Сыйақы мөлшерлемесін анықтау

Пайыздық ставка дегеніміз не?

Сыйақы мөлшерлемесі — бұл туынды құрал. Инвесторлар пайыздық мөлшерлемелер бойынша пайыздық мөлшерлемелердің бағытын болжай алады. Бұл меншікті капиталға опционға ұқсас және сатылым немесе қоңырау болуы мүмкін. Сыйақы мөлшерлемесі — бұл АҚШ-тың қазынашылық бағалы қағаздары сияқты облигациялар мөлшерлемесі бойынша опциондық келісімшарттар.

Сыйақы мөлшерлемесі сізге не айтады?

Меншікті капиталдағы опциондар сияқты, пайыздық мөлшерлеме бойынша опционның үстеме ақысы немесе келісімшарт жасасу құны бар. А қоңырау опцион ұстаушыға пайыздық ставкалардың өсуіне игіліктерін пайдалану құқығын, бірақ міндеттеме береді. Сатып алу опционына иелік ететін инвестор, егер опционның мерзімі аяқталғаннан кейін пайыздық мөлшерлемелер жоғарылап, сауда-саттық ереуіл бағасынан жоғары және келісімшартқа кіру үшін төленген сыйлықақыны жабу үшін жоғары мөлшерлемемен сатылатын болса, пайда табады.

Керісінше, пайыздық мөлшерлеме пут пайыздық ставкалар төмендеді пайдасын, иесіне құқығын, бірақ міндеттеме береді. Егер пайыздық мөлшерлемелер ереуіл бағасынан төмен болса және төленген сыйақыны жабу үшін төмен болса, опция тиімді немесе ақша түрінде болады.

Опциондық мәндер осы келісімшарт бойынша негізгі қазынашылық кірістен 10 есеге тең. 6% кірістілікке ие қазынашылық опциондар нарығында базалық опцион құны 60 доллар болады. Қазынашылық ставкалары өзгергенде немесе өзгергенде, олардың опциондарының негізгі мәні өзгереді. Егер қазынашылық үшін 6% кірістілік 6,5% -ға дейін көтерілсе, онда негізгі опция 60 доллардан 65 долларға дейін өсер еді.

Сыйақы мөлшерлемесінің бағыты туралы тікелей алыпсатарлықтан басқа, пайыздық мөлшерлемелерді портфолио менеджерлері мен мекемелері пайыздық тәуекелді сақтандыру үшін пайдаланады. Сыйақы мөлшерлемесін қысқа мерзімді және ұзақ мерзімді кірістіліктің көмегімен немесе кірістер қисығы деп аталатын тәсілмен енгізуге болады. Кіріс қисығы уақыт бойынша қазынашылық кірістерінің көлбеуін білдіреді. Егер екі жылдық қазынашылық сияқты қысқа мерзімді қазынашылықтардың кірістілігі 30 жылдық кірістілік сияқты ұзақ мерзімді қазынашылыққа қарағанда төмен болса, кірістің қисығы жоғары қарай көлбеу болады. Егер ұзақ мерзімді өнімділік қысқа мерзімді өнімділіктен төмен болса, қисық төмен қарай көлбеу болады дейді.

Сыйақы ставкалары әлемдегі ең ірі фьючерстер мен опцион биржаларының бірі — CME Group арқылы ресми түрде саудаланады. Осы опцияларды реттеуді Бағалы қағаздар және биржалар жөніндегі комиссия (ӘКК) басқарады. Инвестор Қазынашылық облигациялар мен ноталарға және Eurodollar фьючерстеріне опциондарды қолдана алады.

Пайыздық опциондар ұстаушысы ғана болады дегенді білдіреді Еуропалық-стилі жаттығулар ережелер, бар жүзеге өткеннен олардың параметрлерін. Опционды іске асыруды шектеу оларды пайдалануды жеңілдетеді, өйткені опциондық келісімшартты мерзімінен бұрын сатып алу немесе сату қаупін болдырмайды. Ставка опционының ереуіл мәндері баға бірліктері емес, кірістілік болып табылады.

Сондай-ақ, бағалы қағаздарды жеткізу де қарастырылмайды. Оның орнына пайыздық мөлшерлеме бойынша ақша қаражаттары бойынша есеп айырысу жүзеге асырылады, бұл опционның жаттығу ереуілінің бағасы мен басым спот кірістілігімен анықталған орындалу құны арасындағы айырма.

Пайыздық ставканың мысалы

Егер инвестор өсіп жатқан пайыздық мөлшерлемелер туралы болжам жасағысы келсе, онда олар 30 жылдық қазынашылық акцияларына ереуіл бағасы 60 доллар және 31 тамызда аяқталатын қоңырау опциясын сатып ала алады.

Қоңырау шалу опциясының сыйақысы келісімшарт үшін $ 1.50 құрайды. Опциондар нарығында $ 1.50 100-ге көбейтіледі, осылайша бір келісімшарттың құны $ 150, ал екі опциондық келісімшарттың құны $ 300 болады. Сыйақы өте маңызды, себебі инвестор сыйлықақыны жабу үшін жеткілікті ақша табуы керек.

Егер кірістілік 31 тамызға дейін көтеріліп, мерзімі аяқталғаннан кейін опцион 68 долларға тең болса, инвестор айырмашылықты 8 доллар немесе 10 көбейткіші негізінде 800 доллар табады. Егер инвестор бастапқыда бір келісімшарт сатып алған болса, таза пайда 650 доллар немесе Қоңырау шалу опциясына кіру үшін төленген $ 150 сыйақыны алып тастағанда 800 доллар.

Керісінше, егер 31 тамызда кірістілік төмен болып, ал қоңырау опционының құны 55 долларға тең болса, онда опционның мерзімі аяқталып, инвестор бір келісімшарт үшін төленген 150 доллар сыйақысынан айрылады.

Мерзімі аяқталатын опция үшін оның « ақшасы жоқ » деп айтылады. Басқаша айтқанда, оның мәні нөлге тең болады, ал опционды сатып алушы төленген бүкіл сыйлықақыны жоғалтады.

Басқа опциялардағыдай, иеленуші позицияны жабу үшін мерзімі біткенше күтуге тура келмейді. Ұстаушыға опционды ашық нарықта сату қажет. Опцион сатушы үшін позицияны жарамдылық мерзімі аяқталғанға дейін жабу үшін бірдей ереуіл мен мерзімі аяқталған баламалы опционды сатып алу қажет.

Алайда, мәмілені ашуда пайда немесе залал болуы мүмкін, бұл опцион үшін бастапқыда төленген сыйлықақы мен шешілмеген келісімшарттан алынған сыйлықақы арасындағы айырмашылық.

Сыйақы мөлшерлемесі мен екілік опциялар арасындағы айырмашылық

А екілік опция опция мерзімі аяқталған жағдайда белгіленген (немесе ең көп) төлеу отырып туынды қаржы өнім болып  ақшамен немесе трейдер шығындар опция ақшадан тыс мерзімі аяқталған, егер олар опционның инвестиция сомасы. Екілік опцияның жетістігі иә немесе жоқ деген ұсынысқа негізделген, демек, «екілік».

Екілік опциялардың жарамдылық мерзімі немесе уақыты бар. Мерзімі аяқталған кезде,  сатушының пайда табуы үшін базалық активтің бағасы ереуіл бағасының дұрыс жағында  (сауда-саттық негізінде) тұруы керек.

Сыйақы мөлшерлемесі көбінесе облигациялық опцион деп аталады және оны екілік опциондармен шатастыруға болады. Алайда, пайыздық мөлшерлемелердің екілік опцияларға қарағанда әр түрлі сипаттамалары мен төлем құрылымдары бар.

Сыйақы мөлшерлемесінің шектеулері

Сыйақы ставкалары еуропалық негізде болғандықтан, оларды американдық стильдегідей ерте пайдалану мүмкін емес. Алайда, келісім-шартты есепке жатқызу шартын жасасу арқылы шешуге болады, бірақ бұл опцияны қолданумен бірдей емес.

Инвесторлар пайыздық мөлшерлемеге ақша салу кезінде облигациялар нарығын жақсы түсінуі керек. Қазынашылық және облигациялар бойынша кірістер бекітілген ставкаға ие, ал қазынашылық кірістер облигациялар бағаларына кері бағытта қозғалады.

Кірістіліктің өсуіне байланысты облигациялардың бағасы төмендейді, өйткені қолданыстағы облигациялардың иелері бұрын сатып алған облигацияларын сатады, өйткені олардың облигациялары қазіргі нарыққа қарағанда төлемдік кірістілігі төмен. Басқаша айтқанда, өсіп келе жатқан ставка нарығында қолданыстағы облигациялардың иелері өздерінің кірістілігі төмен облигацияларын өтеуге дейін ұстағылары келмейді. Керісінше, олар өздерінің облигацияларын сатады және болашақта жоғары кірісті облигациялар сатып алуды күтеді. Нәтижесінде, ставкалар өскен кезде облигациялар нарығында сатылым болғандықтан, облигациялардың бағасы төмендейді.

Пайыздық мөлшерлеме туралы көбірек біліңіз

Сыйақы мөлшерлемесін саудалайтын инвесторлар үшін олар облигациялар нарығының динамикасын, кірістілікті, облигациялардың бағаларын және пайыздық мөлшерлемені қозғаушы факторлардың санын түсінуі керек.