Құрылымдық инвестициялық өнімдер (SIP)
Құрылымдық инвестициялық өнім дегеніміз не?
Құрылымдық инвестициялық өнімдер немесе SIP – бұл теңшелген өнім қоспасымен инвесторлардың нақты қажеттіліктерін қанағаттандыратын инвестициялар түрлері. SIP әдетте туынды құралдарды пайдалануды қамтиды. Оларды көбінесе инвестициялық банктер хеджирлеу қорлары, ұйымдар немесе бөлшек клиенттің жаппай нарығы үшін жасайды.
SIP-тер жүйелік инвестициялық жоспардан (SIP) ерекшеленеді, онда инвесторлар доллар құнын орташаландырудың ұзақ мерзімді артықшылықтарынан пайда табу үшін ортақ қорға, сауда шотына немесе зейнетақы шотына тұрақты және тең төлемдер жасайды.
Маңызды
2020 жылдың 9 желтоқсанында Бағалы қағаздар және биржалар жөніндегі комиссия (ӘКК) биржалық листингтегі жерден оқыңыз.
Инвестициялық өнімдерді (SIP) түсіну
Құрылымдық инвестиция көбінесе инвестордың тәуекелге төзімділігіне байланысты оның ауқымы мен күрделілігіне қарай өзгеруі мүмкін. ӘДБ әдетте тұрақты кірістер мен туынды құралдар нарығына әсер етеді. Құрылымдық инвестиция көбінесе дәстүрлі бағалы қағаздардан, мысалы, әдеттегі инвестициялық деңгейдегі облигациялардан немесе депозиттік сертификаттардан (CD) басталады және әдеттегі төлем мүмкіндіктерін (мерзімді купондар мен соңғы қарыздар сияқты ) дәстүрлі емес төлемдермен алмастырады, алынған емес эмитенттің жеке ақша ағыны, бірақ бір немесе бірнеше базалық активтердің орындалуынан.
Құрылымдық өнімнің қарапайым мысалы – үш жылдан кейін аяқталатын 1000 долларлық CD. Бұл дәстүрлі пайыздық төлемдерді ұсынбайды, бірақ оның орнына жылдық пайыздық төлем Nasdaq 100 акциялар индексінің көрсеткіштеріне негізделген. Егер индекс көтерілсе, инвестор табыстың бір бөлігін алады. Егер индекс түсіп кетсе, инвестор үш жылдан кейін олардың 1000 долларын қайтарып алады. Өнімнің бұл түрі Nasdaq 100 индексі бойынша ұзақ мерзімді қоңырау шалу опционының тіркелген табысы бар CD-нің тіркесімі болып табылады.
Бағалы қағаздар және биржалар жөніндегі комиссия (ӘКК) 2018 жылы құрылымдық ноталарды тексеруді бастады, өйткені олардың шамадан тыс алымдары мен ашықтықтың болмауына байланысты кеңінен сын айтылды. Мысал ретінде, 2018 жылы Wells Fargo Advisors LLC компаниясы өкілдері өздерінің құрылымдық өнімдерінің бірін сатып алуға және сатуға белсенді түрде ынталандырғаны анықталғаннан кейін, SEC төлемдерін өтеу үшін 4 миллион доллар төлеуге және заңсыз табыстарды қайтаруға келісті. сатып алынған және өтелгенге дейін сақталған. Сауда-саттықтың бұлайша өзгеруі банк үшін үлкен комиссияларды құрды және инвесторлардың кірістерін азайтты.
Негізгі өнімдер
- Құрылымдық өнімдерді инвестициялық банктер жасайды және көбінесе екі немесе одан да көп активтерді, кейде активтердің бірнеше кластарын біріктіреді, сол базалық активтердің нәтижелері бойынша төлейтін өнім жасайды.
- Құрылымдық өнімдер күрделілігі жағынан қарапайымнан күрделіге қарай әр түрлі болады.
- Төлемдер кейде төлемдер мен жақсы басылымдарда жасырылады, демек, инвестор әрқашан өнімге қанша төлейтінін және оны өздігінен арзанға жасай алатынын біле бермейді.
SIP және Радуга ескертпесі
Құрылымдық өнімдер кейбір инвесторларды әр түрлі нарықтарға шығуды бейімдеу қабілеттерімен тартады. Мысалы, кемпірқосақ нотасы бірнеше негізгі активтерге әсер етуді ұсынады. Кемпірқосақ нотасы өнімділік мәнін салыстырмалы түрде төмен корреляцияланған үш активтен алады, мысалы АҚШ акцияларының Расселл 3000 индексі, MSCI Тынық мұхиты экс-Жапония индексі және Dow-AIG тауар фьючерстерінің индексі. Сонымен қатар, осы құрылымдық өнімге қайта қарау функциясын қосу уақыт бойынша қайтарымды «тегістеу» арқылы құбылмалылықты одан әрі төмендетуі мүмкін.
Бір жылы lookback құралы, мәміле мәні болып өткеннен оның соңғы құнына негізделген, бірақ (мысалы, ай сайын немесе тоқсан ретінде) ЕСКЕРТèЕ мерзімі қабылданған оңтайлы мәніне емес. Опциондар әлемінде бұл азиялық нұсқамен сәйкес келеді (аспапты еуропалық немесе американдық нұсқалардан ажырату үшін ). Осы сипаттамалардың түрлерін біріктіру одан да тартымды әртараптандыру қасиеттерін қамтамасыз ете алады.
Бұл құрылымдалған өнімдердің салыстырмалы түрде қарапайым CD мысалынан бастап, осы жерде талқыланған экзотикалық нұсқасына дейін болуы мүмкін екенін көрсетеді.
Артықшылықтары мен кемшіліктері
SIP артықшылықтары типтік активтерден тыс әртараптандыруды қамтиды. Басқа артықшылықтар құрылымдалған өнімнің түріне байланысты, өйткені олардың әрқайсысы әртүрлі. Бұл артықшылықтарға негізгі қорғаныс, төмен құбылмалылық, салық тиімділігі, базалық актив ұсынатыннан үлкен кірістер ( левередж ) немесе төмен кірістегі ортада оң кірістер кіруі мүмкін.
Кемшіліктерге күрделілік кіреді, бұл белгісіз тәуекелдерге әкелуі мүмкін. Тарифтер өте тік болуы мүмкін, бірақ жиі төлеу құрылымында немесе жасырған таралуына банк алымдар лауазымдарды енгізу және шығу үшін. Бар кредиттік тәуекел -аздан жұтып көшірмесін жасау инвестициялық банкпен. Әдетте SIP үшін өтімділік өте аз немесе мүлдем жоқ, сондықтан инвесторлар инвестициялық банк белгілеген бағаны қабылдауы керек немесе ол мерзімінен бұрын шыға алмауы мүмкін. Бұл өнімдер әртараптандырудың кейбір артықшылықтарын ұсынуы мүмкін болғанымен, оларды құру үшін инвестициялық банк үшін сату төлемдерін өндіруден басқа олардың не үшін қажет екендігі немесе қандай жағдайда қажет екендігі әрдайым түсініксіз.
Құрылымдық инвестициялық өнімдердің (SIP) нақты әлемдік мысалы
Мысалы, инвестор S&P 500 акциялар индексі негізінде құрылымдалған өнімге 100 доллар салуға келіседі деп есептеңіз. S&P 500 неғұрлым жоғары көтерілсе, соғұрлым құрылымдалған өнім құнды болады. Бірақ егер S&P 500 төмендесе, инвестор олардың 100 долларын өтеу мерзімінде алады.
Бұл қызмет үшін банк бірнеше төлемдер алады немесе бірнеше түрлі жолмен табыс әкеледі. Бұл инвестордың қанша жұмыс істей алатындығын анықтауы мүмкін, сондықтан S&P 500 осы деңгейден жоғары қозғалатын кез-келген нәрсе инвестор емес, банктің пайдасы болып табылады. Банк ақы да ала алады. Бұл көрінбеуі мүмкін, бірақ төлемдерге қатысты. Мысалы, клиенттің 2% төлемін алуы үшін S&P 500 бірінші жылы 5% көтерілуі керек. Егер S&P 500 осыдан аз көтерілсе, төлем пропорционалдылықты төмендетеді. Егер S&P 500 банктің пайдасы болатын 3% немесе одан жоғары көтерілсе, инвестор ештеңе ала алмайды.
Бұл өнім CD және облигацияны S&P 500 индексіндегі қоңырау опциясымен біріктіреді. Банк төлеген пайызын алып, қоңырау шалу опцияларын сатып ала алады. Бұл бастапқы индексті қорғауға көмектеседі, ал егер қор индексі көтерілсе, пайда табуға мүмкіндік береді. Банк сондай-ақ неғұрлым күрделі құрылымдық өнімдерге байланысты кез-келген тәуекелді хеджирлеуі мүмкін, демек, олар әдетте нарықтың қай бағытта жүретініне алаңдамайды.