Екілік опциялармен арбитраж стратегиялары

Арбитраж  дегеніміз – баға дифференциалынан пайда табу мақсатында екі түрлі нарықта бір бағалы қағазды бір уақытта сатып алу және сату. Төлемнің бірегей құрылымының арқасында екілік опциялар трейдерлер арасында үлкен танымалдылыққа ие болды. Біз  екілік опциондар  сауда-саттығындағы арбитраж мүмкіндіктерін қарастырамыз.

Арбитражға жылдам кіріспе

Қор тізімделеді делік NYSE  және  NASDAQ  қор биржаларында. Трейдер NYSE-дегі акциялардың ағымдағы бағасы $ 10,1, ал NASDAQ-да – $ 10,2. Ол төмен бағалы акциялардың 10000-ын (NYSE-де) сатып алады, оның құны $ 101,000 және бір уақытта бір мезгілде бағасы жоғары акциялардың бағасы – $ 10,000,000-ті сатады. Ол айырмашылықты (102,000-101,000 = 1000 $) пайда ретінде қалтаға басады (брокерлік комиссия жасалмаса).

Нәтижесінде төрелік – бұл тәуекелсіз пайда. Екі мәміле аяқталғаннан кейін (егер ол сәтті орындалса), трейдер ешқандай акциялар позициясын ұстамайды (сондықтан ол тәуекелсіз), бірақ ол пайда көрді.

Арбитраж опциялары

Опционды сауда-саттық бағалардың жоғары ауытқуларынан тұрады, бұл арбитраждың жақсы мүмкіндіктерін ұсынады. Акцияларға арбитраж жасау үшін екі түрлі нарық (биржалар) қажет болуы мүмкін болса, опциондар комбинациясы бір биржада арбитраж мүмкіндіктерін ұсынады. Мысалы, ұзақ мерзімді және фьючерстік позицияны біріктіру синтетикалық қоңырау құруға әкеледі , оны сол биржада нақты қоңырау опциясына қарсы арбитраж жасауға болады. Нәтижесінде, төлемдері ұқсас активтер бір-біріне қарсы төрелік етеді.

Сонымен қатар, арбитраждың басқа вариациялары бар. Акциядағы ұзақ позиция акциялардың фьючерстеріндегі қысқа позицияға қарсы арбитражға айналуы мүмкін. Арбитраж мүмкіндіктерін өзара байланысты тауарлар мен валюталар арасында зерттеуге болады (мысалдар келтірілген).

Екілік опциялар

Әзірге қарапайым ваниль қоңырау және опциондар сызықтық ұтыс ұсынамыз, екілік опциялар опциялардың арнайы санат ұсыныс «барлық немесе ештеңе» немесе «тiркелген баға» төлем белгілеу болып табылады.

Екеуі арасындағы төлем айырмашылығының графикалық көрінісі:

Қарапайым ванильді опциондардан алынатын сызықтық (және әр түрлі) төлемдер әртүрлі опциондардың, фьючерстердің және акциялар позицияларының комбинацияларын бір-біріне арбитраж жасауға мүмкіндік береді (және трейдер баға дифференциалынан пайда көре алады). Екілік опциондардың тұрақты төлемі біріктіру мүмкіндіктерін шектейді.

Арбитраждың негізгі идеясы – баға айырмашылығынан пайда табу үшін бір уақытта ұқсас профильдегі активтерді (синтетикалық немесе нақты) сатып алу-сату. Екілік опциялардың ең үлкен қиындықтарының бірі – төлем профиліне ұқсас активтер жоқтың қасы. Екілік опционды төлеу функциясын қайталау үшін әр түрлі активтерді қамтитын комбинацияларды қолдану қиын мәселе болып табылады. Бұл бірнеше лауазымға орналасуды көздейді – бұл сауданы уақытында жүргізу өте қиын және жоғары брокерлік комиссияларды қажет етеді.  

Екілік опциялар сауда-саттығындағы арбитраж мүмкіндіктері:

Жоғарыда аталған шектеулер аясында екілік опциондар сауда-саттығындағы арбитраж мүмкіндігі шектеулі. Бір уақытта арбитражға ұқсас активтерді табу қиын. Қол жетімді нұсқалардың бірі – уақыт арбитражына бару. Бұл нарықтық сәйкессіздіктерді анықтауды, сәйкесінше позицияны ұстануды, содан кейін бұл сәйкессіздік жойылғаннан немесе бағалық мақсат / тоқтату шығындары соққаннан кейін біршама уақыттан кейін пайданы брондаудан тұрады.

NADEX – бұл екілік опциондармен сауда жасаудың танымал биржасы. Акциялардың, индекстердің, фьючерстердің, опциондардың немесе тауарлардың басқа нарықтарында сауда-саттық уақыты әр түрлі (және шектеулі) болатынын ұмытпаңыз. Бірнеше активтер ( акциялар,  фьючерстер,  опциондар ) айырбастауға болатын сауда-саттық сағаттарына байланысты тәуліктің әр түрлі уақытында саудаланады. Нарық жабылған кезде болатын оқиғалар нарық ашылған кезде бағаның тез қозғалуына әкелуі мүмкін.

Мысалы, FTSE 100 қор индексіне әсер ететін  және Лондон қор биржасы ( LSE ) жабылған кезде шығатын жаңалық болуы мүмкін . Мұндай жаңалықтардың FTSE 100 индексіне нақты әсері тек LSE ашылып, FTSE жаңартыла бастаған кезде көрінеді. Оған дейін жаңалықтардың FTSE құндылығына әсер етуі туралы болжамдар жоғары болады.

Бұл индекс NADEX-те екілік опциондармен сауда жасаудың эталоны болып табылады. Екілік опциондар саудасы ұзақ уақытқа қол жетімді болғандықтан, жаңалықтар нәтижесінде көптеген құбылмалылық пен бағалардың өзгеруі FTSE екілік опцияларында көрінуі мүмкін.

Қазіргі уақытта LSE жабық делік және FTSE индексіне ешқандай жаңартулар жоқ (соңғы жабылу мәні 7000). «FTSE> 7100» екілік опциясының соңғы бағасы $ 30 болды деп есептеңіз. Дамып жатқан жаңалықтардың нәтижесінде FTSE нарық ашылғаннан кейін көтеріледі деп күтілуде (бес сағаттан кейін айталық) және бұл екілік опцион мәні қазіргі бағадан 30 доллардан 50 долларға дейін өсе бастайды (және өзгеріп отырады), 60 доллар, 70 доллар және т.б. FTSE-дің сауда-саттыққа қашан ашылатындығы қандай болатындығы туралы сенімділік болмағандықтан, екілік опцион бағалары төмен және төмен өзгеріп отырады. Осы уақыт ішінде тәжірибелі трейдерлер уақыттық арбитражға арналған FTSE екілік опцияларына өз ақшаларын тіге алады. 

Нарық ашылғаннан кейін FTSE индексі мәндерінің және FTSE фьючерстерінің нақты өзгерісі көрінеді. Бұл FTSE 100 екілік опцияларының бағаларын FTSE 100 мәндерін дәл көрсетуге бағыттауға әкеледі. Сол уақытқа дейін тәжірибелі трейдерлер екілік опциондар нарығында артық сатып алу мен артық сатылым жағдайларын байқап, пайда табуы мүмкін еді (мүмкін екі рет).

Басқа екілік опциондық арбитраж мүмкіндіктері өзара байланысты активтерден туындайды, мысалы, валюта бағасының өзгеруіне әкелетін тауар бағасының өзгеруі. Әдетте алтын мен мұнай АҚШ долларымен кері корреляцияға ие (яғни, егер алтын немесе мұнай бағасы көтерілсе, онда АҚШ валютасы әлсірейді және керісінше). Тәжірибелі трейдерлер арбитраж мүмкіндігін осындай сценарийлермен байланысты форекс екілік опцияларынан іздей алады.

Мысалы, саудагер алтынның қымбаттап жатқанын байқайды. Ол USD / JPY жұбын сату немесе EUR / USD жұбын сатып алу арқылы АҚШ долларын сата алады. Сол сияқты, мұнай бағасының өсуі EUR / USD бағасының күтілетін өсуіне әкелуі мүмкін. Екілік опциондар саудагері активтер бағасындағы осы өзгерістерден пайда табу үшін тиісті позицияларды ала алады.

Басқа екілік опциялардағы арбитраж, мысалы, «жалақы төлеудің фермерлік емес екілік опциялары» қиын, өйткені мұндай астар ешнәрсемен байланысты емес. Уақытқа негізделген арбитражды жасауға тырысуға болады, бірақ бұл тек алыпсатарлыққа байланысты болады (мысалы, жарамдылық мерзімі жақындаған кезде позиция ұстанып, құбылмалылықтан пайда табуға тырысыңыз).   

Екілік опциялар: Арбитраж үшін жақсы ма?

Жоғары құбылмалылық – арбитраждардың досы. Екілік опциялар «мүлдем жоқ» немесе «бекітілген баға» пайдасын (100 доллар) және шығынды (0 доллар) ұсынады. Кәдімгі ванильді опциялар сияқты, кірістер мен тәуекелдерде өзгергіштік (немесе сызықтық) болмайды. Екілік опцияны 40 доллардан сатып алу 60 доллар пайда әкеледі (ақырғы төлем – сатып алу бағасы = 100 – 40 доллар = 60 доллар) немесе 40 доллар шығынға әкеледі. Жаңалықтардың / кірістердің / басқа нарықтық оқиғалардың кез-келген әсері бағаның өзгеруіне әкеледі (40 доллардан 50 долларға дейін, 80 доллар, 10 доллар, 15 доллар және т.б.). 

Арбитраждар, әдетте, екілік опциялардың аяқталуын күтпейді. Олар ішінара пайдаға тапсырыс жасайды немесе залалын азайтады. Екілік опциялардың тұрақты төлемдері бар болғандықтан, негізгі құнның кез-келген өзгерісі кіріске үлкен әсер етуі мүмкін.

Мысалы, егер FTSE 7000-да жабылса, ал FTSE> 7100 екілік опциясы 30-да сатылатын болса, содан кейін FTSE туралы жағымды жаңалықтар шығады. FTSE 7095-ке жетеді және 10 деңгейлі диапазонда (7095-7105) осы деңгейде айналады. Екілік опционның бағасы үлкен ауытқуларды көрсетеді, өйткені тек FTSE-дегі бір нүктелік айырмашылық трейдер үшін шығындар мен шығындарды төлей алады. Егер FTSE 7099-да аяқталса, сатып алушы өзі төлеген сыйлықақыны жоғалтады ($ 30). Егер FTSE 7100-де аяқталса, ол (100- $ 30 = 70 $) пайда алады. Бұл – $ 30-дан $ 70-ге дейін – бұл базалық (7099-ден 7100-ге дейін) бір нүктелік шектіге негізделген үлкен вариация, және бұл екілік опционды бағалау үшін өте жоғары құбылмалылыққа әкеліп соқтырады, ал екілік опционның белсенді трейдерлері үшін үлкен баға ауытқуы пайда болады.

Төменгі сызық

Стандартты арбитраж (екі нарықта бір мезгілде ұқсас бағалы қағаздарды сатып алу және сату) екілік опциондар трейдерлері үшін қол жетімді болмауы мүмкін, себебі бірнеше нарықта ұқсас активтердің болмауы. Екілік опциондардағы арбитраж мүмкіндіктерін нарықтан тыс уақытта байланысты нарықтарда немесе өзара байланысты активтерде таңдау керек. Екілік опциялардың бірегей «ештеңе» төлем құрылымы уақыт аралықты шешуге мүмкіндік береді. Жоғары ауытқулар жоғары потенциалға мүмкіндік береді, сонымен бірге шығынға үлкен әлеует әкеледі. Тәуекелділігі жоғары, табысы жоғары болғандықтан, екілік опциондармен сауда жасау тек тәжірибелі трейдерлерге ұсынылады.