Акцияның өзіндік мәні дегеніміз не?

Негізгі өнімдер

• Ішкі құндылық деп объектіде, активте немесе қаржылық келісімшартта болатын кейбір негізгі, объективті құнды айтады. Егер нарықтық баға осы мәннен төмен болса, ол жақсы сатып алуы мүмкін, ал егер жақсы сатылымнан жоғары болса.
• Акцияларды бағалау кезінде акциялардың өзіндік құнын әділ бағалауға жетудің бірнеше әдісі бар.
• Модельдер дивидендтер ағындары, дисконтталған ақша ағындары және қалдық кірістер сияқты факторларды пайдаланады.
• Әрбір модель шешуші негізде жақсы болжамдарға сүйенеді. Егер қолданылған болжамдар қате немесе қате болса, онда модель бойынша бағаланған мәндер меншікті ішкі мәннен ауытқып кетеді.

Маңызды

Ішкі құн опциондар келісімшартының ақшалай мәніне де қатысты болуы мүмкін. Бұл мақалада біз өзімізді акциялардың бағалануымен ғана айналысамыз және меншікті құнды елемейміз

Дивидендтік жеңілдік модельдері

Акцияның өзіндік құнын анықтаған кезде ақша – бұл король. Қауіпсіздік коэффициентінің негізгі құнын көбінесе ақша қаражатына қатысты айнымалылармен есептейтін көптеген модельдер: дивидендтер және болашақ ақша ағындары, сондай-ақ ақшаның уақыттық құнын пайдаланады. Компанияның ішкі құндылығын анықтау үшін кеңінен қолданылатын бір модель – дивидендтің дисконттау моделі. DDM негізгі формуласы келесідей:

Бұл дивидендтерге негізделген модельдердің бір түрі – бұл Гордонның өсу моделі, ол қарастырылатын компания тұрақты күйде болады, яғни дивидендтер мәңгілікке өседі . Ол келесідей көрінеді:

P=Д.1(р-ж)WHеRе:P=Пресент валуе оф стоккД.1=EхPэлектрондықстег DМенVМенедімэлектрондықNDс оне уеаR FROм тсе рRесентR=RеQUіRеD Rате оF RетURN FоR еQUіту іпVEсТоRсG=ANNUал гROWтс Rате ін гітіедімэлектрондықNDс ін реRPэлектрондықтUіту\ begin {aligned} & P = \ frac {D_1} {(rg)} \\ & \ textbf {мұндағы:} \\ & P = \ text {Акциялардың қазіргі құны} \\ & D_1 = \ text {Бір жылдан кейін күтілетін дивидендтер қазіргі} \\ & R = \ мәтін {Үлескер инвесторлардың талап етілетін кірістілігі} \\ & G = \ мәтін {Дивидендтердің жылдық өсу қарқыны мәңгілікке} \ end {aligned}Lüksemburq, Lüksemburq, Lüksemburg, Lüksemburq, Lüksemburq, Lüksemburg, Lüksemburg, Lüksemburg, Lüksemburq, Lüksemburq, Lüksemburq, Lüksemburg, Lüksemburq, Lüksemburg, Lüksemburq, Lüksemburq, Lüksemburq, Lüksemburg, Lüksemburq, Lüksemburq, Lüksemburq, Lüksemburq, Lüksemburq, Lüksemburq, Lüksemburq, Lüksemburq, Lüksemburq, Lüksemburq, Lüksemburg, Lüksemburq, Lüksemburglar, Lüksemburglar, Lüksemburglar, Lüksemburglar, Lüksemburglar, Lüksemburglar, Lüksemburg. P=(р-ж)

Атауынан көрініп тұрғандай, ол компанияның акционерлерге төлейтін дивидендтерін есептейді, бұл компанияның ақша ағындарын қалыптастыру қабілеттілігін көрсетеді. Бұл модельдің бірнеше вариациясы бар, олардың әрқайсысы қандай болжамдарды қосқыңыз келетіндігіне байланысты әр түрлі айнымалыларға әсер етеді. Гордон өсу моделі өте қарапайым және оптимистік болжамдарға қарамастан, көгілдір чиптер мен кең индекстерді талдауға қатысты жақсы қасиеттерге ие.

Қалдық кірістерінің модельдері

Осы мәнді есептеудің тағы бір осындай әдісі – қарапайым формада көрсетілген қалдық кірістер моделі:

Бұл формуланың басты ерекшелігі бағалау әдісі акцияның пайдасына және акцияға есептік баланстық құнның айырмашылығына негізделген акция құнын қалай шығаратындығында (бұл жағдайда бағалы қағаздың қалдық кірісі), акцияның өзіндік құнына келеді.

Негізінде, модель акцияның ағымдағы баланстық құнын дисконтталған қалдық кірісіне қосу арқылы акциялардың ішкі құнын табуға ұмтылады (бұл баланстық құнын төмендетуі немесе жоғарылатуы мүмкін).

Ақша ағындарының жеңілдік модельдері

Сонымен, акциялардың негізгі құнын табуда қолданылатын бағалаудың ең кең тараған әдісі дисконтталған ақша ағындарын талдау болып табылады. Қарапайым түрінде ол DDM-ге ұқсайды:

Д. CF=CF1(1+р)1+CF2018-04-21 Аттестатта сөйлеу керек(1+р)2018-04-21 Аттестатта сөйлеу керек+CF3(1+р)3+⋯CFn(1+р)nWHеRе:CFn=CАсс елонс ін беRIOD nг.= DМенссоUNт Rате, WеігHTэлектрондықD AVеRаге Cост оF Сарітал (WACC)\ begin {aligned} & DCF = \ frac {CF_1} {(1 + r) ^ 1} + \ frac {CF_2} {(1 + r) ^ 2} + \ frac {CF_3} {(1 + r) ^ 3 } + \ cdots \ frac {CF_n} {(1 + r) ^ n} \\ & \ textbf {мұндағы:} \\ & CF_n = \ text {Кезеңдегі ақша ағымы} n \\ & \ begin {тураланған} d = & \ text {Жеңілдік мөлшерлемесі, капиталдың орташа өлшенген құны} \\ & \ text {(WACC)} \ end {aligned} \ end {aligned}Lüksemburq, Lüksemburq, Lüksemburg, Lüksemburq, Lüksemburq, Lüksemburg, Lüksemburg, Lüksemburg, Lüksemburq, Lüksemburq, Lüksemburq, Lüksemburg, Lüksemburq, Lüksemburg, Lüksemburq, Lüksemburq, Lüksemburq, Lüksemburg, Lüksemburq, Lüksemburq, Lüksemburq, Lüksemburq, Lüksemburq, Lüksemburq, Lüksemburq, Lüksemburq, Lüksemburq, Lüksemburq, Lüksemburg, Lüksemburq, Lüksemburglar, Lüksemburglar, Lüksemburglar, Lüksemburglar, Lüksemburglar, Lüksemburglar, Lüksemburg. DCF=(1+р)1

DCF талдауын пайдалана отырып, сіз болашақ ақша ағындары негізінде акциялардың әділ құнын анықтау үшін модельді қолдана аласыз. Алдыңғы екі модельден айырмашылығы, DCF талдауы бос ақша ағындарын іздейді, яғни амортизация сияқты кірістер мен шығыстар туралы есеп-қисаптың қолма-қол емес шығыстарын қоспайтын, жабдық пен активтерге шығындар мен айналым қаражаттарының өзгеруін қамтитын ақша ағыны. Ол WACC-ті ақшаның уақыттық құнын есепке алу үшін жеңілдік айнымалысы ретінде қолданады. Бен МакКлюрдің түсініктемесі осы талдаудың күрделілігін көрсететін терең мысал келтіреді, бұл сайып келгенде акциялардың өзіндік құнын анықтайды.

Неліктен меншікті құндылық маңызды

Неліктен меншікті құндылық инвестор үшін маңызды? Жоғарыда келтірілген модельдерде талдаушылар осы әдістерді бағалы қағаздың ішкі мәні оның ағымдағы нарықтық бағасынан жоғары немесе төмен екендігіне көз жеткізіп, оны «артық бағаланған» немесе «төмен бағаланған» деп бөлуге мүмкіндік береді. Әдетте, акциялардың өзіндік құнын есептеу кезінде инвесторлар қауіпсіздіктің тиісті шегін анықтай алады, мұнда нарықтық баға есептелген меншікті мәннен төмен болады.

Төменгі нарықтық баға мен сіз оған лайықты деп санайтын баға арасында «жастықшаны» қалдыру арқылы сіз акциялар сіздің бағалауыңыздан төмен болып қалса, сіз түсетін минус мөлшерін шектейсіз.

Мысалы, бір жыл ішінде сіз негіздері мықты деп есептейтін компанияны таптыңыз делік, қолма-қол ақша ағыны мүмкіндігімен. Сол жылы ол бір акция үшін 10 доллардан саудаласады, ал DCF-ді анықтағаннан кейін оның ішкі мәні бір акцияға 15 долларға жақын екенін түсінесіз: 5 долларлық саудаластық. Егер сізде қауіпсіздік маржасы шамамен 35% болса, сіз бұл акцияны $ 10 құнымен сатып алар едіңіз. Егер оның ішкі құны бір жылдан кейін 3 долларға түсіп кетсе, сіз DCF бастапқы құнынан кем дегенде 2 доллар үнемдейсіз және егер акция бағасы онымен бірге түссе, сатуға жеткілікті орын бар.

Нарықтармен танысуды бастаушы үшін ішкі құндылық фирмаларды зерттеу кезінде және оның инвестициялық мақсаттарына сәйкес келетін келісімдерді табуда есте сақтаудың маңызды тұжырымдамасы болып табылады. Компанияның жетістігінің тамаша индикаторы болмаса да, негіздерге бағытталған модельдерді қолдану оның акцияларының бағасына байсалды перспектива ұсынады.

Төменгі сызық

Экономист немесе қаржы академигі жасаған кез-келген бағалау моделі нарықтағы тәуекел мен құбылмалылыққа, сондай-ақ инвесторлардың ақылға қонымсыздығына тәуелді. Ішкі құнды есептеу сіздің портфолиоыңыздағы барлық шығындарды азайтудың кепілдендірілген әдісі бола алмаса да, бұл компанияның қаржылық жағдайының айқын көрінісін береді.

Құнды инвесторлар және бизнес негіздеріне негізделген инвестицияларды таңдауды қалайтындар бұл көрсеткішті ұзақ мерзімді холдингке арналған акцияны табысты жинаудың маңызды компоненті деп санайды. Олардың көзқарасы бойынша акциялардың нарықтық бағалары меншікті мәнінен төмен болатынын таңдау портфолио құрған кезде ақша үнемдеуге көмектеседі.

Акциялар бір кезеңде қымбаттауы мүмкін болса да, егер ол жоғары бағаланған болып көрінсе, сауда-саттықты жүзеге асыру үшін нарық оны өзінің ішкі құнынан төмендеткенше күткен дұрыс шығар. Бұл сізді тереңірек шығындардан құтқарып қана қоймай, облигациялар мен вексельдер сияқты қауіпсіз, басқа қауіпсіз көлік құралдарына ақша бөлуге мүмкіндік береді.