Қате тәуекелге кіріспе
Қарсы тараптардың тәуекелдері
Контрагенттік несиелік тәуекел (CCR) Қаржы нарықтарына жалпы тәуекел мен әсерді бағалаудағы оның маңыздылығыкөпшілік мойындады.Қазіргі уақытта Базельдегі реттеуші капиталға қойылатын талаптарға қатысты 3 нұсқаулықтолық күшіне еніп, 2018-9 жылдары аяқталуға жататын басқа да нұсқаулармен бірге бұл қаржы реттеушілері мен мекемелері үшін де басымдықты бағыт болып табылады.2018-04-21 Аттестатта сөйлеу керек
Дұрыс емес тәуекел және дұрыс тәуекел – контрагенттік несиелік тәуекелаясында туындауы мүмкін тәуекелдердің екі түрі.Қате тәуекелді әрі қарай SWWR (нақты қате тәуекел) және GWWR (жалпы қате тәуекел) деп жіктеуге болады.
Дұрыс пен бұрысты анықтау
А контрагенті В контрагентімен сауда-саттыққа кірісті делік, егер сауда-саттық барысында В контрагентінің несиелік қабілеттілігі нашарлаған кезде А контрагентінің В контрагентіне несиелік әсер етуі артады, демек бізде дұрыс емес жағдай бар – жол тәуекелі (WWR). Мұндай сценарийде бір контрагенттің несиелік тәуекелдігі екінші контрагенттің несиелік сапасымен және уақыты келгенде төлем жасау қабілетімен кері байланысты. Басқаша айтқанда, контрагент дефолтқа ұшырауы ықтимал, себебі ол сауда позициясынан көп шығынға ұшырайды.
- Белгілі бір қате тәуекел (SWWR) контрагентке әсер ететін нақты факторларға байланысты туындайды, мысалы рейтингтің төмендеуі, табыстың нашарлауынемесе сот ісі.
- Жалпы қате тәуекел (GWWR), сонымен қатар болжамды қате тәуекел деп аталады – сауда позициясыбелгілі бір аймақтағы пайыздық мөлшерлемелер, саяси толқулар немесе инфляция сияқты макроэкономикалық факторларға әсер еткен кезде пайда болады.
Екінші жағынан, дұрыс жол тәуекелі (RWR) қате тәуекелге мүлдем қарама-қарсы. Контрагенттің несиелік қабілеттілігі осы сауда-саттық бойынша төлем міндеттемесі жоғарылаған сайын жақсарған кезде, бұл дұрыс тәуекел деп аталады.
CCR-де бұл оң тәуекел, яғни дұрыс тәуекелге бару жақсы, ал қатерден аулақ болу керек. Қаржы институттары өз операцияларын дұрыс тәуекелге және қате емес тәуекелге ие етіп құруға шақырады. WWR және дұрыс жол тәуекелі бірге бағыттылық тәуекел (DWR) деп аталады.
Бірнеше тұжырымдамалық мысалдар
Осы бөлімнің балансы әр түрлі сценарийлерде болуы мүмкін дұрыс және бұрыс жол тәуекелдерінің әр түрлі мысалдарын келтіруге арналған. Бұл мысалдарда фирмалардың келесі құрылымы, олардың бағалы қағаздары және операциялары қолданылады.
1-сурет
2-сурет
3-сурет
Қате тәуекел
(Жоғарыдағы суреттерге қайта оралыңыз)
Cortana Inc. Alfa Inc компаниясының 12-ші күнгі базасында Alfa Inc (ALFI) акцияларымен сатылым опциясын сатып алады.
Ереуіл бағасы: $ 75, аяқталу күні: 30-күн, түрі: американдық опцион, негізі: ALFI акциясы
Күні 24 Alfi оның рейтингінде төмендету салдарынан $ 60 дейін төмендеді және опция болып табылады ақша. Мұнда Cortana Inc компаниясының Alfa Inc компаниясының экспозициясы Alfa Inc төлемдер бойынша дефолтқа ұшырау ықтималдығымен бір уақытта 15 долларға дейін көтерілді (ереуіл бағасы ағымдағы бағаны шегергенде). Бұл нақты қате тәуекел жағдайы.
Жалпы қате тәуекел
(Жоғарыдағы суреттерге қайта оралыңыз)
Сингапурда негізделген BAC Банк, бір енген жиынтық кіріске арналған своп бір Альфа Inc. ретінде (TRS) своп келісім, BAC Банк төлейді жалпы қайтару оның облигациялар BND_BAC_AA туралы және алады құбылмалы ставкасын туралы LIBOR Альфа Inc. бастап плюс 3% Егер пайыздық мөлшерлемелер жаһандық деңгейде өсе бастаса, онда Альфа Инк. Компаниясының несиелік жағдайы BAC Банк алдындағы төлем міндеттемелері өскен кезде нашарлайды. Бұл жалпы қате тәуекелділікке әкелетін транзакцияның мысалы (BAC жағдайы оның қызметіне байланысты емес, пайыздық ставканың халықаралық өсуіне байланысты).
Тікелей тәуекел
(Жоғарыдағы суреттерге қайта оралыңыз)
Sparrow Inc. ALFI акциялары бар қоңырау опциясын 1-ші күні Alfa Inc.
Ереуіл бағасы: $ 65, аяқталу күні: 30-күн, түрі: еуропалық опция, негізінде: ALFI акциясы
30-күні қоңырау опционы ақшада және құны 15 доллар, бұл Sparrow Inc.-тің Alfa Inc-ке экспозициясы болып табылады. Сол уақытта ALFI акциясы 80 долларға дейін жиналды, себебі сот процесінде жеңіске жеткен басқа фирма. Sparrow Inc.-тің Alfa Inc-ке несие беруі Альфаның несиелік қабілеттілігі жақсарған кезде өскенін көреміз. Бұл қаржылық операцияларды құрылымдау кезінде оң немесе артықшылықты тәуекел болып табылатын дұрыс тәуекел жағдайы.
Кепілдік мәміле жағдайындағы SWWR
(Жоғарыдағы суреттерге қайта оралыңыз)
Cortana Inc.-мен Sparrow Inc-пен шикі мұнайға форвардтық келісімшарт жасасады деп есептейік. Бұл келісімде екі контрагент те саудадағы таза позициясы белгілі бір мәннен төмен болған кезде кепілге орналастыруды талап етеді. Әрі қарай, Cortana Inc. ALFI акцияларын кепілге қояды, ал Sparrow Inc. кепілдік ретінде STQI индексін кепілге қояды деп есептейік. Егер торғайдың SPRW акциясы STQ 200 индексінің құрамдас бөлігі болып табылса, онда Cortana Inc транзакция кезінде қате тәуекелге ұшырайды. Алайда, дұрыс емес экспозиция, бұл жағдайда, STQ 200-дегі SPRW қорының сауда шартына көбейтілген салмағымен шектеледі.
CDW жағдайындағы SWWR-GWWR гибриді
(Жоғарыдағы суреттерге қайта оралыңыз)
Енді қатерлі тәуекелдің күрделі жағдайына көшейік. Cortana-дың инвестициялық тобы номиналы бойынша BAC Банк шығарған құрылымдық бағалы қағаздар BND_BAC_AA $ 30 млн-ға ие делік. Бұл инвестицияларды контрагенттік несиелік тәуекелден қорғау үшін Cortana Alfa Inc-пен несиелік дефолт свопына (CDS) кіреді, осы келісімде Alfa Inc. Кортанаға BAC Банкі өзінің міндеттемелерін орындамаған жағдайда несиелік қорғауды қамтамасыз етеді.
Алайда, егер CDC жазушысы (Альфа) BAC Банкі дефолт жасаған уақытта өз міндеттемесін орындай алмаса не болады? Альфа Инк. Және BAC Банк, бір бағытта жұмыс істейтіндіктен, ұқсас макроэкономикалық факторлар әсер етуі мүмкін. Мысалы, үлкен рецессия кезінде бүкіл әлемде банк саласы әлсіреді, бұл банктер мен жалпы қаржылық институттардың несиелік жағдайының нашарлауына әкелді. Бұл жағдайда CDS эмитенті де, анықтамалық міндеттеменің эмитенті де белгілі бір GWWR / макрофакторлармен кері байланыста болады және демек, CDS сатып алушысы Cortana Inc.-ке екі рет төлемеу қаупі бар.
Төменгі сызық
Қате тәуекел туындаған кездемәміле жасалғанкездебір контрагенттің несиелік тәуекелдігі басқа контрагенттің несиесінің сапасына кері тәуелді болғанда пайда болады.Бұл нашар құрылымдалған транзакцияларға (нақты WWR) немесе мәмілеге, сондай-ақ контрагентке қолайсыз тәсілмен бір уақытта әсер ететін нарықтық / макроэкономикалық факторларғабайланысты болуы мүмкін(жалпы немесе болжамды WWR).
Қате тәуекелдің туындауы мүмкін әр түрлі сценарийлер болуы мүмкін және олардың кейбіреулерімен қалай күресуге болатындығы туралы заңды нұсқаулар бар – мысалы, кепілдік берілген мәміледе WWR жағдайында қосымша шашты қолдану немесе әдепкі жағдайдағы экспозицияны есептеу (EAD) ) және l oss стандартты берілген (LGD).
Үнемі дамып келе жатқан қаржылық әлемде ешқандай әдіс немесе нұсқаулық толықтай болуы мүмкін емес. Демек, терең экономикалық күйзелістерге төтеп бере алатын неғұрлым мықты әлемдік банк жүйесін құру жауапкершілігі реттеушілер мен қаржы институттары арасында ортақ болып қала береді.