Қарыз бойынша тендер ұсынысы

Қарыз бойынша тендер ұсынысы дегеніміз не?

Қарыз бойынша тендер ұсынысы – бұл компания өзінің өтелмеген облигацияларының немесе басқа қарыздық бағалы қағаздарының барлығын немесе бір бөлігін зейнетке шығарған кезде. Бұл қарыз иелеріне белгілі бір бағамен және белгіленген уақыт аралығында алдын-ала белгіленген облигациялар санын сатып алу туралы ұсыныс жасау арқылы жүзеге асырылады.

Компаниялар қарызды тендерлік ұсынысты капиталды ұсыныстарына ұқсас.

Негізгі өнімдер

  • Қарыз бойынша тендер ұсынысы – бұл компанияның облигацияларын ұстаушылардан олардың облигацияларын немесе борыштық бағалы қағаздарын белгілі бір бағамен және белгілі бір мерзімде сатуды сұрайтын ашық өтініші.
  • Қарыз алу құнын жоғары бекітілген купондарда бұрынғы облигацияларды ұстауға қарағанда арзан етіп, пайыздық мөлшерлемелер төмендеген кезде компаниялар қарыз бойынша тендерлік ұсынысты қарастырады.
  • Тендерлік ұсыныс қолма-қол немесе ескі облигацияларды баламалы құны бар жаңадан шығарылған борыштық бағалы қағаздарға айырбастау арқылы жасалуы мүмкін.

Қарыз бойынша тендер ұсыныстарын түсіну

Компания облигациялар сияқты қарызды шығарған кезде оны сатып алатын инвесторлардан күрделі несие алады. Осы несие берушілерге қарыз қаражаттарының орнын толтыру үшін, эмитент, әдетте, облигация өтелген кезде негізгі қарызды төлеуге уәде берумен қатар, қарыз алушыларға тұрақты түрде сыйақы немесе купондық төлемдер төлейді.

Көбіне тіркелген сыйақы төлемдері эмитент алдындағы қарыздың құнын білдіреді. Облигацияның қызмет ету мерзімі ішінде экономикадағы үстеме пайыздық мөлшерлемелер өзгеруі мүмкін. Пайыздық мөлшерлеме өскен кезде қолданыстағы облигациялардың құны төмендейді, өйткені купондық ставка қолданыстағы пайыздық мөлшерлемеден төмен болады. Дәл сол сияқты, экономикадағы пайыздық мөлшерлемелер төмендеген кезде, эмитенттер қарыздық бағалы қағаздарын қайта құрылымдамайынша, облигацияға салынған купонның жоғары мөлшерлемелерін төлеуге мәжбүр болады.

Қарыз алу шығындарының артықшылығын пайдалану үшін қарызды қайта құрылымдаудың бір әдісі облигацияларды ұстаушыларға қарыз бойынша тендерлік ұсыныс жасау болып табылады. Басқаша айтқанда, корпоративті облигациялардың эмитенттері артық лизингті, тәуекелді немесе қымбат құрылымдарды жою немесе азайту тәсілі ретінде қарыздық тендерге жүгінеді.

Тендерлік ұсыныстар көптеген артықшылықтар бергенімен, кемшіліктері де бар. Тендерлік ұсыныс депозиттік  банктер ұсынылған облигацияларды тексеріп, несие берушілердің атынан төлемдер шығаратындықтан, қымбат және ұзақ уақытты қажет ететін процесс болуы мүмкін .

Қарыз бойынша тендер ұсыныстарының түрлері

Қарыздық тендерге ұсыныс – бұл корпоративті эмитент үшін қолданыстағы облигацияларын бастапқы номиналды құнынан төмен зейнетақымен қамсыздандыру және сәйкесінше пайыздық шығындарды азайту мүмкіндігі. Бұл жағдайда серіктестік облигацияларды ұстаушылардан қолма-қол ақшаға немесе оларды жаңадан шығарылған борыштық бағалы қағаздарға айырбастау арқылы өтелмеген борыштық бағалы қағаздардың барлығын немесе бір бөлігін сатып алу туралы ұсыныс жасайды.

Қолма-қол тендер бойынша ұсыныс

Корпоративтік эмитент қолма-қол тендер ұсынысын жасаған кезде, ол өзінің өтелмеген борыштық бағалы қағаздарының бір бөлігін немесе барлығын сатып алу туралы ашық ұсыныс жасайды. Жоғары левереджмен қамтамасыз етілген фирма өзінің меншікті капиталға қатынасын төмендету үшін бөлінбеген пайдасын облигацияларды сатып алу үшін пайдаланғысы келуі мүмкін. Бұлай жасау компанияға банкроттықтан қауіпсіздікті жоғарылатады, өйткені компания аз пайыз төлейді.

Маңызды

Тендерлік ұсыныста қабылданған бағалы қағаздар, әдетте, сатып алынады, шығарылады және эмитент компаниямен күшін жояды, және бұдан әрі қаржылық есептілік бойынша міндеттемелер болып қала бермейді.

Қарызды айырбастау туралы ұсыныс

Ақшалай тендер ұсынысын шығару үшін қажетті қолма-қол ақшаға қол жеткізе алмайтын компания, сонымен бірге, өзінің борыштық бағалы қағаздарының иелеріне жаңадан шығарылған қарызды өтелмеген борыштық бағалы қағаздармен айырбастауға келісе отырып, ұсыныс жасай алады. Жаңадан шығарылған қарыздың шарттары, әдетте, эмитент-компания үшін тиімді болады.

Қарыз бойынша тендер ұсыныстарына қойылатын талаптар

Қарызға арналған тендер және тікелей борыштық бағалы қағаздарға биржалық ұсыныстар бағалы қағаздар мен биржалық комиссияның (ӘКК) 14E ережесінде, АҚШ-тың 1934 жылғы бағалы қағаздармен алмасу туралы заңында көрсетілген, тендерлік ұсыныстар ережелеріне бағынады.

14E ережесі жалпыға ортақ емес ақпарат негізінде сатып алуға және сатуға тыйым салады.Ол сонымен қатар тендерлік ұсыныстыңбасталған сәттен бастапкемінде 20 жұмыс күні ішінде және ізделетін бағалы қағаздар пайызының өзгергені туралы хабарламадан бастап 10 жұмыс күні ішіндеашық ұстауды, ұсынылған сыйақыны немесе дилердің сұрау ақысын талап етеді.

Қарыз бойынша тендер ұсынысы тек белгілі бір мерзімге арналған.Сонымен қатар, облигацияларды сатып алу туралы ұсыныс ағымдағы нарықтық құннан жоғары,бірақ облигациялардың номиналды құнынан төмен бағамен белгіленеді.Облигацияны сатып алудың минималды мөлшеріне ғана рұқсат етілгендіктен, инвесторлар борыштық тендерді ұсыну шарттарымен келісе алмайды.

Қарыз бойынша тендер ұсынысының мысалы

2016 жылғы 6 қазанда Walmart Inc. (WMT ) жалпы пайыздық шығыстарды азайту мақсатында белгілі бір өтелмеген борыштық бағалы қағаздардың 8 500 000 000 долларына дейін сатып алу туралы қолма-қол қарыз бойынша тендерлік ұсыныс жасады.Ұсыныстың мерзімі 2017 жылдың 3 қарашасында аяқталды.