Капиталдан қорғалатын инвестицияларды жасау үшін опцияларды пайдалану (ТБИ)
Инвесторлардың көпшілігі үшін инвестицияланған ақшаның қауіпсіздігі көбінесе инвестициялық нұсқаларды таңдау кезінде шешуші факторға айналады. «Капиталды қорғауды» талап ететін кез-келген инвестициялық өнім немесе сызба жедел назар аударады, өйткені қарапайым инвесторлар өздерінің инвестицияланған капиталының кепілдігін үлкен артықшылыққа ие етеді. Шындығында, мұндай капиталды қорғалатын инвестицияларды (ТБИ) өз бетімен құру өте оңай.
Бұл мақала оқырманға нұсқалармен таныс болуды көздейді.
Капиталдан қорғалатын инвестиция (ТБИ)
« Инвестициялар нарықтық тәуекелге ұшырайды » – бұл акцияларға немесе пай қорларына инвестициялар туралы ілеспе жарнамалар ілулі. Бұл сіздің инвестицияланған сомаңыз құнның өсуі немесе төмендеуі мүмкін екендігін білдіреді. Пайда әрдайым қажет болғанымен, инвесторлар бірінші кезекте салған ақшасының жоғалуы туралы ең көп алаңдайды.
Капиталдан қорғалатын инвестициялық өнімдер тек жоғары пайда әлеуетін қамтамасыз етпейді; сонымен қатар олар сіздің күрделі салымдарыңызды қорғауға кепілдік береді (толық немесе ішінара).
Капиталды 100% қорғауды талап ететін ТБИ өнімі 100 доллар инвестициялау, ең болмағанда, инвестициялық кезең аяқталғаннан кейін 100 доллар көлемінде қайтарып алуға мүмкіндік береді деп сендіреді. Егер өнім оң табыс әкелсе (+ 15% айтыңыз), сіз $ 115 оң кірісті аласыз.
ТБИ қалай жұмыс істейді
Қарапайым инвесторлар үшін түсініксіз болып көрінгенімен, ТБИ-ді жобалау оңай. Егер олар облигациялар мен опциондар туралы негізгі түсінікке ие болса, ТБИ өнімін оңай жасауға болады. Мысалмен құрылысты көрейік.
Аланға бір жыл ішінде 2000 доллар салады деп ойлаймыз және ол өз капиталын толықтай қорғауды мақсат етеді. Жоғарыдағы кез-келген оң қайтару құпталады.
ТБИ-ді қорғау
АҚШ-тың қазынашылық міндеттемелері тәуекелсіз кепілдендірілген кірісті қамтамасыз етеді. Бір жылға арналған қазынашылық міндеттеме 6% кірісті ұсынады деп есептеңіз.
Облигацияның жалпы кірісі қарапайым формула бойынша есептеледі:
Өтеу сомасы = Негізгі * (1 + Ставка%) Уақыт,
Мұндағы пайыз процентпен, ал уақыт жылдармен.
Егер Алан бір жылға 2000 доллар салса, оның бір жылдан кейінгі өтеу мөлшері келесідей болады:
Өтеу мерзімі = 2000 доллар * (1 + 6%) ^ 1 = 2000 * (1 + 0,06) = 2,120 доллар.
Бұл қарапайым есептеу Аланға өз капиталы үшін қажетті қорғаныс алуға мүмкіндік береді. Алан бір жылдан кейін 2000 доллар алу үшін бүгін қанша ақша салуы керек?
Мұнда өтеу мерзімі = 2000 доллар, ставка = 6%, уақыт = 1 жыл, және біз негізгі қарызды табуымыз керек.
Жоғарыдағы формуланы қайта құру: Негізгі = Өтеу сомасы / (1 + Ставка%) Уақыт.
Негізгі қарыз = 2000 доллар / (1 + 6%) ^ 1 = 1886,8 доллар
Алан бұл соманы өтеу кезінде 2000 доллар алу үшін жоғарыда аталған қазынашылық міндеттемелерге салуы керек. Бұл Аланның 2000 доллар көлеміндегі негізгі мөлшерін қамтамасыз етеді.
Теріс қайтару әлеуеті
Қолда бар жалпы капиталдың 2000 долларынан облигацияларға салынған инвестиция Аланға қосымша ($ 2,000- $ 1886,8) = $ 113,2 артық қалдырады. Облигацияларға салынған инвестициялар негізгі қарызды қамтамасыз етті, ал бұл қалдық сома одан кейінгі кірістерді қалыптастыру үшін жұмсалады.
Жоғары табыстарға жету үшін Аланға тәуекелдің жоғары деңгейіне икемділік ие. Егер бұл қалдық сомасы толығымен жоғалған болса да, Аланның капиталына әсер етпейді.
Опциондар – тәуекелі жоғары, табысы жоғары инвестициялық активтердің бірі. Олар арзан бағамен сатылады, бірақ өте жоғары потенциалды ұсынады.
Алан қазіргі уақытта 47 доллардан тұратын Microsoft корпорациясының ( MSFT ) акцияларының бағасы бір жыл ішінде кем дегенде 51 долларға көтеріледі (өсім шамамен 11%) деп санайды. Егер оның болжамы орындалса, MSFT акциясын сатып алу оған 11% қайтару әлеуетін береді. Бірақ MSFT опциясын сатып алу оның қайтарымдылығын арттырады. Жетекші қор биржаларында сауда жасау үшін ұзақ мерзімді опциялар қол жетімді.
Сыйлық: Nasdaq
А опцион бар бар банкомат ереуіл бағасы $ 47 және жарамдылық мерзімі өткенге бір жыл (Маусым 2016) шамамен $ 2,76 үшін қол жетімді болып табылады. 113,2 доллармен Алан 40 опциондық келісімшартқа дейін 113,2 / 2,76 = 41 сатып ала алады. ( Оңай есептеулер үшін келісімшарттардың есептелген санын сатып алуға болады деп есептеңіз). Жалпы құны = 40 * 2,76 = 110,4 доллар.
Егер Аланның жорамалы орындалып, Microsoft акциясы бір жылдан кейін 47-ден 51 долларға дейін көтерілсе, оның қоңырау опциясы ақшамен аяқталады. Ол келісімшарт үшін (жабылатын баға – ереуіл бағасы) = ($ 51 – $ 47) = $ 4 алады. 40 келісімшартпен оның жалпы дебиторлық қарызы = 4 * 40 = 160 доллар.
Нәтижесінде, Алан $ 2000 салынған жалпы капиталына облигациялардан $ 2000 және опциондардан $ 160 алады. Оның таза пайыздық кірісі ($ 2000 + $ 160) / $ 2000 = 8% құрайды, бұл қазынашылық міндеттеменің 6% кірісіне қарағанда жақсы. Бұл акциялардың 11% кірістілігінен төмен, бірақ таза акцияларға салынған инвестициялар капиталды қорғауды ұсынбайды.
Егер MSFT акцияларының бағасы 60 долларға дейін көтерілсе, онда оның опциондық дебиторы (60 – 47 доллар) * 40 келісімшарт = 520 доллар болады. Оның жалпы инвестициядан алынған таза пайыздық кірісі (2000 доллар + 520 доллар) / 2000 доллар = 26% болады.
Алан өзінің опциондық позициясынан қаншалықты жоғары табыс алса, жалпы ТБИ жиынтығынан пайыздық кірістілік соғұрлым жоғары болады, сонымен қатар капиталды қорғауға болатын тыныштық.
Егер MSFT бағасы жарамдылық мерзімі аяқталғаннан кейін 47 доллардан төмен болса ше? Опционның құны еш пайдасыз аяқталады, ал Алан опциондарды сатып алу үшін қолданған 110,4 долларын жоғалтады. Алайда оның өтеу мерзімі өткен облигациядан қайтарылуы оған 2000 доллар төлейді. Бұл ең нашар сценарийде де Алан өзінің қалаған капиталын қорғау мақсатына қол жеткізе алады.
Опцияларда бар таңдау
Инвестордың болашағына байланысты сатып алуға болатын басқа да опциондық құралдар болуы мүмкін.
А опцион қор бағасының күтілетін төмендеуі үшін жарамды болып табылады.
Опциондарды жоғары бета акциялардан сатып алу керек, олар жоғары бағалардың ауытқуы бар, бұл жоғары кірістердің жақсы мүмкіндіктерін ұсынады.
Опциондарды сатып алуға жұмсалған соманы жоғалту мәселесі туындамайтындықтан, қайтарымдылығы бірдей жоғары болған жағдайда, өте қауіпті опциондық келісімшарттармен ойнауға болады. Өте құбылмалы қорлар, индекстер мен тауарлар бойынша опциялар ең жақсы сәйкес келеді.
Тағы бір таңдау – жоғары құбылмалылық негізінде американдық стильді опцияларды сатып алу. Американдық опциондар, егер олардың құны инвестор белгілеген бағалардың алдын-ала белгіленген деңгейлерінен жоғарыласа, кірістерді жабу үшін ертерек қолданыла алады.
ТБИ нұсқалары
Тәуекелдің жеке тәбетіне байланысты капиталды қорғаудың әртүрлі деңгейлерін таңдауға болады. 100% капиталды қорғаудың орнына ішінара капиталды қорғауды (мысалы, 90%, 80% және т.б.) зерттеуге болады. Бұл опциондарды сатып алуға көп ақша қалдырады, бұл пайда әлеуетін арттырады.
Опцион позициясының ұлғайтылған қалдық сомасы сонымен қатар ставканы бірнеше опцияға таратуға мүмкіндік береді.
Құру немесе сатып алу?
Нарықта бірнеше ұқсас тауарлар бар, олар капиталға кепілдік беретін қорларды және негізгі қорғалған ноталарды (PPN) қамтиды. Көптеген инвесторлардан ақша жинайтын кәсіби инвестициялық фирмалар ұсынады, олардың қолында облигациялар мен опциондардың әр түрлі комбинацияларына таралу үшін көп ақша бар. Ірі өлшемді болғандықтан, олар опциялардың жақсы бағаларын келісе алады. Олар сондай-ақ олардың қажеттіліктеріне сәйкес келетін OTC опциондық келісімшарттарын ала алады.
Алайда, олар өзіндік құны бар. Мысалы, PPN алдын-ала 4% төлем алуы мүмкін. Сіздің қорғалатын капиталыңыз 96% -бен шектеледі. Инвестицияланған сома 96% құрайды, бұл сіздің оң кірістеріңізге әсер етеді. Мысалы, 100 доллардан 25% қайтарым 125 доллар береді, ал 96 доллардан сол 25% 120 доллар ғана береді.
Сонымен қатар, сіз опцион позициясынан алынған нақты кірістер туралы ешқашан білмейсіз. $ 91 облигацияны сатып алуға, ал $ 5 опционды сатып алуға кетеді деп есептейік. Опцион таза табысты ($ 96 + $ 30) / $ 96 = 31,25% -ке дейін алып, $ 30 төлей алады. Алайда, минималды кепілдендірілген кірістерге ешқандай міндеттеме болмаса, фирма өзі үшін 15 доллар ұстап, сізге опционнан қалған 15 доллар ғана төлей алады. Бұл сіздің таза кірісті тек $ 96 + $ 15) / $ 96 = 15.625% құрайды.
Инвесторлар төлемдерді төлейді, бірақ нақты пайда жасырын болып қалуы мүмкін. Фирма алдын-ала 4 доллар, ал басқалардың ақшасын пайдаланып тағы 15 доллар пайда табады.
ТБИ жасаудың артықшылықтары
Капиталдан қорғалған өнімді жобалау инвесторға оны өз қажеттіліктеріне қарай конфигурациялау, оны ыңғайлы уақытта жасау және оны толық бақылауға мүмкіндік беру тұрғысынан үлкен икемділікке мүмкіндік береді.
Табыстың нақты әлеуетін білуге болады және қажет болған жағдайда оны қол жетімділікке қарай жүзеге асыруға болады.
Нарықта дайын өнімдер жүйелі түрде шығарылмауы мүмкін немесе инвесторда ақша болған кезде инвестиция үшін ашық болмауы мүмкін.
Инвестор ТБИ өнімдерін қолда бар капиталына байланысты әр ай, тоқсан немесе жыл сайын жасай алады.
Белгілі бір уақыт аралығында жасалған бірнеше осындай өнімдер әртараптандыруды ұсынады. Егер мұқият есептеліп, зерттелген болса, онда опциондардан бір пайда түсімінің ықтималдығы белгілі бір уақыт аралығында көптеген нөлдік кірістерді жабуға жеткілікті.
Өзін-өзі жасау белсенді нарықтық бақылауды қажет етеді, әсіресе егер ол американдық стильде ойнайтын болса.
ТБИ туралы алаңдаушылық
Оны конфигурациялауға байланысты ұзақ мерзімді сатып алу қажет.
Демат шотына қызмет көрсету ақысы алынуы мүмкін және пайдаға жеуі мүмкін.
Брокерлік шығындар жеке опциондар сауда-саттығы үшін жоғары болуы мүмкін.
Опциондық келісімшарттардың нақты санын немесе нақты өтеу мерзімі бар облигацияларды алу мүмкін емес.
Тәжірибенің жетіспеушілігі және ақшаны кәсіби басқару, өте қауіпті нұсқаларға ставка қоюға бейімділік, жалпы кірістің нөлге жетуіне әкелуі мүмкін.
Жасырын шығындар капиталды қорғаудың көмегімен де капиталдың мүмкін құны деп аталады. Үш жыл ішінде ТБИ-ден артық кірістерді алу инвесторды тәуекелсіз кірістілік мөлшерлемесінен айырылуға мәжбүр етеді, оны бүкіл соманы тек қазынашылық міндеттемелерге салу арқылы алуға болатын еді. Мүмкіндік құны бар инфляциялық клуб деп аталатын үнсіз өлтіруші нақты уақыт аралығында капитал құнын төмендетеді.
Төменгі сызық
Капиталдан қорғалатын инвестицияларды облигациялар мен опциондар туралы қарапайым түсінігі бар адамдар оңай жасай алады. Олар жоғары рентабельділігі жоғары опциондарда тікелей ставкаларға, акциялар мен пай қорларындағы шығын әкелетін кәсіпорындарға және өте төмен нақты кірістегі облигацияларға тәуекелсіз инвестициялауға жақсы және теңдестірілген балама ұсынады. Инвесторлар капиталдан қорғалған инвестициялық өнімдерді портфолиосына қосымша әртараптандыру ретінде қолдана алады.