Акцияларды сатып алудың қаржылық есептілікке әсері
А үлесі қайта сатып немесе сатып алу бір кезде болып табылады жария саудаға компания нарықта өз акцияларын сатып алады. Дивидендтермен қатар акцияларды сатып алу – бұл компания өз акционерлеріне ақшалай қаражаттарды қайтара алатын әдіс. Компания акцияларды кері сатып алғанда, бұл әдетте жағымды белгі, өйткені бұл компания өзінің акциясы төмен бағаланған деп санайды және өзінің болашақ кірісіне сенімді.
Көптеген үздік компаниялар акционерлерді дивидендтерді үнемі өсіру және акцияларды үнемі сатып алу арқылы марапаттауға тырысады. Акцияларды қайта сатып алу, сондай-ақ флоттың кішіреюі деп те аталады, өйткені ол компанияның еркін айналымдағы акцияларының санын немесе қалқыманы азайтады.
Негізгі өнімдер
- Акцияны қайта сатып алу немесе кері сатып алу дегеніміз нарықта өзінің акцияларын сатып алатын компанияны білдіреді.
- Компания өз акцияларын сатып алған кезде, бұл әдетте фирманың болашақ табысының өсуіне сенімді екенін білдіреді.
- Акцияға шаққандағы пайда (EPS) сияқты кірістіліктің өлшемдері, әдетте, акцияны қайта сатып алудан үлкен әсер етеді.
- Акцияларды қайта сатып алу инвестордың портфеліне айтарлықтай жағымды әсер етуі мүмкін.
- Акцияларды қайта сатып алу құны акциялардың болашақ бағасына байланысты болғандықтан, сатып алу дивидендтерге қарағанда белгісіздікпен келеді.
Акцияға шаққандағы пайдаға әсер (EPS)
Акцияны қайта сатып алу компанияның орналастырылған акцияларын төмендететіндіктен, біз оның ең үлкен әсерін акцияға шаққандағы пайда (EPS) және акцияға ақша ағыны (CFPS) сияқты кірістер мен ақша ағындарының акцияға шаққандағы өлшемдерінен көре аламыз. Биржалық сауда-саттықтың бағалық кірісі (P / E) еселенген деп есептесек, қайта сатып алу акцияның жоғары бағасына әкелуі керек.
Мысал ретінде, бір жылдың басында 100 миллион акциясы бар Birdbaths and Beyond (BB) гипотетикалық компаниясын қарастырайық. Акциялар 10 доллардан саудаланып, BB-ге нарықтық капиталдандыруды (нарық шегі) 1 миллиард доллар берді. Алдыңғы 12 айда компанияның таза кірісі $ 50 млн немесе EPS $ 0,50 (айналымда тұрған $ 50 млн. – 100 млн) болды, демек, акциялар 20 есе (яғни $ 10 – $ 0,50) P / E еселенген деңгейінде сауда жасады.
ВВ-да жылдың басында 100 миллион АҚШ доллары шамасында артық ақша болды деп есептейік, оны компания келесі 12 айда акцияларды сатып алу бағдарламасында орналастырды. Сонымен, жылдың соңында ВВ-да 90 миллион акциялар орналастырылған болар еді. Қарапайымдылық үшін біз мұнда барлық акциялардың әрқайсысы орташа есеппен 10 доллардан сатып алынды деп ойладық, демек, компания жалпы саны 10 миллион акцияны сатып алды және жойды.
Биыл да ВВ 50 миллион доллар тапты делік; оның EPS мөлшері шамамен 0,56 долларды (50 миллион ÷ 90 миллион акциялар) құрайды. Егер акциялар 20 есе P / E еселік санымен сауда жасай берсе, онда акциялардың бағасы қазір 11,20 долларды құрайды. Акциялардың 12% -дық қымбаттауы ВВ-ның орналастырылған акцияларының төмендеуі есебінен толығымен EPS өсуіне байланысты болды.
Акцияларды сатып алу акционерлердің құнын арттырады
Біз мұнда бірнеше оңайлатуды қолдандық. Біріншіден, EPS есептеулерінде белгілі бір сәтте орналастырылған акциялардың саны емес, белгілі бір уақыт аралығында орналастырылған акциялардың орташа алынған өлшемдері қолданылады. Екіншіден, акцияларды сатып алудың орташа бағасы акциялардың нақты нарықтық бағасынан айтарлықтай өзгеруі мүмкін.
Жоғарыда келтірілген мысалда, ВВ-ның орналастырылған акцияларының 10% -ын кері сатып алу оның акцияларының бағасын жоғарылатуы мүмкін еді, демек, бұл компания біз 100 миллион доллар шығынымен болжаған 10 миллион акциялардан азын сатып алады.
Маңызды
Акцияларын үнемі сатып алатын компаниялар EPS-ті тек операциялық жетілдірулер арқылы мүмкін болатыннан едәуір тезірек өсіре алады.
Бұл жеңілдетулер дәйекті сатып алудың акционерлердің құнына әсерін күшейтеді. EPS-тің бұл қарқынды өсуін көбінесе инвесторлар мойындайды, олар мұндай акциялар үшін сыйлықақы төлеуге дайын болуы мүмкін, бұл өз кезегінде олардың уақытша өзгеруіне әкеліп соқтырады.
Әрі қарай, генерациялау компаниялар бос ақша ағыны (FCF) тұрақты олардың акциялары жиі үстем нарық үлесі және бар кері сатып алу қажет баға электр арттыратын қажетті төменгі желісін.
BB мысалына оралсақ, компанияның P / E еселігі 21 есе (20-дан) дейін көтерілді, ал таза табыс 53 миллион долларға дейін (50 миллионнан) өсті деп есептеңіз. Қайта сатып алғаннан кейін, BB акциялары жыл басында оның бағасынан 24% -ға өсіп, шамамен 12,40 доллардан саудаланады (яғни 90 млн акцияларға негізделген 21 х EPS, 0,59 доллар).
Акцияны сатып алу қаржылық есептілікке қалай әсер етеді
Акцияларды қайта сатып алу компанияның кірістері туралы есеп беруге айқын әсер етеді, өйткені ол орналастырылған акцияларды азайтады, бірақ акцияларды сатып алу басқа қаржылық есептілікке де әсер етуі мүмкін. Алайда, сатып алулар кірістер мен шығыстар туралы есеп берудің баптарына әсер етпейтініне назар аударыңыз (яғни, ол шығын ретінде есепке алынбайды).
On баланста, үлесі сатып алу компанияның ақша холдингтер-және, демек, оның жалпы азайту еді актив базасын сатып алуларға жұмсалған қолма-қол ақша сомасы -ға. Қайта сатып алу бір мезгілде міндеттемелер бойынша акционерлік капиталды бірдей мөлшерге қысқартады. Нәтижесінде активтердің кірістілігі (ROA) және меншікті капиталдың кірістілігі (ROE) сияқты өнімділік көрсеткіштері, әдетте, акцияны сатып алғаннан кейін жақсарады.
Компаниялар акцияларды сатып алуға жұмсалған соманы тоқсандық есептерінде негізінен көрсетеді. Акцияны сатып алуға жұмсалған соманы сіз қаржы қызметі бөліміндегі ақша қаражаттарының қозғалысы туралы есептерден және меншікті капиталдағы өзгерістер туралы есептен немесе бөлінбеген пайда туралы есептерден ала аласыз.
Акцияны сатып алудың портфолиоға әсері
Акцияларды қайта сатып алу инвестордың портфеліне айтарлықтай жағымды әсер етуі мүмкін.Дәлелдеу үшін S&P 500 кері сатып алу индексін қарау керек, ол индекстегі ең жоғары сатып алу коэффициенті бар 100 компанияның жұмысын өлшейді – бұл компанияның пайыздық қатынасы бойынша соңғы 12 айда кері сатып алуға кеткен шығындармен есептелген нарық шегі1994 жылдың қаңтарында құрылғаннан бері S&P 500 Buyback индексі S&P 500 жоғары дивиденд индексі мен S&P 500 сәйкесінше10,31% және 8,96% кірістермен салыстырғанда жыл сайын 13,29% -дықұрады.2018-04-21 Аттестатта сөйлеу керек
Өнімділіктің осы дәрежесіне не жатады? А ретінде дивидендтік арттыру, үлесі сатып алу компания өз болашағына сенімді екенін көрсетеді. Дивидендтік өсімнен айырмашылығы, сатып алу компанияның акциясы төмен бағаланған деп санайды және сол кезде қолма-қол ақшаны тиімді пайдалануды білдіреді. Көп жағдайда компанияның болашағына деген оптимизмі уақыт өте келе жақсы нәтиже береді.
Қайта сатып алуды дивидендтермен бөлісу
Дивидендтік төлемдер мен акцияларды сатып алу компания үшін акционерлерге ақшалай қаражатты қайтарудың екі тәсілі болса, дивидендтер инвесторға ағымдағы төлемді, ал акцияларды кері сатып алу болашақ төлемді білдіреді. Дивидендтердің өсуін жариялаған акцияларға инвесторлардың реакциясы сатып алу бағдарламасының ұлғаюы туралы хабарлағаннан гөрі көбінесе оң болатындығының бір себебі осы.
Тағы бір айырмашылық салық салумен байланысты, әсіресе дивидендтерге капиталдың ұзақ мерзімді өсіміне қарағанда аз салық салынатын юрисдикцияларда. Сіз ВВ 100,000 акциясын әрқайсысын 10 доллардан сатып алдыңыз және сіз дивидендтерге 20% салық салатын, ал капитал өсіміне 15% салық салатын юрисдикцияда өмір сүресіз деп есептеңіз. ВВ 100 миллион доллардан асатын ақшаны акцияларын сатып алу үшін пайдалану немесе акционерлерге акцияға 1 доллардан тұратын арнайы дивиденд ретінде төлеу туралы пікірталас жүргізді делік.
Қайта сатып алу сіздің салықтарыңызға бірден әсер етпейтін болса да, егер сіздің ВВ акцияларыңыз салық салынатын есепшотта болса, дивидендтер төленген жағдайда сіздің салық шотыңыз өте ауыр болар еді, $ 20,000. Егер компания сатып алуды жалғастырса және сіз кейінірек акцияларды жыл соңында 11,20 долларға сатқан болсаңыз, онда сіздің капиталдағы пайдаңызға салынатын салық әлі де 18000 доллардан төмен болатын еді (15% x 100,000 акциялар x 1.20). 1,20 доллар сіздің капитал өсіміңізді жыл аяғында 10 доллардан алып тастаған кезде 11,20 доллар құрайды.
Акцияларды қайта сатып алу уақыт өткен сайын өзіндік құнды қалыптастыру үшін жақсырақ болғанымен, олар дивидендтік төлемдерден гөрі сенімсіздік тудырады, өйткені сатып алу құны акцияның болашақ бағасына байланысты. Егер уақыт өткен сайын компанияның өзгермелі айналымы 20% -ға қысқарса, бірақ кейіннен акция 50% құлдыраса, инвестор өткен кезеңге қарағанда сол 20% -ын нақты дивидендтік төлем түрінде алуды жөн көреді.
Маңызды
Акцияларды қайта сатып алу – бұл дивидендтерге қарағанда белгісіздікпен келгенімен, уақыт өте келе инвесторлардың байлығын арттырудың тамаша тәсілі.
Акцияларды сатып алу бойынша капиталдандыру
Жылдан жылға дивидендтер шығаратын компаниялар үшін дивидендті жыл сайын кем дегенде 25 жыл қатарынан көтеріп отыратын компаниялар кіретін S&P 500 дивидендтік ақсүйектерінен басқа іздеу қажетемес.Акцияларды қайта сатып алу үшін S&P 500 кері сатып алу индексі өз акцияларын агрессивті түрде сатып алған компанияларды анықтау үшін жақсы бастама болып табылады.
Ең Дегенмен көгілдір фишкалар туындаған таратылуын өтеу үшін тұрақты негіз-ең алдымен қайта акцияларын сатып қызметкері қор опциондар инвесторлар, құрылыс салушылар арнайы немесе кеңейтілген сатып алу арқылы жариялайды компаниялар үшін көруге тиіс.
Биржалық саудалық флоат-шрифт қорлары (ETF) жақында да үлкен назар аударды. Invesco Buyback Achievers портфолиосы (PKW ) осы санаттағы ең үлкен ETF болып табылады.Бұл ETF алдыңғы 12 айда орналастырылған акцияларының кем дегенде 5% -ын сатып алған АҚШ компанияларына инвестиция салады.