Несиелік әдепкі своп (CDS)


Несиелік своп (CDS) дегеніміз не?

Несиелік своп (CDS) – бұл инвесторға өзінің несиелік тәуекелін басқа инвестормен «ауыстыруға» немесе өтеуге мүмкіндік беретін қаржылық туынды немесе келісімшарт. Кредитор қарыз алушыға жатқанын уайымдаған болса, мысалы, әдепкі қарыз бойынша, кредитор қаупін офсеттік немесе своп үшін CDS пайдалана алар еді.


Төлемеу қаупін ауыстыру үшін несие беруші басқа инвестордан CDS сатып алады, ол қарыз алушы төлемеген жағдайда несие берушінің құнын өтеуге келіседі. CDS келісімшарттарының көпшілігі сақтандыру полисі бойынша төленетін тұрақты сыйлықақыларға ұқсас тұрақты сыйлықақы төлеу арқылы сақталады.

Несиелік деформация своп несие туындысының ең кең тараған түрі болып табылады   және коммуналдық облигацияларды, дамушы нарық облигацияларын,  ипотекамен қамтамасыз етілген бағалы қағаздарды немесе  корпоративті облигацияларды қамтуы мүмкін .

Kurzübersicht

  • Несиелік своптар немесе CDS – бұл инвесторларға басқа контрагентпен компанияға, елге немесе басқа ұйымға несиелік тәуекелді айырбастауға мүмкіндік беретін туынды несиелік келісімшарттар.
  • Несиелік дефлес своптар – бұл биржадан тыс несиелік туынды құралдардың ең көп таралған түрі және көбінесе тәуекелді хеджирлеу мақсатында тұрақты кірістегі өнімдерге несиелік тәуекелді аудару үшін қолданылады.
  • Несиелік әмбебап своптар екі контрагент арасында теңшелген, бұл оларды мөлдір емес, ликвидті етеді және реттеушілерді іздеу қиын.

Кредит бойынша әдепкі своптар түсіндірілді

Несиелік дефолт своп беруге арналған  кредиттік экспозицияны  туралы  тіркелген табыс  екі немесе одан да көп тараптардың арасындағы өнімдер. CDS-де свопты сатып алушы своп- сатушыға  келісім-шарт мерзімі  аяқталғанға дейін  төлем жасайды . Бұған жауап ретінде сатушы келіседі –  қарыз беруші (қарыз алушы) төлемді төлемеген немесе басқа  пайыздық төлемдерді төлейді.  бағалы қағаздың  өтеу күні.

CDS әлемінде несиелік оқиға – бұл қорғауды сатып алушының келісімшартты тоқтатуға және шешуге себеп болатын қоздырғышы. Несиелік оқиғалар сауда жасалған кезде келісіледі және келісімшарттың бөлігі болып табылады. Жалғыз атаулы CDS дискілерінің көпшілігі келесі несиелік оқиғалармен сатылады: сатушы ұйымның банкроттығы, төлемдер, міндеттемелерді жеделдету,  бас тарту және  мораторий. Несиелік своп – бұл несиелік туынды шарттың бір түрі.

Облигациялар мен басқа қарыздық бағалы қағаздар  қарыз алушының қарызын немесе оның сыйақысын төлемеу қаупіне ие . Себебі  борыштық бағалы қағаздар  жиі ұзақ болады  өтеуге дейін шарттарын, 30 жылдан сияқты, ол құралдың бүкіл мерзімі ішінде бұл тәуекел туралы сенімді бағалаулар жасауға инвестор үшін қиын.

Несиелік своптар тәуекелді басқарудың өте танымал әдісі болды.АҚШ валютасын бақылаушы несие туындылары туралы тоқсан сайынғы есеп шығарады және 2020 жылдың маусым айында шыққан есепте ол бүкіл нарықтың көлемін 4 триллион долларға орналастырды, оның ішінде CDS 3,5 трлн.

Несиелік мерзімдер нарығының мөлшері

Сақтандыру ретіндегі несиелік дефолт

Кредиттік дефолт своп – бұл іс жүзінде   төлем жасаудан сақтандыру. CDS арқылы сатып алушы төлемнің орнына тәуекелдің бір бөлігін немесе барлығын сақтандыру компаниясына немесе басқа CDS сатушысына ауыстыру арқылы қарыз алушының төленбеген міндеттемелерінің салдарын болдырмауы мүмкін. Осылайша, несиелік свопты сатып алушы несиелік қорғауды алады, ал свопты сатушы  қарызды қамтамасыз етудің несиелік қабілеттілігіне кепілдік береді. Мысалы, несиелік дефолт свопын сатып алушы свопты   сатушы келісімшарттың номиналды құнын, егер эмитент төлемдерді төлемесе, кез келген төленбеген пайыздармен бірге алады.

Несиелік тәуекел жойылмағанын ескеру маңызды, ол CDS сатушысына ауыстырылды.Қауіп-қатер – бұл CDS сатушысы дефолтпен қатар қарыз алушының дефолтында.Бұл 2008 жылғы несиелік дағдарыстың негізгі себептерінің бірі болды: Lehman Brothers, Bear Stearns және AIG сияқты CDS сатушылары өздерінің CDS міндеттемелерін орындамады.2018-04-21 Аттестатта сөйлеу керек

Несиелік тәуекел CDS арқылы жойылмағанымен, тәуекел азайды. Мысалы, егер А несие берушісі В қарыз алушыға орта деңгейдегі несиелік рейтингімен несие берген болса, А несие берушісі В қарыз алушыға қарағанда несиелік рейтингі және қаржылық қолдауы жоғары сатушыдан CDS сатып алу арқылы несие сапасын арттыра алады. тәуекел жойылған жоқ, бірақ CDS арқылы азайды.

Егер қарыз эмитенті дефолт жасамаса және бәрі ойдағыдай болса, CDS-ті сатып алушы CDS-тегі төлемдер арқылы ақшаны жоғалтады, бірақ егер эмитент дефолт жасаған болса және егер ол болмаған болса, сатып алушы инвестицияның едәуір көп бөлігін жоғалтады. CDS сатып алды. Осылайша, бағалы қағаздың иесі оның эмитентінің дефолтқа ұшырауы мүмкін деп санайтын сайын, CDS соғұрлым қажет болады және оның құны соғұрлым көп болады.

Контекстегі несие бойынша әдепкі своп

Несиелік свопқа байланысты кез-келген жағдайда кем дегенде үш тарап болады. Бірінші қатысушы –  қарызды қамтамасыз еткен  мекеме (қарыз алушы). Қарыз облигациялар немесе бағалы қағаздардың басқа түрлері болуы мүмкін және мәні бойынша  қарыз  беруші несие берушіден алған несие болып табылады. Компания $ 100 номиналдық құны мен 10-жылдық бар облигация сатады Егер  өтелгенге  сатып алушыға, компания 10-жылдық кезеңнің соңында сондай-ақ астам тұрақты пайыздық төлемдер ретінде сатып алушыға $ 100 кері төлеуге келісу болып табылады байланыс өмірінің барысы. Қарыз беруші сыйақыны төлей алатындығына кепілдік бере алмайтындықтан,  қарыз алушы  тәуекелге бел буды.

Қарызды сатып алушы осы биржаның екінші тарабы болып табылады, сонымен қатар, егер тараптар CDS келісімшартын жасасуға шешім қабылдаса, CDS сатып алушысы болады.  Үшінші тарап, CDS сатушы, көбінесе кепілдік ірі банк немесе сақтандыру компаниясы болып табылады  базалық қарызын  эмитент және сатып алушы арасындағы. Бұл үйдегі немесе автокөліктегі сақтандыру полисіне өте ұқсас.

CDS саудалануда  ұйымдастырылмаған  олар емес стандартталған және олар күрделі болып табылады және жиі командирлерінің, өйткені алмасу-бір куәландырған емес, -meaning (ПТК). CDS нарығында көптеген алыпсатарлық бар, мұнда инвесторлар пайда табуға болады деп санаса, CDS міндеттемелерімен сауда жасай алады. Мысалы, 10 миллион долларлық облигацияны сақтандыру үшін тоқсан сайын 10000 доллар төлейтін CDS бар деп есептеңіз. CDS-ді алғаш сатқан компания қарыз алушының несиелік сапасы жақсарды, сондықтан CDS төлемдері жоғары деп санайды. Компания осы төлемдерге құқықтарды және басқа сатып алушыға міндеттемелерді сатып, пайда табуы мүмкін.

Сонымен қатар, А компаниясы өзінің облигацияларын төлей алмауы мүмкін деп санайтын инвесторды елестетіп көріңіз. Инвестор банктен CD компаниясын сатып ала алады, ол А қарызын төлемесе, қарыздың құнын төлейді. CDS сатып алушының өзі қарызға ие болмаса да сатып алуға болады. Бұл көршіңіздің CDS-ді жақын маңдағы басқа үйден сатып алуына ұқсайды, өйткені ол иесінің жұмыссыз екенін және ипотеканы төлей алмауы мүмкін екенін біледі.

Кредиттік дефот своптар облигация төлемдерін өтеу мерзіміне дейін сақтандыруы мүмкін болғанымен, оларға облигациялардың қызмет ету мерзімін толығымен жабудың қажеті жоқ. Мысалы, инвестор 10 жылдық кепілдікке екі жыл толғанын елестетіп көріңіз және эмитент несиелік қиындықтарға тап болды деп ойлайды. Облигация иесі несиені дефолтпен бес жылдық мерзімге сатып алуды таңдай алады, бұл инвестицияларды жетінші жылға дейін, егер облигация ұстаушысы тәуекелдер жоғалады деп ойласа, қорғауға мүмкіндік береді.

Тіпті инвесторлар өздері қатысушы болып табылатын несиелік своп бойынша тиімді жағын ауыстыра алады. Мысалы, егер CDS сатушысы қарыз алушының дефолтқа ұшырауы мүмкін деп санаса, CDS сатушысы тәуекелдерді өтеу үшін басқа мекемеден өзінің CDS-ні сатып ала алады немесе келісімшартты басқа банкке сата алады. CDS-ге меншік тізбегі өте ұзаққа созылуы мүмкін, бұл нарықтың көлемін қадағалауды қиындатады.

Несиелік әдепкі своптың нақты мысалы

Кредиттік дефолт своптары Еуропалық Егемендік борыш дағдарысы кезінде кеңінен қолданылды. 2011 жылдың қыркүйегінде Грецияның мемлекеттік облигациялары төлемеу ықтималдығының 94% құрады. Көптеген хедж-қорлар тіпті CDS-ді елдің дефолтқа ұшырау ықтималдығы туралы жорамал ретінде пайдаланды.

Жиі Қойылатын Сұрақтар

Несиелік әдепкі своп дегеніміз не?

Несиелік дефолт свопы – бұл тұрақты кірістің өнімнің несиелік тәуекелін сыйақы орнына контрагентке ауыстыратын қаржылық туынды келісімшарт. Негізінен несиелік дефолт своптары қарыз алушының дефолт жағдайында сақтандыру қызметін атқарады. Несиелік туынды құралдардың ең танымал түрі болғандықтан, сатып алушылар мен сатушылар биржадан тыс нарықтарда кедендік келісімдер жасайды, олар көбінесе өтімді емес, алыпсатарлық болып табылады және реттеушілер іздеуі қиын. 

Несиелік әдепкі своп қалай жұмыс істейді?

Инвестордың өтеу мерзімі 30 жыл болатын облигациялардан 10 000 доллар сатып алатынын қарастырыңыз. Өте ұзақ мерзімді болғандықтан, бұл инвесторға белгісіздік қабатын қосады, себебі компания мерзімі өткенге дейін негізгі қарызды $ 10,000 немесе болашақ сыйақы төлемдерін төлей алмауы мүмкін. Осы нәтиженің ықтималдылығына қарсы өздерін қамтамасыз ету үшін инвестор несиелік дефолт свопын сатып алады. Кредиттік дефолт своп негізгі қарызды немесе кез-келген пайыздық төлемдерді алдын-ала белгіленген мерзімде төлеуге кепілдік береді. Әдетте, инвестор несие бойынша свопты ірі қаржы институтынан сатып алады, ол ақылы негізге қарызға кепілдік береді.

Несиелік әдепкі своптар не үшін қолданылады?

Несиелік своптар негізінен екі негізгі себеп бойынша қолданылады: хеджирлеу тәуекелі және алыпсатарлық. Тәуекелді хеджирлеу үшін инвесторлар облигацияны сақтандыру үшін сақтандыру қабатын қосу үшін несиелік дефот своптарын сатып алады, мысалы, ипотекамен қамтамасыз етілген бағалы қағаз, оның төлемдерін төлеуден. Өз кезегінде, үшінші тұлға сыйлықақының орнына тәуекелге барады. Керісінше, инвесторлар несиелік своптар туралы болжам жасаған кезде, олар анықтамалық ұйымның несиелік сапасына бәс тігеді.