Мәселе
Мәселе дегеніміз не?
Эмиссия – бұл инвесторлардан қаражат жинау мақсатында бағалы қағаздарды ұсынудың бір процесі. Компаниялар бизнесті қаржыландыру әдісі ретінде инвесторларға облигациялар немесе акциялар бере алады.
«Шығарылым» термині сонымен қатар көпшілікке ұсынылған акциялар немесе облигациялар сериясын білдіреді және әдетте бір ұсыныс бойынша шығарылған құралдар жиынтығына қатысты.
Негізгі өнімдер
- Эмиссия – бұл капиталды көтеруге үміттенген инвесторларға жаңа бағалы қағаздарды ұсыну.
- Облигациялар шығарылымы компанияның қарызына инвесторлардың тәбеті болған жағдайда жасалуы мүмкін. Бұл аппетитке компанияның төлемдерді жүзеге асыра алуы әсер етеді.
- Акциялардың қосымша эмиссиялары сұйылтуға әкелуі мүмкін, оны инвесторлар жек көреді, бірақ акциялар пайыздық төлемдерді талап етпейді.
Мәселелерді түсіну
Бағалы қағаздарды шығару әр түрлі формада болуы мүмкін. Компанияларда бағалы қағазды алғаш шығаратын жаңа шығарылым немесе белгіленген фирма қосымша акциялар ұсынатын тәжірибелі шығарылым болуы мүмкін. Жалпы, мәселе белгілі бір ұсынысқа сілтеме жасауға бейім. Мысалы, егер компания 10 жылдық облигациялар тобын көпшілікке сатса, бұл облигациялар жиынтығы бір шығарылым деп аталады.
Егер компания бизнесті жүргізу үшін капиталға мұқтаж болса, онда акцияларды сату немесе облигациялар шығару арқылы қаржыландыруды қамтамасыз етуге мүмкіндіктері бар. Акциялардың қайталама орналастырылымында директорлар кеңесі (АҚ) акциялардың көп мөлшерін шығаруға және сауда үшін нарықта қол жетімді акциялар санын көбейтуге дауыс береді. Қосымша акцияларды халыққа сатудан түскен қаражат тікелей компанияға түседі.
Дәл сол сияқты, егер бизнес бір уақытта қолданыстағы қарызды ауыстырып, жаңа қарыз құрғысы келсе, онда облигация шығаруға шешім қабылдауы мүмкін. Компания инвесторлардан ақша алып, оны пайызбен қайтарады. Пайыз – бұл корпорацияның қарыз алу құнын төмендететін, салықтан алынатын шығын.
Акциялар немесе облигациялар шығарудағы факторлар
Компаниялар акцияларды сату немесе облигациялар шығару туралы шешім қабылдағанда бизнес мақсаттарын ескеруі керек. Қарыздар мен капиталдардан тұратын фирманың капитал құрылымын өзгерту жобаларына капитал тарту мақсатында акциялар немесе облигациялар шығару. Компанияның құрылымы қарызға немесе капиталға қаншалықты салмақтылығы компания үшін капитал құнын анықтайды. Қарыз шығару құны – бұл эмитент-компания өзінің инвесторлары мен несие берушілеріне мезгіл-мезгіл төлеп отыруы керек пайыздық мөлшерлеме. Меншікті капиталды шығару құны – дивидендтік төлемдер. Бағалы қағаздардың екі түрі арасында жақсы тепе-теңдік табу фирмаға капиталдың жоғары құнын төлеуден аулақ болуға көмектеседі.
Үлестік салымдардан түскен ақшаны қайтару қажет емес, сондай-ақ акцияларға байланысты дивидендтер облигацияларға пайыздар сияқты төленбеуі керек. Акциялардың әр шығарылымы компаниядағы инвестордың меншігін өзгерткендіктен, компанияның қанша акция шығаруға болатындығы белгілі, себебі сұйылту проблемаға айналады.
Алайда, корпорациялар облигациялар шығара алады, егер инвесторлар несие беруші ретінде қатысуға дайын болса. Компаниялар облигациялар ұстаушыларына төмен пайыздық мөлшерлемені төлей алатындығына және қаржыландыруға үлкен бақылауды сақтай алатындығына байланысты облигациялар шығару банктен қарызға қарағанда арзанға түседі. Облигациялар акцияларды сату кезінде тиесілі компанияның меншігін немесе жұмысын өзгертпейді. Облигацияларды ұстаушыларда есеп жүргізу оңайырақ, өйткені бірдей шығарылымы бар облигациялар бірдей пайыздық мөлшерлемеге ие және олардың өтеу мерзімі бірдей. Облигациялар бойынша ұсыныстар акциялар шығаруға қарағанда икемді.
Акциялар және облигациялар бойынша андеррайтеринг
Акциялар мен облигациялар шығаратын компаниялар процесті жеңілдету үшін инвестициялық банктерді пайдалана алады. Мысалы, егер компания облигацияларды сату туралы шешім қабылдаса, онда инвестициялық банк корпорацияның құнын және тәуекелділігін анықтайды, содан кейін бағаларын анықтайды, соңында облигацияларды андеррайтирлейді және халыққа сатады. Инвестициялық банктер акцияларды немесе басқа бағалы қағаздарды алғашқы орналастыру (IPO) немесе қайталама орналастыру үшін орналастыруы мүмкін. Кітап жүгірушілер үлкенірек шоттарға тағайындалуы мүмкін.