Уоррен Баффет: Ол мұны қалай істейді

Форбстің миллиардерлер тізімінде үнемі жоғары тұрған әлемдегі ең бай адамдардың бірі инвестициялық стратегиясының мифтік пропорцияларға жетуі таңқаларлық емес. Буфет бүкіл әлем бойынша бірнеше маңызды ережелер мен  инвестициялық философияны ұстанады. Сонымен, оның жетістігінің құпиялары неде? Баффеттің стратегиясы туралы және оның өз инвестицияларынан осындай байлықты қалай жинағаны туралы көбірек білу үшін оқыңыз.

Негізгі өнімдер

  • Баффет Бенджамин Грахамның өзіндік құндылығына қарай бағасы негізсіз төмен бағалы қағаздарды іздейтін құнды инвестициялау мектебін ұстанады.
  • Бағалы қағаздар нарығының сұранысы мен сұранысының нәзіктігінен гөрі, Баффет компанияларды тұтастай қарастырады.
  • Баффет қарастыратын кейбір факторлар – бұл компанияның қызметі, компанияның қарызы және пайда шегі.
  • Баффет сияқты құнды инвесторлар үшін тағы бір ескеретін жайт – компаниялардың қоғамды ма, олардың тауарларға қаншалықты тәуелді екендігі және олардың қаншалықты арзан екендігі.

Баффет: қысқаша тарих

Уоррен Баффет 1930 жылы Омахада дүниеге келген. Ол іскерлік әлемге қызығушылық танытып, инвестициялауға ерте жасында, оның ішінде қор нарығына кірді. Баффет Пенсильвания Университетіндегі Уартон мектебінде білімін Небраска университетіне бармас бұрын бастаған, сол жерде іскери басқару бакалавр дәрежесін алған. Кейін Баффет Колумбия бизнес мектебіне барып, экономика саласында магистр дәрежесін алды.

Баффет өзінің мансабын 1950 жылдардың басында инвестициялық сатушы ретінде бастады, бірақ 1956 жылы Баффет Ассоциацияларын құрды. 10 жылдан аз уақыт өткен соң, 1965 жылы ол Беркшир Хэтэуэйді басқарды.2006 жылы маусымда Баффет өзінің бүкіл байлығын қайырымдылыққа жұмсау жоспарын жариялады.  Содан кейін, 2010 жылы Баффет пенБилл Гейтс басқа бай адамдарды қайырымдылықпен айналысуға шақыру үшін «Кепіл беру» науқанын құрғандықтарын жариялады. 

2012 жылы Баффет простата қатерлі ісігі диагнозы қойылғанын жариялады.  Содан бері ол емін сәтті аяқтады.Жақында БаффетДжефф Безос пен Джейми Димонмен  қызметкерлердің денсаулығына бағытталған жаңа денсаулық сақтау компаниясын құру үшінынтымақтастықты бастады.  Үшеуі Brigham & Әйелдер дәрігері Атул Гавандені бас атқарушы директор (бас директор) қызметіне тағайындады.

Баффеттің философиясы

Баффет Бенджамин Грэм құнды инвестициялау мектебін ұстанады. Құнды инвесторлар өзіндік құндылығына қарай бағалары негізсіз төмен бағалы қағаздарды іздейді. Меншікті құнды анықтаудың жалпыға бірдей қабылданған әдісі жоқ, бірақ көбінесе бұл компанияның негіздерін талдау арқылы бағаланады. Сауда-саттықты жүзеге асыратын аңшылар сияқты, құнды инвестор нарықта бағаланбаған деп саналатын акцияларды немесе құнды, бірақ басқа сатып алушылардың көпшілігінде мойындалмаған акцияларды іздейді.

Баффет бұл құнды инвестициялау тәсілін басқа деңгейге шығарады. Көптеген құнды инвесторлар тиімді нарықтық гипотезаны (EMH) қолдамайды. Бұл теория акциялар әрқашан өзінің әділ құны бойынша саудаланады деп болжайды, бұл инвесторларға бағаланбаған акцияларды сатып алуды немесе көтерілген бағамен сатуды қиындатады . Олар нарық уақыт өте келе төмен бағаланған сапалы акцияларды қолдана бастайды деген сенімде.

Kurzübersicht

Баффет сияқты инвесторлар нарық ақыр соңында белгілі уақытқа дейін бағаланбаған сапалы акцияларды қолдайды деп сенеді.

Баффет, дегенмен, сұраныс пен ұсыныстың қор нарығындағы күрделі мәселелеріне алаңдамайды.Шындығында, ол қор нарығының қызметімен мүлдем айналыспайды.Бұл оның Бенджамин Грэмнің әйгілі сөзбе-сөз келтірген сөзінен туындайды: «Қысқа мерзімде нарық – дауыс беретін машина, ал ұзақ мерзімді перспективада – өлшеу машинасы».

Ол әр компанияны тұтастай қарастырады, сондықтан акцияны тек компания ретінде олардың жалпы әлеуетіне қарай таңдайды. Бұл акциялардың ұзақ мерзімді ойынына айналған Баффет капиталды көбейтуге ұмтылмайды, бірақ пайда табуға қабілетті сапалы компанияларға иелік етеді. Баффет компанияға ақша салғанда, нарық оның құндылығын мойындай ма, жоқ па деген мәселеге алаңдамайды. Ол сол компанияның бизнес ретінде қаншалықты жақсы ақша таба алатындығына алаңдайды.

Баффеттің әдіснамасы

Уоррен Баффет акциялардың шеберлік деңгейі мен оның бағасы арасындағы байланысты бағалаған кезде өзіне сұрақтар қою арқылы төмен бағалы құндылықты табады.  Мұны ол талдайтынын ғана емес, сонымен қатар оның инвестициялық тәсілден іздейтінінің қысқаша мазмұнын да ұмытпаңыз.

1. Компанияның қызметі

Кейде меншікті капиталдың рентабельділігі (ROE) акционердің инвестицияға қайтарымы деп аталады.Ол акционерлердің өз акцияларынан табыс алу жылдамдығын ашады.Баффет әрдайым ROE-ге компанияның сол саладағы басқа компаниялармен салыстырғанда үнемі жақсы жұмыс істегендігін білу үшін қарайды.  ROE келесі түрде есептеледі:

ROE = Таза табыс ÷ Акционердің меншікті капиталы

Соңғы бір жылдағы ROE-ге қарау жеткіліксіз. Тарихи нәтижелерге талдау жасау үшін инвестор соңғы бес жылдан 10 жылға дейінгі кезеңді көруі керек.

2. Компанияның қарызы 

Қарыз бен капиталдың арақатынасы (D / E) – Баффеттің тағы бір маңызды сипаттамасы.Баффет қарыздың аз мөлшерін көруді жөн көреді, сондықтан кірістің өсуіқарызға алынған ақшадан айырмашылығы акционерлік капитал есебінен қалыптасады.  D / E коэффициенті келесідей есептеледі:

Қарыз бен меншіктің арақатынасы = Жалпы міндеттемелер ÷ Акционерлік капитал

Бұл коэффициент компанияның өз активтерін қаржыландыру үшін пайдаланатын меншікті капиталы мен қарызының үлесін көрсетеді, ал коэффициент неғұрлым жоғары болса, компанияны меншікті капитал емес, соғұрлым көп қарыз қаржыландырады. Қарыздың меншікті капиталмен салыстырғанда жоғары деңгейі құбылмалы пайда мен үлкен пайыздық шығыстарға әкелуі мүмкін. Неғұрлым қатаң тест үшін инвесторлар кейде жоғарыда келтірілген есептеулердің жиынтық міндеттемелерінің орнына тек ұзақ мерзімді қарыздарды пайдаланады.

3. Пайда мөлшері

Компанияның рентабельділігі тек жақсы пайда маржасына ие болумен ғана емес, сонымен қатар оны үнемі арттырумен байланысты. Бұл маржа бөлу жолымен есептеледі таза табысын арқылы нетто-сату. Тарихи пайданың жақсы көрсеткіші үшін инвесторлар кем дегенде бес жылды еске алуы керек. Жоғары пайда маржасы компанияның өз бизнесін жақсы жүргізіп жатқанын көрсетеді, бірақ өсім маржасы менеджмент шығындарды бақылауда өте тиімді және табысты болғанын білдіреді.

4. Қоғам ашық па?

Баффет әдетте кем дегенде 10 жыл өмір сүрген компанияларды ғана қарастырады.  Нәтижесінде, соңғы онжылдықта алғашқы орналастырылған (IPO) технологиялық компаниялардың көпшілігіБаффеттің радарына түсе алмады.Ол қазіргі кездегі көптеген технологиялық компаниялардың механикасын түсінбейтінін және тек өзі толық түсінетін бизнеске ақша салатынын айтты.  Құнды инвестициялау уақыт сынынан өткен, бірақ қазіргі уақытта төмен бағаланған компанияларды анықтауды қажет етеді.

Тарихи қойылымның құндылығын ешқашан төмендетпеңіз. Бұл компанияның акционерлер құнын арттыру мүмкіндігін (немесе қабілетсіздігін) көрсетеді. Алайда есіңізде болсын, акциялардың бұрынғы өнімділігі болашақ өнімділікке кепілдік бермейді. Инвестордың міндеті – компанияның бұрынғыдай қаншалықты жұмыс істей алатындығын анықтау. Мұны анықтау өте қиын. Бірақ Баффет оған өте шебер екені анық.

Бағалы қағаздар және биржалар жөніндегі комиссия (ӘКК) олардың тұрақты қаржылық есеп беруін талап ететіні- мемлекеттік компаниялар туралы ұмытпау керек. Бұл құжаттар сізге маңызды инвестициялық шешімдер қабылдау үшін компанияның маңызды деректерін талдауға көмектеседі, соның ішінде ағымдағы және өткен жұмыс нәтижелері.

5. Тауарға сенім

Бастапқыда сіз бұл сұрақты компанияны тарылтудың радикалды тәсілі деп ойлауыңыз мүмкін.Алайда Баффет бұл сұрақты маңызды сұрақ деп санайды.Ол өнімі бәсекелестердікімен ерекшеленбейтін және тек экономикалық ойпаты немесе бәсекелестік артықшылығы деп атайды.  Неғұрлым кең болса, бәсекелес үшін нарық үлесін алу соғұрлым қатал болады.

6. Бұл арзан ба?

Бұл кикер. Басқа бес критерийлерге сәйкес келетін компанияларды табу – бұл бір нәрсе, бірақ олардың төмен бағаланғандығын анықтау – бұл инвестициялаудың ең қиын бөлігі. Бұл Баффеттің ең маңызды шеберлігі.

Мұны тексеру үшін инвестор табыстарды, кірістер мен активтерді қоса алғанда, бірқатар кәсіпкерлік негіздерді талдау арқылы компанияның ішкі құнын анықтауы керек. Компанияның өзіндік құны оның жойылу құнынан гөрі жоғары (және күрделі) болады, егер ол оны бұзып, сатқан жағдайда компанияның құндылығы осы болады. Тарату құнына қаржылық есептілікте тікелей көрсетілмеген фирмалық атаудың құны сияқты материалдық емес заттар кірмейді.

Баффет тұтастай алғанда компанияның ішкі құнын анықтағаннан кейін, оны оны ағымдағы нарықтық капиталдандырумен салыстырады- қазіргі жалпы құны немесе бағасы.  Оңай естіледі, солай емес пе? Алайда, Баффеттің жетістігі оның ішкі құндылығын дәл анықтаудағы теңдессіз шеберлігіне байланысты. Оның кейбір критерийлерін атап өтуге болатындығына қарамастан, біз оның құнды есептеуді қалай дәл меңгергенін дәл біле алмаймыз.

Төменгі сызық

Мүмкін сіз байқаған боларсыз, Баффеттің инвестициялау стилі  саудаласқан аңшының сауда стиліне ұқсайды. Бұл практикалық, жерге деген көзқарасты көрсетеді. Баффет өзінің өмірінің басқа салаларында да осы көзқарасты ұстанады: ол үлкен үйде тұрмайды, машиналар жинамайды және лимузинмен жұмыс істемейді. Құнды инвестициялау стилі сыншылардан құр алақан емес, бірақ сіз Баффетті қолдайсыз ба, жоқ па, оның дәлелі пудингте.