Арбитражмен коэффициентті сату
«Мен тақтаға дартс лақтырмаймын. Мен сенімді нәрселерге бәс тігемін. Сун Цзы,Соғыс өнері оқыңыз. Кез-келген шайқас бұрын жеңіске жетеді.» Гордон Гекконың Уолл-стрит фильмінде айтқан осы сөздерін сіздердің көпшілігіңіз білетін шығарсыз. Фильмде Гекко арбитраждың ізашары ретінде сәттілікке қол жеткізеді. Өкінішке орай, мұндай тәуекелсіз сауда-саттық бәріне бірдей қол жетімді емес.
Алайда, арбитраждың бірнеше басқа формалары бар, олар сәтті сауда-саттықты жүргізу коэффициентін арттыру үшін қолданыла алады. Мұнда біз арбитраж тұжырымдамасын қарастырамыз, маркет-мейкерлер «шын арбитражды» қалай пайдаланады, және, сайып келгенде, бөлшек инвесторлар арбитраж мүмкіндіктерін қалай пайдалана алады.
Негізгі өнімдер
- Арбитраж – бұл бағаның айырмашылығынан пайда табу мақсатында әр түрлі нарықтарда активті бір уақытта сатып алу-сату.
- Тәуекелдік арбитраж – бұл инвесторға сатып алушының мақсатты акцияны бағалауы мен акциялардың нақты сауда бағасы арасындағы айырмашылық бойынша пайда табуға мүмкіндік беретін сатып алу мәмілелері кезінде қолданылатын алыпсатарлықтың бір түрі.
- Маркет-мейкерлердің бөлшек инвесторларға қарағанда бірнеше арбитраждық артықшылықтары бар, мысалы, көбірек сауда капиталына қол жетімділік және соңғы жаңалықтар.
- Тәуекелдік арбитражбен айналысатын бөлшек инвесторлар тәуекел / сыйақы мөлшерлемесінің оңтайлы арақатынасын анықтау үшін Бенджамин Грэмнің тәуекел-арбитраж формуласын қолдана алады.
Төрелік туралы түсініктер
Арбитраж, таза түрінде, бағалардың сәйкес келмеуінен пайда табу мақсатында екінші нарықта тез арада қайта сату үшін бір нарықта бағалы қағаздарды сатып алу ретінде анықталады. Бұл тез арада пайдасыз пайда әкеледі.
Мысалы, егер Нью-Йорк қор биржасындағы (NYSE) бағалы қағаздың бағасы Чикагодағы биржадағы тиісті фьючерстік келісімшартпен синхрондалмаса, онда трейдер бір уақытта екеуінің қымбаттарын сата (қысқа), ал екіншісін сатып ала алады, осылайша айырмашылықтан пайда табу. Арбитраждың бұл түрі осы үш шарттың кем дегенде біреуін бұзуды талап етеді:
- Бірдей бағалы қағаз барлық нарықтарда бірдей бағамен саудалануы керек.
- Ақша ағындары бірдей екі бағалы қағаздар бірдей бағамен саудалануы керек.
- Болашақта белгілі бағасы бар бағалы қағаз ( фьючерстік келісімшарт арқылы ) бүгін тәуекелсіз мөлшерлемемен дисконтталған бағамен сауда жасауы керек.
Төрелік, алайда, басқа да формаларда болуы мүмкін. Тәуекелдік арбитражы (немесе статистикалық арбитраж ) – біз талқылайтын арбитраждың екінші түрі. Таза арбитраждан айырмашылығы, тәуекел арбитражы тәуекелге әкеп соқтырады. Тәуекелдік арбитражы «алыпсатарлық» деп саналса да, арбитраждың ең танымал (және бөлшек саудагерлерге арналған) түрлерінің біріне айналды.
Тәуекелдік арбитражының мысалы
Ол қалай жұмыс істейді: Айталық, қазіргі уақытта А компаниясы 10 доллар / акциямен сауда жасайды. А компаниясын сатып алғысы келетін В компаниясы А компаниясына 15 доллар / акция үшін сатып алуға өтінім беру туралы шешім қабылдады. Бұл дегеніміз, А компаниясының барлық акциялары қазір 15 доллар / акцияға тең болды, бірақ олар тек 10 доллар / акциямен сатылады.
Алғашқы сауда-саттықтар (әдетте бөлшек сауда емес) оны 14 доллар / акцияға дейін ұсынды делік. Акцияның айырмашылығы $ 1 / айырмашылығы бар – тәуекелдік арбитражы мүмкіндігі. Сонымен, тәуекел қайда? Сатып алу құлдырауы мүмкін, бұл жағдайда акциялар тек бастапқы $ 10 / акцияға тең болады. Төменде біз тәуекелді қалай өлшеуге болатындығын қарастырамыз.
Маркет-мейкерлер және шын арбитраж
Маркет-мейкерлердің бөлшек саудагерлерге қарағанда бірнеше артықшылықтары бар:
- Сауда капиталы әлдеқайда көп
- Әдетте көп шеберлік
- Соңғы жаңалықтарға қол жетімділік
- Жылдамырақ компьютерлер
- Неғұрлым күрделі бағдарламалық жасақтама
- Қол жеткізу дилерлік үстел
Бірлескен бұл факторлар бөлшек саудагер үшін таза арбитраж мүмкіндіктерін пайдалану мүмкін емес етеді. Мұндай мүмкіндіктерді үнемі табу үшін маркет-мейкерлер заманауи компьютерлерде жұмыс істейтін күрделі бағдарламалық жасақтаманы пайдаланады. Табылғаннан кейін, дифференциал әдетте елеусіз болады және пайда табу үшін көп мөлшерде капитал қажет – бөлшек саудагерлер комиссиялық шығындармен күйіп кетуі мүмкін. Бөлшек саудагерлер үшін арбитраждың тәуекелсіз жанрында бәсекеге түсу мүмкін емес дерлік.
Бөлшек саудагерлер және тәуекелдік арбитражы
Таза арбитраждың кемшіліктеріне қарамастан, тәуекелдік арбитражға бөлшек саудагерлердің көпшілігі қол жеткізе алады. Арбитраждың бұл түрі белгілі бір тәуекелге баруды қажет ететініне қарамастан, ол әдетте «коэффициентті ойнау» болып саналады. Мұнда біз бөлшек саудагерлерге қол жетімді арбитраждың кейбір кең таралған түрлерін қарастырамыз.
Басқару және біріктіру арбитражы
Жоғарыда келтірілген тәуекелдік арбитражының мысалы арбитражды сатып алу мен біріктіруді көрсетеді және бұл төреліктердің ең кең тараған түрі болса керек. Бұл, әдетте, басқа компанияны сатып алу үшін сатып алуға бағыттаған бағаланбаған компанияны табуды қамтиды. Бұл ұсыныс компанияны өзінің нақты немесе өзіндік құнына жеткізеді. Егер бірігу сәтті өтіп жатса, мүмкіндікті пайдаланғандардың барлығы керемет пайда табады; алайда, егер бірігу құлдыраса, баға төмендеуі мүмкін.
Арбитраждың бұл түріндегі сәттіліктің кілті – жылдамдық. Бұл әдісті қолданатын трейдерлер әдетте II деңгейде сауда жасайды және нарықтағы ағындық жаңалықтарға қол жеткізе алады. Екінші нәрсе жарияланады, олар басқаларға қатысуға тырысады.
Тәуекелді бағалау
Айталық, сіз алғашқылардың бірі емессіз. Бұл әлі де жақсы мәміле екенін қалай білуге болады? Тәуекел / сыйақыны анықтау үшін Бенджамин Грэмнің тәуекел-арбитраждық формуласын пайдалану әдісі. Оның теңдеулерінде:
Әрине, бұл өте эмпирикалық, бірақ ол сізге арбитраждық ситуация жағдайына келгенге дейін не күтуге болатындығы туралы түсінік береді.
Тарату арбитражы
Бұл Гордон Гекконың компанияларды сатып алу және сату кезінде жұмыс істейтін арбитраждың түрі. Тарату арбитражы компанияның тарату активтерінің құнын бағалауды қамтиды. Мысалы, А компаниясының баланстық (тарату) құны $ 10 / акциясы бар және қазіргі уақытта акциясы $ 7 / -де сатылады деп айтыңыз. Егер компания тарату туралы шешім қабылдаса, бұл арбитражға мүмкіндік береді. Гекконың жағдайында, егер ол оларды бөлшектесе және сатса, пайда табамын деп ойлаған компанияларды қабылдады – бұл тәжірибеде үлкен мекемелер қолданды.
Мұнда Бенджамин Грэмнің арбитражды иемдену және біріктіру үшін қолданылатын тәуекелдік арбитраж формуласының нұсқасын алуға болады. Жай сатып алу бағасын тарату бағасымен, ал ұстау уақытын таратуға дейінгі уақытпен ауыстырыңыз.
Сауда-саттық
Жұптардың сауда-саттығы (салыстырмалы-құнды арбитраж деп те аталады) жоғарыда қарастырылған екі түрге қарағанда әлдеқайда сирек кездеседі. Арбитраждың бұл формасы екі байланысты немесе байланысты емес бағалы қағаздар арасындағы күшті корреляцияға сүйенеді.
Мұнда ол қалай жұмыс істейді.Біріншіден, сіз «жұптарды» табуыңыз керек.Әдетте, жоғары ықтималдықты жұптар – ұзақ мерзімді сауда тарихымен ұқсас сол саладағы үлкен қорлар.Жоғары пайыздық корреляцияны іздеңіз.Содан кейін сізұзақ уақытқа созылатын (екі-үш күн) 5-тен 7% -ке дейінгі жұптарда алшақтықты күтесіз.Сонымен, сіз екі бағалы қағазға олардың бағасын салыстыру негізінде ұзақ және / немесе қысқаша сөйлей аласыз.Содан кейін, бағалардың қайта оралғанын күтіңіз.2018-04-01 Аттестатта сөйлеу керек
Жұптық сауда-саттықта қолданылатын бағалы қағаздардың бір мысалы GM және Ford болып табылады. Бұл екі компания жоғары корреляцияға ие. Сіз жай ғана осы екі бағалы қағазды құра аласыз және айтарлықтай алшақтықты күте аласыз; онда бұл екі баға, мүмкін, пайдаға қол жеткізуге мүмкіндік беретін жоғары корреляцияға оралады.
Маңызды
Жұптар саудасы, ең алдымен, пайда табу тәсілі ретінде жанама нарықтарда қолданылады.
Мүмкіндікті қалай табуға болады
Сіздің көпшілігіңіз арбитраждың осы қол жетімді мүмкіндіктерін қайдан таба аласыз деген сұрақ туындауы мүмкін. Ақпараттың көп бөлігін барлығына қол жетімді құралдармен алуға болады. Брокерлер, әдетте, жаңалықтарды екінші шыққаннан кейін көруге мүмкіндік беретін жаңалықтар қызметтерін ұсынады. II деңгейдегі сауда-саттық сонымен қатар жеке трейдерлер үшін опция болып табылады және сізге мүмкіндік бере алады. Сонымен, скринингтік бағдарламалық жасақтама сізге бағаланбаған бағалы қағаздарды табуға көмектеседі (тиісті баға / кітап коэффициенті, PEG коэффициенті және т.б.).
Сізге осы арбитраж мүмкіндіктерін анықтайтын бірнеше ақылы қызметтер бар. Мұндай қызметтер, әсіресе бағалы қағаздар арасындағы корреляцияны табуға көп күш жұмсай алатын жұп сауда-саттыққа пайдалы. Әдетте, бұл қызметтер сізге күнделікті немесе апта сайынғы таблицаны ұсынады, сіз пайда табу үшін пайдалана аласыз.
Төменгі сызық
Төрелік – бұл көптеген стратегияларды қамтитын сауданың өте кең түрі; дегенмен, олардың барлығы табыстың жоғарылау мүмкіндігін пайдалануды көздейді. Таза арбитраждың тәуекелсіз түрлері әдетте бөлшек саудагерлер үшін қол жетімді емес болғанымен, бөлшек саудагерлерге пайда табудың көптеген мүмкіндіктерін ұсынатын тәуекелдік арбитражының бірнеше ықтималды формалары бар.