Волатильділікті ауыстыру

Волатильділікті ауыстыру дегеніміз не?

Ауыспалы своп – бұл базалық активтің іске асырылатын құбылмалылығына негізделген төлемі бар форвардтық келісімшарт. Олар жүзеге асырылатын құбылмалылық пен құбылмалылық ереуілі арасындағы айырмашылыққа немесе алдын-ала белгіленген тұрақты құбылмалылық деңгейіне негізделген ақшамен есеп айырысады. Волатильділік своптары қатысушыларға активтің құбылмалылығымен негізгі активпен тікелей сауда жасамай-ақ сауда жасауға мүмкіндік береді.

Волатильділік своптары дәстүрлі мағынада своптар емес, контрагенттер арасында ақша ағындарын айырбастау.

Олар сондай-ақ дисперсиялық своптарға ұқсас, мұнда төлем төленген дисперсияға негізделген.

Ауыспалы алмасуды түсіну

Волатильділік своптары – бұл инвесторларға тек негізгі активтің бағасының әсерінсіз құбылмалылықтың қозғалысы туралы алыпсатарлық жасауға мүмкіндік беретін таза құбылмалылық құралдары. Осылайша, инвесторлар активтердің бағалары туралы жорамал жасағаны сияқты, осы құралды қолдану арқылы инвесторлар активтің қаншалықты құбылмалы болатындығы туралы болжам жасай алады.

Своп атауы, бұл жағдайда қате болып табылады, өйткені своптар ақша айналысы айырбастарынан тұратын құрылымдалған келісімшарттар болып табылады, әдетте олар белгіленген ставкаға өзгермелі мөлшерлемемен сәйкес келеді. Волатильділік своптары және дисперсиялық своптар – бұл нақты активтің байқалған немесе жүзеге асырылған дисперсиясына негізделген төлемдермен форвардтық келісімшарттар.

Есеп айырысу кезінде төлем:

Төлем = шартты сома * (құбылмалылық – құбылмалылық ереуілі)

Бастапқыда шартты сома ауыстырылмайды.

Волатильділік ереуілі – бұл своп басталған кезде нарықтың құбылмалылықты күткендігін көрсететін тіркелген сан. Белгілі бір мағынада құбылмалылық ереуілі  болжамды құбылмалылықты білдіреді, дегенмен бұл варианттардағы дәстүрлі болжамды құбылмалылықпен бірдей емес. Ереуілдің өзі әдеттегі своптың басында  төлемнің таза ағымдағы құнын (NPV) нөлге айналдыру үшін қойылады. Шарттың соңында болатын қандай құбылмалылық төлемді анықтайды, егер ол болжамды құбылмалылық / құбылмалылық ереуілінен өзгеше болса.

Ауыспалы своптарды қолдану

Ауыспалы своп – бұл негізгі активтің құбылмалылығы туралы таза ойын. Опциондар инвесторға активтің құбылмалылығы туралы алып-сатарлық жасауға мүмкіндік береді. Алайда, опциондар бағытталған тәуекелге ие және олардың бағасы көптеген факторларға, соның ішінде уақытқа, аяқталу мерзіміне және болжамды құбылмалылыққа байланысты. Сондықтан, баламалы опциондар стратегиясы аяқтау үшін қосымша тәуекелдерді хеджирлеуді қажет етеді. Ауыспалы своптар мұны қажет етпейді, олар жай құбылмалылыққа негізделген.

Ауыспалы своп үшін пайдаланушылардың үш негізгі класы бар.

1. Бағдарланған трейдерлер осы своптарды активтің болашақ құбылмалылық деңгейі туралы болжам жасау үшін пайдаланады.
2. Тарату трейдерлері тек құбылмалылық пен болжамды құбылмалылық арасындағы айырмашылыққа ставка жасайды.
3. Хедж-трейдерлер қысқа құбылмалылық позицияларын жабу үшін своптарды пайдаланады.

Волатильділікті қалай ауыстыруға болатындығына мысал

Институционалды трейдер S&P 500 индексі бойынша құбылмалылық свопты қалайды деп есептейік. Келісімшарт он екі айда аяқталады және шартты құны 1 миллион долларды құрайды. Қазіргі кезде болжамды құбылмалылық 12% құрайды. Бұл келісімшарт бойынша ереуіл ретінде белгіленді.

Он екі айдың ішінде құбылмалылық 16% құрайды. Бұл іске асырылатын құбылмалылық. 4% айырмашылық бар, немесе $ 40,000 ($ 1 x 4%). Волатильділік свопын сатушы сатушы тіркелген аяқты, ал сатып алушы өзгермелі аяқты ұстап тұрса, своп сатып алушыға 40 000 доллар төлейді.

Егер құбылмалылық 10% -ға дейін төмендесе, сатып алушы сатушыға 20 000 доллар төлейтін (1 миллион x 2%).

Бұл жеңілдетілген мысал. Құбылмалылық своптар болғандықтан ұйымдастырылмаған аспаптар (ПТК) олар әр түрлі тәсілдермен салынған болуы мүмкін. Кейбір баламалар ставкаларды жыл сайын өзгерту немесе құбылмалылық айырмашылығын күнделікті өзгерістер тұрғысынан есептеу болуы мүмкін.

Ауыспалы своптар құбылмалылық своптарға қарағанда акциялар нарығында жиі кездеседі.