Шөгу қоры
Суға бататын қор дегеніміз не?
Шөгіп жатқан қор – қарызды немесе облигацияны төлеуге бөлінген немесе жинақталған ақшаны қамтитын қор. Қарыз шығаратын компания болашақта осы қарызды төлеуі керек, ал батып бара жатқан қор үлкен кірістер шығындарын жұмсартуға көмектеседі. Компания дейін жетекші жылдары қорына үлес қоса алады, сондықтан өтеу қоры құрылды облигацияның оның өтеу мерзімі.
Шөгу қоры туралы түсіндірме
Шөгіп жатқан қор облигациялар түріндегі қарыздары бар компанияларға біртіндеп ақшаны үнемдеуге және өтеу кезінде үлкен төлемдерден бас тартуға көмектеседі. Кейбір облигациялар батып бара жатқан қордың ерекшеліктерін ескере отырып шығарылады. Осы типтегі облигациялардың проспектісінде эмитенттің батып жатқан қорды пайдаланып, облигацияны мерзімінен бұрын өтеу мүмкіндігі бар күндері анықталады. Батып бара жатқан қор компанияларға қарыздарын төлеуге жеткілікті қаражаттың болуын қамтамасыз етуге көмектессе де, кейбір жағдайларда олар қаражатты артықшылықты акцияларды немесе орналастырылған облигацияларды сатып алуға жұмсауы мүмкін.
Төменгі әдепкі тәуекел
Шөгіп жатқан қор инвесторлар үшін корпоративті облигациялар шығарылымына қауіпсіздік элементін қосады. Өтеу кезінде облигацияларды төлеуге қаражат бөлінгендіктен, өтеу кезінде қарыз ақшаны төлемеу ықтималдығы аз болады. Басқаша айтқанда, егер батып бара жатқан қор құрылса, өтеу кезінде берешек мөлшері айтарлықтай аз болады. Нәтижесінде, батып бара жатқан қор инвесторларға компания банкроттыққа ұшыраған немесе дефолт жағдайында белгілі бір қорғауға ие болуға көмектеседі. Шөгіп жатқан қор сонымен қатар компанияға дефолт тәуекеліне қатысты мәселелерді шешуге көмектеседі, нәтижесінде облигациялар шығару үшін көбірек инвесторларды тартады.
Несиелік қабілеттілік
Шөгіп жатқан қор қауіпсіздік элементін қосып, дефолт тәуекелін төмендететін болғандықтан, облигациялар бойынша пайыздық мөлшерлемелер әдетте төмен болады. Нәтижесінде, әдетте, компания несиеге қабілетті болып көрінеді, бұл оның қарызы бойынша оң несиелік рейтингтерге әкелуі мүмкін. Жақсы несиелік рейтингтер инвесторлардың компания облигацияларына деген сұранысын арттырады, бұл әсіресе болашақта компанияға қосымша қарыз немесе облигация шығару қажет болған жағдайда өте пайдалы.
Қаржылық әсер
Пайыздық ставкалардың төмендеуіне байланысты қарызға қызмет көрсету шығындарының төмендеуі ақша ағымын және кірістілікті бірнеше жыл ішінде жақсарта алады. Егер компания жақсы жұмыс істеп тұрса, инвесторлар өз облигацияларына инвестиция салуы ықтимал, бұл сұраныстың артуына әкеледі және қажет болған жағдайда компания қосымша капитал жинай алады.
Негізгі өнімдер
- Шөгіп жатқан қор – бұл қарызды немесе облигацияны төлеуге арналған ақша салынған шот.
- Шөгу қаражаты мерзімі өткен кезде қарызды төлеуге немесе ашық нарықта облигацияларды сатып алуға көмектесуі мүмкін.
- Шөгіп жатқан қаражаты бар шақырылатын облигациялар инвестордан болашақ пайыздық төлемдерді алып тастап, мерзімінен бұрын қайтарылуы мүмкін.
- Шөгетін қор арқылы қарызды мерзімінен бұрын төлеу компанияның пайыздық шығынын үнемдейді және болашақта компанияны қаржылық қиындықтарға ұрындырмайды.
Шақырылатын облигациялар
Егер шығарылған облигацияларға қоңырау шалуға болатын болса, демек, компания қаржылық жағдайға келгенде батып бара жатқан қорды пайдаланып, зейнеткерлікке шығуы немесе облигациялардың бір бөлігін төлей алады. Облигациялар шығарылымға «қоңырау шалу» немесе облигацияларды сатып алу құқығын беретін қоңырау опционымен енгізілген. Облигациялар шығарылымының проспектісінде облигацияларды шақыруға болатын уақытты, бағалардың нақты деңгейлерін, сондай-ақ оларды алуға болатын облигациялардың санын қоса алғанда, қоңырау шалуға болатын мүмкіндіктің егжей-тегжейлері келтірілуі мүмкін. Әдетте, шығарылған облигациялардың тек бір бөлігі ғана шақырылатын болып табылады, ал шақырылатын облигациялар олардың реттік нөмірлерін қолдана отырып кездейсоқ таңдалады.
Әдетте қоңырау шалынатын номиналдан сәл жоғары сомада шақырылады, ал бұрын шақырылғандар жоғары қоңырау мәніне ие болады. Мысалы, 102 бағасымен сатып алуға болатын облигация инвесторға номиналды құны бойынша әр 1000 доллар үшін 1020 доллар төлейді, дегенмен шарттар бұл бағаның бір жылдан кейін 101-ге дейін түсетіндігін көрсетуі мүмкін.
Егер облигация шығарылғаннан кейін пайыздық мөлшерлемелер төмендесе, онда компания жаңа қарызды шақырылатын облигациядан төмен пайыздық мөлшерлемемен шығара алады. Компания екінші шығарылымнан түскен қаражатты қоңырау соғу функциясын қолдану арқылы төлеуге болатын облигацияларды төлеуге жұмсайды. Нәтижесінде, компания өз қарызын төменгі пайыздық мөлшерлемемен жаңадан шығарылған қарызбен жоғары кірістілігі бар шақырылатын облигацияларды төлеу арқылы қайта қаржыландырды.
Сондай-ақ, егер пайыздық мөлшерлемелер төмендеп, нәтижесінде облигациялардың бағасы жоғарыласа, онда облигациялардың номиналды құны қазіргі нарықтық бағалардан төмен болады. Бұл жағдайда облигацияларды инвесторлардың облигацияларын номиналды құны бойынша өтейтін компания шақыруы мүмкін. Инвесторлар пайыздық төлемдерінің бір бөлігінен айрылып, ұзақ мерзімді кірістерге әкеліп соқтырады.
Суға батырылатын қаражаттың басқа түрлері
Батып жатқан қаражат артықшылықты акцияны сатып алуға пайдаланылуы мүмкін. Артықшылықты акциялар әдетте қарапайым акцияларға қарағанда дивидендтер төлейді. Компания артықшылықты акциялардан бас тарту үшін қолма-қол депозиттерді шөгіп жатқан қор ретінде пайдалануға бере алады. Кейбір жағдайларда акцияларға оған қоңырау шалу опциясы қосылуы мүмкін, яғни компания акцияларды алдын-ала белгіленген бағамен қайта сатып алуға құқылы.
Суға батырылатын қаражаттарды есепке алу
Шөгіп жатқан қор әдетте компанияның балансында ағымдағы емес актив ретінде – немесе ұзақ мерзімді актив ретінде көрсетіледі және ұзақ мерзімді инвестициялар немесе басқа инвестициялар тізіміне енгізіледі.
Капиталды көп қажет ететін компаниялар, әдетте, жаңа қондырғылар мен жабдықтарды сатып алуды қаржыландыру үшін ұзақ мерзімді облигациялар шығарады. Мұнай-газ өндіруші компаниялар капиталды көп қажет етеді, өйткені олар мұнай бұрғылау қондырғылары мен бұрғылау жабдықтары сияқты ұзақ мерзімді операцияларды қаржыландыру үшін едәуір капитал немесе ақша талап етеді.
Шөгу қорының нақты әлем мысалы
Мысалы, ExxonMobil Corp. (XOM) облигация түрінде 20 миллиард АҚШ доллары көлемінде ұзақ мерзімді қарыз шығарды делік. Сыйақы төлемдері облигацияларды ұстаушыларға жарты жылда бір рет төленуі керек болатын. Компания батып бара жатқан қор құрды, оның көмегімен қарызды төлеуге жұмсау үшін қорға жыл сайын 4 миллиард доллар төленуі керек. Үш жылға қарай ExxonMobil ұзақ мерзімді қарыздың 20 миллиардының 12 миллиард долларын төледі.
Компания батып бара жатқан қор құрмауға шешім қабылдауы мүмкін еді, бірақ қарызды төлеу үшін пайдадан, қолма-қол ақшадан немесе бөлінбеген пайдадан 20 миллиард доллар төлеуі керек еді. Компания сондай-ақ барлық қарыздар бойынша бес жылдық пайыздық төлемдерді төлеуі керек еді. Егер экономикалық жағдайлар нашарлаған немесе мұнай бағасы құлдыраған болса, Exxon кірістердің төмендеуіне байланысты қарыз төлемін өтей алмағандықтан қолма-қол ақша жетіспеуі мүмкін еді.
Шөгіп жатқан қор арқылы қарызды мерзімінен бұрын төлеу компанияның пайыздық шығынын үнемдейді және экономикалық немесе қаржылық жағдай нашарлап кетсе, компанияны ұзақ мерзімді қаржылық қиындықтарға ұшыратпайды. Сондай-ақ, батып бара жатқан қор ExxonMobil-ге қажет болса, көбірек қарызға ақша алуға мүмкіндік береді. Біздің жоғарыдағы мысалда, үш жылға қарай компанияға қосымша капитал үшін тағы бір облигация шығару қажет болды делік. 20 миллиардтық бастапқы қарыздың тек 8 миллиарды ғана қалғандықтан, ол көп капиталды қарызға алуы мүмкін еді, өйткені компания өзінің қарызын мерзімінен бұрын төлеуде осындай тәжірибеге ие болды.