Өнімділікке негізделген опция
Өнімділікке негізделген опция дегеніміз не?
Кіріске негізделген опция инвесторларға қоңырауларды сатып алуға немесе сатуға мүмкіндік береді және бағасына емес, бағалы қағаздың кірістілігін шығарады.
Негізгі өнімдер
- Табыстылыққа негізделген опция инвесторларға қоңырауларды сатып алуға немесе сатуға мүмкіндік береді және бағасына емес, бағалы қағаздың кірістілігін береді.
- Кіріске негізделген опцион – бұл сатып алушыға кірістің 10 еселенген мөлшеріне тең болатын негізгі құн бойынша сатып алу немесе сату бойынша міндеттеме емес, құқық беретін келісімшарт.
- Кіріске негізделген опциялар портфолионы хеджирлеу және өсіп отырған пайыздық ортада пайда табу үшін өте пайдалы.
- Оның орнына ETF-те опциондарды сатып алу арқылы кірістілікке негізделген опциялардың кейбір артықшылықтарын алу оңайырақ болуы мүмкін.
Өнімділікке негізделген опцияларды түсіну
Кіріске негізделген опцион – бұл сатып алушыға кірістің 10 еселенген мөлшеріне тең болатын негізгі құн бойынша сатып алу немесе сату бойынша міндеттеме емес, құқық беретін келісімшарт.
Кіріс пайыздық мөлшерлеме түрінде көрсетіледі және осы опциондар келісімшарттарының негізгі мәні олардың кірістілігінен 10 есе асады. Мысалы, кірістілігі 1,6% болатын қазынашылық міндеттеме кірістілікке негізделген опционға ие болады, ал базалық құны 16-ға тең. Кірістілікке негізделген опциондар ақшамен есептеледі және оларды пайыздық мөлшерлеме деп те атайды.
Кіріске негізделген қоңырау сатып алушы пайыздық мөлшерлеменің жоғарылауын, ал кірістілікке негізделген сатып алушы пайыздық мөлшерлеменің төмендеуін күтуде. Қарызды қамтамасыз етудің негізгі ставкасы кіріске негізделген қоңырау опционының ставкасынан жоғары болса дейік. Бұл жағдайда қоңырау ақшада болады. Кіріске негізделген путь үшін, пайыздық мөлшерлеме ереуіл ставкасынан төмен болған кезде опция ақшада болады. Алайда кірістілікке негізделген опционды сатып алушылар опциондық сыйлықақыларды да төлеуі керек. Кірістілік жоғарылаған кезде, кіріске негізделген қоңырау төлемдері жоғарылайды және кірістілікке негізделген пут опциялары құндылығын жоғалтады.
Кірімге негізделген опциондар – бұл еуропалық опциондар, яғни оларды тек жарамдылық мерзімі аяқталған кезде ғана қолдануға болады. Екінші жағынан, американдық опциондар келісімшарт аяқталғанға дейін кез келген уақытта жүзеге асырылуы мүмкін.
Бұл опциялардың қолма-қол ақшамен жүргізілетіндігін ескере отырып, қоңыраудың авторы опционмен қарастырылған құқықтарды пайдаланатын сатып алушыға қолма-қол ақша жеткізеді. Төленген ақшалай сома – бұл нақты кірістілік пен ереуіл кірісі арасындағы айырма.
Өнімділікке негізделген опциялардың түрлері
Табыстылыққа негізделген кейбір танымал опциялар соңғы шығарылған 13 апталық қазыналық вексельдер, бес жылдық қазыналық ноталар, 10 жылдық қазынашылық ноталар және 30 жылдық қазынашылық облигациялар кірістілігіне сәйкес келеді.
- Вексельдердің 13-аптаның кірістілігі (IRX) бойынша кірістілікке негізделген опциондар пайыздық мөлшерлемелердің өзгеруінен пайда табудың ең тікелей әдісі болып табылады.
- Қазынашылықтың бес жылдық кірістілігі (FVX), 10 жылдық қазынашылық кірістілігі (TNX) және 30 жылдық қазынашылық кірістілігі (TYX) бойынша кірістілікке негізделген опциялар, әдетте, қысқа мерзімді пайыздық мөлшерлемелердің өзгеруіне онша жауап бермейді.
Өнімділікке негізделген опциялардың артықшылықтары
Кірістілікке негізделген опциондар портфолионы хеджирлеу және пайыздық өсу жағдайында пайда табу үшін өте пайдалы. Табыстылыққа негізделген опциялар – пайыздық мөлшерлемелер көтерілгенде ақша табудың бірнеше тәсілдерінің бірі, және біз оның себебін білеміз.
Кейде Федералды резервтік жүйе тұрақты пайыздық өсім науқанына кіріседі. Әдетте, бұл ФРЖ бағалы қағаздар нарығындағы немесе тауар нарықтарындағы алыпсатарлықтан туындаған тұрақсыз бағаның өсуін төмендетуді қалайтындықтан болады. Сыйақы мөлшерлемесі өскен сайын, инвесторлар ақша нарығында ешқандай тәуекелге бармай-ақ көбірек ала алады. Бұл акциялардың, тауарлардың және тіпті облигациялардың тәуекелдерін аз тартымды етеді. Инвесторлар тәуекел активтерін сатқан кезде олардың бағасы төмендейді, бұл алыпсатарлықты азайтады.
ФРЖ бірнеше рет бағаны көтерген бірнеше елеулі жылдар болды.1981 және 1994 – ең әйгілі шығар, ал 2018 – жақындаырақ мысал.2018-04-21 Аттестатта сөйлеу керек
Өсіп келе жатқан ставка жағдайында бағасы өсіп жатқан кез-келген активті табу қиынға соғады. Алайда кірістілікке негізделген қоңыраулар, әсіресе, 13-аптаның вексельдік кірістілігі бойынша пайда әкелуі мүмкін.
Маңызды
Акциялар мен облигациялар сияқты кәдімгі активтерден кірістілікке негізделген опциондардың хеджирлеу пайдасын алу мүмкін емес.
Өнімділікке негізделген опциялардың кемшіліктері
Өнімділікке негізделген опциялардың артықшылықтарын алудың басқа жолдары бар. Табысқа негізделген опциялар көптеген инвесторлар үшін биржалық сауда-саттық қорлары (ETF) опциондарына қарағанда онша таныс емес. Ұзақ мерзімді ETF қазынашылық пакетін сатып алу – пайыздық мөлшерлемелер өскен кезде пайда табудың тағы бір әдісі.
Басқа нұсқалар сияқты кірістілікке негізделген опциялар да уақыттың бұзылуынан зардап шегеді. Егер пайыздық мөлшерлемелер бірнеше жыл бойына сақталса, кірістілікке негізделген опциондарды сатып алушылар ақша жоғалтады.