Қауіптілік мәніндегі «сызықтық емес» әсер (VaR) дегеніміз не?
Инвестициялар портфелін құру кезінде инвесторлар мен трейдерлер тәуекел мен ықтимал шығынды барынша азайтуға тырысады. Әртараптандыру сияқты дәстүрлі тәжірибелер портфолио қаупін азайтуға көмектеседі.
Портфолио қаупін нақты төмендету және трейдер белгілі бір шығынға бататын нүктеге жету үшін алдымен трейдер өз портфелінің ықтимал шығыны қандай екенін түсініп, түзетулер енгізуі керек. Трейдерлер мен инвесторларға портфолио тәуекелін анықтауға көмектесетін әр түрлі статистикалық құралдар бар, олардың ішіндегі ең кең тарағандарының бірі тәуекелге ұшыраған құн (VaR).
Негізгі өнімдер
- Трейдерлер мен инвесторлар өздерінің сауда портфеліндегі тәуекел мен ықтимал шығындарды барынша азайтуға бағытталған.
- Тәуекелді және ықтимал шығынды анықтауға көмектесетін ең кең таралған статистикалық құралдардың бірі – бұл қауіптілік мәні (VaR).
- VaR портфолионың ықтимал жоғалуын белгіленген мерзімде сенімділік деңгейімен өлшейді.
- Тәуекелділіктің екі түрі бар: сызықтық және сызықтық емес.
- Сызықтық емес туындылар деп төлемдер уақытқа және ереуіл бағасының орналасқан жеріне қарай өзгеріп отырады.
- Сызықтық емес туындылар, кірістің таралуы қисық болған кезде, сызықтық емес тәуекелге ұшырайды.
- Сызықтық емес туынды қайтарымы әдеттегідей бөлінбегендіктен, стандартты VaR моделі жұмыс істемейді және оның орнына басқа модель, мысалы, Монте-Карло VaR қолданылуы керек.
Тәуекел мәні (VaR)
Тәуекелдегі құн (VaR) – бұл портфельмен байланысты қаржылық тәуекел мөлшерін анықтайтын тәуекелдерді басқарудың статистикалық әдісі. Портфолионың VaR анықталған уақыт ішінде ықтимал шығынның мөлшерін сенімділік деңгейімен өлшейді. Мысалы, тәуліктік құны 5 миллион доллар болатын 1% -дық портфолионы қарастырыңыз. 99% сенімділікпен күткен ең жаман күнделікті шығын 5 миллион доллардан аспайды. Портфолионың кез-келген күні 5 миллионнан астам доллар жоғалтуының 1% мүмкіндігі бар.
Әдетте портфолиода тәуекелдің екі түрі бар: сызықтық немесе бейсызықтық. Сызықтық емес тәуекел бейсызықтық туындылардан туындайды; төлемі уақытқа және ереуіл бағасының орналасқан жеріне қарай спот бағасына дейін өзгеретіндер.
Туынды түрлері
Туынды құралдар төлем профиліне байланысты сызықтық немесе сызықтық болуы мүмкін. Туындының нақты түріне дұрыс статистикалық модельдерді қолдану маңызды.
Сызықты емес ойлар
Сызықтық емес туынды портфолиосының VaR есебінде сызықтық емес тәуекел туындайды. Опциондар сияқты сызықтық туынды құралдар әртүрлі сипаттамаларға, соның ішінде болжамды құбылмалылыққа, өтеу мерзіміне, активтің базалық бағасына және ағымдағы пайыздық мөлшерлемеге байланысты.
Табыстар туралы тарихи деректерді жинау қиын, себебі опционның қайтарымы стандартты VaR тәсілін қолдану үшін барлық сипаттамалармен шартталуы керек. Опциондарға байланысты барлық сипаттамаларды Black-Scholes моделіне немесе басқа опциондық баға моделіне енгізу туынды сипатына байланысты модельдердің сызықтық емес болуына әкеледі. Демек, төлем қисықтары немесе активтердің базалық бағаларының функциясы ретінде опцион сыйлықақысы сызықтық емес, өйткені сәйкес мән модельдің уақыты мен құбылмалылығы бөлігіне байланысты кіріске пропорционалды емес, өйткені опциондар активтерді ысырап етеді.
Белгілі бір туынды құралдардың сызықтық еместігі портфолионың VaR-да сызықтық емес тәуекелділікке әкеледі. Сызықтық емес екендігіне қарапайым ванильді қоңырау опциясының төлем схемасында куә бола аласыз. Төлем диаграммасында опционның жарамдылық мерзімі аяқталғанға дейін акциялар бағасына қатысты қатты дөңес төлем профилі бар.
Опцион опцион болып табылады нүктені жеткенде ақша, ол ұтыстар сызықтық болып нүктені жетеді. Керісінше, колл-опция ақшадан тыс бола бастаған сайын, опционның ақшаны жоғалту жылдамдығы опцион сыйлықақысы нөлге жеткенше төмендейді.
Куртоз
Егер портфолиоға опциондар сияқты сызықтық емес туындылар кіретін болса, портфолионың кірістілігін бөлу оң немесе теріс қисаюға немесе жоғары немесе төмен куртозға ие болады. Ассиметриясын шаралар оның орташа айналасында ықтималдықтар бөлу асимметрия. Куртоз орташа мөлшердің таралуын өлшейді; жоғары куртоздың таралуының құйрықты жақтары майлы болады, ал төмен куртоздың таралуының арық құйрық ұштары болады.
Сондықтан, кірістер әдеттегідей бөлінеді деп есептейтін VaR әдісін қолдану қиын. Оның орнына, сызықтық емес экспозицияны қамтитын портфолионың VaR есебі, әдетте портфолионың VaR шамасын бағалау үшін опциондық баға модельдерінің Монте-Карло VaR модельдеуін қолдана отырып есептеледі.
Төменгі сызық
Тәуекелдегі құндылық (VaR) – белгілі бір уақыт аралығында портфолионың мүмкін жоғалуын өлшейтін статистикалық құрал. Стандартты VaR тәсілі бейсызықтық туындыларға сәйкес келмейді, өйткені олардың кірістілігі әдетте бөлінбейді. Монте-Карло VaR сияқты басқа VaR тәсілдері кірістерді дұрыс емес бөлу үшін шығын өлшемін болжау үшін қолайлы.