Меншікті капитал портфолиосын басқару қалай жұмыс істейді

Көптеген инвестициялық зерттеулерді талдаушылар уақыт өте келе инвестициялық талдаудың мақсаты инвестициялық шешім қабылдау немесе біреуге шешім қабылдауға кеңес беру болып табылады. Меншікті капиталды талдау және меншікті капитал портфелін басқару бір-бірімен тығыз байланысты: Сондықтан көптеген сарапшылар меншікті капиталды талдау кезінде де, заманауи портфолио теориясы (MPT) сияқты пәндерде де жақсы білімге ие.

Алайда, көптеген мамандықтардағыдай, қаржы саласында теориялық немесе академиялық тұжырымдамаларды өмірде қолдану өз мамандығы мен дайындығынан тыс ойлауды қамтуы мүмкін. Акциялар портфолиосының тобын басқару егжей-тегжейге, бағдарламалық жасақтама дағдыларына және әкімшілік тиімділігіне назар аударуды білдіреді.

Қысқаша айтқанда, сіз нақты портфолио тобын құру және өңдеу үшін меншікті капитал портфелін басқару механизмдерін білуіңіз керек, олардың тек жақсы жұмыс істеп қана қоймай, біртектес элемент ретінде жұмыс жасауын қамтамасыз етіңіз.

негізгі өнімдер

  • Портфолионы басқарудың белгілі бір механикалық элементтерін меншікті капитал портфолиосын құрып, іске қоспас бұрын білу керек. 
  • Портфолио менеджерлері жұмыс істейтін инвестициялық фирманың стилімен, құндылықтарымен және тәсілдерімен шектелуі мүмкін.
  • Портфельді басқару қызметінің салық салдарын түсіну уақыт бойынша портфолио құру мен басқаруда бірінші кезектегі маңызға ие.
  •  Портфолионы модельдеу – қорлардың негізгі жиынтығын талдауды және бағалауды бір топтағы немесе стильдегі портфолио жиынтығына қолданудың жақсы әдісі. 
  • Портфолионы модельдеу меншікті капиталды талдау мен портфолионы басқару арасындағы тиімді байланыс бола алады.

Портфолио менеджерлерінің шектеулері

Инвестицияларды басқару компаниясында жұмыс жасайтын кәсіби портфолио менеджерлері, әдетте, олар басқаратын портфолионы басқаратын жалпы инвестициялық философияға таңдау жасай алмайды. Инвестициялық фирманың акцияларды таңдау мен активтерді басқарудың қатаң анықталған параметрлері болуы мүмкін. Мысалы, компания өзін құнды инвестицияларды таңдау стилі ретінде анықтай алады және осы стильді ұстану үшін белгілі бір сауда нұсқаулықтарын қолданады.

Сонымен қатар, портфолио менеджерлері әдетте нарықты капиталдандыру жөніндегі нұсқаулармен шектеледі. Шағын қалқымалы менеджерлер нарықтық шектері 250 – 1 миллиард доллар аралығында акциялар таңдаумен шектелуі мүмкін.

Сондай-ақ экономикалық тенденцияларға қатысты таңдау кезінде «үй стилі» болуы мүмкін. Кейбір портфолио менеджерлері төменнен жоғарыға қарай әдісті қолданады, онда инвестициялық шешімдер секторларды немесе экономикалық болжамдарды ескермей акциялар таңдау арқылы қабылданады. Басқалары жоғарыдан төменге бағытталған, бүкіл секторларды немесе макроэкономикалық үрдістерді талдау және акциялар таңдау үшін бастапқы нүкте ретінде қолданады. Көптеген стильдер осы тәсілдердің жиынтығын қолданады.

Әрине, жеке менеджердің қалауы да маңызды. Портфолионы басқарудағы алғашқы қадам – ​​сіздің нақты ұйымыңыздың инвестициялық әлемі мен мантрасын түсіну.

Портфолио менеджерлері және салық мәселелері

Портфолионы басқару қызметінің салық салдарын түсіну уақыт өте келе портфолио құруда және іске асыруда бірінші кезектегі маңызға ие.

Көптеген институционалдық портфельдер, мысалы, зейнетақы немесе зейнетақы қорлары жыл сайын салық төлемейді. Олардың салықтан қорғалған мәртебесі портфолио менеджерлеріне салық салынатын портфолиоға қарағанда икемділік береді.

Салық салынбайтын портфельдер өздерінің дивидендтік кірістеріне және қысқа мерзімді капитал өсіміне салық салынатын әріптестеріне қарағанда көбірек әсер ете алады. Салық салынатын портфельді басқарушылар акцияларды ұстау кезеңдеріне, салық лоттарына, капиталдың қысқа мерзімді өсіміне, күрделі шығындарға, салықты сатуға және олардың холдингтерінен түсетін дивидендтер кірісіне ерекше назар аударуы қажет болуы мүмкін. Салық салынатын жағдайларды болдырмау үшін олар өздерін портфельдің айналымдылығының төмен деңгейіне (салық салынбайтын портфельдермен салыстырғанда) ұстай алады.

Портфолио моделін құру

Менеджер бір портфолионы немесе оның 1000-ын жеке капиталдағы инвестициялық өнімде немесе стильде басқара ма, портфолио моделін құру және қолдау меншікті капитал портфелін басқарудың жалпы аспектісі болып табылады.

Портфолио моделі – бұл жеке портфолио сәйкес келетін стандарт. Әдетте портфолио менеджерлері портфолио үлгісіндегі әрбір акцияларға пайыздық салмақ тағайындайды. Содан кейін жеке портфолио осы салмақ қоспасына сәйкес келетін етіп өзгертіледі.

Kurzübersicht

Портфолио модельдері көбінесе инвестицияларды басқарудың мамандандырылған бағдарламалық жасақтамасын қолдана отырып жасалады, бірақ Microsoft Excel сияқты жалпы бағдарламалар да жұмыс істей алады.

Мысалы, компанияларды, секторлық талдауларды және макроэкономикалық талдауларды бірнеше рет жасағаннан кейін портфолио менеджері белгілі бір акциялардың салыстырмалы түрде үлкен салмағы қажет деп шешуі мүмкін. Бұл портфолио менеджерінің стилінде салыстырмалы түрде үлкен салмақ портфолио құнының 4% құрайды. Модельдегі басқа акциялардың салмағын төмендету арқылы немесе жалпы ақша салмағын азайту арқылы портфолио менеджері белгілі бір компанияның барлық портфельдердегі акцияларының үлесін 4% -дық салмаққа сәйкес келетін мөлшерде сатып ала алады.

Барлық портфолио бір-біріне және портфолио моделіне ұқсайды, ең болмағанда сол акцияларға салмақ салудың 4% -ы бойынша.

Осылайша, портфолио менеджері осы портфолио тобы ұсынған нақты стильді ескере отырып, барлық портфолионы ұқсас немесе бірдей түрде басқара алады. Барлық портфельдер генерациялау күтуге болады оралады біріне қатысты стандартталған жолмен. Олар сондай-ақ тәуекел / сыйақы бейіні бойынша бір-біріне ұқсас болады. Іс жүзінде портфолио менеджері жасаған барлық аналитикалық және қауіпсіздікті бағалау жеке портфолио бойынша емес, модель бойынша жүргізіледі.

Уақыт өте келе жекелеген акцияларға деген болжамның жақсаруы немесе нашарлауы салдарынан портфолио менеджеріне қамтылған барлық нақты портфельдердің қайтарымын оңтайландыру үшін портфолио моделіндегі осы акциялардың салмақтарын өзгерту қажет.

Портфолионы модельдеудің тиімділігі

Модельдеу керемет аналитикалық тиімділікке мүмкіндік береді. Портфолио менеджері көптеген шоттардағы әртүрлі пропорциялардағы 100 немесе 200 акциялардан гөрі, барлық портфельдердегі ұқсас пропорциялардағы 30 немесе 40 акциялар туралы түсінікке ие болуы керек.

Осы 30 немесе 40 акциялардағы өзгерістер уақыт бойынша портфолио моделіндегі модель салмағын өзгерту арқылы барлық портфолиоға оңай қолданылуы мүмкін. Уақыт өте келе жекелеген акцияларға көзқарас өзгеретіндіктен, портфолио менеджері барлық портфельдердегі инвестициялық шешімді бір уақытта іске қосу үшін тек өзінің модельдік салмақтарын өзгертуі керек.

Портфолио моделі жеке портфолио деңгейіндегі барлық күнделікті операцияларды жүргізу үшін де қолданыла алады. Жаңа шоттарды модельге қарсы сатып алу арқылы тез және тиімді түрде орнатуға болады. Қолма-қол ақшаны депозитке салу және алу осыған ұқсас тәсілмен жүзеге асырылады.

Егер портфолио жеткілікті үлкен болса, портфолио моделін көрсететін портфолио құру үшін модельді тек актив мөлшерінің өзгеруіне қолдану қажет. Кішігірім портфолио акциялар тақтасының шектеулерімен шектелуі мүмкін, бұл портфолио менеджерінің кейбір пайыздық салмаққа дейін дәл сатып алу немесе сату қабілетіне әсер етуі мүмкін.