Ауыспалы айырбас

Ауыспалы айырбас дегеніміз не?

Дисперсиялық своп – бұл базалық активтің баға қозғалысының шамасын хеджирлеу немесе алыпсатарлық жасау үшін қолданылатын қаржылық туынды. Бұл активтерге валюта бағамдары, пайыздық мөлшерлемелер немесе индекс бағасы кіреді. Қарапайым тілмен айтқанда, дисперсия – бұл күтілетін нәтиже мен нақты нәтиже арасындағы айырмашылық.

Дисперсиялық своп құбылмалылық свопқа ұқсас, бұл дисперсияның орнына жүзеге асырылатын құбылмалылықты қолданады.

Негізгі өнімдер

  • Дисперсиялық своп – бұл екі тарап базалық активтің бағасының өзгеруіне немесе құбылмалылығына негізделген төлемдерді айырбастайтын туынды келісімшарт.
  • Бағытты трейдерлер активтің болашақтағы құбылмалылық деңгейі туралы болжам жасау үшін дисперсиялық сауда-саттықты пайдаланады, сатылатын трейдерлер оларды құбылмалылық пен болжамды құбылмалылық арасындағы айырмашылыққа ставка жасау үшін пайдаланады, ал хедж-трейдерлер қысқа құбылмалылық позицияларын жабу үшін своптарды пайдаланады.
  • Егер іске асырылатын құбылмалылық ереуілге қарағанда маңызды болса, онда өтеу кезінде төлемдер оң болады.

Ауыспалы айырбас қалай жұмыс істейді

Қарапайым ванильді свопқа ұқсас, var своп операциясына қатысқан екі тараптың біреуі базалық активтің бағалық өзгерісінің нақты ауытқуына негізделген соманы төлейді. Екінші тарап келісімшарттың басында көрсетілген ереуіл деп аталатын белгіленген соманы төлейді. Ереуіл әдетте төлемнің таза дисконтталған құнын  (NPV) нөлге теңестіру үшін басталады.

Келісім-шарт аяқталғаннан кейін контрагенттерге таза төлем теориялық сома болады, бұл дисперсия мен тұрақсыздықтың белгіленген сомасы арасындағы айырмашылыққа көбейтіліп, ақшалай түрде есептеледі. Келісімшартта көрсетілген кез-келген маржалық талаптарға байланысты, келісімшарттың құны келісілген шектерден асып кетсе, келісім-шарттың қолданылу кезеңінде кейбір төлемдер болуы мүмкін.

Дисперсиялық своп, математикалық тұрғыдан алғанда, орташа мәннен квадраттық айырмашылықтардың арифметикалық орташа мәні болып табылады. Дисперсияның квадрат түбірі – орташа ауытқу. Осыған байланысты дисперсиялық своптың төлемі құбылмалылық свопқа қарағанда үлкен болады, өйткені бұл өнімдердің негізі стандартты ауытқудан гөрі ауытқу болып табылады.

Ауыспалы своптарды түсіну

Дисперсиялық своп – бұл негізгі активтің құбылмалылығы туралы таза ойын. Опциондар инвесторға активтің құбылмалылығы туралы алып-сатарлық жасауға мүмкіндік береді. Бірақ, опциондар бағытталған тәуекелге ие және олардың бағасы көптеген факторларға, соның ішінде уақытқа, аяқталуға және құбылмалылыққа байланысты. Сондықтан, баламалы опциондар стратегиясы аяқтау үшін қосымша тәуекелдерді хеджирлеуді қажет етеді. Ауыспалы своптарды қою арзанға түседі, өйткені опциондардың эквиваленті опциялар жолағын қамтиды.

Дисперсиялық своп үшін пайдаланушылардың үш негізгі класы бар.

  1. Бағдарланған трейдерлер осы своптарды активтің болашақ құбылмалылық деңгейі туралы болжам жасау үшін пайдаланады.
  2. Тарату трейдерлері тек құбылмалылық пен болжамды құбылмалылық арасындағы айырмашылыққа ставка жасайды.
  3. Хеджер трейдерлері қысқа құбылмалылық жағдайларын жабу үшін своптарды пайдаланады.

Қосымша ауытқушылықты ауыстыру сипаттамалары

Ауыспалы своптар спекуляцияға немесе құбылмалылықты хеджирлеуге өте қолайлы. Опциялардан айырмашылығы, дисперсиялық своптар қосымша хеджирлеуді қажет етпейді. Опциялар үшін дельта-хеджирлеу қажет болуы мүмкін. Дисперсиялық своптың ұзақ иегері болған кезде өтеу кезінде төлем әрқашан оң болады, егер құбылмалылық ереуілге қарағанда маңызды болса.

Сатып алушылар мен құбылмалылық своптарын сатушылар базалық актив бағасындағы кез-келген елеулі секірулер дисперсияны бұрмалап, күтпеген нәтиже әкелуі мүмкін екенін білуі керек.