлар 1893 жылдан бастап, Америка Құрама Штаттарында алғашқы ашық қор құрылғанға дейін 30 жыл бұрын қол жетімді. Алайда олардың ұзақ тарихына қарамастан, жабық қорлардың саны нарықтағы ашық қаражаттан әлдеқайда көп.

Жабық типтегі қаражаттың салыстырмалы түрде жетіспеуін олардың ашық қаражатқа қарағанда өтімділігі мен құбылмалылығы жоғары тенденцияның едәуір күрделі құралы екендігімен түсіндіруге болады. Сондай-ақ, Уолл-Стриттің немесе мекемелердің меншігіндегі жабық қорлардың саны аз. Жабық қорды алғашқы орналастыруға байланысты инвестициялық банктік белсенділіктен кейін ғылыми зерттеулер әлсірейді және акциялар нашарлайды.

Осы себептерге байланысты жабық қорлар тарихи тұрғыдан алғанда, ең алдымен, салыстырмалы түрде күрделі инвесторлар қолданатын құрал болған және солай болып қала бермек.

Төменгі сызық

Инвесторлар ақшаларын ашық қорларға салған себептер бойынша жабық қорларға ақша салады. Көбісі әдеттегі капитал өсімі, бағаны жоғарылату және табыс әлеуеті арқылы инвестициялары үшін жақсы табыстар іздейді. Ұсынылатын жабық қорлардың алуан түрлілігі және олардың барлығы белсенді басқарылатындығы (ашық қорлардан айырмашылығы) жабық қорларды инвестициялауға мәжбүр етеді. Тұрғысынан шығыстар, шығыстар қатынасы жабық қорлар үшін салыстырмалы ашық аяқталды қорлары үшін шығыстар қатынасы төмен болуы мүмкін.