Қарыз

Қарыз дегеніміз не?

Дебитура – бұл кепілмен қамтамасыз етілмеген облигацияның немесе басқа қарыз құралының түрі. Қарыздарда кепілдік қамтамасыз етілмегендіктен, олар эмитенттің несиелік қабілеті мен беделіне сүйенуі керек. Корпорациялар да, үкіметтер де капитал немесе қаражат жинау үшін облигациялар жиі шығарады.

Негізгі өнімдер

  • Дебитура – бұл кепілдікпен қамтамасыз етілмеген және әдетте мерзімі 10 жылдан асатын қарыздық құрал түрі.
  • Қарыздар эмитенттің несиелік қабілеттілігі мен беделімен ғана қамтамасыз етіледі.
  • Корпорациялар да, үкіметтер де қарыз немесе қаражат жинау үшін облигациялар жиі шығарады.
  • Кейбір облигациялар үлестік акцияларға ауыса алады, ал басқалары мүмкін емес.




Қарыздар түсіндірілді

Көптеген облигациялар сияқты, облигациялар купондық төлемдер деп аталатын мерзімді төлемдерді төлей алады. Облигациялардың басқа түрлері сияқты, қарыздар да түсім түрінде рәсімделеді. Индентура – бұл облигациялардың эмитенттері мен облигацияларын ұстаушылар арасындағы заңды және міндетті шарт . Келісімшартта борыштық ұсыныстың өтеу мерзімі, сыйақы немесе купондық төлемдер мерзімі, пайыздарды есептеу әдісі және басқа ерекшеліктер сияқты ерекшеліктері көрсетілген. Корпорациялар мен үкіметтер облигациялар шығаруы мүмкін.


Үкіметтер әдетте ұзақ мерзімді облигациялар шығарады – өтеу мерзімі 10 жылдан асатын. Тәуекелділігі төмен инвестициялар ретінде қарастырылған бұл мемлекеттік облигациялар мемлекеттік эмитенттің қолдауына ие.

Сондай-ақ, корпорациялар ұзақ мерзімді несие ретінде облигацияларды пайдаланады.Алайда, корпорациялардың қарыздары қамтамасыз етілмеген.1  Оның орнына олар тек негізгі компанияның қаржылық өміршеңдігі мен несиелік қабілеттілігін қолдайды. Бұл қарыз құралдары пайыздық мөлшерлемені төлейді және өтелетін немесе белгіленген күні қайтарылатын болады. Компания, әдетте, қарыз бойынша пайыздық төлемдерді акционерлерге акцияларға дивидендтер төлегенге дейін төлейді. Қарыздар компаниялар үшін тиімді, өйткені олар несиелік және қарыздық құралдардың басқа түрлерімен салыстырғанда төмен пайыздық мөлшерлемемен және төлем мерзімі ұзағырақ.

Айырбасталмалы және айырбасталмайтын

Айырбасталатын облигациялар – бұл белгілі бір мерзім өткеннен кейін эмитент-корпорацияның үлестік акцияларына айнала алатын облигациялар. Айырбасталатын облигациялар – бұл қарыз бен меншікті капиталдың артықшылықтары бар гибридті қаржы өнімдері. Компаниялар облигацияларды белгіленген мөлшерлемемен несие ретінде пайдаланады және белгіленген пайыздық төлемдерді төлейді. Алайда, облигация иелері несиені өтеу мерзіміне дейін ұстап, пайыздық төлемдерді ала алады немесе несиені үлестік акцияларға айырбастай алады.

Айырбасталатын облигациялар, егер олар компанияның акциясы ұзақ мерзімді перспективада өседі деп ойласа, меншікті капиталга ауысқысы келетін инвесторлар үшін тартымды. Алайда, меншікті капиталға айырбастау мүмкіндігі бағамен келеді, өйткені айырбасталатын облигациялар басқа тұрақты мөлшерлемелермен салыстырғанда төмен пайыздық мөлшерлемені төлейді.

Конвертацияланбайтын облигациялар – бұл эмитент-корпорацияның меншікті капиталына айналдыра алмайтын дәстүрлі облигациялар. Айырбастылықтың орнын толтыру үшін инвесторларға айырбасталатын облигациялармен салыстырғанда жоғары пайыздық сыйақы беріледі.

Дебитураның ерекшеліктері

Қарызды шығару кезінде алдымен сенімгерлік келісім-шарт жасалуы керек. Бірінші сенім – бұл эмитент-корпорация мен сенімді басқарушы арасындағы инвесторлардың мүдделерін басқаратын келісім.

Пайыздық мөлшерлеме

Купондық мөлшерлеме анықталады, бұл компания қарызды ұстаушыға немесе инвесторға төлейтін пайыздық мөлшерлеме. Бұл купон ставкасы тұрақты немесе өзгермелі болуы мүмкін. Өзгермелі ставка 10 жылдық қазынашылық міндеттеменің кірістілігі сияқты эталонға байланысты болуы мүмкін және эталон өзгерген сайын өзгереді.

Несиелік рейтинг

Компанияның несиелік рейтингі және, сайып келгенде, несиелік рейтингі инвесторлар алатын пайыздық мөлшерлемеге әсер етеді.Несиелік рейтингтік агенттіктер корпоративті және мемлекеттік мәселелердің несиелік қабілетін өлшейді.  Бұл ұйымдар инвесторларға қарызға ақша салуға байланысты тәуекелдердің жалпы шолуын ұсынады.

Standard and Poor’s сияқты несиелік рейтинг агенттіктері әдетте несиелік қабілеттілікті көрсететін әріптік бағаларды тағайындайды. Standard & Poor’s жүйесінде AAA-дан бастап, C және D деңгейіндегі ең төменгі рейтингке дейінгі шкаланы пайдаланады, егер ВВ-дан төмен рейтингі алатын кез-келген қарыздық құрал алып-сатарлық деңгейге ие болса.  Сіз сондай-ақ қажет емес облигациялар туралы естисіз. Бұл негізгі эмитенттің қарызды төлей алмау ықтималдығына байланысты.

Өтеу мерзімі

Жоғарыда аталған өтелмейтін облигациялар үшін өтеу мерзімі де маңызды ерекшелік болып табылады. Бұл күн компания қарызды төлеушілерге қай кезде төлем жасау керектігін белгілейді. Компанияда өтеу формасы бойынша нұсқалары бар. Көбінесе, бұл эмитент қарыздың өтелуіне қарай бір реттік төлем төлейтін капиталды сатып алу сияқты. Сонымен қатар, төлем өтеу резервін пайдалануы мүмкін, мұнда компания жыл сайын төлем мерзімі аяқталғанға дейін толық өтелгенге дейін белгілі бір сомаларды төлейді.

Артықшылықтары

  • Дебитор инвесторларға тұрақты пайыздық мөлшерлемені немесе купондық мөлшерлемені қайтарады.

  • Айырбасталатын облигациялар белгіленген кезеңнен кейін үлестік акцияларға ауыстырылуы мүмкін, бұл оларды инвесторларға тартымды етеді.

  • Корпорация банкроттыққа ұшыраған жағдайда, облигация қарапайым акционерлердің алдында төленеді.

Минус

  • Белгіленген мөлшерлеме бойынша қарыздар нарықтық пайыздық өсім жағдайында пайыздық мөлшерлеме тәуекеліне ұшырауы мүмкін.

  • Несиелік қабілеттілік эмитенттің қаржылық өміршеңдігінен туындаған төлемеу қаупін қарастыру кезінде маңызды.

  • Егер төленген купон инфляция деңгейіне сәйкес келмесе, қарыздың инфляциялық қаупі болуы мүмкін.

Инвесторларға несиелік тәуекелдер

Қарыз иелері инфляциялық тәуекелге ұшырауы мүмкін.  Бұл жерде қарыздың төленген пайыздық мөлшерлемесі инфляция деңгейіне сәйкес келмеуі мүмкін. Инфляция экономикалық негізделген бағаның өсуін өлшейді. Мысал ретінде инфляция бағалардың 3% өсуіне әкеледі делік, егер облигация купоны 2% -ды төлесе, ұстаушылар нақты мәнде таза шығынды көруі мүмкін.

Қарыздар  пайыздық тәуекелге де әкеледі.  Осы тәуекел сценарийінде инвесторлар нарықтық пайыздық ставкалардың жоғарылауы кезінде белгіленген ставка бойынша қарыздарға ие болады. Бұл инвесторлар өздерінің қарыздарын ағымдағы, неғұрлым жоғары, нарықтық мөлшерлемені төлейтін басқа инвестициялардан қол жетімді мөлшерден аз қайтарып алуы мүмкін. Егер бұл орын алса, облигация ұстаушысы салыстырмалы түрде төмен кірістілікке қол жеткізеді.

Әрі қарай, облигациялар кредиттік тәуекел және асыра алады тәуекелі.  Бұрын айтылғандай, облигациялар негізгі эмитенттің қаржылық күші сияқты қауіпсіз. Егер компания ішкі немесе макроэкономикалық факторларға байланысты қаржылық қиындықтарға тап болса, инвесторлар облигация бойынша төлемеу қаупіне ұшырайды. Кейбір жұбаныш ретінде, облигация ұстаушы қарапайым банк акционерлерінің алдында банкроттық жағдайында өтеледі.

Маңызды

Қарыздың негізгі үш ерекшелігі – пайыздық мөлшерлеме, несиелік рейтинг және өтеу күні.

Қарызға мысал

Мемлекеттік қарыздың мысалы ретінде АҚШ қазынашылық облигациясы (T-облигациясы) бола алады.Облигациялар жобаларды қаржыландыруға және күнделікті үкіметтік операцияларды қаржыландыруға көмектеседі.АҚШ Қаржы министрлігі бұл облигацияларды жыл бойына өткізілген аукциондар кезінде шығарады.Кейбір қазынашылық міндеттемелер екінші нарықта саудаланады.Екінші нарықта қаржы институты немесе брокер арқылы инвесторлар бұрын шығарылған облигацияларды сатып ала және сата алады.Мемлекеттік облигациялар тәуекелсіз дерлік, өйткені оларды АҚШ үкіметінің сенімі мен несиесі қолдайды.Алайда, олар инфляция қаупіне тап болып, пайыздық мөлшерлемелер жоғарылайды.

Жиі қойылатын сұрақтар

Қарыздың облигациядан айырмашылығы бар ма?

Облигация – бұл облигациялардың бір түрі. Атап айтқанда, бұл фирма немесе басқа ұйым шығарған қамтамасыз етілмеген немесе кепілсіз қарыз болып табылады және әдетте ұзақ мерзімдері бар осындай облигацияларға сілтеме жасайды.

Қарыздар инвестициялау қауіпті ме?

Облигациялар қарыздық бағалы қағаздар болғандықтан, олар бір компанияның қарапайым акцияларына немесе артықшылықты акцияларына инвестиция салған кезде онша қауіпті емес. Қарыз иелері банкрот болған жағдайда инвестицияның басқа түрлеріне қарағанда үлкенірек болып саналады. Бұл қарыздар кепілмен қамтамасыз етілмегендіктен, олар кепілдік берешектерге қарағанда тәуекелді. Сондықтан, олар эмитенттің кепілзатымен қамтамасыз етілген, осыған ұқсас облигацияларға қарағанда, пайыздық мөлшерлемені салыстырмалы түрде жоғарылатуы мүмкін.

Шындығында, АҚШ-тың қазынашылық міндеттемесі және АҚШ-тың қазынашылық векселі екеуі де облигациялар болып табылады. Олар кепілмен қамтамасыз етілмеген, бірақ олар тәуекелсіз бағалы қағаздар болып саналады.

Қарыздар қалай құрылымдалған?

Барлық облигациялар стандартты құрылымдау процесі бойынша жүреді және олардың жалпы ерекшеліктері бар. Біріншіден, трасттық келісім жасалады, бұл эмитент-ұйым мен облигацияларды ұстаушылардың мүдделерін басқаратын ұйым арасындағы келісім. Әрі қарай, купондық мөлшерлеме шешіледі, яғни компания қарызды ұстаушыға немесе инвесторға төлейтін пайыздық мөлшерлеме. Бұл мөлшерлеме тұрақты немесе өзгермелі болуы мүмкін және компанияның несиелік рейтингіне немесе облигацияның несиелік рейтингіне байланысты болады. Қарыздар жай акцияларға айырбасталатын немесе айырбасталмайтын болуы мүмкін.