Екілік опцияларды пайдалану арқылы қор позицияларын қалай хеджирлеуге болады
Екілік опциондармен сауда-саттық дәстүрлі түрде АҚШ-тағы Nadex және Cantor сияқты аз танымал биржаларда және шетелдегі брокерлік фирмаларда ғана қол жетімді болды. Алайда, жақында Нью-Йорк қор биржасы (NYSE) өзінің платформасында екілік опциондар саудасын енгізді, бұл екілік опциялардың танымал болуына көмектеседі. Ешқандай төленбеген төлемнің арқасында екілік опциялар ( сандық опциялар деп те аталады ) трейдерлер арасында өте танымал. Дәстүрлі қарапайым ванильді қоңырау опцияларымен салыстырғанда, ауыспалы төлемі бар, екілік опциондарда төлемдер белгіленген мөлшерде болады, бұл трейдерлерге алдын-ала тәуекелді қайтару профилі туралы білуге көмектеседі.
Мүмкін болатын шығын және максималды пайда туралы максималды төлем туралы алдын-ала ақпараты бар төлемнің құрылымы хеджирлеу үшін екілік опцияларды тиімді пайдалануға мүмкіндік береді. Бұл мақалада екілік опцияларды ұзақ акциялар позициясы мен қысқа акциялар позициясын хеджирлеу үшін қалай пайдалануға болатындығы туралы айтылады.
Негізгі өнімдер
- Екілік опциондар – экзотикалық опциондар туралы келісімшарттың бір түрі, егер негізгі актив алдын-ала белгіленген шекті деңгейден немесе ереуіл бағасынан өткен болса, төлемі тұрақты болады.
- Дәстүрлі опциондық келісімшарттардан айырмашылығы, екілік опциондар негізгі акцияларға немесе активке жүгінбейді немесе конверсияланбайды.
- Екілік опциялар ұзақ немесе қысқа позицияларды хеджирлеу үшін пайдаланылуы мүмкін.
Екілік опцияларға жылдам праймер
« Екілік» сөзінің тура мағынасынан шығатын болсақ , екілік опциялар тек екі мүмкін төлемді қамтамасыз етеді: белгіленген мөлшер ($ 100) немесе ешнәрсе ($ 0). Екілік опцияны сатып алу үшін опционды сатып алушы опцион сатушысына опцион сыйлықақысы деп аталатын соманы төлейді. Екілік опциондардың стандартты опционға ұқсас басқа стандартты параметрлері бар: ереуіл бағасы, жарамдылық мерзімі және екілік опцион анықталған базалық акция немесе индекс.
Екілік опцияны сатып алу сатып алушыға орындалатын шартқа байланысты $ 100 немесе ештеңе алмауға мүмкіндік береді. Акциялар бойынша анықталған биржалық екілік опциондар үшін шарт аяқталу күніне ереуіл бағасынан асатын негізгі өткелдің есеп айырысу мәнімен байланысты. Мысалы, егер негізгі актив жарамдылық мерзімі аяқталғаннан кейін ереуіл бағасынан асып кетсе, опционды сатып алушы опционды сатушыдан оның 100% таза пайдасын алып (100 $ – опцион бойынша сыйақы төленген) мөлшерінде алады. Егер шарт орындалмаса, опционды сатушы ештеңе төлемейді және опцион сыйлықақысын өзінің пайдасы ретінде сақтайды.
Екілік қоңырау опциондары сатып алушыға 100 долларға кепілдік береді, егер базалық ставка бағадан жоғары болса, екілік пут опцион сатып алушыға 100 долларға кепілдік береді, егер негізгі ереуіл бағадан төмен болса. Екі жағдайда да, егер сатушы шарт сақталмаса, пайда табады, өйткені ол опцион сыйлықақысын өзінің пайдасы ретінде сақтайды.
NYSE сияқты биржаларда сатылатын қарапайым акцияларда бар екілік опциялардың көмегімен шығындар сценарийлерін азайту үшін қор позицияларын тиімді хеджирлеуге болады.
Екілік опцияларды пайдалану арқылы қордың ұзақ позициясын хеджирлеу
ABC, Inc. акциясы бір акция үшін 35 доллардан саудалануда және Ami жалпы сомасы 10 500 АҚШ долларын құрайтын 300 акцияны сатып алады деп есептеңіз. Ол тоқтату шығындарын 30 долларға дейін белгілейді, яғни бір акция үшін ең көп шығынға 5 доллар алуға дайын. Акцияның бағасы 30 долларға түскен сәтте, Ами өзінің шығынын есептеп, сауда-саттықтан шығады. Негізінде ол:
- Оның максималды шығыны акция үшін $ 5 немесе $ 5 * 300 акция = жалпы сомасы 1500 доллармен шектеледі.
- Оның алдын-ала анықталған аялдама-шығын деңгейі – $ 30.
Оның акциялардағы ұзақ жағдайы акциялардың бағасы төмендеген кезде шығындарға әкеледі. Екілік қою опциясы құлдырау кезінде 100 доллар төлейді. Екіге үйлену қажетті хеджирлеуді қамтамасыз ете алады. Екілік опцияны жоғарыда аталған ұзақ мерзімді акциялар позициясының хеджирлеу талаптарын қанағаттандыру үшін пайдалануға болады.
Ереуіл бағасы 35 доллар болатын екілік пут опциясы 0,25 долларға қол жетімді деп есептейік. Ами өзінің ұзақ акцияларының орнын 30 долларға дейін хеджирлеу үшін осындай екілік путингтің қанша нұсқасын сатып алуы керек? Міне, біртіндеп есептеу:
- Қажетті қорғаныс деңгейі = бір акция үшін мүмкін болатын максималды шығын = 35 $ – 30 $ = 5 $.
- Хеджирлеудің жалпы долларлық мәні = қорғаныс деңгейі * акциялар саны = 5 $ * 300 = 1500 $.
- Стандартты екілік опцион лотының мөлшері 100 келісімшарттан тұрады. Кем дегенде 100 екілік келісімшартты сатып алу қажет. Екілік опция 0,25 доллардан қол жетімді болғандықтан, бір лотты сатып алуға кететін жалпы шығын = 0,25 доллар * 100 келісімшарт = 25 доллар. Мұны опционның сыйақы мөлшері деп те атайды.
- Екілік путтан алынған максималды пайда = опционның максималды төлемі – опцион премиум = 100 $ – 25 $ = 75 $.
- Қажетті екілік опциялар саны = жалпы хеджирлеу / келісімшарт бойынша максималды пайда = 1500 доллар / 75 доллар = 20.
- Хеджирлеудің жалпы құны = 0,25 доллар * 20 * 100 = 500 доллар.
Міне, сценарийдің қолданылу мерзімі аяқталған кездегі әр түрлі деңгей деңгейіне сәйкес талдауы:
Қайда,
Егер екілік пут опционынан хеджирлеу болмаса, Ами $ 30-ға дейін (b бағанында көрсетілгендей) тоқтату шығындарының қалаған деңгейінде 1500 долларға дейін шығынға ұшыраған болар еді.
Пайдалы екілік опционнан алынған хеджирлеумен оның шығыны $ 30-мен шектеледі ((бағанында) көрсетілгендей), негізгі баға деңгейінде $ 30.
Екілік пут опцияларымен хеджирлеу үшін қосымша $ 500 төлей отырып, Ами қалаған хеджирлеу жағдайына қол жеткізді.
Сауда-саттықтың шынайы сценарийлерін қарастыру:
- Хеджирлеу өзіндік құны бойынша жүзеге асырылады ($ 500). Бұл шығындар сценарийлерін қорғауды қамтамасыз етеді, сонымен қатар қор позициясы пайдалы болған жағдайда таза пайданы азайтады. Бұл (b) бағанындағы және (e) бағанындағы мәндер арасындағы айырмашылықпен көрінеді, олар сәйкесінше (қордан алынған пайда) және (қордан түскен пайда + екілік пут опциясы) көрсетеді. Акцияның рентабельділігі сценарийінен жоғары (базалық баға 35 доллардан жоғары), баған бағанының мәндері (д) бағанға қарағанда жоғары.
- Хеджирлеу үшін алдын-ала анықталған stop-loss деңгейі қажет (бұл жағдайда 30 доллар). Хеджирлеу үшін қажетті екілік пут опциясының санын есептеу қажет
- Ами алдын-ала анықталған аялдама-шығын деңгейіне ($ 30) жетсе, позицияларды квадраттау қажет. Егер ол мұны жасамаса, оның шығындары жоғарыдағы кестеде көрсетілгендей 1 және 2-жолдарда көрсетілгендей өсе береді, бұл $ 25 және $ 20 бағаларының базалық деңгейлеріне сәйкес келеді.
- Брокерлік төлемдерді де ескеру қажет, өйткені олар хеджирленген жағдайға, пайда мен залалға айтарлықтай әсер етуі мүмкін.
- Баға мен санға байланысты екілік опциялардың саны үшін керемет дөңгелек фигура алынбауы мүмкін. Оны кесу немесе дөңгелектеу қажет болуы мүмкін, бұл хеджирлеу жағдайына әсер етуі мүмкін (келесі бөлімдегі мысалды қараңыз).