Тәуекел арбитражы
Тәуекелдік арбитраж дегеніміз не?
Тәуекелдік арбитражы, сондай-ақ бірігу арбитражы деп те аталады, бұл мақсатты акцияның сауда бағасының алшақтығы азаюынан және сатып алушының осы акцияны жоспарланған сатып алу мәмілесінде бағалауынан пайда табуға бағытталған инвестициялық стратегия. Бір жылы қор үшін қорын біріктіру, тәуекел төрелік сатып алушының қысқа акциялары мақсатты және сату компанияларының акцияларын сатып алуға көздейді. Егер бұл мәміле аяқталған болса, бұл инвестициялық стратегия тиімді болады. Егер ол болмаса, инвестор ақша жоғалтады.
Негізгі өнімдер
- Тәуекелдік арбитраж – бұл инвесторға мақсатты акцияның сауда бағасының айырмашылығынан және сатып алушының осы акцияны бағалауынан пайда табуға мүмкіндік беретін сатып алу мәмілелері кезінде қолданылатын инвестициялық стратегия.
- Сатып алушы компания мақсатты компанияны сатып алу ниеті туралы хабарлағаннан кейін, әдетте, сатып алушының акцияларының бағасы төмендейді, ал мақсатты компанияның акцияларының бағасы әдетте көтеріледі.
- Акционерлік ұсыныста тәуекелдік арбитраждық инвестор мақсатты компанияның акцияларын сатып алады және бір уақытта эквайердің акцияларын қысқа сатады.
- Бұл стратегиядағы инвестор үшін қауіп – бұл сатып алу туралы мәміле құлдырап, инвестор шығынға ұшырауы.
Тәуекелдік арбитражды түсіну
Бір кезде біріктіру және сатып алу (M & A) мәміле жарияланады, мақсатты фирманың қор баға сатып алушы белгілеген бағалау қарай секіру. Сатып алушы транзакцияны үш тәсілдің бірімен қаржыландыруды ұсынады: барлық қолма-қол ақша, барлық қорлар немесе қолма-қол ақша мен қорлар комбинациясы.
Барлық қолма-қол ақша жағдайында мақсатты акция бағасы сатып алушының бағалау бағасына жақын немесе соған сәйкес саудаласады. Кейбір жағдайларда мақсатты акциялардың бағасы ұсыныс бағасынан асып түседі, өйткені нарық мақсатты жоғары баға ұсынысына қатысады деп ойлауы мүмкін немесе нарық акционерлер мен директорлар кеңесі үшін қолма-қол ұсыныс бағасы өте төмен деп санайды . мақсатты компанияның директорларын қабылдау керек.
Алайда, көп жағдайда, мәміле жарияланғаннан кейін ғана мақсаттың сауда бағасы мен сатып алушының ұсыныс бағасы арасында спрэд болады. Егер нарық мәміле ұсыныс бағасымен жабылмайды немесе мүлдем жабылмауы мүмкін деп ойласа, бұл спрэд дамиды. Пуристтер мұны тәуекелдік арбитраж деп санамайды, өйткені инвестор өзінің қолма-қол ақшасын ұсыныс бағасына қарай көтеріледі немесе сәйкес келеді деген үмітпен немесе үмітпен мақсатты қорды ұзаққа созады. « Арбитраждың » кеңейтілген анықтамасына ие болғандар инвестордың бағалардың қысқа мерзімді сәйкессіздігін пайдаланғысы келетіндігін атап өткен жөн.
Тәуекелдік арбитраж және акциялар
Сатып алушының акцияларының белгіленген арақатынасы мақсатты орналастырылған акциялардың орнына ұсынылатын акционерлік ұсыныста тәуекелдік арбитражы жұмыс істейтіндігінде күмән жоқ. Компания басқа компанияны сатып алу ниеті туралы хабарлаған кезде, әдетте, сатып алушының акцияларының бағасы төмендейді, ал мақсатты компанияның акцияларының бағасы әдетте көтеріледі.
Алайда, мақсатты компания акцияларының бағасы көбінесе сатып алу бағасынан төмен болып қалады. Акционерлік ұсыныста «тәуекелдік арб» (мұндай инвестор ауызекі тілде белгілі) мақсатты компанияның акцияларын сатып алады және бір уақытта сатып алушының акцияларын қысқа сатады. Егер мәміле аяқталып, мақсатты компанияның акциясы сатып алушы компанияның акцияларына айналса, тәуекел арбасы конверсияланған акцияны өзінің қысқа позициясын жабу үшін қолдана алады. Тәуекел арбасының ойыны қолма-қол ақшаны және қорларды қамтитын мәміле үшін біршама күрделене түседі, бірақ механика негізінен бірдей.
Маңызды
Тәуекел арбитражын опциялармен де орындауға болады. Инвестор мақсатты компанияның акцияларын сатып алып, сатып алушы компанияның акцияларына опциондар қояды.
Тәуекел арбитражының сыны
Тәуекелдік арбитражына қатысатын инвестор мәмілені тоқтататын немесе реттеушілер қабылдамайтын үлкен тәуекелге ұшырайды. Мәміле басқа себептерге байланысты тоқтатылуы мүмкін, мысалы, компанияның қаржылық тұрақсыздығы немесе сатып алушы компания қолайсыз деп санайтын салық жағдайы. Егер мәміле қандай-да бір себептермен болмаса, әдеттегі нәтиже мақсатты акциялар бағасының төмендеуі және мүмкін болатын сатып алушының акцияларының қымбаттауы болады. Мақсатты акциялардан ұзақ болған және сатып алушының акцияларын қысқартқан инвестор шығынға ұшырайды.