Қарыз мәселесі
Қарыз мәселесі дегеніміз не?
Қарыз шығару эмитентке несие берушіні болашақта белгілі бір уақытта және келісімшарт талаптарына сәйкес қайтаруға уәде беру арқылы қаражат жинауға мүмкіндік беретін қаржылық міндеттемелерді білдіреді. Қарыз шығару – бұл облигация немесе облигация сияқты тұрақты корпоративті немесе мемлекеттік міндеттеме. Қарызға эмитент немесе қарыз алушы мен несие беруші арасындағы ноталар, сертификаттар, ипотека, лизинг немесе басқа келісімдер жатады.
Негізгі өнімдер
- Қарыз шығару эмитентке қаражат жинауға мүмкіндік беретін және капиталды тартудың қолайлы әдісі болып табылатын қаржылық міндеттемені білдіреді.
- Борыштық мәселелер – бұл облигациялар немесе облигациялар сияқты корпоративті немесе мемлекеттік міндеттемелер.
- Сатушы инвесторға тұрақты түрде сыйақы төлеуге және алдын-ала белгіленген күні салынған негізгі қарызды өтеуге уәде береді.
- Корпораттар капиталды жобаларға қарыздар шығарады, ал үкіметтер әлеуметтік бағдарламалар мен инфрақұрылымдық жобаларды қаржыландыру үшін осылай жасайды.
Қарыз мәселелерін түсіну
Компания немесе мемлекеттік орган несие алу туралы шешім қабылдағанда, оның екі жолы бар. Біріншісі – банктен қаржыландыру алу. Басқа нұсқа – капитал нарығында инвесторларға қарыз беру. Бұл қарыз мәселесі деп аталады – жаңа немесе қолданыстағы жобаларды қаржыландыру немесе бұрыннан бар қарыздарды қаржыландыру үшін капиталға мұқтаж ұйымның қарыз құралын шығаруы. Капиталды тартудың бұл әдісіне басымдық берілуі мүмкін, өйткені банктік несиені қамтамасыз ету қаражатты қалай пайдалануға болатындығын шектеуі мүмкін.
Қарыз эмиссиясы мәні бойынша вексель болып табылады, онда эмитент қарыз алушы, ал қарыздық активті сатып алатын ұйым несие беруші болып табылады. Қарызды шығару мүмкіндігі болған кезде, инвесторлар оны капиталды жобаларын жүзеге асыруға жұмсайтын сатушыдан сатып алады. Оның орнына инвесторға жүйелі түрде пайыздық төлемдер, сондай-ақ болашақта алдын-ала белгіленген күні салынған негізгі қарызды қайтару уәде етілген.
Маңызды
Қарыз беру арқылы ұйым өзі тартқан капиталды өз қалауынша пайдалана алады.
Корпорациялар мен муниципалдық, штаттық және федералдық үкіметтер қарыз қаражаттарын қажет қаражатты жинау құралы ретінде ұсынады. Облигациялар сияқты қарыздық эмиссияларды корпорациялар белгілі бір жобаларға ақша жинау немесе жаңа нарықтарға шығу үшін шығарады. Муниципалитеттер, штаттар, федералды және шетелдік үкіметтер әлеуметтік бағдарламалар немесе жергілікті инфрақұрылымдық жобалар сияқты әр түрлі жобаларды қаржыландыру үшін қарыз береді.
Несиеге айырбастау үшін эмитент немесе қарыз алушы инвесторларға пайыздық төлем түрінде төлемдер жүргізуі керек. Пайыздық мөлшерлемені көбінесе купондық мөлшерлеме деп атайды, ал купондық төлемдер алдын-ала белгіленген кесте мен мөлшерлеме арқылы жүзеге асырылады.
Ерекше мәселелер
Қарыз шығару мерзімі аяқталған кезде эмитент инвесторларға активтің номиналды құнын қайтарады. Номиналды құны, сондай-ақ номиналды құны деп аталады, қарыздың әр түрлі түрлеріне байланысты. Мысалы, корпоративті облигацияның номиналды құны әдетте 1000 долларды құрайды. Муниципалдық облигациялардың номиналы көбінесе $ 5,000, ал федералдық облигациялардың номиналы – $ 10,000.
Қысқа мерзімді вексельдердің өтеу мерзімі әдетте бір жылдан бес жылға дейін, орта мерзімді ноталардың мерзімі бес жылдан он жылға дейін, ал ұзақ мерзімді облигациялардың өтеу мерзімі он жылдан асады. Кока-Кола және Уолт Дисней сияқты кейбір ірі корпорациялар 100 жылдық мерзімге дейін облигациялар шығарды.
Қарыз шығару процесі
Корпоративтік қарызды шығару
Қарыз шығару – бұл компанияның директорлар кеңесі мақұлдауы керек корпоративтік іс-қимыл. Егер қарызды шығару – бұл капиталды тарту үшін ең жақсы әрекет болса және фирма осы мәселе бойынша тұрақты түрде пайыздық төлемдер жасау үшін жеткілікті ақша ағынына ие болса, басқарма инвестициялық банкирлер мен андеррайтерлерге жіберілетін ұсыныс жасайды. Корпоративтік қарыз эмиссиялары, әдетте, бір немесе бірнеше бағалы қағаздар фирмасы немесе банк эмитенттен эмиссияны толығымен сатып алатын және маркетинг пен эмиссияны мүдделі инвесторларға қайта сатумен айналысатын синдикат құратын андеррайтеринг процесі арқылы шығарылады. Облигациялар бойынша белгіленген сыйақы мөлшерлемесі компанияның несиелік рейтингіне және инвесторлардың сұранысына негізделген. Андеррайтерлер өз қызметтері үшін эмитентке ақы төлейді.
Мемлекеттік қарызды шығару
Мемлекеттік қарызды шығару процесі басқаша, өйткені олар әдетте аукцион түрінде шығарылады. Мысалы, АҚШ-та инвесторлар облигацияларды үкіметтен тікелей өзінің арнайы TreasuryDirect веб-сайты арқылы сатып ала алады. А брокер қажет, және пайыздық төлемдер, соның ішінде барлық операциялар, жоқ, электронды өңделеді. Үкімет шығарған қарызды қауіпсіз инвестиция деп санайды, өйткені оны АҚШ үкіметі толық сеніммен және несиемен қамтамасыз етеді. Инвесторларға белгілі бір пайыздық мөлшерлемені және облигацияның номиналды құнын алуға кепілдік берілгендіктен, мемлекеттік эмиссиялар бойынша пайыздық мөлшерлемелер корпоративті облигацияларға қарағанда төмен болады.
Қарыз құны
Қарыздық құрал бойынша төленетін пайыздық мөлшерлеме эмитенттің шығынын және инвесторға қайтарымды білдіреді. Қарыз құны эмитенттің дефолт тәуекелін білдіреді, сонымен қатар нарықтағы пайыздық мөлшерлемелерді көрсетеді. Сонымен қатар, бұл меншікті капитал құнын және қарыздан кейінгі салық құнын өлшеуіш болып табылатын компанияның капиталының орташа өлшенген құнын (WACC) есептеуде ажырамас болып табылады.
Қарыздың құнын бағалаудың бір әдісі – қарызды төлеуге дейінгі ағымдағы кірісті (YTM) өлшеу. Тағы бір әдіс – эмитенттің Moody’s, Fitch, Standard & Poor’s сияқты рейтингтік агенттіктердің несиелік рейтингін қарау. Несиелік рейтинг бойынша анықталған АҚШ қазынашылығына бөлінген кірісті қарыздың құнын анықтау үшін тәуекелсіз мөлшерлемеге қосуға болады.
Қарыз алушы активтерді сату арқылы төлейтін қарызды шығарумен байланысты төлемдер де бар. Осы төлемдердің кейбіреулері заңгерлік төлемдер, андеррайтерлік төлемдер және тіркеу төлемдерін қамтиды. Бұл төлемдер, әдетте, заңды өкілдерге, қаржы институттары мен инвестициялық фирмаларға, аудиторларға және реттеушілерге төленеді. Осы партиялардың барлығы андеррайтеринг процесіне қатысады.