ӘКК: реттеудің қысқаша тарихы

Инвесторлар, атап айтқанда жеке инвесторлар, белгілі бір қауіпсіздік сезімі бар акциялар сатып алады, сатады және саудалайды. Егер корпорация өз инвесторларын алдаса, онда өтемақы іздейтін даңғыл бар. 

Сіз әрдайым әділеттілікке қол жеткізе алмайсыз. Инвестициялау тарихының көп бөлігі алдамшылыққа, ақымақтыққа және қисынсыз ашуланшақтыққа » толы.

Көк аспан заңдары кенеттен дауыл тудырады

Өзінің бүкіл тарихында инвестициялау тәжірибесі ауқатты адамдар арасында сақталған, олар акционерлік қоғамдарға сатып алуға және қарыздарын банктік облигациялар түрінде сатып алуға мүмкіндігі бар еді. Бұл адамдар тәуекелді олардың онсыз да байлық базасына байланысты шеше алады деп сенді – ол жер иелігінде, өнеркәсіпте немесе патентте болсын. Алғашқы қаржылық кезеңдегі алаяқтық деңгейі кездейсоқ инвесторлардың көпшілігін қорқытуға жеткілікті болды.

Бағалы қағаздар нарығының маңыздылығы өскен сайын ол АҚШ-тағы жалпы экономиканың үлкен және үлкен бөлігіне айналды, осылайша үкіметті алаңдатады. Инвестиция тез ұлттық спорт түріне айнала бастады, өйткені адамдардың барлық топтары қолда бар кірістерден ләззат ала бастады және ақшаларын салатын жаңа орындар таба бастады. Теория жүзінде бұл жаңа инвесторлар Blue Sky заңдарымен қорғалған (алғаш рет Канзаста 1911 жылы қабылданған). 

Бұл мемлекеттік заңдар инвесторлар қорғау үшін арналады түкке тұрғысыз бағалы қағаздар жосықсыз компаниялар шығарған және айдалады арқылы промоутерлер. Олар компаниялардан проспект ұсынуды талап ететін ақпаратты ашуға қатысты негізгі заңдар, онда промоутерлер (сатушылар / эмитенттер) қанша пайыз алып отырғанын және неліктен екенін айтады (Көк аспан заңдары бүгінде де өз күшінде). Содан кейін инвестор сатып алу туралы шешім қабылдайды. Бұл ақпаратты ашу инвесторлар үшін пайдалы болғанымен, эмитенттердің әлеуетті инвесторларға бұл туралы «хабарлаған» уақытында бағалы қағазды әділетсіз мерзіммен сатуына жол бермейтін заңдар болған жоқ. 

Көк аспан заңдары терминдер жағынан да, орындалу жағынан да әлсіз болды. Компаниялар бір себептер бойынша толық ашылудан аулақ болғысы келеді, акциялар штаттан тыс инвесторларға пошта арқылы ұсынылады. Мемлекеттік бақылаушылар штаттағы ақпаратты ашудың негізділігін мұқият тексермеген. ХХ ғасырдың 20-жылдарына қарай экономика «дүрілдеп», адамдар қор нарығына қатысты кез-келген нәрсеге қол жеткізгісі келді. Көптеген инвесторлар кірістерін көбейту үшін жаңа құрал, маржа қолданды. 

Қара сейсенбі

Нарыққа көптеген ақпаратсыз инвесторлар секіріп бара жатқанда, жоғары деңгейдегі айла-шарғы жасау үшін жағдай жақсы болды. Брокерлер, маркет-мейкерлер, меншік иелері, тіпті банкирлер өздері арасындағы акцияларды ашкөз халыққа түсірмес бұрын бағаны жоғарылату үшін сатуды бастады. Америка жұртшылығы өздерінің оптимистік құмарлықтарына таңқаларлықтай төзімділік танытты, бірақ осы гранаталардың көп мөлшерін ұстау ақыры нарықты өзгертті және 1929 жылы 29 қазанда Ұлы депрессия өзінің қара сейсенбісімен алғашқы дебютін жасады. 

Ұлы депрессияның оянуында

Егер қара сейсенбі тек қор нарығына және жеке инвесторларға әсер еткен болса, Ұлы депрессия тек «жұмсақ депрессия» болуы мүмкін. Қара сейсенбіде банктердің өз клиенттерінің депозиттерімен нарықта ойнағаны әсер етті. Сондай-ақ, АҚШ әлемдегі ең ірі халықаралық несие берушіге айналудың алдында тұрғандықтан, шығындар ішкі де, әлемдік те қаржыға әсер етті. Федералды резерв анық тұрды және төмендетуге бас тартты пайыздық ставкаларды маржа банкроттыққа болды трейдер маржасы трейдері кейін –  институционалдық және жеке – әлеуметтік бағдарламалар және реформалар арқылы қан тоқтатуға тырысуда үкімет қалдырып.

ФРЖ іс-әрекеттері қор негізінен, өйткені, үкімет ұнамады көпіршікті ФРЖ жасалған артады марапатталды ақша массасының апатқа дейін жетекші. Апаттың құлдырауы басталған кезде үкімет егер бұл қор нарығындағы проблемаларға байланысты болса, онда істің қалай жүргізіліп жатқандығы туралы көбірек айтқан жөн деп шешті.

Glass-Steagall және құнды қағаздар және биржалар туралы заң

1933 жылы Конгресс арқылы екі маңызды заңнама қабылданды. Шыны-Стигол актісі қор нарығында өздерін байламаймыз банктерді сақтауға және апат болған жағдайда өздерін ілулі оларды болдырмау үшін құрылған. Бағалы қағаздар туралы заң федералдық деңгейде мемлекеттік Blue Sky Заңдарының күшті нұсқасын жасау үшін арналады. Экономика құрдымға кетіп, адамдар қанға жүгінген кезде үкімет келесі жылы 1934 жылғы Бағалы қағаздармен айырбастау туралы заңмен алғашқы актіні күшейтті.

ӘКК 

Бағалы қағаздармен алмасу туралы заңға 1934 жылы 6 маусымда қол қойылып, бағалы қағаздар мен биржалар жөніндегі комиссия (ӘКК) құрылды. Бұл президент Рузвельттің «Көк аспан» заңдарындағы алғашқы проблемаға берген жауабы, ол оны орындаудың жеткіліксіздігі деп санады. Апат инвесторлардың сенімін жоғалтты және оны қалпына келтіру үшін тағы бірнеше актілер қабылданды. Олардың қатарына «Коммуналдық мемлекеттік холдинг туралы» заң (1935 ж.), « Сенім білдіру туралы заң» (1939 ж.), « Инвестициялар бойынша кеңес берушілер туралы» заң (1940 ж.) Және « Инвестициялық компания туралы» заң (1940 ж. ) Кірді. Осы актілердің барлығын орындау ӘКК-ге жүктелген. 

ӘКК-нің бірінші төрағасы ретінде Рузвельт Джозеф Кеннедиді таңдады. ӘКК-ге берілген әртүрлі өкілеттіктер айтарлықтай болды. ӘКК бұл өкілеттіктерді Уолл Стриттің жұмыс істеу әдісін өзгерту үшін пайдаланды. Біріншіден, ӘКК ақпаратты ашуды талап етті және есеп берудің қатаң кестесін қойды. Халыққа бағалы қағаздарды ұсынатын барлық компаниялар тіркеліп, ӘКК-ге үнемі жүгінуі керек болатын. ӘКК сонымен қатар алаяқтық және басқа да қауіпсіздік ережелерін бұзғаны үшін кінәлі деп танылған компаниялар мен жеке тұлғаларға қатысты азаматтық айыптаудың жолын тазартты. Бұл екі жаңалықты экономиканы қайта бастаған алғашқы қозғалыс, екінші дүниежүзілік соғыстан кейін нарыққа қайта оралған инвесторлар жақсы қабылдады.

Инвесторлардың қайтарымы

Қаржылық ресурстарға жақсырақ қол жеткізу және алаяқтыққа қарсы тұру тәсілі ӘКК-ге өздерінің үлкен шығындарды жеңе алатынын дәлелдей алатын инвесторларға өте жоғары тәуекелділікті және жоғары кірісті инвестицияларды шектейтін неғұрлым даулы өзгерістердің бөлігі болды. ӘКК аккредиттелген инвесторлар үшін стандарттарды белгілейді, бұл кейде ӘКК-нің құндылығы туралы пікір және, мүмкін, «инвесторларды қауіпті инвестициялардан қорғаудан» «инвесторларды өздерінен қорғауға» ауысу ретінде қарастырылады.

Осыдан

Конгресс ӘКК-ге мүмкіндік бере отырып, нарықты жеке инвесторлар үшін қауіпсіз орынға айналдыруға тырысады және ол өзінің барлық күш-жігеріне қарамастан орын алған жанжалдар мен дағдарыстардан сабақ алып, оларға бейімделуді жалғастыруда. Мұның бір мысалы – Сарбанс-Оксли заңы (2002). Кейін Enron, WorldCom және Tyco International инвестор портфельдерге кең таралған залал келтiруге әкеп тайғақ есебін пайдаланылатын, ӘКК болашақта қайталануына жол бермеу үшін жауапкершілік берілді.

Әрине, ең қазіргі мысал – көп дау тудырған  Додд-Франктың қаржылық реттеуші реформасы. Ұлы рецессияның әрекеті  22000 беттен асады, ал қарсыластар барлық ережелер тиімсіз деп санайды және инвестицияларды болдырмайды.

ӘКК инвесторларды қорғау үшін өте маңызды қалқан болғанымен, оның күші де, қатаң ережелерге деген сүйіспеншілігі де нарыққа зиян тигізеді деп қорқады. ӘКК үшін қазіргі кезде де, келешекте де ең үлкен проблема – инвесторларды дұрыс ақпаратқа көз жеткізу арқылы оларды жаман инвестициялардан қорғау және ӘКК нашар деп санайтын салаларға инвестиция салуға тікелей тыйым салу арасындағы тепе-теңдікті табу.