Құнды қағаздар

Бағалы қағаздар дегеніміз не?

Defeased бағалы қағаздар осындай қолма-қол ақшамен немесе қолма-қол ақша баламасы ретінде, басқа активтің қамтамасыз етілген болатын бағалы қағаздар болып табылады батып бара қоры, содан кейін оның төмендетуді болады борыш шығару фирма, баланс міндеттемелерді.

Құнсыздану, әдетте, қарыз алушы қарызға қызмет көрсетуге жеткілікті ақша қаражатын немесе басқа тәуекелі төмен облигацияларды бөліп тастаған кезде баланстағы облигацияны немесе заемды бұзатын келісімшарттағы кез-келген ереже.

Құнды қағаздарды түсіну

А defeased қауіпсіздік болып табылады облигациялар оның берілгеннен кейін, оның өтелмеген берешегі бар, қамтамасыз олардың баламалары немесе тәуекел-тегін бағалы қағаздар.

Кепіл ретінде пайдаланылатын қаражат барлық негізгі төлемдер мен өтелмеген облигациялар бойынша сыйақы төлемдерін өтеу мерзіміне қарай өтеуге жеткілікті. Егер қандай да бір себептермен залал келтіруге жұмсалған қаражат төленбеген қарыздың болашақ төлемін орындау үшін жеткіліксіз болса, онда эмитент кепілдік берілген кірістерден осындай қарыз бойынша төлем жасауды заңды түрде жалғастыра бермек.

Мысалы, АҚШ үкіметі қазынашылық міндеттемелердің сериясын төлеу үшін қажетті қаражатты өтелгенге дейін өтелмеген облигацияларды төлеу үшін арнайы құрылған есепшотқа орналастыра алады. Үкімет бұл қаражаттарды мерзімінен бұрын облигацияларын төлеуге қолма-қол ақшаның болуын қамтамасыз ету үшін бөледі. Әдетте, жеңіліске ұшыраған бағалы қағаздар да кері тартылады.

Жеңіліске ұшырауы мүмкін бағалы қағаздар көбінесе салыстырмалы бағалы қағаздарға қарағанда төмен кірістілікке ие болады, өйткені бағалы қағаздар бойынша міндеттемелерді өтелмеген облигацияларды ұстаушыларға төлемдерді төлеуге бөлінген қор кепілдендіреді. А тәуекел бағу ол төмендетеді, себебі инвестор, бұл функция тиімді дәлелдейді тәуекелі қауіпсіздік.

Облигациялар мен корпоративті міндеттемелерді қайтару

Жеңілістің ең жақсы түрі облигациялар шығарылымын қайтару кезінде байқалуы мүмкін. Муниципалды орган нарықтағы пайыздық мөлшерлемелердің төмендеуіне байланысты қолданыстағы облигацияны мерзімінен бұрын өтеу туралы шешім қабылдағанда, қаржыландырудың төменгі ставкасын көрсететін жаңа облигация шығарады. Эмитенттер қарыздарын мүмкіндігінше аз шығындармен қаржыландыруды жөн көреді; демек, жоғары купондық облигациялардың мерзімі аяқталғанға дейін арзан бағалы облигациялардың пайдасына шығарылуы сирек емес.

Алайда, қоңырау шалынатын облигацияларға қойылған қоңыраудан қорғауға байланысты муниципалдық эмитентке белгілі бір мерзімге өтелмеген облигацияларды сатып алуға тыйым салынады. Осы локаут кезеңінде, облигацияларды ұстаушылар мерзімінен бұрын өтелуден қорғалған кезде, эмитент жаңа шығарылымдардан түскен қаражатты тәуекелі төмен қазынашылық вексельдерді сатып алуға пайдаланады. Вексельдер қоңырауды қорғау мерзімі аяқталғанға дейін эскроу-шотқа салынады, осы кезде қазынашылық қаражаттар қолданыстағы немесе жоғалған облигациялардың пайыздары мен негізгі міндеттемелерін өтеу үшін сатылады.

Корпоративтік облигациялар бойынша кірістер көбінесе бұрын облигация шығарған компанияға қазынашылық бағалы қағаздармен эмиссиялық шотты облигациялардың сенімді басқарушысына жеткізуге мүмкіндік беретін жеңіліске қатысты резервтерден тұрады. Бұл шот қарызды қамтамасыз ету бойынша сыйақы мен негізгі қарызды төлеуге кепілдік ретінде кепіл ретінде беріледі. Қазынашылық қарыз бойынша пайыздар мен негізгі төлемдер өтелмеген облигация бойынша төленетін пайыздар мен негізгі міндеттемелерге сәйкес келеді.

Эскроу-шот ұсынылғаннан кейін эмитент-компания қарызға қызмет көрсету үшін жауап бермейді. Оның орнына, қазынашылықтың шот-фактурасы жауапкершілікке ие болады. Корпоративтік эмитент қарызын төлегісі келген кезде, бірақ облигациялар бойынша міндетті түрде өтеу ережелері болмаған кезде, өзінің қолданыстағы бағалы қағаздарын жиі жеңіп тастайды.