Уоррен Баффеттің ең үлкен қателіктері

Berkshire Hathaway акционерлеріне жыл сайынғы аңызға айналған хаттары оның инвестициялық қателіктері туралы әңгімелейді.

Баффеттің онжылдық инвестициялау тәжірибесінен көп нәрсе үйренуге болады. Міне, Уоррен Баффеттің үш үлкен қателіктерін талдау.

Негізгі өнімдер

  • Уоррен Баффет барлық уақыттағы ең табысты инвесторлардың бірі ретінде қарастырылады, бірақ тіпті ең жақсы инвесторлар да қателік жібереді.
  • Қате бағамен сатып алу, табыстың өсуін табысты бизнеспен шатастыру және тұрақты артықшылығы жоқ компанияға ақша салу – Баффеттің өз акционерлерімен жыл сайынғы хаттарында бөліскен қателіктері.
  • Баффет өзінің ең үлкен инвестициялық қателіктері деп атаған компаниялардың қатарына ConocoPhillips, US Air және Dexter Shoes кіреді.

ConocoPhillips

Қате бағамен сатып алу

2008 жылы Баффет болашақ энергия бағаларына ойын ретінде ConocoPhillips акцияларының үлкен үлесін сатып алды. Менің ойымша, көпшілік мұнай бағасының өсуі ұзақ мерзімді перспективада болуы мүмкін және ConocoPhillips пайда табады деген пікірге келісуі мүмкін. Алайда, бұл жаман инвестиция болып шықты, өйткені Баффет өте қымбат бағамен сатып алды, нәтижесінде Беркшир Хэтэуэйден миллиардтаған шығын болды. Керемет компания мен керемет инвестицияның айырмашылығы – сіз акция сатып алатын баға; бұл жолы Баффеттің айналасында одан да қате болды. Ол кезде шикі мұнайдың бағасы барреліне 100 доллардан әлдеқайда жоғары болғандықтан, мұнай компанияларының қорлары көтеріле бастады.

Сабақ

Сізге үлкен митингтер мен сатып алулардың қызығына түсіп кету оңай (бағаны ескере отырып). Өз эмоцияларын басқаратын инвесторлар анағұрлым объективті талдау жасай алады. Ажыратылған инвестор шикі мұнай бағасы әрдайым үлкен құбылмалылыққа ие болғанын және мұнай компаниялары ежелден-ақ қарқынды дамудың циклына ұшырағанын мойындауы мүмкін.

Баффет: «Инвестиция салу кезінде пессимизм – сіздің досыңыз, эйфория – жау» дейді.

US Air

Табыстың өсуін табысты бизнеспен шатастыру

Баффет 1989 жылы US Air әуекомпаниясында артықшылықты акцияларды сатып алды, бұл оның осы уақытқа дейін жеткен кірісінің өсуімен қызықтырғаны сөзсіз. Инвестиция Баффетке тез әсер етті, өйткені US Air өзінің акцияларына тиесілі дивидендтерді төлеу үшін жеткілікті кіріске қол жеткізе алмады. Сәттілік оның жағында болған соң, Баффет кейінірек өз акцияларын пайдаға түсіре алды. Осы сәттілікке қарамастан, Баффет бұл инвестициялық кірісті сәттілік пен салаға деген оптимизмнің басшылығымен жүргізілгенін түсінеді.

Сабақ

Баффет 2007 жылы Беркшир акционерлеріне жазған хатында атап көрсеткендей, кейде бизнес кірістердің өсуі тұрғысынан жақсы көрінеді, бірақ бұл өсуге мүмкіндік беру үшін олар барлық жолда күрделі салымдарды қажет етеді. Әдетте бұл кірістерді едәуір кеңейту үшін қосымша ұшақтарды қажет ететін авиакомпанияларға қатысты. Капиталды көп қажет ететін бұл бизнес модельдерінің қиындығы мынада: олар үлкен табыс базасына қол жеткізген кезде, олар қарызға батады. Бұл акционерлерге аз қалдыруы мүмкін және егер бизнес құлдыраса, компания банкроттыққа ұшырайды.

Баффет былай дейді: «Инвесторлар ақшаны өсімнен қайтару керек болған кезде оларды өсіп жатқан түпсіз шұңқырға құйды».

Dexter аяқ киімі

Тұрақты бәсекелік артықшылығы жоқ компанияға инвестициялау

1993 жылы Баффет Dexter Shoes деп аталатын аяқ киім фирмасын сатып алды. Баффеттің Dexter Shoes-ке салған инвестициясы апатқа айналды, өйткені ол Dexter-де ұзаққа созылатын бәсекелік артықшылықты тез жоғалып кетті. Баффеттің айтуынша, «Мен ұзақ мерзімді бәсекелік артықшылық деп бағалаған нәрсе бірнеше жыл ішінде жоғалып кетті». Баффет бұл инвестиция ол бұрын-соңды болмаған ең нашар болды деп мәлімдеді, нәтижесінде акционерлерге 3,5 миллиард доллар шығын келді.

Сабақ

Компаниялар өздерінің бизнес саласындағы басқа фирмалармен салыстырғанда қандайда бір тұрақты бәсекелестік артықшылыққа ие болған кезде ғана жоғары пайда таба алады. Wal-Mart бағалары өте төмен. Honda-да жоғары сапалы көліктер бар. Бұл компаниялар басқаларға қарағанда бұл заттарды жеткізе алатын болса, олар жоғары пайда шегін сақтай алады. Егер олай болмаса, жоғары пайда көптеген бәсекелестерді тартады, олар бизнесті жайлап жояды және барлық табыстарды өздері үшін алады.

Баффет: «Шынында да, үлкен бизнесте салынған капиталдың керемет кірістерін қорғайтын тұрақты» шұңқыр «болуы керек» дейді.

Төменгі сызық

Ақшамен қателесу әрдайым азапты болса да, бірнеше «мектеп ақысын» төлеу жалпы шығын болмауы керек. Егер сіз өз қателіктеріңізді талдап, одан сабақ алсаңыз, келесі жолы ақшаңызды қайтарып алуыңыз мүмкін. Барлық инвесторлар, тіпті Уоррен Баффет жолда қателіктер болатынын мойындауы керек.