Қаржы энциклопедиясы

Несиелік туынды

Несиелік туынды дегеніміз не?

Несиелік туынды – бұл тараптарға несиелік тәуекелді барынша азайтуға мүмкіндік беретін қаржылық келісімшарт. Несиелік туынды құралдар несие беруші мен борышқор қатынастарында екі жақтың биржадан тыс сатылатын екі жақты келісімшарттан тұрады. Бұл несие берушіге борышкердің төлемеу тәуекелінің бір бөлігін немесе барлығын үшінші тұлғаға тиімді түрде өткізуге мүмкіндік береді. Бұл үшінші тарап сыйлықақы деп аталатын төлемнің орнына тәуекелді қабылдайды.

Несиелік туынды құралдардың бірнеше түрлері бар, соның ішінде:

Барлық жағдайда, туынды несие бағасы тараптың немесе қатысушы тараптардың несиелік қабілеттілігіне байланысты. Жиі несие туынды біліктілік арқылы іске асырылатын болады кредиттік іс-шараға осындай әдепкі, қабылданбаған сыйақы төлеу, несие төмендеуіне немесе банкроттық ретінде.

Негізгі өнімдер

  • Несиелік туынды несие берушілерге сыйақы деп аталатын сыйақы төлеудің орнына үшінші тұлғаға борышкердің төлемеу ықтималды тәуекелін беруге мүмкіндік береді.
  • Несиелік туынды – бұл құны несиелік қабілеттілікке байланысты немесе келісімшартта көрсетілген ұйым бастан кешірген несиелік оқиға.
  • Несиелік туынды құралдарға несиелік дефолт своптары, кепілге салынған қарыз міндеттемелері, жалпы қайтарымдылық своптар, несиелік дефолт своп опциондары және несиелік спрэд бойынша несиелер жатады.

Несиелік туынды туралы түсінік

Туынды құралдар олардың атауы бойынша басқа қаржы құралдарынан туындайды. Бұл өнімдер – бұл акциялардың бағасы немесе облигациялардың купоны сияқты негізгі активтің құнына байланысты бағалы қағаздар. Несиелік туынды жағдайында баға бір немесе бірнеше базалық активтердің несиелік тәуекелінен туындайды.

Туынды екі негізгі түрі бар: пут және шақыру. Пут дегеніміз – активті белгіленген баға бойынша сату құқығы (міндеттеме болмаса да), ол ереуіл бағасы деп аталады, ал қоңырау – бұл базисті белгіленген бағамен сатып алу құқығы (бірақ міндеттеме емес). Инвесторлар қолайсыз баға бағытында қозғалатын активтен хеджирлеу немесе сақтандыру үшін пут пен қоңырауларды пайдаланады.

Шын мәнінде, барлық туынды өнімдер сақтандыру өнімдері болып табылады, әсіресе несиелік туындылар. Туынды құралдарды алыпсатарлар базалық активтердің бағытына ставка жасау үшін де пайдаланады.

Несиелік туынды, құнды қағаз бола тұра, жеке актив болып табылмайды. Оның орнына бұл келісімшарт. Келісім-шарт базалық субъектіге байланысты несиелік тәуекелді бір тараптан екінші тарапқа нақты базалық ұйымды аудармай-ақ беруге мүмкіндік береді. Мысалы, қарыз алушыға байланысты банк несиені төлей алмауы мүмкін, несиелік кітапта сақтай отырып, несиелік тәуекелді басқа тұлғаға беру арқылы өзін-өзі қорғай алады.

Несиелік туынды мысалы

Банктер мен басқа да кредиторлар қаупін жою үшін несие туынды пайдалануға Әдепкі несие портфелінің-жылы ақы төлеу алмасу бастап, премиум деп аталады.

Компания ABC банктен 10 миллион доллар қарыз алды деп есептейік. ABC компаниясы нашар несиелік тарихы бар және несие шарты ретінде несиелік туынды сатып алуы керек. Несиелік туынды банкке төлемеу тәуекелін үшінші тұлғаға «қоюға», сол арқылы тәуекелді осы үшінші тұлғаға беруге құқық береді.

Басқа сөзбен айтқанда, үшінші тарап несиені қайтаруға уәде береді және ABC компаниясы қарызды төлеу мерзімін өтеу кезінде жылдық төлем алудың орнына кез-келген пайыздарды төлей алады. Егер ABC компаниясы дефолт жасамаса, үшінші тарап жыл сайынғы төлем түрінде пайда табады. Сонымен бірге, ABC компаниясы несие алады, ал егер дефолт болған жағдайда банк жабылады. Барлығы бақытты.

Несиелік туындыларды бағалау

Несие туындысының құны қарыз алушының несиелік сапасына да, контрагент деп аталатын үшінші тұлғаның несиелік сапасына да байланысты.

Несиелік туындыға құндылық орналастыру кезінде контрагенттің несиелік сапасы қарыз алушыға қарағанда маңызды. Егер контрагент дефолтқа ұшыраса немесе қандай-да бір жолмен туынды шартты орындай алмаса – негізгі қарызды төлесе – несие беруші шығынға батады. Олар негізгі қарыздың қайтарымын ала алмады және олар үшінші тарапқа төленген төлемдерден тыс қалды. Екінші жағынан, егер контрагент қарыз алушыға қарағанда жақсы несиелік рейтингке ие болса, бұл жалпы қарыздың сапасын арттырады.

Кредиттік туынды саудалануда ұйымдастырылмаған  (ПТК).2010 жылы Додд-Фрэнк Уолл-Стритті реформалау және тұтынушылар құқығын қорғау туралы заң биржадан тыс своптар нарығын реттеуді Бағалы қағаздар және биржалар жөніндегі комиссия (ӘКК) мен Тауар фьючерстерінің сауда комиссиясы (CFTC) арасында бөлді.

Бұған дейін реттеу мен қадағалаудың жетіспеуі өнімнің көптеген алыпсатарлық сауда-саттығына әкелді. Сонымен қатар, аспаптың меншік тізбегі өте шиеленіскен және терминдердің егжей-тегжейі түсініксіз болды. Несиелік туындыларды дұрыс пайдаланбау 2007-08 қаржы дағдарысында шешуші рөл атқарды.

Маңызды

Диспетчер валюта Office (OCC) кредиттік туынды туралы тоқсан сайынғы есепті шығарады. 2020 жылдың төртінші тоқсанында несиелік туынды құралдар нарығы 3 трлн. Долларға бағаланды.Кредиттік дефот своптары 2,6 трлн долларды немесе нарықтың шамамен 86,5% құрады.

Несиелік туынды көрсеткіштер

Несиелік туынды құралдар биржадан тыс сауда-саттықты жүзеге асыратын болса, қазіргі кезде трейдерлер өздерінің холдингтерінің тиімділігін бағалау үшін эталон ретінде пайдалана алатын әртүрлі несиелік туынды индекстер бар. Осы индекстердің көпшілігі облигациялардың  эмитенттер нарығының CDS-ге бағытталған әр түрлі сегменттері бойынша жиынтық кірісті бақылайды және өлшейді .

Мысалы, бұрын несиелік своп индексі (CDX), бұрын Dow Jones CDX, Солтүстік Америка немесе дамушы нарық компаниялары шығарған CDS-ден тұратын эталондық қаржы құралы болып табылады. CDX индексі болды, ол 2000 жылдардың басында құрылған және  жалғыз эмитент CDS себетіне негізделген .

CDX – бұл сатылатын құнды қағаз:  несие нарығының  туындысы. CDX индексі сонымен қатар қабық немесе контейнер ретінде жұмыс істейді, өйткені ол басқа несиелік туындылардың жиынтығынан тұрады: несиелік дефолт своптары (CDS).

Ұқсас посттар: