Синтетикалық опцияларды түсіну

Опциондар нарықтағы өзгерістен пайда табудың кең таралған тәсілдерінің бірі ретінде айтылады. Фьючерстермен, валюталармен сауда жасауға қызығушылық танытсаңыз да, корпорацияның акцияларын сатып алғыңыз келсе де, опциондар аз капиталмен инвестициялаудың арзан әдісін ұсынады.

Опциондар трейдердің жалпы инвестицияларын шектеу мүмкіндігіне ие болса, сонымен қатар опциондар трейдерлерге құбылмалылық, тәуекел және қолайсыз  шығындар әсерін тигізеді. Осы шектеулерді ескере отырып, синтетикалық опция барлау сауда-саттықтарын жүргізу кезінде немесе сауда позицияларын белгілеу кезінде ең жақсы таңдау болуы мүмкін.

Опцияларға шолу

Опциялардың инвестициялық тәуекелді шектеу мүмкіндігіне ие екендігі даусыз. Егер опция $ 500 тұратын болса, жоғалтатын максимум $ 500 құрайды. Опционның анықтаушы принципі – бұл шектеулі тәуекелмен пайда алу үшін шексіз мүмкіндік беру мүмкіндігі.

Алайда, бұл қауіпсіздік торы өзіндік құны бар, өйткені көптеген зерттеулер мерзімі өткенге дейін сақталатын көптеген нұсқалардың пайдасыз екенін көрсетеді.1  Осы күрделі статистикамен бетпе-бет келіп, трейдер үшін опцияны ұзақ уақыт бойы сатып алып, ұстап тұру өзін сезінуі қиын.

« Гректер »нұсқаларыосы тәуекел теңдеуін қиындатады.Гректер – дельта, гамма, вега, тета және ро – тәуекелдің әртүрлі деңгейлерін опцияда өлшейді.Гректердің әрқайсысы шешім қабылдау процесіне әр түрлі күрделілік деңгейін қосады.Гректер вариантқа байланысты құбылмалылықтың, уақыттың ыдырауының және базалық активтің әртүрлі деңгейлерін бағалауға арналған.Гректер дұрыс опцияны таңдауды қиын міндетке айналдырады, өйткені сіз көп ақша төлеп жатырсыз ба немесе пайда табуға мүмкіндігіңіз болмай тұрып, опция құндылығыңызды жоғалтады деген қорқыныш бар.

Сонымен, кез-келген түрдегі опцияны сатып алу – болжам мен болжамның қоспасы. Бір опцион ереуіл бағасын басқа ереуіл бағасынан гөрі жақсырақ ететінін түсіну қабілеті бар. Ереуіл бағасын таңдағаннан кейін, бұл нақты қаржылық міндеттеме болып табылады және трейдер кірісті белгілеу үшін базалық актив ереуіл бағасына жетеді  және одан асады деп есептеуі керек. Егер ереуілдің бағасы дұрыс таңдалмаса, бүкіл стратегия сәтсіздікке ұшырауы мүмкін. Бұл өте жағымсыз болуы мүмкін, әсіресе трейдер нарықтың бағытын дұрыс біледі, бірақ ереуіл бағасын дұрыс таңдамайды.

Синтетикалық опциялар

Трейдер ванильді сатып алудың орнына синтетикалық опцияны қолданған кезде көптеген мәселелерді азайтуға немесе жоюға болады. Синтетикалық опцияға жарамсыз болып қалған опциялар мәселесі онша әсер етпейді; шын мәнінде жағымсыз статистика синтетикалық пайдаға асуы мүмкін, өйткені құбылмалылық, ыдырау және ереуіл бағалары оның түпкілікті нәтижесінде онша маңызды емес рөл атқарады.

Синтетикалық опциялардың екі түрі бар: синтетикалық қоңыраулар және синтетикалық пут.Екі түрге опционмен біріктірілген қолма-қол ақша немесе фьючерстік позиция қажет.Ақшалай немесе фьючерстік позиция – бұл негізгі позиция, ал опцион – қорғаныс позициясы.Ақшалай немесе фьючерстік позицияда ұзақ болу және пут опциясын сатып алу синтетикалық қоңырау ретінде белгілі.  қысқа мерзімді қолма-қол ақша немесе фьючерстік позиция қоңырау опционын сатып алумен біріктірілген, синтетикалық пут деп аталады.

Синтетикалық қоңырау трейдерге арнайы спрэд маржасының ставкасы бойынша ұзақ мерзімді келісім-шарт жасауға мүмкіндік береді. Клирингтік фирмалардың көпшілігі синтетикалық позицияларды тікелей фьючерстік позицияларға қарағанда аз қауіпті деп санайтынын ескеру қажет, сондықтан олардан төменгі маржаны талап етеді. Іс жүзінде құбылмалылыққа байланысты маржалық жеңілдік 50% және одан да көп болуы мүмкін.

Синтетикалық қоңырау немесе пут сатылым бағасын таңдау қажеттілігінсіз шектеусіз пайда потенциалын және тұрақты пут немесе опционның шектеулі шығынын имитациялайды. Сонымен қатар, синтетикалық позициялар тәуекелді есепке алмай сатылған кезде қолма-қол ақшамен немесе фьючерстік позициямен болатын шексіз тәуекелді тежей алады. Негізінде, синтетикалық опция трейдерлерге екі дүниенің бәрін жақсартуға мүмкіндік береді, ал кейбір ауырсынуды азайтады.

Синтетикалық қоңырау қалай жұмыс істейді

Синтетикалық қоңырау, сондай-ақ синтетикалық ұзақ қоңырау деп аталады, инвестор акцияларды сатып алудан және иеленуден басталады.Инвестор сонымен қатар  акциялар бағасының арзандауынан қорғау үшін сол акцияларға ақшаға орналастыру опционын сатып алады.Инвесторлардың көпшілігі бұл стратегияны акцияларды ұстау мерзімінде акциялардың тез түсіп кетуіне қарсы сақтандыру полисіне ұқсас деп санауға болады деп санайды.Синтетикалық қоңырау үйленген немесе қорғаныс қоңырауы деп те аталады.

Синтетикалық пут қалай жұмыс істейді

Синтетикалық пут бір біріктіретін нұсқалары стратегиясы  қысқа  бір қор ұстанымын  ұзақ опцион  мимикалық бір сол акциялар бойынша  ұзақ опцион.Оны синтетикалық ұзын пут деп те атайды.  Негізінен, акцияларда қысқа позициясы бар инвестор дәл сол акциялар бойынша ақшаға қоңырау шалу опциясынсатып алады .Бұл акция акциялар бағасының қымбаттауынан қорғау үшін жасалған. 

Синтетикалық опциялардың кемшіліктері

Синтетикалық опциялар кәдімгі опциялармен салыстырғанда жоғары сапаға ие болса да, бұл олардың өзіндік проблемаларын тудырмайды дегенді білдірмейді.

Егер нарық қолма-қол ақшаға немесе фьючерстік жағдайға қарсы қозғала бастаса, ол нақты уақытта ақшаны жоғалтады. Қорғаныс опциясы болған кезде, опция шығындарды жабу үшін бірдей жылдамдықта мәнге көтеріледі деген үміт бар. Бұл ақшаға арналған опциямен жақсы, бірақ олар ақшадан тыс опционға қарағанда қымбатырақ. Өз кезегінде, бұл сауда-саттыққа жіберілген капиталдың мөлшеріне кері әсер етуі мүмкін.

Ақшанықолма-қол ақшамен немесе фьючерстік жағдайдан қашан шығатындығын анықтайтын ақшаны басқару опциясының көмегімен де, трейдердің ақшаны басқару стратегиясыболуы керек.Шығындарды шектеу жоспарынсыз ол жоғалған синтетикалық позицияны тиімді жағдайға ауыстыру мүмкіндігін жіберіп алуы мүмкін.

Сондай-ақ, егер нарықта ешқандай белсенділік болмаса, ақшаға опция уақыттың азаюына байланысты құнын жоғалтуы мүмкін.

Синтетикалық қоңырау мысалы

Жүгерінің бағасы 5,60 доллар деп бағалаңыз, ал нарықтық көзқарас ұзақ уақытқа созылады. Сізде екі таңдау бар: сіз фьючерстік позицияны сатып ала аласыз және 1350 долларды маржаға жинай аласыз немесе 3000 долларға қоңырау сатып ала аласыз. Тікелей фьючерстік келісім-шартқа қоңырау шалу опционынан азырақ талап етілсе де, сізде тәуекелдер шектеусіз болады. Қоңырау шалу опциясы тәуекелді шектей алады, бірақ 3000 доллар ақшадағы опцион үшін төленетін әділ баға болып табылады және егер нарық төмендей бастаса, сыйлықақының қанша бөлігі жоғалады және ол қаншалықты тез жоғалады?

Осы мысалда 1000 доллар маржалық жеңілдік қарастырайық. Бұл арнайы маржалық ставка трейдерлерге тек 300 долларға ұзақ мерзімді келісімшарттар жасауға мүмкіндік береді. Содан кейін қорғаныс қабатын тек 2000 долларға сатып алуға болады, ал синтетикалық қоңырау позициясы 2300 доллар болады. Мұны тек қоңырау опциясы үшін 3000 доллармен салыстырыңыз, брондау бірден 700 доллар үнемдеуге мүмкіндік береді.

Қоңырау шалу паритеті

Синтетикалық опциондардың мүмкін болуының себебі опциондардың баға белгілеу модельдерінде жасырын шақыру паритеті тұжырымдамасына байланысты.Пут-коэффициенттің паритеті – бір кластағы опциондардың бағасы мен опциондардың опциондары арасындағы байланысты анықтайтын принцип, яғни бірдей активпен, ереуіл бағасымен және жарамдылық мерзімімен.

Сатып алулар паритеті бір кластағы қысқа мерзімді және ұзақ еуропалық шақыруды бір уақытта ұстап тұру  сол негізгі актив бойынша бір форвардтық келісімшартпен бірдей қайтарымдылықты , сол мерзімі аяқталған және   опционның ереуіл бағасына тең форвардты бағаны беретіндігін айтады.. Егер осы қатынастар сақталмайтындай етіп, қою және сатып алу опцияларының бағасы әр түрлі болса, онда  арбитраж  мүмкіндігі бар, яғни күрделі трейдерлер теориялық тұрғыдан тәуекелсіз пайда таба алады. Мұндай мүмкіндіктер өтімді нарықтарда сирек кездеседі және ұзаққа созылмайды.

Шақыру паритетін білдіретін теңдеу:

Төменгі сызық

Шешім қабылдау үшін көптеген ақпаратты елемей-ақ опциондар саудасына қатысу сергітеді. Дұрыс жасалған кезде синтетикалық опциялар мұны істей алады: шешімдерді жеңілдетеді, сауданы арзан етеді және позицияларды тиімді басқаруға көмектеседі.