Федералдық резерв рецессиямен қалай күреседі
АҚШ-тың Федералды резервтік орталық банкінің дефляция деп аталатын процесте баға төмендейді. Экономикалық күрт құлдырау жағдайында ФРЖ дәстүрлі мандатын орындау үшін, сондай-ақ АҚШ-тың қаржы жүйесі мен экономикасына шұғыл қолдау көрсету үшін жұмыссыздықты басу және бағаны көтеру үшін әсерлі шаралар қабылдауы мүмкін.
Рецессия басталған кезде, кейбір кәсіпорындар, әдетте, бұрмаланған пайыздық мөлшерлеме мен несиелік шарттардың салдарынан болатын өндірістік және тұтынушылық іс-әрекеттердің сәйкес келмеуінен туындайтын нақты экономикалық күйзелістердің немесе экономикалық тығырықтардың кейбір үйлесімділігі салдарынан сәтсіздікке ұшырайды. Бұл кәсіпорындар жұмысшыларды жұмыстан шығарады, активтерін сатады, кейде қарыздарын төлей алмайды немесе тіпті банкроттыққа ұшырайды. Осының бәрі бағаларға және жалпы бизнеске несие ұсынуға төмен қысым жасайды, бұл қарыздың дефляциясы процесін тудыруы мүмкін.
Негізгі өнімдер
- Федералды резерв жүйесі АҚШ экономикасындағы толық жұмысбастылық пен бағаның тұрақтылығын сақтау үшін Конгресстен екі мандатты алады
- Рецессия кезінде бұған көмектесу үшін ФРЖ жұмыссыздық деңгейін басып, бағаны қайта көтеру мақсатында ақша-несие саясатының әртүрлі құралдарын қолданады.
- Бұл құралдар ашық нарықтағы активтерді сатып алуды, резервтік реттеуді, жеңілдікпен несиелендіруді және нарықтық күтулерді басқаруға бағытталған нұсқауларды қамтиды.
- Бұл құралдардың көпшілігі қазірдің өзінде халықтың денсаулығына қатысты соңғы экономикаға қатысты шектеулермен туындаған экономикалық қиындықтарға жауап ретінде кеңінен қолданылған.
Дефляция, бағаның құлдырауы түрінде, жалпы алғанда, экономика үшін зиянды процесс емес немесе көпшілік кәсіпкерлер мен тұтынушылар үшін проблема емес. Алайда, бұл орталық банктер мен қаржы секторы кеңінен қорқады, әсіресе борыштың дефляциясы кезінде, өйткені бұл қарыздың нақты құнын арттырады, демек, борышкерлерге қауіп төндіреді. Банктер және онымен байланысты институттар кез-келген заманауи экономикадағы ең ірі борышкерлер қатарына жатады. Құрамына кіретін банктерді артық төленген қарыздарын төлеуден сақтау үшін Федералды резервтік жүйе тұрақтылық үшін шара қолданудан аянбайды.
Федералды резервтің осы мақсаттарға жету үшін рецессия кезінде экономиканы қайта көтеруге тырысатын бірнеше құралдары бар. Бұл құралдар негізінен төрт санатқа бөлінеді, біз оларды төменде егжей-тегжейлі қарастырамыз.
Ашық нарықтағы операциялар
ФРЖ жаңа құрылған банктік несие үшін ашық нарықта қарыздық бағалы қағаздарды сатып алу арқылы пайыздық мөлшерлемені төмендете алады. Бастап ФРЖ сатып алатын төмен бір-бірімен қарыз ақша алады деп жаңа қорларын, банктермен флеш тамақтандырып қаражат бағамы банктер бір-бірімен түні беруге деген ставкасы болып табылады. ФРЖ пайыздық мөлшерлемелердің төмендеуі бүкіл қаржы жүйесіне таралып, кәсіпорындар мен жеке тұлғаларға салынатын ставкаларды төмендетеді деп үміттенеді.
Бұл жұмыс істеген кезде, ставкалардың төмендеуі компаниялардың қарыз алуын арзандатады, бұл оларға қарызды төлей алмай немесе қызметкерлерді жұмыстан шығаруға мәжбүр етуден гөрі көп қарызға бата беруге мүмкіндік береді. Бұл қызметкерлерді қазіргі жұмыс орындарында ұстауға және рецессия басталған кезде жұмыссыздықтың өсуіне жол бермейді. Төмен пайыздық мөлшерлемелер тұтынушыларға несие арқылы көбірек сатып алулар жасауға мүмкіндік береді, тұтыну бағаларын жоғары деңгейде ұстайды және сол сияқты өз мүмкіндіктеріне сай өмір сүрудің орнына қарызға айналады.
Активті сатып алу
ФРЖ көбінесе қазынашылық бағалы қағаздарды өзінің әдеттегі ашық нарықтағы операцияларында сатып алады, бірақ сандық жеңілдету туралы сөз болғанда, оны үкіметпен қамтамасыз етілген басқа қарыздарға қосады.
Сыйақы мөлшерлемесі төмендемейтін кездер болады, өйткені банктер өздерінің қарыздық міндеттемелеріне қарсы өтімді резерв ретінде пайдалану үшін жаңадан енгізілген резервтік несиені ұстайды. Мұндай жағдайларда Федералды резервтік жүйе банктік жүйені жаңа несиемен толтыру үшін облигациялар мен басқа активтерді сатып алып, ашық нарықтағы операцияларды жалғастыруды таңдай алады. Бұл сандық жұмсарту (QE) деп аталады, экономикаға көбірек ақша құйып , ақша массасын кеңейту үшін Федералды резервтік жүйенің активтерді тікелей сатып алуы.
ФРЖ 2008 жылдан бастап бірнеше рет сандық жұмсартуды қолданды, оның ішінде 2020 жылдың наурызында, орталық банк қаржы жүйесінің қарыздарын өсіруге бағытталған $ 700 миллиардтық QE жоспарын бастағаннан бастап, 4 триллион долларға жуық оны жеңілдету әлі құлдырай қоймаған Ұлы рецессия кезеңінде пайда болды. Федералдық қордың банктерді қорғау жүйесіне триллиондаған жаңа доллар тасқынын жалғастыра алу мүмкіндігінің жоғарғы шегі қайда екені белгісіз.
Капиталға қойылатын талаптарды төмендету
Сондай-ақ, ФРЖ банктерді олардан қарызды өтеуге қарсы капитал ұстау талап етілмегендігіне қарай реттей алады. Тарихи жағынан ФРЖ-ға банктерді өтеу талаптарын қанағаттандыру және төлем қабілетті күйінде қалдыру үшін олардың өтімді резервтерін сақтап қалуын қамтамасыз ету үшін реттеу қажет болды. Рецессия кезінде ФРЖ банктердің қаржылық осалдығын арттыруы мүмкін деген қауіппен резервтерін азайтуға икемділігі бар банктерге қойылатын талаптарды төмендетуі мүмкін.
Резервтік талаптар
Қазіргі уақытта ФРЖ банктерден өздерінің міндеттемелері бойынша кез-келген минималды резервтерді ұстауды талап етпейді, бірақ көптеген банктер ФРЖ-да артық резервтерді сақтайды.
Алайда, 2007-08 қаржы дағдарысынан кейін, ФРЖ-ның сандық жұмсарту науқаны нәтижесінде банктер міндетті резервтер коэффициентінен асып түсетін резервтердің үлкен қалдықтарын алып келді. Ішінара осыған байланысты 2020 жылдың наурызынан бастап ФРЖ банктер үшін барлық резервтік талаптарды алып тастады. Бұл ФРЖ-ға алдағы рецессия үшін несиелік шарттарды босату үшін осы құралды пайдалануға орын қалдырмайды.
Жеңілдікті несиелеу
ФРЖ жеңілдіктер терезесі деп аталатын қаражатқа мұқтаж банктерге тікелей несие бере алады. Тарихқа көз жүгіртсек, несиелеудің бұл түрі басқа нұсқалардан тыс банктерге жедел құтқару несиесі ретінде жүзеге асырылған және несиелердің қауіпті сипатын ескере отырып, салық төлеушілердің мүдделерін қорғау үшін үлкен пайыздық мөлшерлемемен келген.
Алайда, соңғы онжылдықтарда ФРЖ дисконтталған несие беру тәжірибесі қаржы секторының мүдделерін мүмкіндігінше жақтау үшін осы тәуекелді несиелерді әлдеқайда төмен пайыздық мөлшерлемемен беруге көшті. Сондай-ақ, ол экономиканың белгілі бір секторларын немесе активтердің нақты сыныптарының бағаларын қолдауға бағытталған дисконтталған несиелендіруге ұқсас көптеген жаңа несие беру мүмкіндіктерін ұсынды.
2020 жылдың наурызындағы жағдай бойынша ФРЖ ең қауіпті қарыз алушыларға өте қолайлы шарттар беру үшін дисконттау мөлшерлемесін рекордтық төмендеу деңгейіне – 0,25% дейін түсірді. Бұл қарқынды одан әрі төмендету мүмкін болмауы мүмкін, өйткені экономика экономикалық күйзеліске ұшырайды.
Соңғы демалыс орнына несие беруші
Жеңілдетілген несиелендіру кезінде ФРЖ банктер үшін соңғы курстың несие берушісі ретінде жұмыс істейді.
Күтулерді басқару
Күтулерді басқару болашаққа бағыт беру деп те аталады. Қаржы нарықтары мен активтер бағалары туралы экономикалық зерттеулер мен теорияның көп бөлігі нарықтық күтулердің қаржы секторында және экономикада кеңірек рөл атқаратындығын мойындайды және бұл ФРЖ-ға әсер етпейді. ФРЖ банктерді құтқару және активтер бағасын көтеру үшін әрекет ете ме деген күмән инвесторлар, банктер мен бизнес арасында экономиканың алдында тұрған нақты проблемалар туралы пессимизмге әкелуі мүмкін.
Алға бағыттау
Қазіргі уақытта ФРЖ ақша-кредит құралдарының кеңейтілген арсеналын орналастыруда. Енді ол жаңа құрылған ақша тасқыны қаншалықты үлкен болатындығы және оның қанша уақытқа созылатыны туралы күтуді басқаруы керек.
Төменгі сызық
Рецессия кезінде ФРЖ жоғарыда талқыланған құралдарды қолдану арқылы өзінің қатысушылары банктер мен қаржы жүйесін тым үлкен шығынға ұшыратпайтынын немесе болдырмайтындығы туралы өзінің стандартты емес ақша-несие саясатын енгізу.