P / E коэффициенті EPS-ке қарсы және кірістің кірістілігі: айырмашылық неде?

P / E коэффициенті мен EPS-ке қарсы кірістер кірісіне: шолу

Баға / пайда (P / E) коэффициенті, сондай-ақ «көп пайда» деп аталады, бұл инвесторлар мен талдаушылар қолданатын ең танымал бағалау шараларының бірі. Бір негізгі анықтамасы P / E қатынасы бөлінген қор бағасы бір акцияға шаққандағы (EPS). Коэффициенттің құрылымы P / E есептеуін бағалау үшін әсіресе пайдалы етеді, бірақ әлеуетті кірісті бағалау кезінде интуитивті қолдану өте қиын, әсіресе әртүрлі құралдар бойынша. Бұл жерде кірістің кірістілігі пайда болады.

Негізгі өнімдер

  • P / E коэффициентінің негізгі анықтамасы – акция бағасына (EPS) бөлінетін акциялардың бағасы.
  • EPS – бұл компанияның кірістілігін анықтайтын көрсеткіш және ол негізінен таза кірісті орналастырылған акциялар санына бөлу ретінде анықталады.
  • Пайдалы кірістілік EPS ретінде акция бағасына бөлінген (E / P) ретінде анықталады.

P / E коэффициенті

Белгілі бір акцияларға арналған P / E коэффициенті, өздігінен пайдалы болғанымен, басқа параметрлермен салыстырғанда пайдалы, мысалы:

  • P / E секторы:  акциялардың бағаларын оның секторындағы басқа ұқсас компаниялармен, сондай-ақ сектордың орташа деңгейімен салыстыру инвесторға акциялардың үстеме немесе жеңілдікпен сатылатындығын анықтауға мүмкіндік береді өзінің құрдастарымен салыстырғанда бағалау.
  • Салыстырмалы P / E:  белгілі бір уақыт аралығында акциялардың P / E-ді оның P / E диапазонымен салыстыру инвесторлардың қабылдауын көрсетеді. Акция қазір бұрынғыға қарағанда анағұрлым төмен сауда-саттықта жүруі мүмкін, өйткені инвесторлар оның өсуі шарықтады деп санайды.
  • Табысым өсу P / E (ПЭГ қатынасы): ЭҮП қатынасы болашақта немесе өткен пайда өсу P / E салыстырады. P / E 10 және кірісінің өсімі 10 пайызды құрайтын акциялардың PEG коэффициенті 1-ге тең, ал P / E 10 мен 20 пайыздық өсімнің акцияларының PEG коэффициенті 0,5 құрайды. PEG коэффициенті бойынша екінші акциялар бірінші акциялармен салыстырғанда төмен бағаланады.

Сол сияқты, P / E екі негізгі формада болады:

  • Тіркелу кезеңі: бұл соңғы төрт тоқсанға немесе 12 айға EPS негізіндегі баға / кіріс коэффициенті.
  • Форвардтық шығындар:  бұл баға / кірістер коэффициенті ағымдағы қаржылық немесе күнтізбелік жыл немесе келесі жыл сияқты болашақтағы EPS-ке негізделген.

Kurzübersicht

Бағалау өлшемі ретінде P / E-дің басымдығы көп ұзамай табыстың кірістілігімен тез арада бас тартуы мүмкін емес, ол соншалықты көп қолданыла бермейді.

Пайдалы кірістіліктің басты артықшылығы – бұл потенциалды кірісті интуитивті салыстыруға мүмкіндік беретіндігінде, оның келесі кемшіліктері бар:

  • Үлкен сенімсіздік дәрежесі:  кірістің кірістілігімен көрсетілген кірістілік белгісіздіктің тұрақты кірістегі инструменттен алынған кірістен гөрі әлдеқайда жоғары дәрежесіне ие.
  •  Толық құбылмалылық: таза табыс пен EPS бір жылдан келесі жылға дейін айтарлықтай өзгеруі мүмкін болғандықтан, кірістің кірістілігі, әдетте, тұрақты кірістен гөрі өзгермелі болады.
  • Тек индикативті  табыс : кіріс кірістілігі тек EPS негізінде алынған кірісті көрсетеді; нақты кірістер кірістің кірістілігінен айтарлықтай алшақтаныуы мүмкін, әсіресе дивидендтер немесе шағын дивидендтер төлемейтін акциялар үшін.

Мысал ретінде, жалған Widget Co. 10 доллардан саудаласады және келесі жылы EPS арқылы 1 доллар табады делік. Егер ол барлық соманы дивиденд ретінде төлесе, компанияда дивидендтің кірістілігі 10% -ды құрайтын болады. Егер компания ешқандай дивиденд төлемесе ше? Бұл жағдайда Widget Co инвесторларына пайда әкелудің бір жолы бөлінбеген пайданың арқасында компанияның баланстық құнын ұлғайту болып табылады (яғни ол пайда әкелді, бірақ оларды дивиденд ретінде төлемеді).

Қарапайым болу үшін, Widget Co. сауда-саттықты нақты баланстық бағамен жүзеге асырады деп есептеңіз. Егер оның бір акцияға баланстық құны 10 доллардан 11 долларға дейін ұлғаятын болса (бөлінбеген пайданың 1 долларға өсуіне байланысты), инвесторға 10% қайтару үшін акция 11 доллардан саудаласады. Егер нарықта виджеттердің аздығы байқалса және Widget Co. баланстық құнға үлкен жеңілдікпен сауда жасай бастаса не болады? Бұл жағдайда инвестор 10% кірістен гөрі, Widget Co. холдингтерінен шығынға ұшырауы мүмкін.

EPS

EPS – бұл компанияның кірістілігін анықтайтын көрсеткіш және ол негізінен таза кірісті орналастырылған акциялар санына бөлу ретінде анықталады. Негізгі EPS бөлгіште орналастырылған акциялар санын пайдаланады, ал толық сұйылтылған EPS (FDEPS) бөлгіштегі толық сұйылтылған акциялар санын пайдаланады.

Табыс кірісі

Пайдалы кірістілік EPS ретінде акция бағасына бөлінген (E / P) ретінде анықталады. Басқаша айтқанда, бұл P / E қатынасының өзара қатынасы. Осылайша, Пайдалы кірістілік пайызбен көрсетілген = EPS / Бағасы = 1 / (P / E коэффициенті).

Егер А қоры 10 доллардан саудаласа және оның EPS өткен жыл ішінде (немесе 12 айдан кейін, «ttm» деп қысқартылған) 50 цент болса, оның P / E мәні 20 (яғни, 10/50 цент) және кірістілік кірісі бар 5% (50 цент / $ 10).

Егер B қоры 20 доллардан саудаласа, ал оның EPS (ttm) 2 доллар болса, оның мәні 10-ға тең (яғни, 20 доллар / 2 доллар) және кірістілік 10 пайыз (2 доллар / 20 доллар) құрайды.

А және В бір секторда жұмыс істейтін, бірдей капитал құрылымы бар, ұқсас компаниялар деп есептесеңіз, қайсысы жақсы құнды білдіреді деп ойлайсыз?

Айқын жауап B. болып табылады. Бағалау тұрғысынан оның P / E мәні әлдеқайда төмен. Пайдалы кірістілік тұрғысынан алғанда, В кірістілігі 10% құрайды, демек, акцияларға салынған әрбір доллар 10 центтен EPS шығарады. А акцияларының кірістілігі тек 5% құрайды, демек, оған салынған әрбір доллар 5 центтен EPS құрайтын болады.

Пайда кірістілігі әлеуетті кірісті, мысалы, акция мен облигацияны салыстыруды жеңілдетеді. Айталық, тәуекелі сау тәуекелге ие инвестор «В» қоры мен 6% кірістілігі бар қажет емес облигация арасында шешім қабылдауға тырысады. B қорының 10-ға тең P / E-ін және қажет емес облигацияның 6% кірісін салыстыру алма мен апельсинді салыстыруға ұқсас.

Бірақ B қорының 10% кірістілігін пайдалану инвесторға кірісті салыстыруды жеңілдетеді және кірістің 4 пайыздық дифференциалының облигациядан гөрі акцияға инвестициялау қаупін ақтайтындығын шешеді. B қорында тек 4% дивидендтік кірістілік болса да (бұл туралы кейінірек), инвесторды нақты кірістен гөрі жалпы әлеуетті кірістілік алаңдатады.

1:28

Ерекше мәселелер

Дивиденд төлейтін акциялармен жиі туындайтын бір мәселе оның төлем коэффициенті болып табылады, ол төленетін дивидендтер коэффициентіне EPS пайызымен аударылады. Төлем коэффициенті дивидендтер тұрақтылығының маңызды көрсеткіші болып табылады. Егер компания үнемі таза кірістен гөрі көп дивиденд төлесе, дивиденд белгілі бір уақытта қауіпті болуы мүмкін. Төлем коэффициентін неғұрлым қатаң анықтауда акцияларға ақша ағынының пайызы ретінде төленген дивидендтер қолданылса, біз осы бөлімде дивидендтер төлеу коэффициентін анықтаймыз : акцияға дивиденд (DPS) / EPS.

Дивидендтік кірістілік – бұл акциялардың әлеуетті кірісін бағалау үшін қолданылатын тағы бір шара. Дивидендтік кірістілігі 4% және ықтимал өсімі 6% болатын акциялардың әлеуетті жиынтық кірістілігі 10% құрайды.

Дивиденд кірістілігі = Акцияға шаққандағы дивидендтер (DPS) / баға

Дивидендтерді төлеу коэффициенті = DPS / EPS болғандықтан, бөлгішті де, бөлгішті де бағаға бөлу бізге мынаны береді:

Дивидендтерді төлеу коэффициенті = (DPS / P) / (EPS / P) = Дивидендтер кірісі / кірістер кірістілігі

 Осы тұжырымдаманы бейнелеуүшінProcter & Gamble Co қолданайық. P&G 2018 жылдың 29 мамырында 74.05 доллардан жабылды.  Акция 12 айлық EPS-ке негізделген 19.92 P / E және дивидендтер кірісі (ttm) 3.94% болды.

P&G дивидендтерін төлеу коэффициенті = 3.94 / (1 / 19.92) * = 3.94 / 5.02 = 78.8% болды

* Пайда кірістілігі = 1 / (P / E коэффициенті) екенін ұмытпаңыз

Төлем коэффициентін тек өткен жылға DPS ($ 2,87) мен EPS ($ 3,66) бөлу арқылы есептеуге болады. Алайда, шын мәнінде, бұл есептеу акцияларға шаққандағы дивидендтер мен кірістердің нақты мәндерін білуді талап етеді, олар, әдетте, белгілі бір акциялардың дивидендтік кірісі мен шығысына қарағанда, инвесторлармен аз танымал.

Осылайша, егер дивидендтік кірістілігі 5% болатын акциялар 15 бағамен сатылатын болса (бұл оның кірістілігі 6,67% құрайды), оның төлем коэффициенті шамамен 75% құрайды.

Procter & Gamble дивидендтерінің тұрақтылығы телекоммуникациялық қызметтерді жеткізуші CenturyLink Inc-пен салыстырғанда 2018 жылдың мамырында барлық S&P 500 құрамдастарының дивидендтерінің ең жоғары кірісіне ие 11% -дан қалай салыстырады?Жабылу бағасы 18,22 доллар болған кезде дивидендтік кірістілік 11,68% болды және 8,25 бағамы бойынша сауда жасады (кірістің кірістілігі үшін 12,12%).  Дивидендтер кірістілігі пайдадан сәл төмен болса, дивидендтерді төлеу коэффициенті 96% құрады.

Басқаша айтқанда, CenturyLink дивидендтерін төлеу тұрақсыз болуы мүмкін, себебі ол өткен жылы оның EPS деңгейіне тең болды. Осыны ескере отырып, дивидендтердің тұрақтылығы жоғары акцияны іздейтін инвестор Procter & Gamble-ді таңдаған жөн.